Ditulis oleh: Institut Penelitian Hotcoin
Model ekonomi protokol DeFi dirancang untuk memungkinkan protokol DeFi mencapai tujuan insentif jangka panjangnya dengan lebih baik sekaligus meningkatkan keberlanjutan dan stabilitas pasar token. Melalui optimalisasi dan penyesuaian model ekonomi yang berkelanjutan, protokol ini dapat beradaptasi dengan lebih baik terhadap perubahan pasar dan kebutuhan pengguna, sehingga mencapai pembangunan yang lebih sehat.
1. Evolusi model ekonomi DeFi: dari desain model ekonomi yang sederhana hingga yang kompleks
Banyak protokol awal yang mengadopsi model ekonomi sederhana dalam menambang dan menyediakan likuiditas, memperlakukan token sebagai insentif sederhana untuk menarik pengguna agar berpartisipasi dan mengejar keuntungan jangka pendek. Namun, meskipun metode insentif ini bersifat langsung, namun mekanisme redistribusinya kurang efektif. Mengambil contoh bursa terdesentralisasi (DEX), ketika penerbitan token dan semua biaya penanganan dialokasikan langsung ke penyedia likuiditas, terdapat kekurangan insentif jangka panjang bagi penyedia likuiditas. Model ini rentan runtuh ketika nilai token tidak didukung oleh sumber lain, karena penyedia likuiditas dapat dengan mudah bermigrasi ke protokol lain, menyebabkan berbagai kumpulan likuiditas runtuh satu demi satu.
Seiring waktu, protokol DeFi menjadi lebih canggih dan kompleks dalam hal desain model ekonomi. Untuk mencapai tujuan insentif jangka panjang, berbagai mekanisme permainan dan model redistribusi pendapatan telah diperkenalkan untuk mengatur pasokan dan permintaan token. Model ekonomi dan logika produk protokol serta distribusi pendapatan mulai dipadukan secara erat. Membentuk kembali aliran nilai melalui model ekonomi telah menjadi peran utama model ekonomi. Dalam proses ini, pasokan dan permintaan token dapat dikontrol secara tepat, dan token dapat memperoleh nilai dengan lebih efektif.
2. Desain model ekonomi untuk berbagai kategori protokol
Saat merancang model ekonomi, kita perlu memperjelas objek desain token. Di bidang blockchain, berbagai jenis protokol seperti rantai publik, DeFi (keuangan terdesentralisasi), GameFi (keuangan gamified), dan NFT (non-fungible token) semuanya memiliki poin desain model ekonomi yang unik. Oleh karena itu, kami akan mengeksplorasi tujuan desain dan prinsip inti mereka secara lebih rinci.
1. Model ekonomi rantai publik: Model ekonomi rantai publik dipengaruhi oleh mekanisme konsensus, namun tujuan desainnya selalu untuk memastikan stabilitas, keamanan, dan keberlanjutan rantai publik. Tugas inti termasuk memanfaatkan insentif token secara efektif untuk validator, menarik jumlah node yang cukup untuk berpartisipasi dan memelihara jaringan. Hal ini biasanya mencakup penerbitan mata uang kripto, mekanisme insentif, node rewards, dan mekanisme tata kelola untuk menjaga stabilitas seluruh sistem ekonomi.
2. Model ekonomi DeFi: Protokol DeFi memperluas konsep model ekonomi, dan model ekonominya melibatkan aspek-aspek seperti pinjaman, penyediaan likuiditas, perdagangan, dan manajemen aset. Tujuan desainnya adalah untuk memberikan insentif kepada pengguna untuk menyediakan likuiditas, berpartisipasi dalam pinjaman dan perdagangan, dan untuk memberikan bunga, imbalan, dan manfaat yang sesuai kepada peserta. Dalam desain DeFi, lapisan insentif adalah intinya, termasuk cara memandu pemegang token untuk memegang token alih-alih menjualnya, dan cara mengoordinasikan distribusi manfaat di antara penyedia likuiditas dan pemegang token tata kelola.
**3. Model ekonomi GameFi: **GameFi menggabungkan elemen game dan finansial untuk memberikan imbalan finansial dan mekanisme insentif bagi para gamer. Model ekonomi protokol GameFi mencakup penerbitan, perdagangan, dan distribusi pendapatan aset virtual dalam game. Berbeda dengan DeFi, desain model GameFi lebih kompleks karena perlu memecahkan cara meningkatkan kebutuhan investasi ulang pengguna sambil juga mempertimbangkan mekanisme permainan yang dapat dimainkan. Hal ini mengakibatkan munculnya struktur Ponzi dan efek heliks di banyak protokol.
**4. Model ekonomi NFT: **Model ekonomi protokol NFT biasanya melibatkan penerbitan, perdagangan, dan hak pemegang NFT. Tujuan desainnya adalah untuk memberikan peluang kepada pemegang NFT untuk menciptakan nilai, perdagangan, dan pendapatan guna mendorong lebih banyak pencipta dan kolektor untuk berpartisipasi. Ini dapat dibagi menjadi model ekonomi platform NFT dan model ekonomi protokol. Yang pertama berfokus pada royalti, sedangkan yang kedua berfokus pada penanganan skalabilitas ekonomi, seperti meningkatkan pendapatan penjualan berulang dan meningkatkan modal di berbagai bidang.
Meskipun model ekonomi dari protokol-protokol ini unik, ada juga beberapa aspek yang tumpang tindih dan tumpang tindih. Misalnya, protokol DeFi dapat mengintegrasikan NFT sebagai jaminan, sedangkan protokol GameFi dapat menggunakan mekanisme DeFi untuk pengelolaan dana. Dengan evolusi desain model ekonomi yang berkelanjutan, perkembangan protokol DeFi relatif kaya, dan modelnya juga banyak digunakan dalam protokol seperti GameFi dan Socialfi.
3. Keuntungan dan kerugian model ekonomi utama DeFi dan protokol perwakilan
Jika dibagi menurut logika bisnis protokol yang berbeda, secara kasar kita dapat membagi model ekonomi DeFi menjadi tiga kategori utama: DEX, Pinjaman, dan Derivatif. Jika dibagi menurut karakteristik lapisan insentif model ekonomi, kita dapat membaginya menjadi empat model: Model tata kelola, model janji/arus kas, hak asuh suara “termasuk model ve dan ve(3,3)”, model insentif pendapatan riil.
(1) Model tata kelola
Model tata kelola adalah sebuah protokol atau cara pengambilan keputusan dan pengelolaan sumber daya dalam sebuah protokol. Model ini biasanya mencakup aturan dan proses distribusi kekuasaan, proses pemungutan suara, pengambilan keputusan, pengajuan proposal, dan alokasi sumber daya.
Perjanjian Representasi:
MakerDAO: MakerDAO adalah perwakilan organisasi otonom terdesentralisasi (DAO) yang mengadopsi model tata kelola terdesentralisasi yang memungkinkan pemegang token MKR memberikan suara untuk mempengaruhi kebijakan dan parameter stablecoin DAI.
keuntungan:
- Desentralisasi: Model tata kelola memungkinkan anggota masyarakat untuk bersama-sama berpartisipasi dalam pengambilan keputusan protokol, sehingga mengurangi risiko sentralisasi.
- Transparan dan terbuka: Model tata kelola biasanya transparan dan terbuka, dan siapa pun dapat melihat proses pengambilan keputusan dan pemungutan suara.
- Partisipasi komunitas: Anggota komunitas protokol memiliki kesempatan untuk mempengaruhi arah pengembangan protokol, yang dapat meningkatkan loyalitas dan partisipasi pengguna.
kekurangan:
- Efisiensi pengambilan keputusan: Tata kelola yang terdesentralisasi dapat menyebabkan proses pengambilan keputusan menjadi lambat karena memerlukan waktu untuk mengumpulkan suara dan mencapai konsensus.
- Risiko serangan: Beberapa model tata kelola mungkin rentan terhadap serangan atau manipulasi jahat, terutama jika pemegang mata uang tidak tersebar secara merata.
- Kompleksitas: Desain dan pengelolaan model tata kelola bisa sangat kompleks dan memerlukan investasi waktu dan sumber daya yang signifikan dari komunitas dan tim protokol.
(2) Model jaminan/arus kas
Model staking/arus kas adalah model ekonomi di mana pengguna dapat mengunci (mempertaruhkan) aset mereka untuk menerima arus kas atau pendapatan yang stabil selama periode waktu tertentu. Model ini biasanya mendorong pengguna untuk memegang dan mendukung protokol untuk jangka panjang, sekaligus menyediakan sumber pembiayaan dan likuiditas yang stabil untuk protokol tersebut.
Perjanjian Representasi:
Platform pinjaman DeFi, seperti Aave, memungkinkan pengguna menjaminkan aset mata uang kripto untuk mendapatkan pinjaman untuk aset seperti stablecoin, dan mereka juga menerima sebagian dari bunga pinjaman sebagai pendapatan.
keuntungan:
- Memberikan pendapatan yang stabil: Model staking/arus kas dapat memberikan arus kas atau pendapatan yang dapat diprediksi kepada pemegangnya, yang membantu menarik orang-orang yang memegang dan mendukung protokol untuk jangka panjang.
- Peningkatan likuiditas: Model ini mendorong pengguna untuk mengunci aset dalam protokol, meningkatkan likuiditas protokol dan membantu memberikan lebih banyak peluang pinjaman dan transaksi.
- Insentif untuk memegang dan berpartisipasi: Pengguna termotivasi untuk memegang dan mempertaruhkan aset untuk mendapatkan manfaat tambahan, yang dapat meningkatkan loyalitas dan partisipasi protokol.
kekurangan:
*Risiko: Aset yang dijaminkan biasanya terkena fluktuasi harga dan risiko kontrak pintar, dan pengguna mungkin kehilangan sebagian atau seluruh asetnya.
- Kompleksitas: Model staking/arus kas dari beberapa protokol mungkin melibatkan aturan dan ketentuan yang rumit, yang mungkin tidak cukup ramah pengguna.
- Ketergantungan pasar: Arus kas sering kali bergantung pada keberhasilan protokol dan kondisi pasar secara keseluruhan, dan jika protokol tidak kuat atau pasar bergerak buruk, arus kas dapat berkurang atau terganggu.
(3) telah menawar model hosting
Penahanan pemungutan suara Ve adalah model tata kelola di mana pemegang token memperoleh hak tata kelola dengan mempertaruhkan atau mempertaruhkan token dan berpartisipasi dalam pengambilan keputusan dan proses tata kelola protokol.
Perjanjian Representasi:
Curve adalah perwakilan khas model tata kelola ini, yang mengadopsi model ve dan ve(3,3) untuk memberikan hak tata kelola kepada pemegang token. Pengguna dapat memilih dalam “Gauge Weight Voting” dengan veCRV mereka untuk menentukan rasio distribusi CRV di setiap kumpulan likuiditas untuk minggu depan. Semakin tinggi rasio distribusi kumpulan, semakin besar imbalan CRV, dan lebih mudah untuk menarik cukup likuiditas. .
keuntungan:
- Pengambilan keputusan yang terdesentralisasi: Model hak asuh suara meningkatkan sifat tata kelola yang terdesentralisasi, dan sebagian besar keputusan diputuskan melalui pemungutan suara bersama dari pemegang token.
- Dorongan partisipasi jangka panjang: Pengguna perlu mengunci atau menjaminkan token untuk mendorong mereka menyimpannya dalam waktu lama dan berpartisipasi aktif dalam tata kelola protokol.
- Meningkatkan keamanan protokol: Meningkatkan ambang batas hak tata kelola dapat meningkatkan keamanan protokol dan mengurangi risiko manipulasi jahat.
kekurangan:
- Ketidakstabilan pemungutan suara: Model escrow pemungutan suara dapat menyebabkan ketidakstabilan pemungutan suara karena token dapat dibuka atau ditarik, yang menyebabkan ketidakstabilan dalam keputusan tata kelola.
- Risiko manipulasi: Beberapa pemegang token mungkin mencoba memanipulasi suara tata kelola, terutama ketika sejumlah kecil token mengendalikan mayoritas.
- Kompleksitas: Untuk pemula, model escrow pemungutan suara mungkin rumit dan memerlukan pemahaman tentang kondisi staking dan penguncian berbagai token.
(4) Model insentif pendapatan riil
Model insentif pendapatan riil adalah mekanisme model ekonomi yang bertujuan untuk mengurangi biaya subsidi protokol dengan memberikan penghargaan kepada pengguna nyata atas partisipasi mereka, dan mendorong pengguna untuk menjaminkan atau mengunci token untuk mendapatkan hadiah token. Model ini menekankan loyalitas dan keterlibatan pengguna sekaligus meningkatkan kompleksitas imbalan melalui pembukaan ambang batas.
Perjanjian Representasi:
Tujuan insentif inti Camelot adalah untuk mendorong penyedia likuiditas (LP) untuk terus menyediakan likuiditas.Mekanisme insentif memastikan kelancaran transaksi dan membantu LP dan pedagang berbagi keuntungan yang dihasilkan. Pendapatan sebenarnya dari protokol Camelot berasal dari biaya yang dihasilkan oleh interaksi antara pedagang dan kumpulan. Ini adalah pendapatan sebenarnya dari protokol dan sumber utama yang digunakan oleh protokol untuk mendistribusikan kembali pendapatan. Dengan cara ini, Camelot menjamin keberlanjutan model ekonominya.
keuntungan:
- Mengurangi biaya protokol: Dengan membuka ambang batas, model insentif pendapatan riil mengurangi biaya subsidi protokol, menjadikan protokol lebih menarik.
- Berikan insentif kepada pengguna nyata: Pengguna harus tetap terlibat untuk menerima hadiah token, yang mendorong partisipasi aktif dari pengguna nyata.
- Meningkatkan inklusivitas protokol: Karena kompleksitas perhitungan pendapatan riil, model insentif pendapatan riil lebih menarik dan dapat menarik lebih banyak pengguna untuk berpartisipasi.
kekurangan:
- Penghitungan penghasilan yang rumit: Karena imbalan harus memenuhi ambang batas, penghitungan penghasilan aktual menjadi rumit dan sulit diprediksi.
- Dapat menyebabkan pengguna tidak aktif: Jika pengguna keluar dari sistem, mereka akan kehilangan hadiah token, yang mungkin mengurangi aktivitas.
- Memerlukan pendidikan pengguna: Pengguna perlu mengetahui cara berpartisipasi dalam staking atau locking, yang mungkin tidak cukup ramah pengguna untuk pemula.
4. Ringkasan evolusi model ekonomi DeFi
Seiring dengan perkembangan dan inovasi protokol DeFi, banyak protokol yang telah meningkatkan model ekonominya. Inti dari perbaikan ini adalah pengenalan mekanisme permainan untuk mendistribusikan kembali sebagian keuntungan dan meningkatkan kelekatan pengguna di seluruh ekosistem. Proses ini bahkan berujung pada munculnya nilai-nilai jual beli suara dan berbagai platform gabungan. Di sisi lain, mekanisme model ekonomi juga memperkenalkan imbalan token tambahan untuk mendorong pengoperasian seluruh ekosistem dan menarik lebih banyak lalu lintas dan dana.
Secara keseluruhan, perbaikan mekanisme ini membuat token tidak lagi sekadar media pertukaran nilai yang sederhana, namun menjadi alat untuk menjaring pengguna dan menciptakan nilai. Dengan mendistribusikan kembali keuntungan, hal ini tidak hanya dapat meningkatkan aktivitas dan kelekatan pengguna, namun juga mendorong pengguna untuk berpartisipasi aktif melalui hadiah token dan mempromosikan pengembangan keseluruhan sistem. Evolusi model ekonomi ini membantu membangun ekosistem DeFi yang lebih menarik dan berkelanjutan, memberikan lebih banyak nilai dan peluang bagi pengguna dan protokol.
Evolusi model ekonomi yang berkelanjutan membantu membangun ekosistem DeFi yang lebih menarik dan berkelanjutan, memberikan lebih banyak nilai dan peluang bagi pengguna dan protokol, mewujudkan visi inovasi keuangan, tata kelola yang terdesentralisasi dan partisipasi masyarakat, serta mendorong perubahan masa depan dalam sistem keuangan. Oleh karena itu, memahami perkembangan model ekonomi ini akan menjadi bagian integral dalam memasuki komunitas cryptocurrency. Seiring dengan terus berkembangnya teknologi dan komunitas yang terus berkembang, DeFi akan terus memimpin gelombang inovasi keuangan dan menyediakan layanan keuangan yang lebih inklusif dan inovatif kepada dunia.
