Hyperliquid’s PURR Berdiri Sendiri dalam Keuntungan Saat Rekan-rekan DAT Terbenam dalam Kerugian

Pendapatan operasional, bukan cadangan token pasif, memberikan keunggulan struktural bagi PURR saat rekan-rekan DAT menghadapi kerugian unrealized yang besar.

Produk Treasury Aset Digital menghadapi tekanan yang meningkat karena harga kripto tetap di bawah basis biaya sebelumnya. Akibatnya, sebagian besar kendaraan treasury yang terkait dengan kepemilikan pasif kini mengalami kerugian unrealized yang besar. Data Artemis menunjukkan hanya satu pengecualian. PURR dari Hyperliquid Strategies tetap menguntungkan sementara rekan-rekannya berjuang untuk pulih.

Hyperliquid’s PURR Melawan Penurunan DAT Dengan Keuntungan Unrealized $356Juta

Menurut Artemis, PURR memegang sekitar $356 juta dalam keuntungan unrealized. Sebaliknya, semua produk Treasury Aset Digital lain yang dipantau berada dalam posisi rugi. Di antaranya, Bitmine mencatat defisit terdalam, melebihi $7,5 miliar. Sementara itu, Strategy dan beberapa treasury yang berisi banyak aset melaporkan kerugian mark-to-market bernilai miliaran dolar.

Hyperliquid Strategies ($PURR) berdiri sendiri sebagai satu-satunya DAT yang berada di zona hijau, dengan keuntungan unrealized $356M sementara yang lain berada di bawah air. pic.twitter.com/6NycrekHp3

— Artemis (@artemis) 27 Februari 2026

Dalam kebanyakan kasus, produk DAT memegang sejumlah besar Bitcoin dan cryptocurrency lainnya. Oleh karena itu, neraca bergerak hampir sepenuhnya mengikuti harga spot. Volatilitas baru-baru ini langsung berimbas pada kerugian unrealized yang meluas.

Alih-alih bergantung pada cadangan token pasif, PURR terhubung dengan ekonomi dari protokol Hyperliquid. Data protokol saat ini menunjukkan sekitar $4,2 miliar dalam total nilai terkunci. Pada saat yang sama, biaya tahunan mendekati $984 juta, sementara pendapatan tahunan mendekati $764 juta.

Pendapatan Operasional Memberikan Keunggulan Struktural bagi PURR di Tengah Kerugian Treasury

Dalam 30 hari terakhir, Hyperliquid memproses lebih dari $237 miliar volume perpetual. Open interest berada di atas $5,3 miliar. Akibatnya, platform ini beroperasi sebagai tempat derivatif dengan margin tinggi dan menghasilkan biaya secara konsisten.

_Sumber Gambar: _DeFiLlama

Berbeda dengan treasury yang bergantung pada pemulihan harga BTC, Hyperliquid menghasilkan pendapatan operasional bahkan selama pasar yang bergejolak. Selain itu, pendapatan relatif terhadap kapitalisasi pasar sekitar $6,5 miliar menunjukkan multiple valuasi yang lebih rendah dibandingkan banyak nama pertumbuhan kripto lainnya.

Perbedaan ini menjadi jelas dalam kondisi saat ini. Treasury pasif menghadapi tekanan mark-to-market dan level impas yang berkepanjangan. Akibatnya, banyak dari mereka tetap berada di atas harga spot saat ini. Jika pasar kripto tidak mampu merebut kembali zona biaya utama, kerusakan modal bisa terus berlanjut.

Profitabilitas PURR mencerminkan eksposur operasional daripada beta murni. Faktanya, arus kas memberikan buffer yang tidak dimiliki struktur pasif. Celah kinerja ini mungkin tetap ada jika momentum harga tetap tidak merata.