Langsung mengatasi titik sakit kepatuhan lintas batas! Hong Kong dan Uni Emirat Arab menandatangani perjanjian kerja sama pengawasan aset digital pertama

Penulisan: Liang Yu\n\nPengedit: Zhao Yidan\n\n \n\nPada 27 Januari 2026, Securities and Futures Commission Hong Kong dan Otoritas Pasar Modal Uni Emirat Arab secara resmi menandatangani nota kesepahaman (MoU), membangun kerangka konsultasi bilateral dan pertukaran informasi terkait “entitas aset digital yang diatur”. Ini adalah perjanjian kerja sama khusus pertama yang dicapai antara Hong Kong dan lembaga pengawas luar negeri di bidang ini, menandai bahwa kolaborasi pengawasan lintas batas atas aset digital dari prinsip umum menuju tahap pembangunan mekanisme konkret.\n\n \n\nSelama ini, bidang RWA menghadapi kontradiksi mendasar: aset di blockchain dapat beredar bebas, namun kepercayaan pengawasan sulit direplikasi secara lintas batas. Nilai inti dari kerja sama ini adalah berusaha membangun jalur dialog yang dapat diprediksi dan dapat diaudit di tingkat pengawasan, untuk mengurangi gesekan sistematis dalam partisipasi modal institusional dalam kegiatan lintas batas RWA. Pada hari penandatanganan, juga diadakan pertemuan bulat inovasi aset digital yang menegaskan pendekatan pragmatis kedua pihak dalam mendorong “dialog pengawasan” dan “praktik pasar” secara bersamaan.\n\n \n\nBagi bidang RWA yang sangat membutuhkan koneksi antara modal tradisional dan efisiensi di blockchain, penandatanganan perjanjian ini lebih dari sekadar membuka pintu baru; ini adalah jalur sistematis yang dapat diprediksi untuk memenuhi kebutuhan lintas batas yang sudah ada.\n\n \n\nNota kesepahaman tentang pengawasan aset digital yang ditandatangani antara Hong Kong dan Uni Emirat Arab bukan sekadar dokumen, melainkan membangun jembatan sistematis bagi entitas yang diatur di kedua wilayah. Hambatan utama bukanlah teknologi, melainkan apakah pengawasan dapat membangun dialog yang efektif.\n\n \n\n1. Kerja sama Bukan Dimulai dari Nol: Perpanjangan Alami Setelah Pengakuan Bersama Dana\n\n \n\nPenandatanganan MoU ini disaksikan oleh Ketua Securities and Futures Commission Hong Kong, Dr. Huang Tianshou, dan dilakukan bersama oleh CEO CMA Waleed Saeed Al Awadhi dan CEO SFC Hong Kong, Liang Fengyi. Formalitas acara ini sendiri sudah menunjukkan bobot dokumen ini.\n\n \n\nSetelah penandatanganan, Liang Fengyi dari SFC Hong Kong menyatakan bahwa langkah ini bertujuan untuk “mendukung inovasi keuangan Hong Kong dan Uni Emirat Arab”. Perlu dicatat bahwa dia secara khusus mengaitkan kerja sama ini dengan “mendorong pengembangan berkelanjutan ekosistem aset digital di kedua wilayah”. Pernyataan ini mengangkat kerja sama dari sekadar aspek teknologi atau pasar, ke tingkat pembangunan ekosistem.\n\n \n\nMemahami inti dari kerja sama ini adalah menempatkannya dalam konteks kolaborasi yang sudah ada. Pada 2025, Hong Kong dan Uni Emirat Arab telah mencapai pengaturan pengakuan mutual dana publik, memungkinkan dana yang memenuhi syarat untuk dijual secara terbuka di pasar masing-masing. Kerja sama pengawasan aset digital ini dapat dilihat sebagai perluasan dan pendalaman logika kerja sama ke dalam kategori aset yang sama sekali baru.\n\n \n\nPerluasan ini memiliki dasar yang rasional. Seiring produk keuangan tradisional seperti dana dan obligasi secara bertahap mengeksplorasi tokenisasi, kebutuhan kerja sama pengawasan pasti akan meluas dari kerangka keuangan tradisional ke bidang pengawasan aset digital. Pengawas kedua wilayah jelas menyadari bahwa jika tidak membangun mekanisme komunikasi di tingkat pengawasan sebelumnya, inovasi pasar yang spontan dapat menciptakan kekosongan pengawasan lintas batas yang sulit dikelola.\n\n \n\n2. Teknologi Melaju Cepat, Regulasi Tidak Mengikuti: Tantangan Realitas Lintas Batas RWA\n\n \n\nPerkembangan bidang RWA tidak diragukan lagi. Berdasarkan laporan dari Boston Consulting Group yang dirilis pada 2025, diperkirakan pada 2030, skala aset tokenisasi global bisa mencapai 16 triliun dolar AS. Raksasa keuangan tradisional seperti Goldman Sachs dan BlackRock telah secara terbuka mengembangkan bisnis terkait. Namun, di balik data yang berkembang pesat ini, proporsi aliran lintas batas tetap rendah.\n\n \n\nHong Kong dan Uni Emirat Arab sama-sama aktif mendorong bidang RWA. Hong Kong secara tegas menempatkan tokenisasi obligasi sebagai prioritas dalam “Deklarasi Kebijakan Pengembangan Aset Digital 2.0”, dan telah menyelesaikan beberapa uji penerbitan. Otoritas keuangan dan pengawas pasar sedang meninjau hambatan hukum dan prosedural terkait RWA. Di pihak Uni Emirat Arab, Dubai Virtual Asset Regulatory Authority (VARA) telah menetapkan bab khusus untuk RWA dalam buku peraturannya, dan pasar global Abu Dhabi juga meluncurkan kerangka pengawasan yang mendukung tokenisasi aset.\n\n \n\nNamun, kerangka pengawasan lokal yang lengkap tidak otomatis mengubah kelancaran bisnis lintas batas. Kontradiksi utama adalah: aset dapat beredar secara global di blockchain, tetapi tanggung jawab pengawasan dan kekuasaan penegakan hukum tetap terbatas pada yurisdiksi hukum masing-masing.\n\n \n\nSeorang kepala hukum dari lembaga kustodian aset digital pernah menggambarkan dilema ini: “Kami bisa secara teknis mengelola bagian properti komersial Hong Kong yang di-tokenisasi untuk klien Dubai, tetapi jika terjadi sengketa, pengakuan hak hukum atas aset, batas tanggung jawab kustodian, dan jalur pemulihan investor akan melibatkan dua sistem hukum Hong Kong dan Uni Emirat Arab. Tanpa kerangka kerja kolaborasi pengawasan, ketidakpastian ini cukup membuat sebagian besar investor institusional berhenti.” \n\n \n\nDengan kata lain, tanpa MoU, RWA lintas batas sebenarnya tidak sepenuhnya tidak mungkin dilakukan, tetapi biasanya terbatas pada kasus-kasus tertentu yang disetujui secara khusus, proyek pilot yang sangat kustom, dan sulit diduplikasi, sehingga tidak mampu mendukung pertumbuhan skala dan standar yang dibutuhkan institusi. Inilah gunung penghalang yang harus dilompati RWA untuk beralih dari konsep ke aplikasi utama.\n\n \n\n3. Apa yang Dibawa MoU? Membangun Mekanisme Komunikasi yang Dapat Diprediksi\n\n \n\nLalu, apa sebenarnya yang dibawa oleh nota kesepahaman ini? Ini bukanlah panduan operasional yang memberi izin langsung kepada pelaku pasar, tetapi kekuatannya terletak pada penciptaan proses dan mekanisme.\n\n \n\nBerdasarkan teks perjanjian, inti dari MoU ini adalah membangun “kerangka konsultasi dan pertukaran informasi bilateral”. Secara spesifik, ketika sebuah platform aset digital yang diatur oleh SFC Hong Kong berencana beroperasi di Uni Emirat Arab, SFC dapat, berdasarkan MoU ini, melakukan komunikasi resmi dan pertukaran informasi dengan CMA Uni Emirat Arab terkait hal-hal pengawasan yang relevan. Sebaliknya juga berlaku.\n\n \n\nIni menyelesaikan satu masalah utama: prediktabilitas. Bagi lembaga keuangan yang didorong oleh kepatuhan, risiko pengawasan yang tidak dapat diprediksi seringkali lebih menakutkan daripada standar tinggi yang jelas. Melalui saluran komunikasi yang sistematis, MoU ini mengurangi ketidakpastian tersebut.\n\n \n\nPerlu disadari bahwa kerja sama ini adalah kolaborasi antar lembaga pengawas pasar modal di tingkat federal. Pihak Uni Emirat Arab yang menandatangani adalah otoritas pasar modal tingkat federal, dan isi kerja sama ini berfokus pada aktivitas aset digital yang berbentuk sekuritas atau yang mungkin diklasifikasikan sebagai sekuritas. Ini tidak secara langsung sama dengan atau otomatis mencakup kewenangan otoritas pengawas di zona ekonomi bebas seperti VARA Dubai atau ADGM Abu Dhabi. Peta pengawasan lengkap di masa depan mungkin memerlukan kolaborasi multi tingkat antara federal dan daerah.\n\n Nilai mendalam dari MoU ini adalah, untuk pertama kalinya di kedua wilayah, memasang antarmuka pengawasan resmi dan dapat diaudit untuk kelompok tertentu, yaitu “entitas aset digital yang diatur”. Antarmuka ini tidak mengubah batas hukum masing-masing, tetapi sangat meningkatkan efisiensi komunikasi dan tingkat kepercayaan. Dalam bidang pengawasan keuangan, mekanisme komunikasi yang lancar sendiri adalah salah satu infrastruktur terpenting.\n\n \n\n4. Dua Pusat Keuangan dengan “Ambisi Digital”: Mengapa Hong Kong dan Uni Emirat Arab?\n\n \n\nDari sudut pandang strategi keuangan geopolitik, kerja sama ini adalah koneksi mendalam antara dua ekonomi yang berusaha menjadi pusat aset digital, yakni Timur dan Barat.\n\n \n\nTujuan Hong Kong jelas: memperkuat dan meningkatkan daya saingnya sebagai pusat keuangan internasional di era aset baru. RWA dipandang sebagai jembatan kunci yang menghubungkan aset tradisional besar dan teknologi digital yang sedang berkembang, dan merupakan wilayah strategis yang harus direbut. Uni Emirat Arab, khususnya Abu Dhabi dan Dubai, memiliki ambisi besar untuk menjadi gerbang aset digital dari Timur Tengah, Afrika, hingga Asia Selatan. Aspirasi strategis kedua wilayah sangat selaras—keduanya membutuhkan lingkungan layanan aset digital yang aman, patuh, dan efisien untuk modal internasional.\n\n \n\nPada hari penandatanganan kerja sama, diadakan juga “Ronde Diskusi Inovasi Aset Digital dan Seminar Eksekutif Manajemen Aset”, yang semakin menegaskan orientasi ekosistem dari kerja sama ini. Ini berarti kolaborasi tidak hanya berhenti pada dokumen pengawasan, tetapi meluas ke berbagi pemahaman industri, pelatihan sumber daya manusia, dan inkubasi proyek bersama. Model “pengawasan + pasar” ini membantu membangun bisnis lintas batas yang benar-benar hidup.\n\n \n\nSecara global, Uni Eropa berusaha menetapkan standar regional melalui regulasi MiCA, sementara AS masih berkutat antara penegakan hukum dan legislasi. Dalam konteks ini, model kerja sama fleksibel berbasis kepercayaan bilateral antara Hong Kong dan Uni Emirat Arab dapat menjadi paradigma baru dan pragmatis untuk penghubungan pengawasan aset digital secara global.\n\n \n\n5. Partisipasi Institusional: Dari “Berani” ke “Mampu”\n\n \n\nBagi pelaku institusional dalam ekosistem RWA—bank investasi, perusahaan manajemen aset, bank swasta, platform perdagangan patuh—makna MoU ini dapat diringkas sebagai perubahan inti: sebagian mengatasi masalah “berani tidak” untuk berpartisipasi secara skala besar.\n\n \n\nSebelumnya, mereka menghadapi serangkaian pertanyaan tak terjawab: Bagaimana pengawasan terhadap model bisnis mereka dipahami? Saat muncul pertanyaan kepatuhan, kepada siapa dan bagaimana mereka mengklarifikasi? Apakah laporan audit dan proses pengendalian risiko mereka diakui? Pertanyaan-pertanyaan ini menimbulkan biaya tersembunyi yang besar.\n\n \n\nMekanisme konsultasi dan pertukaran informasi yang dibangun oleh MoU ini dirancang untuk menjawab pertanyaan-pertanyaan tersebut secara sistematis. Mungkin tidak mengurangi standar kepatuhan tertentu, tetapi secara signifikan mengurangi gesekan dan ketidakpastian dalam proses kepatuhan. Bagi institusi yang mengelola miliaran dana, nilai prediktabilitas ini kadang bahkan lebih berharga daripada sekadar izin masuk.\n\n \n\nKita dapat memprediksi beberapa skenario bisnis yang akan mendapatkan manfaat utama: Pertama, menggabungkan pengaturan pengakuan dana yang sudah ada, muncul “Dana Pengakuan Tokenisasi”, yang menggunakan teknologi blockchain untuk meningkatkan efisiensi transaksi, penilaian, dan distribusi unit. Kedua, produk RWA yang disesuaikan untuk kelompok investor tertentu, seperti produk hak hasil infrastruktur Asia yang di-tokenisasi untuk keluarga konglomerat Timur Tengah. Ketiga, pengelolaan jaminan lintas batas, berdasarkan ekspektasi pengawasan yang lebih jelas, mengeksplorasi penggunaan aset tokenisasi sebagai jaminan untuk pembiayaan lintas pasar.\n\n \n\n6. Tiga Masalah Besar yang Belum Diselesaikan MoU\n\n \n\nNamun, memahami MoU ini sebagai “lampu hijau lengkap” adalah kesalahan berbahaya. MoU ini membuka jalan, tetapi masih banyak hambatan nyata yang harus dilalui.\n\n \n\nPertama adalah konflik hukum dan yurisdiksi. MoU memfasilitasi komunikasi pengawasan, tetapi tidak menyatukan hukum substantif. Ketika terjadi sengketa kepemilikan aset tokenisasi, wanprestasi kontrak pintar, atau likuidasi kebangkrutan, tetap harus mengacu pada hukum domestik Hong Kong atau Uni Emirat Arab, dan melalui jalur bantuan hukum yang mungkin diperlukan. Ini adalah proses yang panjang dan kompleks.\n\n \n\nKedua adalah keselarasan standar akuntansi dan audit. Bagaimana menilai aset tokenisasi? Dimasukkan ke dalam neraca atau di luar neraca? Bagaimana mengakui laba rugi? Meskipun standar akuntansi kedua wilayah secara umum sejalan dengan IFRS, praktik dan interpretasi spesifiknya mungkin berbeda, yang langsung mempengaruhi laporan keuangan dan pengukuran risiko institusi.\n\n \n\nKetiga adalah koordinasi lintas batas dalam pengelolaan kecocokan investor. Definisi investor memenuhi syarat, persyaratan pengungkapan risiko, dan prosedur penjualan berbeda di kedua wilayah. Produk RWA yang ditujukan untuk investor di kedua wilayah mungkin perlu merancang dokumen kepatuhan ganda dan memastikan bahwa proses penjualan memenuhi kedua standar.\n\n \n\nTerakhir, isu standar teknologi dan privasi data juga tidak bisa diabaikan. Pertukaran informasi pengawasan mungkin melibatkan data bisnis dan data pelanggan yang sensitif. Menyusun desain yang sangat rinci agar memenuhi persyaratan pengawasan sekaligus mematuhi regulasi privasi data di kedua wilayah adalah tantangan besar.\n\n \n\n7. Ujian Nyata: Kapan Kasus Sukses Pertama Akan Muncul?\n\n \n\nMoU yang ditandatangani oleh SFC Hong Kong dan CMA Uni Emirat Arab ini secara historis menandai bahwa kolaborasi pengawasan aset digital dari deklarasi prinsip menuju pembangunan mekanisme yang nyata. Ini menyediakan template dialog pengawasan sistematis pertama di bidang RWA yang sangat bergantung pada kepercayaan lintas wilayah.\n\n \n\nNilainya bukanlah langsung menciptakan banyak bisnis baru, tetapi secara signifikan mengurangi gesekan sistemik dalam pengembangan bisnis yang sudah ada. Ini memberi sinyal kepada pasar: ini adalah jalur yang dapat diungkap, dikelola, dan diduplikasi.\n\n \n\nUjian nyata akan datang dalam 12 hingga 24 bulan ke depan. Indikator yang harus diamati bukan hanya berapa banyak dokumen kerja sama yang ditandatangani, tetapi apakah muncul kasus penerbitan RWA lintas batas yang dapat diduplikasi secara skala besar dan memiliki model bisnis yang jelas. Kasus ini harus membuktikan bahwa kerangka kerja pengawasan baru ini dapat secara efektif menyelesaikan seluruh siklus mulai dari desain produk, persetujuan penerbitan, pengawasan berkelanjutan, hingga penyelesaian sengketa.\n\n \n\nBagi peserta RWA, tugas saat ini bukan hanya merayakan fondasi “jalan tol” ini, tetapi juga mendalami desain jalur ini, standar beban, dan aturan lalu lintasnya. Pada titik pertemuan inovasi sistem dan inovasi teknologi, yang paling berharga bukanlah kecepatan tertinggi, tetapi jalur yang paling jelas dan pagar yang paling dapat diandalkan. Pengawas dari Hong Kong dan Uni Emirat Arab sedang bersama-sama menggambarkan bab pertama dari peta jalan ini.\n\n \n\nSumber sebagian materi:\n\n·《Hong Kong Securities and Futures Commission dan Otoritas Pasar Modal Uni Emirat Arab Menandatangani Nota Kesepahaman》\n\n·《Hong Kong Securities and Futures Commission dan Otoritas Pasar Modal Uni Emirat Arab Tandatangani Nota Kesepahaman untuk Memperkuat Kerja Sama Lintas Batas Aset Digital dan Menciptakan Prestasi Baru》\n\n·《Hong Kong Securities and Futures Commission dan Uni Emirat Arab Tandatangani Nota Kesepahaman untuk Memperkuat Kerja Sama Aset Digital》