Cryptocurrency funds encounter the largest weekly outflow since November 2025, totaling a loss of 1.73 billion USD, with Bitcoin outflows of 1.09 billion USD, Ethereum outflows of 630 million USD. CoinShares points out three main drivers: the sudden drop in the Fed rate cut expectation to 2.8%, persistent negative price momentum, and disappointment that cryptocurrencies have not become a hedge against devaluation.
1.73 Billion USD Capital Outflow Reaches Recent High
(Sumber: CoinShares)
Menurut laporan terbaru CoinShares, dana cryptocurrency minggu lalu mengalami aliran keluar besar sebesar 1,73 miliar USD, ini adalah penarikan terbesar sejak pertengahan November 2025. Angka ini tidak hanya mengejutkan secara absolut, tetapi juga mencerminkan perubahan suasana pasar dari optimisme dua minggu lalu menjadi sangat pesimis.
Sebagai perbandingan, hingga minggu yang berakhir 17 Januari, dana cryptocurrency pernah mencatat aliran masuk sebesar 2,17 miliar USD, dipimpin oleh Bitcoin. Namun, dalam waktu hanya dua minggu, suasana pasar berubah 180 derajat, dari aliran masuk bersih 2,17 miliar USD menjadi aliran keluar bersih 1,73 miliar USD. Fluktuasi ekstrem ini sangat jarang terjadi dalam sejarah dana cryptocurrency.
Penarikan besar-besaran dan luas ini menunjukkan bahwa pasar masih berjuang untuk memulihkan kepercayaan. Sementara itu, kondisi ekonomi makro tetap tidak pasti, dan peran cryptocurrency sebagai alat lindung nilai semakin memudar. Kepala riset CoinShares, James Butterfill, menekankan bahwa aliran keluar ini bukan sekadar penyesuaian teknis atau didorong oleh satu peristiwa tunggal, melainkan hasil dari beberapa faktor fundamental yang saling berinteraksi.
Dari sudut pandang waktu, aliran keluar terbesar sejak pertengahan November memiliki makna kualitatif yang penting. Bulan November lalu, Bitcoin mencapai puncak sejarahnya dan sedang dalam fase koreksi awal, dengan pasar masih mengharapkan rebound. Sekarang, muncul aliran keluar dengan skala yang sama, tetapi setelah harga turun secara signifikan, menunjukkan bahwa kepercayaan investor terhadap pemulihan jangka pendek telah hancur.
Amerika Serikat Pimpin Kehilangan Bitcoin Sebesar 10.9 Miliar USD
Dari distribusi geografis, penjualan ini terutama terkonsentrasi di AS, dengan total keluar dana dari dana cryptocurrency AS mendekati 1,8 miliar USD, hampir seluruh total keluar global. Data ini mengungkapkan fakta penting: investor institusional di AS sedang secara besar-besaran menarik diri dari pasar cryptocurrency. Sebagai pasar dana cryptocurrency terbesar di dunia, suasana hati investor AS menjadi indikator utama bagi seluruh industri.
Dari segi aset, penurunan ini meliputi berbagai aset, dengan Bitcoin mengalami penurunan terbesar, dengan aliran keluar sebesar 1,09 miliar USD. Ini adalah aliran keluar terbesar dari produk Bitcoin sejak pertengahan November 2025, menunjukkan bahwa suasana pasar belum pulih dari volatilitas harga yang ekstrem di Oktober. Sebagai aset utama di pasar cryptocurrency, keluar sebesar 1,09 miliar USD ini mewakili 63% dari total aliran keluar, menandakan bahwa investor institusional sedang mengurangi posisi inti mereka.
Perlu dicatat bahwa produk investasi short Bitcoin mencatat aliran masuk kecil sebesar 500.000 USD. Meskipun jumlahnya kecil, ketidakseimbangan aliran dana ini menunjukkan bahwa pasar cenderung mengadopsi posisi defensif, bukan bertaruh bearish dengan keyakinan penuh. Sebagian besar investor memilih untuk melakukan penarikan langsung daripada membuka posisi short, menunjukkan kurangnya kejelasan arah pasar dan lebih didorong oleh kebutuhan manajemen risiko.
Ethereum menyusul dengan aliran keluar dana sebesar 630 juta USD, mewakili 36% dari total keluar. Meskipun skala keluar Ethereum tidak sebesar Bitcoin, relatif terhadap kapitalisasi pasar dan posisi kepemilikannya, proporsi keluar ini sebenarnya lebih serius. Produk investasi XRP mengalami aliran keluar yang lebih lembut, sebesar 18,2 juta USD. Secara keseluruhan, data ini menunjukkan bahwa tekanan jual tidak terbatas pada satu narasi atau token tertentu, melainkan mencerminkan penyesuaian keseluruhan dalam portofolio yang memiliki eksposur ke cryptocurrency.
Tiga Faktor Utama Penyebab Keruntuhan Kepercayaan Pasar
(Sumber: CME Fed Watch)
Kepala riset CoinShares, James Butterfill, menyatakan bahwa alasan utama di balik aliran keluar dana dari dana cryptocurrency dapat dirangkum dalam tiga faktor fundamental yang saling tumpang tindih, membentuk tekanan bearish sistemik.
Faktor utama pertama adalah penurunan tajam ekspektasi penurunan suku bunga. Data dari FedWatch Tool Chicago Mercantile Exchange (CME) menunjukkan bahwa pasar memperkirakan kemungkinan penurunan suku bunga oleh Federal Reserve hanya 2,8%, sangat berbeda dari ekspektasi pasar beberapa bulan lalu yang memperkirakan beberapa kali penurunan suku bunga. Pengurangan ekspektasi penurunan suku bunga ini melemahkan salah satu faktor makro utama yang mendukung cryptocurrency. Dengan pasar menunda jadwal pelonggaran moneter, aset spekulatif termasuk aset digital menghadapi tekanan baru, terutama dari investor institusional yang sensitif terhadap imbal hasil riil dan kondisi likuiditas.
Ketika suku bunga tetap tinggi atau ekspektasi penurunan suku bunga menghilang, aset tanpa bunga seperti Bitcoin menjadi kurang menarik. Investor institusional dapat memperoleh imbal hasil risiko nol di atas 4% dari memegang obligasi AS, sehingga biaya peluang memegang cryptocurrency yang volatil dan tidak menghasilkan imbalan meningkat secara signifikan. Ekspektasi penurunan suku bunga turun dari 70% menjadi 2,8%, dan perubahan besar ini sendiri cukup untuk memicu penyesuaian alokasi aset.
Faktor kedua adalah momentum harga negatif yang terus berlanjut, memperkuat posisi bearish. Sejak crash Oktober 2025, mata uang utama tidak mampu membangun tren kenaikan yang berkelanjutan, menyebabkan strategi trend-following dan manajemen risiko tetap dalam mode tunggu dan lihat. Sentimen pesimis ini memperburuk aliran dana keluar selama periode pasar cryptocurrency yang lemah.
Secara teknikal, Bitcoin gagal menembus level resistance utama beberapa kali, membentuk saluran penurunan. Untuk investor institusional yang menggunakan strategi kuantitatif dan momentum, kelemahan teknikal ini memicu sinyal pengurangan posisi secara sistemik. Ketika momentum harga negatif, bahkan tanpa memburuknya fundamental, strategi berbasis tren akan memilih keluar.
Faktor ketiga adalah ketidakmampuan cryptocurrency untuk menarik perhatian dari perdagangan depresiasi. Meski defisit fiskal terus berlanjut, pinjaman pemerintah tetap tinggi, dan kekhawatiran terhadap depresiasi mata uang jangka panjang semakin meningkat, cryptocurrency hingga saat ini belum mampu benar-benar mengukuhkan posisinya sebagai alat lindung terhadap depresiasi mata uang. Hal ini mendorong beberapa investor meragukan peran jangka pendeknya dalam portofolio yang terdiversifikasi.
Butterfill menulis dalam laporannya: “Ekspektasi penurunan suku bunga yang menurun, tren harga yang lemah, dan kekecewaan bahwa aset digital belum berpartisipasi dalam perdagangan depresiasi, mungkin memperburuk aliran dana ini.” Ketiga faktor ini membentuk siklus vicious circle: kondisi makro memburuk menyebabkan harga turun, harga turun melemahkan kepercayaan investor, dan keruntuhan kepercayaan memicu penarikan lebih banyak lagi.
Kinerja Beberapa Koin yang Melawan Tren dan Mengungkap Perbedaan Pasar
Meskipun pasar secara keseluruhan mengalami penarikan besar-besaran, tetap ada beberapa pengecualian yang patut diperhatikan. Dalam ringkasan laporan CoinShares disebutkan: “Solana melawan tren, dana cryptocurrency masuk sebesar 17.1 juta USD, sementara aliran masuk dari cryptocurrency lain lebih kecil, terutama Binance (4,6 juta USD) dan Chainlink (3,8 juta USD).”
Solana mencatat aliran masuk bersih sebesar 17,1 juta USD yang sangat menonjol di tengah suasana pesimis secara umum. Performa ini mungkin didorong oleh beberapa faktor: pertama, ekosistem Solana yang terus berinovasi di bidang DeFi dan NFT menarik investor yang fokus pada bidang tersebut. Kedua, ketahanan harga Solana yang relatif lebih baik dibandingkan Bitcoin dan Ethereum yang mengalami koreksi besar, serta performa teknikalnya yang relatif stabil. Ketiga, sebagian investor mungkin memindahkan dana dari token utama ke token dengan beta tinggi untuk mencari potensi imbal hasil yang lebih tinggi.
Produk terkait Binance mencatat aliran masuk sebesar 4,6 juta USD, dan Chainlink menarik 3,8 juta USD. Konfigurasi ini menunjukkan bahwa di pasar dana cryptocurrency, beberapa bidang tetap menarik minat investor, terutama yang menawarkan keunggulan relatif atau didukung oleh ekosistem tertentu. Chainlink, sebagai pemimpin di bidang oracle terdesentralisasi, dengan kemajuan teknologi dan kerjasama dengan institusi keuangan tradisional, memiliki dasar fundamental yang independen dari tren pasar utama.
Fenomena diversifikasi pasar ini mengungkapkan tren penting: bahkan dalam suasana pesimis secara umum, proyek yang memiliki proposisi nilai yang jelas dan kemajuan teknologi tetap mampu menarik dana. Ini juga menunjukkan bahwa ke depan, pasar dana cryptocurrency mungkin akan berfokus lebih pada fundamental dan diferensiasi investasi, bukan lagi tren umum yang mengangkat semua aset secara bersamaan.
