[Analisis Pasar] Fenomena langka di pasar perak dengan tren kenaikan terkuat sepanjang masa, muncul fenomena yang bertentangan dengan 'ETF'

近期白银 harga menunjukkan tren lonjakan secara eksponensial, memecahkan rekor tertinggi dalam beberapa hari berturut-turut. Pada saat yang sama, pasar sedang mengalami fenomena anomali yang memutuskan korelasi tradisional, menarik perhatian.

Berdasarkan data dari London Stock Exchange(LSEG), meskipun terjadi penyesuaian singkat minggu lalu, harga perak tetap rebound dengan kekuatan yang tak terbendung dan memecahkan rekor tertinggi. Hal ini menunjukkan momentum yang jauh melebihi rata-rata pergerakan jangka pendek(garis 21 hari), terus memimpin tren pasar.

◇ JPMorgan: “Permintaan Kuat Berlanjut di Tengah Risiko Tarif yang Mereda”

Bank investasi global JPMorgan baru-baru ini menganalisis latar belakang penguatan pasar perak dan mempertahankan prospek positif.

JPMorgan pertama-tama menunjukkan bahwa hasil investigasi tarif baja dan aluminium AS lebih moderat dari perkiraan, mengurangi ketidakpastian pasar. Hal ini mengurangi risiko tarif jangka pendek yang dihadapi perak dan meredakan kekhawatiran tentang pergeseran stok. JPMorgan menilai: “Meskipun langkah tarif menyebabkan kenaikan harga perak berhenti sejenak, pembelian saat harga rendah secara aktif masuk, mengonfirmasi permintaan jangka pendek yang kuat.”

◇ Dana ETF Keluar dan Harga “Melaju di Ketinggian”… “Memasuki Tahap Baru”

Perubahan paling mencolok adalah munculnya fenomena “dekoupling” antara harga perak dan aliran dana dari exchange-traded funds(ETF).

Menurut analisis JPMorgan, hingga paruh kedua 2025, kenaikan harga perak dan masuknya dana ETF selalu menunjukkan korelasi positif. Perusahaan fokus logam(Metals Focus) memperkirakan bahwa pada 2025, jumlah aset terkait perak yang terdaftar di produk perdagangan terstruktur(ETP) secara global meningkat 27% dari tahun sebelumnya menjadi 278 juta ons, dengan total kepemilikan sekitar 1,32 miliar ons. Terutama, ETF yang dilacak Bloomberg hanya dalam kuartal keempat meningkat sekitar 12%, memperburuk ketidakseimbangan pasokan dan permintaan di pasar fisik.

Namun, sejak akhir 2025, korelasi ini mulai pecah. Setelah Natal, harga perak melonjak sekitar 20 dolar AS per ons(kenaikan 25%), sementara ETF yang dilacak Bloomberg justru mengalami arus keluar bersih sebesar 18 juta ons. Pada saat yang sama, posisi spekulatif long di pasar berjangka sejak pertengahan Desember juga menunjukkan tren penurunan. Ini menunjukkan bahwa selain pelaku investasi tradisional, ada kekuatan kuat lain yang memimpin pasar perak.

◇ “Permintaan Industri Tertekan · Pengawasan China… Sinyal Peringatan Juga Jelas”

JPMorgan juga mengirimkan sinyal peringatan terhadap tren overheating ini.

Bank ini menunjukkan faktor risiko berikut: ▲ Tanda-tanda pelonggaran pasokan di luar AS ▲ Tren keluar dana ETF baru-baru ini ▲ Kenaikan harga perak meningkatkan beban biaya industri seperti fotovoltaik ▲ Penguatan pengawasan transaksi oleh regulator China(Pembatasan perdagangan berfrekuensi tinggi dan pengurangan batas posisi di Shanghai Futures Exchange). JPMorgan berhati-hati menyatakan: “Kelelahan akibat lonjakan jangka pendek masih berisiko besar untuk penyesuaian besar,” dan “Karena rasio emas perak turun terlalu cepat, berinvestasi emas dalam jangka pendek mungkin lebih menguntungkan daripada perak.”

Selain itu, mereka menambahkan bahwa meskipun belum ada perubahan besar, perlu memperhatikan fenomena di mana volatilitas perak sedikit menurun saat harga spot melonjak.

◇ “Masih Jauh dari Harga Tertinggi Sejarah… Jika Dihitung Inflasi, Bisa Capai 200 Dolar”

Namun demikian, pasar umumnya tetap optimis terhadap potensi kenaikan jangka panjang perak.

Analisis menunjukkan bahwa meskipun harga perak saat ini memecahkan rekor nominal tertinggi, harga tertinggi riil yang dihitung dengan inflasi(sekitar 200 dolar AS per ons), masih memiliki ruang kenaikan sekitar 120 dolar AS. Ini menunjukkan bahwa meskipun ada fluktuasi jangka pendek, perak tetap menjadi instrumen investasi yang menarik.