Tradisional institusi keuangan yang disebut “on-chain” sering kali merupakan pengkhianatan terhadap semangat desentralisasi. Semakin mereka antusias merangkul bentuk tertentu dari dunia kripto, semakin kecil kemungkinan bentuk tersebut akan berhasil.
（Latar belakang: Penyebaran kripto vs. Desentralisasi: Sebuah paradoks yang tak terpecahkan?）
（Tambahan latar belakang: Blockchain “desentralisasi” menantang regulasi global, apakah keduanya akan bertabrakan? Bisakah keduanya hidup berdampingan?）
Ini adalah sebuah peringatan: seiring dengan semakin banyaknya institusi keuangan tradisional yang merangkul blockchain, tren dari lembaga keuangan terbesar kemungkinan besar justru menandakan kegagalan di masa depan. Semakin mereka bersemangat merangkul bentuk tertentu dari dunia kripto, semakin kecil kemungkinan bentuk tersebut akan benar-benar sukses.
Bursa besar, lembaga kliring, bank, broker, dan penyedia pembayaran. Nama-nama yang sudah dikenal luas ini, dalam satu tahun ke depan, akan sering muncul di headline karena sikap “hati-hati” mereka terhadap blockchain.
Bagaimana institusi-institusi ini “on-chain” terutama mencerminkan keinginan mereka untuk mempertahankan kekuasaan dan keuntungan, bukan mengungkapkan kebenaran tentang masa depan kripto.
Ini bukan kritik terhadap institusi-institusi tersebut, juga bukan teori konspirasi ideologi. Pertama, ini adalah perpanjangan dari prinsip inti yang mendukung seluruh dunia kripto: insentif menentukan perilaku. Kedua, ini mengakui bahwa semua pemimpin institusi ini harus menghadapi dan menyelesaikan sebuah kontradiksi mendasar.
Kekuasaan dan keuntungan mereka berasal dari posisi inti mereka dalam infrastruktur keuangan “saluran”. Desain sistem dan benteng regulasi yang menyertainya memungkinkan mereka meraup keuntungan besar dalam lingkungan yang hampir tanpa kompetisi. Struktur keuangan tradisional menciptakan “sistem saluran” tertentu, dan mereka mengendalikan saluran utama tersebut. Selama puluhan tahun, mereka terus memperkuat kendali ini.
Perusahaan Depositori dan Kliring Sekuritas Amerika Serikat (DTCC) didirikan 53 tahun yang lalu, Visa didirikan 67 tahun yang lalu, SWIFT lebih dari 50 tahun, bahkan bank terbesar pun sudah berusia ratusan tahun.
Dalam karier para pengelola institusi ini, mereka belum pernah menghadapi ancaman eksistensi yang nyata. Benar, Visa dan MasterCard bersaing di bidang kartu kredit premium, bank-bank besar bersaing dalam volume transaksi valas, tetapi para pemimpin mereka tidak pernah khawatir akan keluar dari pasar secara total, tidak pernah.
Nilai pasar perusahaan-perusahaan ini mencapai triliunan dolar, pendapatan mereka ratusan miliar dolar, dan gaji para eksekutifnya puluhan juta dolar, semuanya berasal dari satu fakta: hanya ada satu sistem keuangan, dan posisi mereka di dalamnya hampir tak tergoyahkan.
Saat ini, dunia kripto muncul. Ini adalah sistem kedua, dan saat ini sepenuhnya independen. Bahkan lebih dari itu, inti dari sistem ini adalah mengubah struktur keuangan, membangun sebuah “saluran” utama yang tidak dimiliki oleh siapa pun secara pribadi, melainkan terbuka untuk semua orang.
Sistem desentralisasi yang anti sensor ini tidak hanya melindungi pengguna, tetapi juga melindungi pembangun dan pesaing. Fitur ini memastikan bahwa likuiditas kompetitif yang telah lama hilang dari keuangan tradisional tetap ada.
Setiap pengusaha dapat mengakses Ethereum, menggunakannya untuk memproses pembayaran, atau bahkan lebih jauh lagi, membangun layanan pembayaran mereka sendiri. Tetapi hampir tidak ada pengusaha yang dapat mengakses sistem Fedwire milik Federal Reserve. Oleh karena itu, untuk mendirikan sebuah perusahaan yang bersaing dengan bank-bank agen seperti JPMorgan, Anda harus terlebih dahulu menjadi pelanggan JPMorgan.
Demikian pula, startup tokenisasi di seluruh dunia dapat mengakses Ethereum dan blockchain tanpa izin lainnya. Tetapi tidak ada startup yang dapat mengakses “National Securities Clearing Corporation” (NSCC), anak perusahaan DTCC yang menjadi pusat kliring saham di AS. Startup hanya dapat menggunakan infrastruktur ini melalui broker kliring seperti Bank of New York Mellon (BNY).
Sekarang tebak siapa yang memiliki dan mengelola DTCC? Jawabannya adalah broker kliring seperti Bank of New York Mellon.
Kebanyakan orang tidak menyadari betapa tidak kompetitifnya “saluran” inti dari keuangan tradisional ini. Jika diibaratkan dengan internet, maka hanya beberapa perusahaan seperti Google, Amazon yang memiliki semua server jaringan, dan satu-satunya cara untuk bersaing di bidang iklan atau e-commerce adalah dengan membayar mereka.
Lalu, ketika dunia kripto menjadi begitu penting sehingga tidak bisa diabaikan, apa yang akan dilakukan oleh raksasa industri yang sudah mendapatkan keuntungan besar ini, yang sudah terbiasa dengan posisi stabil dan tidak kompetitif?
Akankah mereka secara sukarela melepaskan kekuasaan dan keuntungan? Melompat ke dalam “neraka” kompetisi yang sengit, dari lingkungan yang nyaman dan tidak kompetitif, yang mereka bangun dengan benteng perlindungan yang efisien? Menurunkan jembatan penghalang di atas benteng mereka dan mengundang para invader masuk? Memutuskan untuk mendapatkan sedikit keuntungan, melihat harga saham mereka turun, dan mengurangi bonus?
Saya rasa tidak.
Tapi jangan hanya dengarkan saya. Bayangkan, sebagai orang yang menjalankan institusi-institusi ini, apa yang akan mereka pikirkan.
Anda mengelola anak perusahaan DTCC, salah satu perusahaan paling terpusat di bumi, dengan posisi monopoli yang dilindungi oleh setengah abad undang-undang sekuritas. Apakah Anda akan merangkul solusi tokenisasi berbasis Ethereum? Di platform itu, siapa pun bisa bersaing dengan Anda. Atau, Anda akan mendukung penuh sebuah blockchain perusahaan, yang dipimpin oleh orang-orang yang selama bertahun-tahun membisikkan kata-kata manis di telinga Anda?
“Blockchain saya adalah permissioned. Saya yang memutuskan siapa yang bisa memverifikasi transaksi, siapa yang bisa menggunakan, berapa biayanya, siapa yang bisa melihat data, bahkan jumlah pasokan token asli saya. Saya memegang kekuasaan penuh. Saya bisa mengundang siapa saja bergabung ke jaringan saya, tapi saya memilih Anda…”
Sekarang, bayangkan lagi, sebagai pemimpin bursa terbesar dan penyedia layanan pembayaran tradisional. Apakah Anda akan memilih untuk merangkul versi kripto yang saya bayangkan? Versi yang desentralisasi, anti sensor, dan memungkinkan semua orang dari startup kripto asli hingga raksasa non-keuangan (Google? Meta? Walmart?) untuk bersaing secara langsung dengan Anda?
Atau, Anda akan memilih versi yang didasarkan pada premis “perusahaan Anda hari ini penting, dan harus tetap demikian di masa depan”?
“Selama puluhan tahun, saya bekerja di industri ini. Saya memakai jas yang sama, rompi Patagonia yang sama. Saya tahu apa yang Anda butuhkan, dan saya merancang blockchain terpusat yang memungkinkan Anda mempertahankan kekuasaan dan dominasi. Tujuan saya bukan untuk menggulingkan atau menggantikan Anda, melainkan membantu meningkatkan efisiensi Anda.”
Institusi keuangan tradisional besar dan birokratis. Mereka mempekerjakan banyak orang pintar, beberapa di antaranya benar-benar “mengerti” manfaat sosial dari infrastruktur tanpa izin, kontrak pintar, dan tokenisasi. Tapi para pemimpin mereka yang duduk di posisi hari ini, adalah karena mereka sangat memahami dan merangkul jalan sentralisasi.
Lalu, jika Anda adalah CEO salah satu bank terbesar di dunia, duduk di lantai tertinggi gedung pencakar langit yang baru, apa yang akan Anda lakukan? Selama bertahun-tahun, Anda secara terbuka menentang cryptocurrency, menyebutnya sebagai alat penipuan dan kejahatan. Beberapa eksekutif muda Anda tidak setuju, mereka percaya pada Bitcoin, Ethereum, Solana, dan berharap perusahaan bergerak ke arah sana. Tapi saat itu, seorang eksekutif senior yang lebih berpengalaman dan lebih tinggi jabatannya mengajukan sebuah alternatif:
“Teknologi blockchain itu bagus, tapi desentralisasi itu buruk. Mari kita bangun atau kendalikan blockchain terpusat untuk pelanggan kita. Kita bisa menawarkan token dan kontrak pintar, tapi semuanya dikendalikan oleh kita. Kita adalah bank terbesar di dunia. Dikendalikan oleh kita, itu adalah kesejahteraan sosial yang sejati.”
Sebagai CEO, mana yang akan Anda pilih?
Menjelang akhir tahun 2025, nasihat terakhir saya untuk semua adalah: waspadai “sinyal” yang coba dilepaskan oleh institusi-institusi ini dalam proses “on-chain”. Versi “kripto” yang mereka dukung, dorong, dan lobi, kemungkinan besar bukanlah versi yang akan menang akhirnya.
Saya yakin, visi yang mereka cintai itu pasti akan gagal.
Kalau Anda ingin menjadi “pengagum jas”, silakan saja, tapi sejarah tidak akan memujinya. Tanpa blockchain desentralisasi, semuanya tidak berarti.
Ini bukan berarti sentralisasi itu buruk, atau harus dihapus dari semua bidang. Tapi, itu tidak termasuk dalam rantai. Para pemimpin institusi keuangan terbesar ini tidak berpikir demikian, dan itu tidak penting. Sebagai pembela mereka, saya katakan: mereka hanya sedang menjaga kepentingan mereka sendiri.
Lalu, apa alasan Anda?
Seiring dengan semakin banyaknya institusi keuangan tradisional yang on-chain, tindakan dari lembaga-lembaga terbesar ini justru menjadi indikator kebalikannya. Semakin mereka bersemangat merangkul bentuk tertentu dari dunia kripto, semakin kecil kemungkinan bentuk tersebut akan berhasil.
Masa depan pasti akan sangat berbeda dari masa lalu.
