Aset Kripto ETF menghasilkan 31 triliun per tahun! Bitcoin menguasai 85%, Ethereum perlahan-lahan muncul.

ETF Aset Kripto tahun 2025 menarik dana sebesar 31 miliar USD, dengan Bitcoin menguasai 70-85% pangsa pasar tetap di tahta. Pangsa pasar Ethereum meningkat dari 15% menjadi 30%, BitMine Immersion menambah 590.000 ETH dalam sebulan, mendorong jumlah kepemilikan publik melebihi 5 juta. Dalam tiga minggu terakhir, volume perdagangan Bitcoin ETF menyusut, dengan rata-rata harian di bulan Desember sulit menembus 5 miliar USD.

Logika institusional di balik dominasi ETF Bitcoin

(sumber: The Block)

Pasar ETF Aset Kripto akan menunjukkan karakteristik yang sangat terpusat pada tahun 2025, dengan Bitcoin secara konsisten menduduki pangsa pasar antara 70% hingga 85% sepanjang tahun. Keunggulan yang mendominasi ini berasal dari strategi konservatif para investor institusi, yang melihat Bitcoin sebagai “emas digital” atau alat hedging makro, alih-alih mengklasifikasikannya dalam ranah Aset Kripto yang lebih luas. Konsentrasi aliran dana menunjukkan bahwa para investor institusi memperlakukan Bitcoin secara berbeda dibandingkan dengan aset digital lainnya.

Total aliran dana sebesar 31 miliar USD memang mengesankan, tetapi distribusinya sangat tidak merata. Dengan rata-rata pangsa pasar 80%, Bitcoin ETF menyerap sekitar 24,8 miliar USD, sementara Ethereum dan aset lainnya hanya mendapatkan 6,2 miliar USD. Kesenjangan ini mengungkapkan sikap institusional: Bitcoin dianggap sebagai kebutuhan, Ethereum sebagai pilihan, sementara aset lainnya hampir diabaikan.

Pembelian terus menerus oleh investor institusi memberikan dukungan harga yang berkelanjutan untuk Bitcoin sepanjang tahun 2025, membuatnya tampil lebih baik dibandingkan dengan pasar Aset Kripto yang lebih luas. Bahkan dalam keruntuhan yang dipicu oleh tarif pada bulan Oktober, penurunan Bitcoin juga jauh lebih kecil dibandingkan dengan koin alternatif. “Sifat sebagai lindung nilai” ini semakin memperkuat preferensi institusi terhadap Bitcoin, menciptakan siklus positif.

Namun, volume perdagangan ETF Bitcoin spot telah menyusut secara signifikan dalam tiga minggu terakhir, yang patut diwaspadai. Rata-rata volume perdagangan harian di bulan Desember sebagian besar sulit untuk menembus batas 5 miliar dolar AS, jauh di bawah level 8-10 miliar dolar AS di tengah tahun. Ini menunjukkan bahwa seiring mendekatnya akhir tahun, perilaku peserta pasar mungkin berubah, dan aktivitas pasar akan cenderung stabil, mirip dengan periode lesu musim panas tahun ini, bukan lonjakan pertumbuhan di kuartal keempat tahun lalu.

Kebangkitan Tenang ETF Ethereum dan Efek BitMine

Posisi Ethereum dalam ETF aset kripto sedang meningkat secara stabil. Dari awal 2025 hingga Desember, pangsa pasar Ethereum tumbuh secara bertahap dari sekitar 15% menjadi 30%, menjadikannya alokasi kedua terbesar bagi investor institusi. Posisi ini menjadikan pangsa pasar Ethereum sebagai indikator yang efektif untuk mengukur sentimen pasar altcoin secara keseluruhan (dibandingkan dengan Bitcoin). Pertumbuhan pangsa pasar yang bertahap menunjukkan bahwa kepercayaan investor institusi terhadap aset kripto kedua terbesar ini semakin meningkat.

Tiga Pendorong Pertumbuhan ETF Ethereum

Narasi Kontrak Pintar Menarik Institusi Teknologi: Ethereum sebagai blockchain yang dapat diprogram, menyediakan infrastruktur untuk aplikasi DeFi, NFT, tokenisasi, dan menarik investor yang optimis terhadap Web3.

Diskon valuasi memberikan daya tarik: dibandingkan dengan valuasi tinggi Bitcoin, Ethereum menawarkan ruang kenaikan potensial yang lebih tinggi, institusi menganggapnya sebagai versi Bitcoin dengan beta tinggi.

Meningkatkan Motivasi Memegang dengan Hasil Staking: Mekanisme PoS Ethereum menawarkan sekitar 3-4% hasil staking, menciptakan aliran kas bagi pemegang jangka panjang.

Kasus yang paling menarik perhatian adalah BitMine Immersion (BMNR). Meskipun pasar Aset Kripto secara keseluruhan bergejolak dan mengalami penurunan dalam beberapa minggu terakhir, jumlah Ethereum yang dimiliki publik justru meningkat pesat. Hingga saat ini, total ETH yang dimiliki publik telah meningkat dari 4,5 juta koin di awal bulan menjadi 5,09 juta koin. Dengan analisis data yang lebih mendetail, lonjakan pembelian 590 ribu ETH baru-baru ini sepenuhnya berkat BitMine.

Kekuatan beli BitMine berasal dari strategi ekuitas “Penawaran Harga Pasar” (ATM) yang aktif, yang memungkinkan perusahaan menerbitkan saham baru untuk mendanai akuisisi ETH-nya ketika harga saham melebihi nilai aset bersih. Pola operasi ini mirip dengan strategi MicroStrategy terhadap Bitcoin, yang membeli aset kripto melalui premium ekuitas, menciptakan siklus positif. Pembelian berkelanjutan BitMine tidak hanya meningkatkan jumlah ETH yang dimiliki publik, tetapi juga menyediakan dukungan dasar untuk harga Ethereum.

Jumlah kepemilikan ETH DAT lainnya yang terkenal pada dasarnya tetap stabil, menunjukkan bahwa BitMine adalah kekuatan utama yang mendorong peningkatan pangsa pasar ETF Ethereum. Meskipun pola pertumbuhan yang didorong oleh satu pemegang besar ini efektif, ia juga mengungkapkan kerentanan pasar ETF Ethereum. Jika BitMine berhenti membeli atau beralih ke penjualan, pertumbuhan pangsa pasar Ethereum dapat segera terhenti.

Situasi Canggung ETF Aset Jangka Panjang

Aset panjang seperti XRP, SOL, LINK, LTC, dan DOGE tampak sepele dalam pangsa pasar ETF Aset Kripto saat ini. Produk ETF ini sebagian besar baru akan disetujui pada akhir 2025, sehingga masih berada di tahap awal siklus hidup. Dari segi aliran dana, aset-aset ini kemungkinan hanya menyumbang kurang dari 5% dari total aliran masuk, menunjukkan bahwa institusi sangat konservatif dalam pengalokasian aset non-mainstream.

Pola ini sulit untuk berubah dalam jangka pendek. Proses pengambilan keputusan oleh investor institusional biasanya memerlukan waktu berbulan-bulan atau bahkan bertahun-tahun, dan saat pertama kali mengalokasikan, mereka cenderung memilih aset yang paling matang dan likuid. Bitcoin sebagai narasi “emas digital” telah tertanam dalam pikiran, posisi platform kontrak pintar Ethereum juga secara bertahap diakui, tetapi narasi seperti pembayaran lintas batas XRP, kinerja tinggi SOL, dan budaya komunitas DOGE, belum berhasil diubah menjadi logika alokasi tingkat institusi.

Kunci tahun 2026 terletak pada apakah aset-aset ekor panjang ini dapat membuktikan nilai uniknya. Jika XRP mencapai terobosan dalam bidang pembayaran lintas batas, SOL menarik migrasi protokol DeFi besar, atau DOGE diadopsi oleh perusahaan-perusahaan arus utama, institusi mungkin akan mengevaluasi kembali strategi alokasi mereka. Namun sebelum itu, pasar ETF aset kripto akan tetap mempertahankan pola “Bitcoin sebagai raja, Ethereum sebagai permaisuri, dan yang lainnya berebut sisa.”