Bitcoin melemah sebelum kenaikan suku bunga Bank Sentral Jepang: Apakah sejarah akan terulang lagi sebagai "jual ekspektasi" pada行情?

Di tengah pengumuman keputusan suku bunga Bank of Japan (BoJ) yang akan dilakukan pada 19 Desember mendatang, harga Bitcoin (BTC) telah mulai melemah lebih awal, dan suasana pasar tampak semakin berhati-hati. Ekspektasi utama saat ini adalah kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin, dan aset risiko telah mulai mengkonsumsi ekspektasi kebijakan ini lebih awal, dengan Bitcoin sebagai yang paling terdampak.

Dari pengalaman sejarah, kenaikan suku bunga oleh Bank of Japan sering kali terkait erat dengan penurunan tahap sementara Bitcoin. Setelah kenaikan suku bunga pertama pada Maret 2024, BTC mengalami koreksi sekitar 23%; pada Juli 2024, kenaikan kedua menyebabkan penurunan meningkat menjadi 26%; dan penyesuaian kebijakan pada Januari 2025 bahkan disertai dengan penarikan mendalam mendekati 31%. Inti logika di balik ini adalah pengencangan likuiditas yen, penutupan posisi arbitrase, dan penurunan preferensi risiko global secara bersamaan.

Berbeda dari sebelumnya, kali ini pasar tidak menunggu kebijakan resmi diumumkan untuk bereaksi. Data on-chain dan dari bursa menunjukkan bahwa aliran bersih spot BTC telah meningkat secara signifikan sebelum rapat, menunjukkan bahwa sebagian investor memilih untuk menjual lebih awal dan mengurangi risiko eksposur. Pada saat yang sama, biaya dana telah menurun dan berfluktuasi, menandakan bahwa perdagangan leverage sedang mulai mendingin lebih awal, bukan setelah pengumuman berita.

Perubahan ini menunjukkan bahwa “kepanikan jual setelah pengumuman berita” mungkin sudah dipercepat. Dalam beberapa siklus kenaikan suku bunga sebelumnya, perubahan besar dalam aliran masuk di bursa dan biaya dana biasanya terjadi setelah pengumuman keputusan; sedangkan kali ini, fase “penjualan berdasarkan rumor” tampaknya sedang diselesaikan lebih awal.

Melihat potensi arah pasar setelah rapat, hal yang lebih penting bukanlah kenaikan suku bunga itu sendiri, melainkan reaksi nyata dari yen. Karena arah kebijakan ini telah dibahas pasar selama beberapa bulan, sebagian besar posisi arbitrase yen telah ditutup, dan pengencangan likuiditas tidak mengejutkan. Jika setelah kenaikan suku bunga yen menguat secara signifikan, aset risiko mungkin akan terus tertekan; tetapi jika yen bereaksi terbatas, Bitcoin justru berpotensi mengalami rebound teknikal “jual saat fakta, beli saat hasil” dalam jangka pendek.

Secara keseluruhan, pengaruh keputusan suku bunga Bank of Japan terhadap Bitcoin sedang beralih dari “guncangan kebijakan” ke “manajemen ekspektasi pasar”. Pada tahap ini, yang menentukan arah jangka pendek BTC bukanlah besarnya kenaikan suku bunga, melainkan umpan balik nyata dari dana dan nilai tukar setelah pengumuman kebijakan.