Michael Saylor kembali memberi sinyal penambahan saham MicroStrategy: Bitcoin terjebak dalam kebuntuan "ketidakberhasilan aliran ETF" di tengah ketakutan ekstrem

Dalam suasana pasar cryptocurrency yang sedang dilanda “ketakutan ekstrem”, salah satu pendiri MicroStrategy Michael Saylor mengisyaratkan di media sosial bahwa ia akan terus menambah kepemilikan Bitcoin, menunjukkan kepercayaan jangka panjangnya. Namun, pasar tidak menunjukkan perbaikan; harga Bitcoin terus bergerak datar. Analis Bitwise menunjukkan bahwa pemegang awal terus menjual opsi call, menciptakan tekanan pasokan yang kuat, yang menyebabkan meskipun ETF spot Bitcoin tetap mengalami arus masuk dana bersih, ruang kenaikan harga tetap terkunci. Data derivatif juga mengonfirmasi kebuntuan ini, volume perdagangan menurun sementara posisi terbuka sedikit meningkat, menunjukkan pasar kekurangan momentum arah yang jelas.

Pasar memasuki titik beku: Kontras antara “lingkaran oranye” Saylor dan ketakutan ekstrem

Ketika indeks ketakutan dan keserakahan cryptocurrency terus berkisar di bawah 21 selama beberapa minggu, pasar umumnya dipenuhi dengan suasana hati berhati-hati dan pesimis. Namun, pendukung perusahaan Bitcoin terkemuka, Michael Saylor, kembali memberikan pernyataan yang berlawanan. Perusahaannya, MicroStrategy, mengunggah sinyal “lebih banyak lingkaran oranye” di media sosial, yang secara umum dipahami pasar sebagai sinyal bahwa perusahaan akan membeli Bitcoin lagi. Langkah ini sangat kontras dengan suasana pasar yang sedang lesu, seperti api dan es.

Sebagai perusahaan yang memegang Bitcoin terbanyak di dunia, setiap langkah MicroStrategy menjadi indikator utama. Berdasarkan data dari situs pelacakan profesional, perusahaan ini saat ini memegang lebih dari 708.000 BTC, dengan harga sekitar 89.273 USD per BTC, nilainya mendekati 59 miliar dolar AS. Lebih penting lagi, biaya rata-rata pembelian Bitcoin mereka jauh di bawah harga pasar saat ini, memberikan dasar keuangan yang kokoh untuk kepemilikan jangka panjang dan menegaskan keyakinan mereka terhadap Bitcoin sebagai aset penyimpan nilai. Isyarat Saylor ini tanpa ragu bertujuan mengirim sinyal kepada investor untuk tetap bertahan di tengah kepanikan pasar.

Namun, indikator suasana hati pasar menunjukkan cerita yang berbeda. Indeks ketakutan dan keserakahan berada di bawah 21, berada di zona “ketakutan ekstrem”. Ini mencerminkan bahwa trader secara umum mengadopsi sikap menghindar risiko. Emosi ini biasanya terkait dengan penurunan harga besar-besaran atau setelah sideways jangka panjang, menunjukkan kurangnya kepercayaan terhadap arah jangka pendek pasar di masa depan. Ketimpangan besar antara pernyataan optimis Saylor dan suasana hati pasar secara keseluruhan mengungkap konflik inti yang dihadapi pasar Bitcoin saat ini: pertarungan sengit antara kepercayaan jangka panjang para paus dan tekanan struktural pasar jangka pendek.

Apa itu indeks ketakutan dan keserakahan cryptocurrency? Indeks ini adalah indikator komprehensif yang mengukur suasana hati pasar saat ini melalui analisis kuantitatif dari berbagai sumber data pasar. Data ini biasanya mencakup volatilitas harga, volume perdagangan, sentimen media sosial, survei pasar, dan pangsa Bitcoin di pasar secara keseluruhan. Indeks ini berkisar dari 0 hingga 100, semakin rendah nilainya semakin menunjukkan ketakutan, sedangkan semakin tinggi menunjukkan keserakahan. Indeks ini banyak digunakan sebagai alat bantu dalam menilai potensi pembalikan pasar, terutama saat berada di ekstrem (misalnya di bawah 20 atau di atas 80), yang sering menandakan bahwa suasana hati pasar terlalu berlebihan dan ada peluang untuk operasi kontra arah. Saat ini, indeks berada di zona “ketakutan ekstrem”, mencerminkan bahwa suasana hati pasar mencapai kondisi ekstrem.

Mengapa arus dana ETF gagal? Tekanan opsi menjadikan kenaikan harga sebagai “langit-langit tak terlihat”

Fenomena yang membingungkan sedang terjadi di pasar saat ini: ETF spot Bitcoin AS terus mengalami arus dana bersih, tetapi harga Bitcoin belum mampu menembus resistance di atasnya, terjebak dalam sideways yang tenang. Jeff Park, Kepala Riset Investasi Bitwise, memberikan wawasan profesional tentang fenomena ini. Ia menyebutkan bahwa inti masalah terletak pada perilaku pemegang awal Bitcoin (sering disebut “OG” atau paus besar). Mereka terus menjual opsi call, menciptakan pasokan tambahan yang tersembunyi di pasar.

Bagaimana mekanisme operasi ini? Ketika pemegang awal menjual opsi call, mereka sebenarnya berjanji untuk menjual Bitcoin di harga tertentu pada waktu tertentu di masa depan. Untuk mengimbangi risiko dari kontrak opsi ini, market maker biasanya perlu menjual sebagian Bitcoin di pasar spot sebelumnya. Tekanan jual yang terus-menerus dan mekanis ini seperti menempatkan “langit-langit tak terlihat” di jalan kenaikan harga Bitcoin, yang secara efektif menyeimbangkan kekuatan beli dari arus dana ETF. Oleh karena itu, meskipun produk ETF seperti iBIT dari BlackRock terus menyerap Bitcoin fisik, harga sulit untuk menembus secara efektif.

Fenomena ini juga mencerminkan perbedaan sikap institusi yang lebih luas. Di satu sisi, raksasa keuangan tradisional melalui jalur ETF menerima Bitcoin; di sisi lain, beberapa institusi tetap sangat skeptis. Contohnya, raksasa manajemen aset Vanguard sebelumnya menyebut Bitcoin sebagai “mainan”, meskipun platform mereka mengizinkan pelanggan bertransaksi ETF Bitcoin terkait. Sikap kontradiktif ini tercermin dalam perilaku pasar, yang menunjukkan ketidakseimbangan antara masuknya dana ETF dan momentum harga. Pasar tidak melihat arus ETF sebagai sinyal bullish murni, melainkan lebih memperhatikan struktur pasar derivatif yang kompleks dan pembatasan yang diakibatkan olehnya.

Data pasar utama mengungkap esensi sideways

• Performa ETF spot Bitcoin: arus dana bersih terus berlangsung, tetapi harga belum mengalami kenaikan signifikan.
• Perilaku pemegang awal: terus menjual opsi call, menciptakan tekanan jual mekanis.
• Indikator suasana hati pasar: indeks ketakutan dan keserakahan di bawah 21, di zona “ketakutan ekstrem”.
• Posisi Bitcoin MicroStrategy: memegang 708.000 BTC, dengan biaya rata-rata yang menguntungkan, terus menambah posisi.

Data derivatif menguatkan kebuntuan: volume perdagangan menyusut dan posisi menunggu di tengah ketegangan

Analisis Jeff Park terbukti dari data pasar derivatif. Ia menyatakan bahwa untuk memecahkan kebuntuan ini, kebutuhan pasar terhadap opsi ETF seperti iBIT harus melebihi pasokan opsi asli Bitcoin. Singkatnya, diperlukan kekuatan yang lebih besar untuk menyerap tekanan jual dari pemegang awal. Namun, jika volatilitas dan pasokan opsi (opsi jual) tidak berkurang, dan permintaan opsi terkait ETF tidak meningkat, harga Bitcoin kemungkinan akan tetap berkisar dalam rentang sideways.

Data on-chain terbaru menggambarkan skenario ini dengan jelas. Berdasarkan data dari Coinglass, volume perdagangan futures Bitcoin dalam sehari baru-baru ini turun sekitar 24%, menjadi sekitar 49 miliar dolar AS. Penurunan volume yang signifikan ini mencerminkan berkurangnya aktivitas spekulatif dan kurangnya kepercayaan jangka pendek. Investor lebih cenderung menunggu dan melihat, bukan bertaruh langsung. Kondisi sideways yang menyusut ini biasanya merupakan ciri khas sebelum pasar menentukan arah utama.

Namun, fenomena menarik adalah bahwa dalam periode yang sama, total open interest Bitcoin futures justru meningkat 3,2%, mencapai sekitar 607 miliar dolar AS. Kombinasi peningkatan open interest dan penurunan volume menunjukkan bahwa posisi pasar yang ada sedang dipegang (atau “terkunci”), namun tidak ada dana baru yang masuk untuk mendorong tren harga. Peserta pasar tampaknya “ terkunci” di posisi saat ini, menunggu katalis berikutnya yang mampu memecah keseimbangan. Sementara itu, faktor fundamental Bitcoin tetap berkembang, seperti kerja sama PNC Bank dan Coinbase yang memperluas layanan perdagangan Bitcoin ke jaringan pengguna AS yang lebih luas, mendukung fundamental jangka panjang.

Prospek masa depan: kapan pasar bisa memecah keseimbangan?

Pasar Bitcoin saat ini berada di titik keseimbangan yang rapuh. Di satu sisi, ada Michael Saylor dan arus masuk ETF jangka panjang; di sisi lain, tekanan struktural dari pasar derivatif dan suasana “ketakutan ekstrem” yang meliputi kekuatan resistensi besar. Ketegangan antara kekuatan bullish dan bearish ini menyebabkan harga tetap bergerak sideways.

Bagi investor, memahami struktur pasar ini sangat penting. Breakout jangka pendek kemungkinan akan bergantung pada terpenuhinya salah satu atau beberapa kondisi berikut: pertama, pemegang awal menahan atau berhenti menjual opsi call, sehingga mengurangi tekanan pasokan di atas; kedua, munculnya pembelian besar yang cukup untuk menutupi tekanan jual opsi, seperti masuknya langsung investor institusional; ketiga, perubahan ekstrem suasana hati pasar dari “ketakutan ekstrem” ke “keserakahan”, menarik dana menunggu untuk masuk secara besar-besaran. Sebelum sinyal-sinyal ini muncul, sideways tetap menjadi tren utama.

Dari perspektif makro, fase ini bisa dilihat sebagai “masa pencernaan” dan “pengujian tekanan” dalam proses adopsi institusional besar terhadap Bitcoin. Pasar sedang belajar mengelola dan menyatukan pengaruh dari alat keuangan tradisional seperti ETF dan opsi. Meski proses ini mungkin berliku, setiap proses penyelarasan ini menyiapkan dasar untuk kenaikan yang lebih sehat dan kokoh di masa depan. Bagi para penganut, seperti yang ditunjukkan Saylor, tetap tenang di tengah ketakutan dan fokus pada narasi jangka panjang adalah kunci untuk melewati siklus ini.

Strategi Bitcoin MicroStrategy

MicroStrategy adalah perusahaan intelijen bisnis, perangkat lunak mobile, dan komputasi awan yang didirikan pada 1989 di AS. Sejak Agustus 2020, di bawah kepemimpinan Michael Saylor, perusahaan ini mengalihkan fokus utama ke strategi keuangan berbasis Bitcoin sebagai cadangan utama perusahaan, sebagai langkah melawan inflasi uang. Perusahaan ini terus membeli Bitcoin melalui berbagai sumber pendanaan seperti penerbitan obligasi dan saham, dan saat ini memegang lebih dari 100.000 BTC, jauh melebihi perusahaan lain. Strategi agresif ini membuat harga sahamnya sangat terkait dengan harga Bitcoin, menjadi contoh klasik pengaturan portofolio Bitcoin oleh perusahaan. Saylor sendiri berubah menjadi pendukung Bitcoin, dan strateginya “HODL” sangat berpengaruh di komunitas kripto.

Ketika “ketakutan ekstrem” bertemu dengan “peningkatan kepemilikan yang teguh”, pasar Bitcoin menunjukkan gambaran permainan yang kompleks. Lingkaran oranye MicroStrategy mencerminkan kepercayaan jangka panjang, tetapi sistem derivatif yang rumit mengunci ruang kenaikan harga. Pertarungan antara arus dana ETF dan tekanan opsi call menggambarkan dinamika yang menyakitkan saat integrasi pasar kripto ke dalam sistem keuangan tradisional berlangsung. Sideways mungkin membosankan, tetapi dalam ketegangan ini, struktur pasar sedang dibentuk kembali, menyiapkan landasan untuk kenaikan berikutnya. Bagi pengamat, saat ini bukan hanya tentang membaca grafik harga, tetapi juga memahami narasi mendalam tentang kepercayaan, struktur, dan waktu yang tersirat di balik data.