Emas pump 50% depeg Bitcoin! Tether gila beli 14 miliar dorong harga emas tembus 5000 dolar

Di bawah suasana pasar global yang menghindari risiko, pergerakan emas dan Bitcoin menunjukkan perbedaan yang signifikan. Emas mencapai kinerja tertinggi pada tahun 2025, dengan harga meningkat lebih dari 50%. Faktor penting yang mendorong lonjakan harga emas pada tahun 2025 adalah Tether, di mana volume pembelian emas di Q2 dan Q3 melebihi satu Bank Sentral, dengan total pembelian 116 ton emas, bernilai sekitar 14 miliar dolar AS. Rasio emas/Bitcoin menembus saluran penurunan jangka panjang, dan target teknis harga emas mengarah ke 5.000 dolar AS.

Pergerakan Emas dan Bitcoin Berbeda: 50% Pump vs Kerugian 1 Triliun Dolar

（sumber：YR）

Dalam konteks sentimen penghindaran risiko yang umum di pasar global, Bitcoin terus tertekan. Indeks S&P 500 telah turun dari puncak historisnya ke sekitar 6.550 poin, sementara pasar saham Asia dan Eropa dibuka dengan fluktuasi naik turun. Namun, setelah menyentuh titik terendah, indeks S&P 500 mendorong Bitcoin untuk mulai pulih. Meskipun Bitcoin menghadapi tekanan penurunan, harga emas tetap kuat dan diperkirakan akan terus mempertahankan momentum kenaikan di kuartal keempat 2025.

Dalam beberapa bulan terakhir, didorong oleh kekhawatiran investor terhadap valuasi yang terlalu tinggi pada saham teknologi dan gelembung kecerdasan buatan, Bitcoin dan emas mengalami kenaikan yang bersamaan. Penutupan pemerintah AS juga mendorong kedua aset ini mencapai rekor tertinggi sepanjang masa. Namun, saat ini tren emas dan Bitcoin telah menunjukkan perbedaan. Emas sedang membangun struktur kenaikan yang kuat, tampaknya siap untuk menembus level harga yang lebih tinggi, sementara seluruh pasar cryptocurrency telah kehilangan lebih dari 1 triliun dolar sejak mencapai puncaknya pada bulan Oktober.

Selain itu, emas menunjukkan kinerja tertinggi dalam sejarah pada tahun 2025, dengan harga naik lebih dari 50%. Kenaikan ini menandai tahun paling luar biasa bagi emas dalam lebih dari empat dekade. Sejak tahun 1980-an, emas tidak pernah mencapai kenaikan yang begitu mengagumkan dalam satu tahun. Kinerja ini tidak hanya melampaui aset tradisional seperti saham dan obligasi, tetapi juga jauh melampaui koin baru seperti Bitcoin.

Di sisi lain, Bitcoin sedang mengalami kesulitan karena semangat pasar ETF yang memudar. Peluncuran ETF Bitcoin awalnya menarik banyak investor ritel, tetapi seiring dengan penurunan harga, dana dengan cepat mengalir keluar. Skala aliran keluar dana ETF sangat signifikan dalam beberapa hari terakhir, dengan aliran keluar harian mencapai ratusan juta dolar. Pola aliran dana ini menunjukkan bahwa kepercayaan pemegang ETF Bitcoin kurang, dan begitu harga turun, mereka memilih untuk keluar, bukan membeli saat harga rendah seperti investor jangka panjang.

Perbandingan Kinerja Emas dan Bitcoin Tahun 2025

Emas: Naik lebih dari 50%, mencetak kinerja tahunan terbaik dalam 40 tahun, terus mencetak rekor tertinggi baru.

Bitcoin: Setelah puncak tinggi bulan Oktober, nilai pasar kehilangan lebih dari 1 triliun dolar, dana ETF terus mengalir keluar.

Sentimen Pasar: Emas didukung oleh permintaan untuk perlindungan, Bitcoin tertekan oleh kekhawatiran gelembung saham teknologi.

Sikap Lembaga: Bank Sentral dan Tether secara aktif membeli emas, Bitcoin ETF menghadapi gelombang penebusan.

Tether menjadi pembeli marginal teratas di pasar emas

（sumber: Financial Times Inggris）

Faktor penting lainnya yang mendorong harga emas melonjak pada tahun 2025 adalah Tether. Meskipun Bank Sentral negara-negara adalah pendorong utama permintaan emas sepanjang tahun, Tether secara diam-diam muncul sebagai pembeli marginal teratas. Tether membeli lebih banyak emas di kuartal kedua dan ketiga dibandingkan dengan satu Bank Sentral, dengan total pembelian 116 ton emas, senilai sekitar 14 miliar dolar. Ini membuat posisi Tether setara dengan negara-negara pemilik emas berdaulat seperti Korea Selatan atau Hungaria.

Selain itu, hanya di bulan Oktober, Tether membeli 26 ton, yang merupakan 12% dari total pembelian yang diketahui oleh Bank Sentral pada bulan tersebut. Skala pembelian seperti ini sangat jarang di perusahaan swasta, menunjukkan bahwa Tether sedang menjadikan emas sebagai komponen penting dari aset cadangannya. Tether sebagai penerbit stablecoin terbesar di dunia, USDT, mengelola lebih dari 130 miliar dolar AS dalam cadangan aset, dan strategi alokasi asetnya memiliki dampak signifikan terhadap pasar global.

Mengapa Tether memilih untuk membeli emas dalam skala besar? Ini mungkin terkait dengan strategi diversifikasi cadangannya. Di masa lalu, cadangan Tether terutama berupa uang tunai dolar AS dan obligasi pemerintah AS, tetapi seiring meningkatnya risiko geopolitik dan kekhawatiran terhadap kredit dolar, mengalokasikan proporsi tertentu dari emas dapat meningkatkan kemampuan cadangan untuk menghadapi risiko. Selain itu, kenaikan harga emas juga berkontribusi pada peningkatan nilai cadangan Tether, secara tidak langsung meningkatkan dukungan aset USDT.

Lebih penting lagi, tindakan pembelian emas oleh Tether sendiri telah menjadi pendorong kenaikan harga emas. Ketika sebuah lembaga yang mengelola aset senilai ratusan miliar dolar terus membeli suatu aset, permintaan itu sendiri akan mendorong harga naik. Pembelian Tether juga dapat memicu efek ikutan dari lembaga lain, karena pasar akan melihat keputusan alokasi Tether sebagai perwujudan dari penilaian profesional.

Bank Sentral membeli tetap menjadi pendorong utama permintaan emas, tetapi bergabungnya Tether membuat struktur pembeli di pasar emas menjadi lebih beragam. Pembelian emas oleh Bank Sentral terutama didasarkan pada de-dolarisasi dan pertimbangan keamanan cadangan, sementara pembelian emas oleh Tether didasarkan pada kebutuhan pengelolaan cadangan stablecoin. Dua motivasi pembelian besar yang berbeda ini saling melengkapi, memberikan dukungan yang sangat kuat untuk harga emas.

Rasio Emas/Bitcoin Melampaui Saluran Penurunan 40 Tahun

（sumber: Trading Economics）

Grafik rasio emas terhadap Bitcoin lebih lanjut mengkonfirmasi tren pemisahan, yang telah berfluktuasi dalam saluran penurunan sejak 2015. Baru-baru ini, rasio tersebut menembus saluran penurunan dan terus naik. Sejak 2021, rasio ini telah didukung oleh garis tren putus-putus hitam di 0.026. Terobosan pada Oktober 2025 menandakan penguatan momentum kenaikan rasio tersebut. Struktur positif ini menunjukkan bahwa kinerja emas dalam beberapa bulan ke depan mungkin lebih baik dibandingkan dengan Bitcoin.

Pelepasan rasio ini memiliki arti teknis yang penting. Keberadaan saluran penurunan berarti bahwa selama sepuluh tahun terakhir, Bitcoin telah menghargai relatif terhadap emas, yang sesuai dengan narasi Bitcoin yang bergerak dari aset baru ke arus utama. Namun, ketika tren jangka panjang ini dilanggar, itu berarti bahwa penilaian nilai relatif pasar terhadap kedua aset sedang mengalami perubahan mendasar. Investor mulai lebih menyukai sifat perlindungan emas, bukan potensi spekulatif Bitcoin.

Selain itu, grafik rasio Bitcoin/Emas menunjukkan bahwa rasio tersebut menembus pola segitiga pada bulan Oktober 2025. Ini menunjukkan bahwa harga Bitcoin mungkin akan terus turun dalam beberapa minggu ke depan. Jika rasio tersebut mengonfirmasi penembusan di bawah level 21, maka ini menunjukkan bahwa Bitcoin akan menghadapi tekanan penurunan yang berkelanjutan. Di sisi lain, Emas mungkin akan mempertahankan tren naik, karena rasio tersebut gagal menembus level 40, sementara level 40 adalah area pembalikan historis pada grafik jangka panjang.

21 level sebagai level support yang ditembus, berarti keunggulan emas relatif terhadap Bitcoin akan semakin meluas. Level ini mungkin sesuai dengan suatu harga psikologis kunci atau level support teknis, dan penembusan dapat memicu penjualan teknis. 40 level sebagai level resistensi jangka panjang yang ada, menunjukkan bahwa kekuatan relatif emas masih memiliki batasan, dan begitu level ini tercapai, dapat memicu pengambilan untung.

Target teknis emas 5000 dolar dukungan kuat

(sumber: Trading View)

Grafik mingguan emas spot menunjukkan bahwa pasar emas masih berada dalam saluran naik. Penarikan baru-baru ini dari level 4,400 dolar disebabkan oleh kondisi yang sangat overbought dan menemukan dukungan kuat di sekitar 3,900 dolar. Level dukungan ini sesuai dengan batas bawah pola saluran naik. Saat ini harga sedang rebound naik, jika dapat mengkonsolidasikan lebih lanjut di atas 3,900 dolar, itu akan memberikan tekanan positif untuk kenaikan berkelanjutan pasar emas dalam beberapa minggu ke depan.

Struktur harga yang bullish ini juga telah dikonfirmasi oleh grafik mingguan, yang menunjukkan bahwa harga terus berfluktuasi dalam pola wedge yang berkembang. Konsolidasi terbaru di dalam segitiga simetris mirip dengan pola pada kuartal kedua 2025 dan kuartal keempat 2024. Melanggar segitiga simetris tersebut kemungkinan besar akan memicu putaran kenaikan berikutnya, dengan target harga sebesar 5.000 dolar. Target harga ini didasarkan pada perpanjangan saluran bullish dan penghitungan tinggi pola, yang secara analisis teknis masuk akal.

Mengapa level support 3,900 dolar begitu penting? Level harga ini adalah garis support dari batas bawah saluran naik, dan juga merupakan level harga kunci dari platform konsolidasi sebelumnya. Dari distribusi volume perdagangan, terdapat banyak catatan transaksi historis di sekitar 3,900 dolar, yang berarti banyak investor memiliki biaya terkonsentrasi di kisaran ini. Selama support ini dipertahankan, tren kenaikan emas tidak akan terganggu.

Harga target 5.000 USD menunjukkan bahwa masih ada sekitar 25% ruang untuk kenaikan dari harga saat ini. Kenaikan ini cukup signifikan di pasar emas, mengingat emas sudah berada di level tertinggi historis, dan untuk dapat naik 25% lagi memerlukan dukungan fundamental yang kuat. Pembelian berkelanjutan Tether, permintaan de-dolarisasi dari Bank Sentral, meningkatnya risiko geopolitik, serta struktur bullish dari sisi teknikal, semuanya memberikan dukungan untuk target ini.