Tom Lee: 10.11 big dump disebabkan oleh penurunan USDE yang tidak normal di suatu platform yang memicu likuidasi otomatis.

BlockBeats melaporkan, pada 23 November, Tom Lee dalam wawancara dengan CNBC menjelaskan kepada pembawa acara mengapa pasar enkripsi mengalami big dump pada 11 Oktober: “Ada banyak proses otomatis di pasar enkripsi. Salah satu contohnya adalah ADL (mekanisme pengurangan leverage otomatis) — ketika harga aset atau jaminan akun pengguna turun, sistem ini akan memicu likuidasi seperti margin call di pasar tradisional. Ketika USDE dipertahankan dengan harga 1 USD di platform perdagangan lain, namun harga internal di suatu platform perdagangan jatuh drastis menjadi 0,65 USD. Karena kurangnya likuiditas di platform perdagangan tersebut, mekanisme ADL diaktifkan, menyebabkan banyak akun dilikuidasi secara otomatis, dan reaksi berantai ini akhirnya menyebar ke seluruh pasar. Oleh karena itu, ribuan akun koin enkripsi dibersihkan dalam hitungan menit — meskipun mereka sebelumnya masih dalam keadaan untung.” Mengenai siapa yang terlibat? Meskipun saya tahu nama lembaga yang spesifik, saya tidak dapat menyebutkannya. Pada dasarnya, ini adalah risiko sistemik yang disebabkan oleh celah kode: platform perdagangan seharusnya mengumpulkan data harga lintas platform untuk menetapkan valuasi stablecoin, tetapi salah bergantung pada sistem harga internal. Insiden ini menyebabkan modal pembuat pasar dan lembaga perdagangan menyusut secara signifikan. Yang lebih parah, ketika volume perdagangan menyusut dan menyebabkan harga koin bergerak ke bawah, lembaga-lembaga ini perlu menyiapkan lebih banyak modal untuk mempertahankan operasi, memaksa mereka untuk lebih lanjut menyusutkan neraca — ini seperti siklus buruk, terus-menerus menggerogoti dasar pasar. Inti dari krisis 2009 adalah ketidakberdayaan real estate dan jaminan pinjaman sub-prime, Wall Street meskipun membangun mekanisme seperti CDO untuk menghadapinya, tetapi regulasi yang berlebihan yang datang kemudian menyebabkan dampak negatif. Kini, celah kode ADL di bidang kripto dan cacat mekanisme harga juga akan diperbaiki. Yang menggembirakan adalah, kita tidak akan jatuh ke dalam jebakan regulasi berlebihan, tetapi kita harus menghadapi dampak dari mekanisme likuidasi. Likuidasi besar yang berlangsung selama delapan minggu pada tahun 2022 masih segar dalam ingatan, inilah esensi dari Keuangan Desentralisasi: kode pasti memiliki celah, dan leverage adalah sumber risiko yang sebenarnya. Investor seharusnya tidak menyalahgunakan leverage di pasar enkripsi.