Gelombang IPO enkripsi datang: 9 perusahaan antre untuk go public, total valuasi mencapai ratusan miliar dolar.

Pada November 2025, penggabungan Aset Kripto dengan TradFi memasuki tahap baru, di mana 9 perusahaan Aset Kripto terkemuka seperti Grayscale, BitGo, dan Consensys secara resmi memasuki urutan antrean IPO. Gelombang penawaran umum perdana ini tidak hanya menandakan bahwa aset enkripsi pertama kali mendapatkan pengakuan arus utama sebagai entitas bisnis resmi, tetapi juga akan memiliki dampak mendalam pada narasi industri, kerangka regulasi, dan aliran modal.

Menurut data publik, beberapa perusahaan diperkirakan akan menyelesaikan penawaran umum pada akhir 2025 hingga 2026, dengan total nilai perusahaan melebihi ratusan miliar dolar, menjadi kunci penempatan untuk pertumbuhan tahap berikutnya dalam TradFi.

Proses Finansialisasi Enkripsi Mempercepat: Transformasi dari Pinggiran ke Arus Utama

Selama dua tahun terakhir, dengan disetujuinya ETF spot Bitcoin dan masuknya modal institusi secara besar-besaran, industri Aset Kripto telah mengalami transisi dari “aset spekulatif” menjadi “bisnis yang sesuai dengan regulasi”. Sejak 2025, institusi TradFi secara aktif mengakuisisi infrastruktur enkripsi, mengintegrasikan mekanisme dividen on-chain, bahkan bursa antar benua mengeluarkan dana sebesar 2 miliar dolar untuk mengakuisisi platform prediksi, semakin memburamkan batas antara TradFi dan ekosistem Aset Kripto.

Dalam konteks ini, perusahaan enkripsi yang memilih IPO tidak lagi dianggap sebagai “pengkhianatan terhadap semangat blockchain”, melainkan sebagai respons strategis untuk merangkul sistem keuangan TradFi. Setelah berhasil terdaftar, perusahaan-perusahaan ini akan menghadapi tantangan baru seperti laporan keuangan kuartalan, pemeriksaan audit, dan pertanggungjawaban dewan direksi, serta standar penilaian nilai mereka akan beralih dari narasi harga koin ke indikator tradisional seperti arus kas dan profitabilitas.

Grayscale: Perjalanan Penawaran Umum Perusahaan Manajemen Aset Kripto Terbesar di Dunia

Sebagai perusahaan manajemen aset kripto terbesar di dunia yang didirikan pada tahun 2013, Grayscale saat ini mengelola sekitar 35 miliar USD aset, dengan lebih dari 40 produk yang mencakup 45 jenis koin, termasuk Bitcoin ETF (GBTC), Ethereum, dan aset utama lainnya seperti Solana.

Pada 13 November 2025, perusahaan secara resmi mengajukan pernyataan pendaftaran S-1 kepada Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat, berencana untuk melantai di Bursa Efek New York dengan kode saham “GRAY”. Susunan penjamin emisi utama sangat mewah, termasuk Morgan Stanley, Bank of America Securities, dan Jefferies Group. Data keuangan menunjukkan bahwa pendapatan Grayscale selama sembilan bulan pertama tahun 2025 mencapai 173,3 juta USD, turun 20% dibandingkan tahun sebelumnya, namun laba bersih mencapai 203,3 juta USD, menunjukkan ketahanan laba yang kuat.

Grayscale IPO titik waktu kunci dan data

• Tanggal Pengajuan S-1: 13 November 2025
• Pendapatan Sembilan Bulan Pertama 2025: 1,733 juta dolar AS
• Laba Bersih Periode yang Sama: 2,033 juta dolar AS
• Penjamin Emisi Utama: Morgan Stanley, Bank of America Securities, Jefferies, Cantor
• Perkiraan waktu peluncuran: Akhir 2025 hingga awal 2026
• Rasio Kepemilikan Induk Perusahaan: Digital Currency Group memiliki sekitar 70% saham

BitGo: Terobosan Kepatuhan untuk Layanan Penitipan Tingkat Institusi

BitGo sebagai pelopor dalam bidang kustodian aset digital, telah mendukung lebih dari 1400 jenis aset digital sejak didirikan pada tahun 2013, melayani 4600 klien institusi dan 1,1 juta pengguna, dengan total aset yang dikelola mencapai 104 miliar dolar AS. Perusahaan ini mengalami kegagalan akuisisi sebesar 1,2 miliar dolar AS oleh Galaxy Digital pada tahun 2021, dan pada tahun 2023 berhasil menyelesaikan pendanaan sebesar 100 juta dolar AS, dengan valuasi meningkat menjadi 1,75 miliar dolar AS.

Pada 22 September 2025, BitGo secara rahasia mengajukan dokumen S-1 dan pada 13 November mengumumkan revisi publik, berencana untuk listing di NYSE dengan kode “BTGO”. Hingga 30 Juni 2025, aset platform mencapai 90,3 miliar dolar AS, dengan pertumbuhan pendapatan tahunan lebih dari empat kali lipat, Goldman Sachs dan Morgan Stanley bertindak sebagai penjamin emisi bersama.

Consensys: Jalur Kapitalisasi Raksasa Ekosistem Ethereum

Didirikan oleh salah satu pendiri Ethereum, Joseph Lubin, pada tahun 2014, Consensys telah menjadi perusahaan acuan di bidang perangkat lunak blockchain, dengan produk inti termasuk dompet self-custody MetaMask yang memiliki lebih dari 30 juta pengguna aktif bulanan, infrastruktur API untuk pengembang Infura, serta solusi Layer 2 zkEVM Linea. Perusahaan ini dinilai sebesar 7 miliar dolar AS dalam putaran pendanaan pada tahun 2022, dengan total pendanaan sekitar 725 juta dolar AS, dan investor termasuk SoftBank Vision Fund 2, Microsoft, dan Temasek.

Pada 29 Oktober 2025, Consensys memilih JPMorgan dan Goldman Sachs sebagai penjamin emisi utama, secara resmi memulai tahap persiapan IPO yang substansial. Dengan SEC mencabut gugatan terhadap fungsi staking MetaMask pada Februari 2025, lingkungan regulasi menunjukkan perbaikan yang signifikan, dan perusahaan meluncurkan program hadiah MetaMask senilai 30 juta dolar untuk memperkuat ekosistem pengguna.

Perlombaan Listing di Kalangan Bursa: Tata Kelola OKX dan Kraken

OKX telah memperoleh lisensi di berbagai tempat seperti Amerika Serikat, Uni Emirat Arab, dan Singapura sejak didirikan pada tahun 2013, dengan jumlah karyawan lebih dari 5000 orang. Pada bulan Juni 2025, kepala pemasaran mereka secara terbuka menyatakan bahwa “di masa depan pasti akan mempertimbangkan IPO di Amerika Serikat”, dan pada bulan April mencapai penyelesaian sebesar 500 juta dolar dengan Departemen Kehakiman AS, serta menunjuk mantan eksekutif Barclays sebagai CEO di AS, menegaskan tekad untuk menggarap pasar Amerika Utara.

Di sisi lain, bursa lama Kraken telah berkembang secara stabil sejak didirikan pada tahun 2011, diperkirakan pendapatannya akan mencapai 1,5 miliar dolar AS pada tahun 2025, meningkat 128% dibandingkan tahun sebelumnya. Perusahaan ini menyelesaikan pendanaan sebesar 500 juta dolar AS pada bulan September 2025, dengan valuasi pasca pendanaan sebesar 15 miliar dolar AS, dan berencana untuk melantai di Nasdaq pada kuartal pertama tahun 2026, saat ini sedang bekerja sama dengan Goldman Sachs dan JPMorgan untuk mengumpulkan 1 miliar dolar AS dalam bentuk utang/ekuitas.

Perwakilan Bidang Baru: Strategi Modal FalconX dan Animoca Brands

Pialang utama aset digital tingkat institusi FalconX didirikan pada tahun 2018, telah memproses lebih dari 20 triliun dolar AS dalam volume transaksi, melayani 2000 klien. Pada bulan Oktober 2025, perusahaan tersebut mengakuisisi penerbit ETP Swiss 21Shares yang mengelola aset senilai 11 miliar dolar AS, dan menjalin kemitraan strategis dengan Standard Chartered Bank. Meskipun underwriting belum dikonfirmasi, pasar berspekulasi bahwa mereka mungkin mengajukan dokumen S-1 pada akhir tahun 2025.

Sementara itu, permainan Web3 dan raksasa investasi Animoca Brands memilih untuk melantai di Nasdaq melalui akuisisi terbalik, menandatangani surat niat dengan perusahaan terdaftar Currenc Group pada 3 November 2025. Setelah transaksi selesai, pemegang saham Animoca akan memiliki 95% saham entitas gabungan, dengan valuasi pasca investasi sekitar 2,4 miliar dolar AS. Perusahaan ini diperkirakan akan meraih pendapatan sebesar 314 juta dolar AS pada tahun 2024, dengan cadangan uang tunai dan stablecoin hampir 300 juta dolar AS, serta portofolio yang mencakup lebih dari 620 perusahaan termasuk OpenSea.

Gelombang IPO di Balik Perubahan Industri dan Logika Investasi

Gelombang上市 ini tidak hanya memberikan jalur kepatuhan bagi proyek enkripsi, tetapi juga akan membentuk kembali lanskap persaingan industri. Di satu sisi, perusahaan yang上市 harus mengungkapkan rincian keuangan dan risiko bisnis, meningkatkan transparansi pasar; di sisi lain, masuknya modal TradFi dapat mempercepat standarisasi teknologi dan perbaikan kerangka regulasi.

Dari sudut pandang investasi, titik acuan valuasi perusahaan setelah IPO akan beralih dari ekonomi token ke model tradisional seperti rasio harga terhadap laba, diskonto arus kas, dan lain-lain, yang menjadi tantangan bagi investor asli kripto yang terbiasa dengan narasi. Namun, dalam jangka panjang, kepatuhan diharapkan dapat menarik dana pensiun, dana asuransi, dan modal jangka panjang lainnya untuk masuk, memberikan stabilitas kepada industri.

Bagaimana Perusahaan Enkripsi yang Terdaftar Mempengaruhi Investor Biasa?

Bagi investor biasa, IPO perusahaan enkripsi menawarkan saluran baru untuk berpartisipasi secara tidak langsung dalam pertumbuhan industri. Melalui pasar saham, investor dapat menghindari pengelolaan kunci pribadi, transaksi on-chain, dan hambatan teknis lainnya, dengan mengalokasikan aset kripto dalam bentuk sekuritas tradisional. Namun, perlu dicatat bahwa harga saham perusahaan yang terdaftar dipengaruhi oleh ekonomi makro, perubahan kebijakan, dan sentimen pasar, yang mungkin menyimpang dari harga token. Selain itu, investor institusi lebih memperhatikan arus kas perusahaan dan kebijakan dividen, daripada pembakaran token atau tata kelola komunitas, yang mengharuskan investor untuk menyesuaikan kerangka analisis mereka, beralih dari “pemikiran trading koin” ke “pemikiran investasi nilai”.

FAQ

1. Mengapa perusahaan Aset Kripto memilih untuk mengadakan IPO pada saat ini?

TradFi mempercepat pelukan ekosistem enkripsi, kerangka regulasi secara bertahap menjadi jelas, ditambah dengan keberhasilan kasus ETF spot yang memotivasi perusahaan untuk mendapatkan modal yang sesuai dan premi merek melalui penawaran umum.

2. Apa perbedaan antara IPO perusahaan enkripsi dan penerbitan token?

IPO diatur oleh undang-undang sekuritas, harus mengungkapkan data keuangan dan menerima pengawasan dari pemegang saham, sementara penerbitan token biasanya bergantung pada kontrak pintar dan tata kelola komunitas, dengan persyaratan regulasi yang relatif longgar.

3. Bagaimana Grayscale setelah上市 akan mempengaruhi harga GBTC?

Dalam jangka pendek, mungkin harga akan terangkat karena penguatan merek dan aliran dana, tetapi dalam jangka panjang, premi dan diskon GBTC tetap tergantung pada permintaan spot Bitcoin dan mekanisme pembelian dan penjualan reksa dana.

4. Bagaimana cara investor biasa berpartisipasi dalam IPO ini?

Dapat melakukan pembelian saham baru melalui akun sekuritas di saluran underwriter, atau membeli saham secara langsung di pasar setelah tercatat, tetapi perlu memperhatikan periode penguncian dan risiko volatilitas.

5. Bagaimana peran bursa Aset Kripto Asia dalam gelombang IPO?

Bursa Asia sedang mendorong pencatatan lokal, tetapi dipengaruhi oleh perbedaan kebijakan regulasi regional, kemajuannya mungkin lebih lambat daripada perusahaan Amerika.