PUMP mode kekacauan Waterloo! Penerbitan minggu pertama hanya meningkat 500 koin, pendapatan turun secara tak terduga.

Pump.fun (PUMP) meluncurkan “Mode Kekacauan” minggu lalu, tetapi tidak berhasil meningkatkan penerbitan token atau pendapatan di minggu pertama. Sebelum peluncuran Mode Kekacauan di PUMP, platform tersebut rata-rata menerbitkan 17.300 token per hari, dan setelah peluncuran Mode Kekacauan, hanya meningkat menjadi rata-rata 17.800 token per hari, dengan peningkatan hanya sekitar 500 koin, yang sangat kecil. Yang lebih mengkhawatirkan, pendapatan harian dalam seminggu terakhir sebenarnya mengalami penurunan, yang menyebabkan pengurangan pembelian kembali PUMP.

Penjelasan Mekanisme Mode Kekacauan: Perayaan 24 Jam AI Agen

（sumber：X）

Mode “Mayhem” yang diluncurkan oleh Pump.fun adalah pengaturan pembuatan token opsional yang memungkinkan agen perdagangan AI mandiri untuk melakukan pembelian dan penjualan dalam 24 jam setelah penerbitan token baru. Cara kerja fitur ini adalah dengan mencetak tambahan 1 miliar token untuk perdagangan agen, dan setiap token agen yang tidak digunakan akan dihancurkan setelah 24 jam. Perlu dicatat bahwa skala dan frekuensi perdagangan agen memiliki batasan, dan tidak perlu membayar biaya protokol.

Desain mekanisme ini bertujuan untuk mempromosikan penemuan harga awal, sehingga lebih cepat menarik perhatian lebih banyak koin. Dalam keadaan friksi yang tidak berubah saat peluncuran, yang diharapkan meningkat adalah visibilitas token. Platform PUMP berharap melalui perdagangan otomatis yang dilakukan oleh agen AI, dapat menciptakan aktivitas perdagangan awal untuk token yang baru diterbitkan, sehingga token-token ini dapat menonjol di antara banyak pesaing.

Dari perspektif implementasi teknis, tambahan penerbitan 1 miliar koin tidak akan mengurangi hak pemegang yang ada, karena koin ini khusus digunakan untuk agen AI dan akan dihancurkan setelah 24 jam. Desain ini mencoba menyeimbangkan antara penyediaan likuiditas dan pengendalian suplai token. Pembatasan perdagangan agen AI bertujuan untuk mencegah manipulasi pasar yang berlebihan, tetapi parameter spesifik dari pembatasan ini belum dipublikasikan.

Namun, mekanisme yang tampaknya rumit ini mengungkapkan masalah mendasar dalam praktiknya. Satu-satunya penerima manfaat (yaitu agen AI yang dikendalikan oleh platform) secara artifisial membuat pasar terlihat aktif, yang sangat mirip dengan perilaku “wash trading” di pasar keuangan tradisional. Meskipun platform menekankan faktor-faktor seperti pengungkapan publik, pilihan untuk bergabung, dan agen yang tidak perlu membayar biaya perjanjian, pasar menunjukkan bahwa pembelaan ini tidak mendapatkan pengakuan dari pengguna.

Data minggu pertama yang mengecewakan: realitas canggung dengan peningkatan 500 koin

(sumber: Pump.Fun)

Sebelum peluncuran mode kekacauan, platform Pump.fun rata-rata menerbitkan 17.300 token setiap hari. Sejak peluncuran mode kekacauan, platform tersebut rata-rata menerbitkan 17.800 token setiap hari, dengan peningkatan yang sangat kecil dibandingkan dengan minggu sebelumnya. Peningkatan harian sekitar 500 koin ini hanya setara dengan sekitar 2,9% dalam persentase, jauh di bawah ekspektasi pasar.

Ini menunjukkan bahwa, meskipun ukuran sampel kecil dan faktor waktu mungkin cukup signifikan, sejauh ini, pola kekacauan hampir tidak memiliki dampak positif pada frekuensi dan jumlah penerbitan token. Hasil ini merupakan pukulan berat bagi platform PUMP, karena peluncuran fitur baru biasanya membawa efek ekonomi perhatian jangka pendek, meskipun nilai fitur itu sendiri terbatas, seharusnya menarik pengguna untuk mencoba di awal.

Dari sudut pandang perilaku pengguna, reaksi dingin ini mungkin disebabkan oleh beberapa faktor. Pertama, pencipta Token mungkin khawatir bahwa aktivitas perdagangan oleh agen AI akan diidentifikasi pasar sebagai volume perdagangan palsu, yang justru merusak kredibilitas Token. Kedua, meskipun mode kekacauan memberikan likuiditas awal, itu tidak menyelesaikan masalah inti dari penerbitan token: bagaimana menonjol di antara banyak koin baru.

Kemungkinan penyebab mode kekacauan tidak dapat meningkatkan volume penerbitan

Kekhawatiran Pencucian: Pengguna khawatir bahwa perdagangan oleh agen AI dianggap sebagai aktivitas palsu, merusak reputasi Token.

Nilai Tidak Jelas: Penyediaan likuiditas awal tidak menyelesaikan masalah mendasar tentang visibilitas token.

Kurangnya mekanisme pendukung: Tidak ada sistem penyaringan dan peringkat konten yang lebih kuat untuk mendukung.

Pasar Lesu: Sentimen pasar kripto secara keseluruhan lesu, fitur baru sulit membalikkan tren.

Jika PUMP menggabungkan mode kekacauan dengan mekanisme penyaringan dan peringkat konten yang lebih kuat, maka aktivitas tambahan pada hari pertama dapat meningkatkan proporsi koin “terobosan”. Namun, jika tidak ada ini, mode kekacauan dapat terjebak menjadi fungsi dengan kebisingan tinggi dan hasil rendah. Data saat ini menunjukkan bahwa yang terakhir sedang menjadi kenyataan.

Pendapatan Menurun dan Dampak Nilai Pasar: Dilema GANDA PUMP

Penerbitan token didorong oleh pendapatan PUMP melalui biaya pembuatan, jaminan obligasi, dan biaya transaksi awal. Meskipun mode kekacauan diluncurkan, pendapatan harian sebenarnya telah menurun dalam seminggu terakhir. Hasil ini lebih mengkhawatirkan, karena menunjukkan bahwa tidak hanya fitur baru gagal menarik lebih banyak pengguna, tetapi juga tingkat aktivitas pengguna yang ada menurun.

Penurunan pendapatan menyebabkan pengurangan pembelian kembali PUMP, yang pada gilirannya melemahkan dukungan mekanis untuk Token tersebut. Dalam desain ekonomi Token PUMP, sebagian dari pendapatan protokol digunakan untuk membeli kembali Token PUMP dari pasar, mekanisme ini memberikan dukungan struktural untuk harga Token. Ketika pendapatan menurun, volume pembelian kembali secara alami berkurang, dukungan pembeli melemah, dan harga Token tertekan.

Hingga berita ini diterbitkan, nilai pasar PUMP sekitar 1,1 miliar dolar AS, turun sekitar 30% dibandingkan dengan titik tertinggi dalam dua bulan terakhir. Penurunan 30% ini tidak jarang dalam kondisi pasar saat ini, namun mengingat bahwa pola kekacauan seharusnya menjadi pembaruan signifikan yang mendorong kinerja platform, hasil ini jelas tidak memenuhi harapan. Penurunan nilai pasar tidak hanya mempengaruhi kekayaan para pemegang, tetapi juga menggoyahkan kepercayaan pasar terhadap kemampuan inovasi platform PUMP.

Dari sudut pandang persaingan, PUMP menghadapi persaingan ketat dari platform penerbitan token lainnya. Ketika mode kekacauan tidak memberikan hasil yang diharapkan, pengguna mungkin beralih ke pesaing lain yang menawarkan layanan yang lebih baik atau biaya yang lebih rendah. Begitu kehilangan pengguna dimulai, itu akan membentuk siklus negatif: jumlah pengguna berkurang → pendapatan menurun → pembelian kembali berkurang → harga koin turun → lebih banyak pengguna pergi.

Arah Perbaikan Masa Depan dan Prospek Pasar

Dalam satu atau dua minggu ke depan, karena pengguna sedang menguji mode baru, frekuensi penerbitan token di Pump.fun mungkin akan tetap berfluktuasi dan cenderung lesu. Namun, ini adalah jendela kunci bagi platform PUMP untuk melakukan penyesuaian dan perbaikan. Jika fitur tambahan yang lebih baik diluncurkan, seperti blok acak yang dirilis secara terjadwal atau tingkat visibilitas yang berbeda, jumlah penerbitan token mungkin akan meningkat, yang pada gilirannya dapat memberikan efek limpahan positif pada indikator lain di Pump.fun.

Blockchain yang dirilis secara terjadwal dapat memusatkan aktivitas agen AI pada periode waktu tertentu, menciptakan efek fokus perhatian yang lebih jelas. Tingkat visibilitas yang berbeda dapat memberikan tampilan yang berbeda berdasarkan kualitas Token atau reputasi pencipta, membantu proyek-proyek berkualitas menonjol. Fitur tambahan ini, jika digabungkan dengan mode kekacauan, dapat membentuk efek sinergis.

Arah perbaikan yang lebih mendasar adalah membangun mekanisme penyaringan dan peringkat konten yang lebih kuat. Masalah terbesar yang dihadapi Pump.fun saat ini adalah rasio sinyal terhadap noise yang terlalu rendah, di mana banyak koin berkualitas rendah membanjiri beberapa proyek berkualitas tinggi. Likuiditas awal yang ditawarkan oleh mode kacau hanyalah solusi sementara untuk masalah permukaan, yang sebenarnya dibutuhkan adalah sistem cerdas yang dapat mengidentifikasi dan merekomendasikan proyek berkualitas tinggi.