Sinyal bahaya "Hindenburg Maut" di pasar saham AS dikonfirmasi! Proporsi saham teknologi turun menjadi 56% dan menuju ke titik terendah kolaps

Pasar saham Wall Street pada akhir Oktober menunjukkan tanda peringatan teknis yang jarang terjadi, yaitu “Hindenburg Omen”. Berdasarkan pengalaman sejarah, sinyal ini sering muncul sebelum kejatuhan pasar saham AS. Indeks S&P 500 dan indeks komposit NYSE secara bersamaan memicu sinyal ini, menunjukkan bahwa lebar pasar telah menyempit secara signifikan dan struktur internalnya semakin tidak seimbang. Proporsi saham teknologi dalam total kapitalisasi pasar AS telah meningkat ke rekor sekitar 56%.

Apa itu Hindenburg Omen? Empat kondisi utama yang harus terpenuhi sekaligus

(Sumber: Trading View)

“Hindenburg Omen” adalah indikator analisis teknis yang dibuat oleh matematikawan Amerika yang telah meninggal, Jim Miekka. Nama ini diambil dari insiden ledakan kapal udara Jerman Hindenburg pada tahun 1937, digunakan sebagai prediksi potensi penurunan besar atau risiko kejatuhan pasar saham. Untuk memicu sinyal ini, harus memenuhi empat kondisi tertentu secara bersamaan.

Kondisi pertama adalah pasar sedang dalam tren naik, secara spesifik indeks komposit NYSE (NYSE Composite) harus berada di atas garis 10 minggu atau garis 50 hari. Kondisi ini memastikan sinyal hanya muncul dalam lingkungan pasar bullish, karena kekuatan keruntuhan paling besar saat pasar berada di posisi tinggi. Kondisi kedua adalah jumlah saham yang mencapai 52 minggu tertinggi dan terendah harus mencapai 2,2% atau lebih dari total saham. Ini menangkap fenomena ekstrem dalam internal pasar.

Kondisi ketiga adalah jumlah saham yang mencapai 52 minggu tertinggi atau terendah harus melebihi 2,8% dari total saham yang beredar di NYSE. Ini memastikan bahwa baik saham yang mencapai puncak maupun dasar baru mencapai angka yang signifikan, bukan didominasi oleh satu sisi secara ekstrem. Kondisi keempat adalah indikator Oscillator McClellan harus berbalik menjadi negatif. Indikator ini mengukur kekuatan jangka pendek dari lebar pasar, dan nilai negatif menunjukkan jumlah saham yang turun melebihi yang naik, menandakan pasar sedang melemah.

Empat kondisi utama yang memicu Hindenburg Omen

Konfirmasi tren naik: Indeks NYSE di atas garis 10 minggu atau 50 hari

Jumlah saham tertinggi dan terendah bersamaan tinggi: Saham yang mencapai 52 minggu tertinggi dan terendah harus melebihi 2,2% dari total

Ekstrem dua arah yang signifikan: Saham tertinggi atau terendah yang lebih sedikit harus melebihi 2,8% dari total

Lebar pasar berbalik negatif: Oscillator McClellan berbalik menjadi negatif

Ketika pasar memenuhi keempat kondisi tersebut, sinyal peringatan akan muncul. Jika dalam 36 hari berikutnya sinyal yang sama muncul kembali, maka “Hindenburg Omen” dikonfirmasi secara resmi. Dalam 20 tahun terakhir, munculnya “Hindenburg Omen” yang dikonfirmasi menunjukkan kemungkinan besar pasar akan mengalami penurunan yang signifikan dalam jangka pendek.

Makna dari kondisi sinyal ini cukup jelas. “Hindenburg Omen” terutama menangkap ketidakseimbangan saat pasar mencapai level tertinggi sejarah. Misalnya, jumlah saham yang mencapai puncak dan dasar baru secara bersamaan tinggi, indeks dalam tren naik, tetapi indikator Oscillator McClellan berada di bawah nol. Situasi ini mirip dengan divergensi “bearish” antara indeks dan lebar pasar, namun munculnya sinyal ini menunjukkan tingkat keparahan yang lebih tinggi.

Proporsi saham teknologi 56% menunjukkan ketidakseimbangan struktural pasar

Perlu ditambahkan bahwa tren pasar dalam beberapa tahun terakhir didorong oleh sektor teknologi dan kecerdasan buatan (AI), terutama oleh “Tujuh Raksasa” perusahaan teknologi yang terus memimpin kenaikan pasar, mendorong indeks acuan mencapai rekor baru. Akibatnya, proporsi saham teknologi dalam total kapitalisasi pasar AS telah meningkat ke sekitar 56% yang mencatat rekor. Nilai pasar gabungan dari sepuluh perusahaan teknologi terbesar mencapai 25,6 triliun dolar, lebih dari 42% dari total kapitalisasi indeks utama.

Konsentrasi ini sangat jarang terjadi dalam sejarah pasar saham AS. Bahkan selama puncak gelembung teknologi, proporsi saham teknologi tidak pernah mencapai tingkat ekstrem seperti ini. Ketika beberapa perusahaan besar mendominasi pasar, risiko sistemik meningkat secara signifikan. Jika saham-saham unggulan ini mengalami masalah, seluruh pasar akan kekurangan dukungan dari sektor lain.

Namun saat ini, kinerja sektor lain secara jelas tertinggal dan bahkan melemah, menyebabkan struktur pasar menjadi sangat tidak seimbang. Munculnya “Hindenburg Omen” mencerminkan ketidakseimbangan internal ini, yaitu indeks tampak kuat tetapi sebenarnya hanya didukung oleh beberapa saham teknologi raksasa, sementara kondisi pasar secara keseluruhan menurun secara signifikan dalam hal “kesehatan”. Ketidakseimbangan ini sulit dipertahankan dalam jangka panjang; jika saham teknologi melemah, pasar secara keseluruhan dapat mengalami reaksi berantai.

Dari sudut pandang sejarah, setelah munculnya “Hindenburg Omen”, tidak selalu pasar saham AS langsung mengalami kejatuhan besar. Beberapa kali hanya terjadi koreksi umum. Namun, yang tidak bisa diabaikan adalah, sebelum kejatuhan besar di pasar saham AS, “sinyal” ini pernah memberikan peringatan yang akurat. Contohnya adalah kejatuhan pasar tahun 1987 dan krisis keuangan tahun 2008, di mana sinyal ini muncul sebelum keruntuhan besar.

Selain itu, meskipun sinyal ini tidak dikonfirmasi (hanya berupa peringatan awal), bukan berarti pasar saham AS aman. Faktanya, setelah munculnya dua sinyal “Hindenburg Omen” di indeks Nasdaq pada akhir November 2021 dan Januari 2020, pasar mengalami penurunan lebih dari 20% dan hampir 40%. Ini menunjukkan bahwa bahkan sinyal peringatan saja dapat mencerminkan risiko struktural tersembunyi di pasar.

Perbedaan waktu kejatuhan dan pengujian kembali indeks S&P

Meskipun “Hindenburg Omen” pernah secara akurat memprediksi penurunan besar, tidak ada pola waktu pasti kapan kejatuhan pasar akan terjadi setelah sinyal muncul. Statistik menunjukkan bahwa pasar biasanya mulai menurun sekitar 3 minggu hingga dua bulan (sekitar 40 hari) setelah sinyal muncul. Namun, ada juga kasus penundaan yang lebih lama. Beberapa periode bahkan muncul sinyal “sangat berbahaya” secara bersamaan, tetapi pasar tetap mencapai level tertinggi dalam jangka pendek, baru kemudian mulai turun beberapa bulan kemudian.

Contohnya, pada Agustus dan September 2007, indeks Nasdaq sering mengeluarkan sinyal “Hindenburg Omen”, tetapi pasar saham mencapai rekor baru pada Oktober tahun yang sama, dan baru mengalami penurunan besar di paruh kedua tahun berikutnya. Ini mengingatkan investor bahwa meskipun sinyal memiliki fungsi peringatan, tidak selalu berarti perubahan tren langsung terjadi. Setelah sinyal muncul, performa indeks S&P 500 dalam 5 hingga 250 hari perdagangan berikutnya menunjukkan bahwa dalam periode awal (sekitar 5 dan 10 hari perdagangan), kondisi pasar tidak banyak berubah, dan proporsi kenaikan lebih dari 50% (57% dan 63%), menunjukkan bahwa sinyal ini tidak langsung memicu penurunan besar.

Sebaliknya, setelah 20, 50, dan 100 hari perdagangan, indeks S&P 500 cenderung mengalami koreksi yang cukup signifikan, dengan penurunan mencapai 70% atau lebih, sesuai dengan waktu munculnya sinyal dalam 3 minggu hingga dua bulan. Selain itu, distribusi sinyal “Hindenburg Omen” biasanya sangat berdekatan dengan waktu munculnya sinyal di indeks Dow Jones, atau muncul dalam periode yang berdekatan.

Banyak analisis berpendapat bahwa jika beberapa indeks utama secara bersamaan memenuhi syarat “Hindenburg Omen”, ini menunjukkan ketidakseimbangan struktural pasar yang cukup umum, dan keandalan sinyal serta kemungkinan terjadinya penurunan besar atau kejatuhan pasar saham AS pun meningkat. Saat ini, indeks S&P dan Dow Jones secara bersamaan menunjukkan “Hindenburg Omen”, menandakan bahwa lebar pasar telah menyempit secara nyata dan struktur internalnya semakin tidak seimbang. Oleh karena itu, risiko pasar saham AS mengalami koreksi mendalam di masa depan tidak bisa diabaikan.

Secara keseluruhan, akhir-akhir ini indeks Nasdaq dan S&P secara berturut-turut memicu sinyal “Hindenburg Omen”, menunjukkan bahwa struktur pasar sedang menunjukkan ketidakseimbangan yang jelas. Bull market saat ini mungkin sudah memasuki tahap tengah hingga akhir, meskipun masih memiliki momentum tertentu, tetapi ruang kenaikan terbatas. Mengingat kondisi pasar yang tidak seimbang dan tingkat overheating saat ini, investor disarankan untuk berhati-hati dan menghindari terlalu terburu-buru membeli saham secara berlebihan.