Pemulihan Kripto tetap lambat meskipun ada peningkatan likuiditas global: Wintermute

Likuiditas global meningkat, saham meroket, dan suku bunga turun tetapi pasar kripto tidak bangkit kembali. Wintermute menjelaskan mengapa. Ringkasan

• Wintermute melaporkan bahwa pasar kripto sedang turun meskipun ada ekspansi likuiditas global dan pemotongan suku bunga.
• Laporan tersebut menyebutkan likuiditas mengalir ke ekuitas, AI, dan pasar prediksi, bukan pasar kripto.
• Wintermute mengatakan bahwa siklus pemotongan Bitcoin empat tahun tidak lagi menjelaskan pergerakan harga.
• Pemulihan tergantung pada aliran ETF yang diperbarui dan aktivitas institusional di pasar DAT.

Meskipun lingkungan makroekonomi yang menguntungkan, pasar kripto terus berkinerja buruk dibandingkan aset berisiko lainnya, menurut pembaruan pasar terbaru Wintermute yang bertanggal 3 Nov. Laporan tersebut menyoroti bahwa meskipun likuiditas global sedang berkembang dengan bank sentral yang memangkas suku bunga, mengakhiri pengetatan kuantitatif (QT), dan pasar saham berada di dekat level tertinggi sepanjang masa, modal tidak mengalir ke pasar kripto dengan kecepatan yang sama.

Wintermute mengaitkan kinerja yang kurang baik ini dengan pengalihan likuiditas. Sementara kondisi keuangan telah membaik secara global, aliran masuk sebagian besar menargetkan ekuitas, sektor kecerdasan buatan (AI), dan pasar prediksi. Sebaliknya, aliran masuk ETF dan aktivitas Digital Asset Treasury (DAT), yang merupakan penggerak utama pertumbuhan crypto di awal tahun, telah sebagian besar terhenti.

“Kran tidak dimatikan, hanya diarahkan ke tempat lain,” catat laporan tersebut. Pasokan stablecoin tetap menjadi satu-satunya metrik inflow yang menunjukkan pertumbuhan, dengan lebih dari $100 miliar ditambahkan hingga tahun ini. Sementara itu, aset Bitcoin ETF yang dikelola telah stagnan di sekitar $150 miliar, dan volume DAT sekunder telah merosot.

Data pasar memperkuat perlambatan ini. BTC (BTC) dan ETH (ETH) keduanya terjebak dalam rentang, dengan Bitcoin melayang di sekitar $101,000 dan Ethereum sekitar $3,300. Pasar yang lebih luas juga mengalami kerugian besar minggu lalu dengan game, layer-2, dan koin meme mencatat penurunan dua digit.

Wintermute mengatakan siklus Bitcoin empat tahun sudah mati

Wintermute juga berpendapat bahwa teori siklus Bitcoin empat tahun yang tradisional tidak lagi relevan. Perusahaan percaya bahwa kinerja harga di pasar yang matang seperti pasar kripto sekarang didorong terutama oleh aliran likuiditas, bukan pasokan penambang atau peristiwa halving. Perubahan ini mengharuskan investor untuk menyesuaikan harapan mereka dan memantau dengan cermat kondisi makro dan perilaku institusi.

Namun, struktur pasar kripto tetap secara fundamental sehat. Leverage telah dihapus, volatilitas tertekan, dan posisi lebih bersih dibandingkan dengan awal tahun. Meskipun stagnasi saat ini, perusahaan tetap optimis secara hati-hati bahwa aliran ETF atau DAT yang diperbarui dapat menandakan langkah berikutnya dalam pemulihan kripto.

Namun, untuk saat ini, pasar kripto tetap menjadi yang terlemah di antara aset risiko global. ETF Bitcoin dan Ethereum telah mengalami arus keluar selama 5 hari berturut-turut. Sampai modal mulai mengalir kembali ke instrumen spesifik kripto, pemulihan akan tetap lambat, bahkan dalam lingkungan likuiditas yang melimpah.