Hari Penyelesaian 20 Miliar Dolar: Mengungkap Tiga Pendorong di Balik Kejadian Jatuhnya Pasar Kripto Terbesar dalam Sejarah

Dikenal sebagai "terbesar dalam sejarah", kejatuhan pasar kripto dari 10 hingga 11 Oktober telah menghapus lebih dari 500 miliar dolar kapitalisasi pasar dalam waktu singkat, dan memicu likuidasi aset kripto hampir 20 miliar dolar. Bitcoin sempat turun ke 104.582 dolar, sementara Ethereum turun ke 3.460 dolar. Komunitas kripto umumnya menyalahkan flash frach ini pada guncangan makro dari Presiden AS Trump, transfer besar yang mencurigakan dari pembuat pasar Wintermute, serta cacat fatal dalam sistem penetapan harga di pertukaran besar. Analis percaya bahwa berita makro hanyalah "suara bising", dan bencana sebenarnya berasal dari celah sistemik di dalam pertukaran dan kekosongan dari pembuat pasar.

Fokus Kontroversi Satu: Transfer Mencurigakan Wintermute dan Ketiadaan Pembuat Pasar

Market maker Wintermute yang terkait dengan CEX terkemuka menemukan dirinya kembali berada di pusat kontroversi.

· Waktu transfer besar: Sebelum pasar mengalami keruntuhan, Wintermute menyetor lebih dari 700 juta dolar ke dompet panas CEX, tindakan ini memicu tuduhan manipulasi pasar.

· Tuduhan operasi dalam: Hanzo dari EveryCryptoTool mengatakan: "Pertukaran itu hanya mengingatkan semua orang siapa yang sebenarnya menguasai pasar ini, kehancuran kali ini tidak ada hubungannya dengan Trump, tarif, atau faktor makro, itu semua adalah kebisingan, penyebab sebenarnya terjadi di dalam buku pesanan."

· Penarikan likuiditas: Hanzo menambahkan bahwa buku pesanan platform ini kosong dalam sekejap, tidak ada pesanan beli, tidak ada dukungan, harga jatuh bebas. Pembuat pasar Wintermute dituduh menghentikan dukungan dan menarik likuiditas, menyebabkan harga token seperti ATOM dan SUI anjlok.

· Gangguan platform: Pengguna platform melaporkan bahwa platform berhenti berfungsi pada saat krusial, perintah stop-loss dibekukan, perintah limit tertunda, hanya perintah likuidasi yang dieksekusi, memperburuk kerugian pengguna.

Fokus Kontroversi Kedua: "Serangan Terarah" yang Dihasilkan oleh Celah Penetapan Harga Internal CEX

Banyak lembaga analisis berpendapat bahwa keruntuhan kali ini adalah serangan terarah terhadap celah sistem margin akun tunggal CEX.

· Kerentanan fatal: Martin Hiesboeck, seorang profesional industri, menyatakan bahwa masalahnya terletak pada platform yang memungkinkan pengguna menggunakan aset seperti USDe, wBETH, dan BNSOL sebagai jaminan, tetapi harga likuidasi didasarkan pada pasar spot CEX yang sangat fluktuatif.

· Likuidasi berantai: Ketika harga USDe jatuh hingga 0,65 dolar di dalam CEX, nilai agunan menguap, memicu likuidasi margin berantai, termasuk posisi dari pembuat pasar besar yang dilikuidasi.

· Waktu yang mencurigakan: Hiesboeck percaya bahwa serangan kali ini dijadwalkan dengan cermat, bertujuan untuk memanfaatkan jendela waktu antara pengumuman bursa untuk memperbaiki kelemahan dan pelaksanaan perbaikan, diperkirakan menyebabkan kerugian antara 500 juta dolar dan 1 miliar dolar.

· Penjual pendek yang akurat: ElonTrades menunjukkan bahwa penyerang memanfaatkan cacat desain pertukaran tersebut, dan di bawah dampak makro dan penggandaan sistemik, mereka membuka posisi pendek BTC dan ETH sebesar total 1,1 miliar dolar di Hyperliquid, meraih keuntungan 192 juta dolar.

· pertukaran menjawab: CEX co-founder dan CEO telah secara terbuka meminta maaf dan berjanji untuk memberikan kompensasi kepada korban USDe dan BNSOL yang terlepas.

Fokus Kontroversi Tiga: Dampak Tarif Trump dan Keraguan "Perdagangan Dalam"

Meskipun keruntuhan pasar sebagian besar disebabkan oleh faktor internal, namun dampak makro mantan Presiden AS Donald Trump jelas merupakan "percikan yang menyalakan tong mesiu".

· Pemicu makro: Trump memposting tentang tarif tinggi terhadap China di Truth Social, yang memicu kembali ketakutan perang dagang, menyebabkan pasar saham dan pasar kripto turun berturut-turut.

· Tuduhan perdagangan orang dalam: Kyle dari DeFiance Capital mengajukan kecurigaan lebih lanjut, dia mengklaim bahwa World Liberty Financial (WLFI) yang terkait dengan keluarga Trump "secara ajaib" menjual 30% sebelum kejatuhan. Dia percaya bahwa orang dalam telah diberitahu sebelumnya, menjual WLFI terlebih dahulu, lalu berbalik untuk menjual pendek pasar di Hyperliquid.

· Harga yang tidak sinkron: Selama penurunan tajam, perbedaan harga antara berbagai pertukaran sangat besar, misalnya DOGE anjlok hingga 0,09 dolar di banyak CEX utama, tetapi di CEX teratas di AS harganya lebih tinggi. Ini memicu pertanyaan di komunitas tentang apakah "naskah" pembuat pasar di berbagai pertukaran berbeda.

Kesimpulan

Kejadian likuidasi terbesar dalam sejarah pasar kripto ini adalah bencana kompleks yang dipicu oleh berita makro, diperbesar oleh kekurangan sistem internal bursa, dan diperparah oleh ketiadaan pembuat pasar serta operasi yang mencurigakan. Jari-jari masyarakat mengarah terutama pada sistem penetapan harga internal bursa terkemuka, operasi likuiditas Wintermute, dan kemungkinan adanya "whale dalam". Meskipun bursa tersebut berjanji untuk memberikan kompensasi dan mengumumkan langkah-langkah perbaikan, kejadian ini kembali mengungkap dengan mendalam kurangnya transparansi dan risiko sistemik yang kurang dalam pengendalian risiko di bursa terpusat dalam kondisi pasar yang ekstrem. Menurut Anda, peran apa yang dapat dimainkan oleh lembaga pengatur terpusat dan detektif on-chain terdesentralisasi untuk memastikan keadilan pasar terkait likuidasi besar yang mungkin melibatkan "perdagangan dalam" ini?

Catatan: Artikel ini adalah informasi berita dan tidak merupakan saran investasi. Pasar kripto berfluktuasi dengan tajam, investor harus membuat keputusan dengan hati-hati.