Perbedaan persaingan DEX permanen, bisakah Aster menjadi penantang Hyperliquid?

Tulisan oleh: Shenchao TechFlow

Pada 17 September, Aster menyelesaikan TGE, kinerja hari pertama token $ASTER melebihi ekspektasi pasar.

Data menunjukkan bahwa dalam waktu kurang dari 24 jam setelah diluncurkan, total volume perdagangan token melebihi 310 juta USD, dengan lebih dari 330.000 alamat dompet independen baru. Harga pembukaan 0,03015 USD, dan mencapai puncak harian tertinggi 0,528 USD, dengan kenaikan sekitar 1650% dalam satu hari. TVL platform juga melonjak dari 350 juta USD menjadi 1 miliar USD.

Pembukaan seperti ini memang menarik perhatian.

Produk yang baik dan ada yang menggunakannya adalah basis dasar DEX setelah airdrop, dan juga menentukan apakah suatu proyek memiliki pendapatan untuk melakukan pembelian kembali, sehingga lebih meningkatkan nilai token.

Sebuah pertanyaan yang lebih mendasar patut dibahas: ketika Hyperliquid telah menguasai setengah dari pasar DEX perpetual dengan jalur "kinerja adalah keadilan" dan volume perdagangan bulanan melebihi 330 miliar dolar, apakah produk sejenis di jalur ini masih memiliki jalan lain yang bisa ditempuh?

Beberapa rincian produk Aster sedang menjawab pertanyaan ini.

Pada bulan Juni tahun ini, pendiri Binance, CZ, mengajukan pertanyaan yang menarik di media sosial: "Jika Anda ingin membeli token senilai 1 miliar dolar, Anda tidak ingin orang lain melihatnya sebelum pesanan selesai." Dia secara tegas menyatakan bahwa DEX permanen memerlukan fungsi "kolam gelap".

Aster memilih jalur "prioritas privasi" ini. Sebagai DEX perpetual yang dibentuk dari penggabungan Astherus dan APX Finance, yang didukung oleh YZi Labs (dulu Binance Labs), Aster tidak mengikuti perlombaan kinerja Hyperliquid, melainkan fokus untuk menyelesaikan masalah lain:

Dalam dunia transparan blockchain, bagaimana cara agar trader besar tidak lagi membayar harga untuk "terlihat"?

Ketika pemimpin dalam sebuah jalur sudah begitu kuat, apakah yang tertinggal harus mengejar di jalur yang sama, atau membuka jalan yang baru?

Pilihan Aster mungkin dapat memberikan beberapa inspirasi.

Kata Sandi Produk Aster: Temukan Posisi Anda di DEX Perpetual

Fitur Produk Panorama: Dirancang untuk Berbagai Trader

Memahami desain produk Aster harus dimulai dari arsitektur dual-mode-nya. Platform ini secara tepat melayani dua kelompok pengguna yang sangat berbeda.

Mode Sederhana ditujukan untuk trader yang mengejar kecepatan dan strategi yang lebih condong ke degen.

Pesan dengan satu klik, perlindungan MEV otomatis, dan yang sulit untuk tidak diperhatikan adalah leverage 1001 kali. Ketika Hyperliquid menawarkan 50 kali dan sebagian besar CEX menawarkan leverage 100-125 kali, Aster langsung mengangkat angka tersebut ke empat digit. Ini terlihat agresif, tetapi memang ditujukan untuk kelompok pengguna tertentu.

Di sisi lain, Pro Mode adalah wilayah para trader profesional.

Di sini terdapat kedalaman buku pesanan lengkap, alat grafik profesional, perdagangan grid, dan tentu saja Pesanan Tersembunyi yang disebutkan di atas. Pada saat yang sama, struktur tarif platform juga cukup kompetitif:

Menurut informasi publik, tarif Maker Aster adalah 0,010%, tarif Taker adalah 0,035%, sedangkan Hyperliquid adalah 0,015%/0,045%. Meskipun perbedaan ini tampak kecil, bagi trader frekuensi tinggi, perbedaan basis poin ini dapat menghasilkan perbedaan biaya yang signifikan setelah sejumlah besar transaksi.

Kemampuan lintas rantai adalah fitur lain yang patut diperhatikan. Aster mendukung lebih dari 7 rantai termasuk BNB Chain, Ethereum, Solana, dan Arbitrum, sehingga pengguna dapat beralih tanpa perlu melakukan jembatan lintas rantai. Hingga September, TVL platform juga mencapai 360 juta USD, menunjukkan tingkat pengakuan pasar yang tertentu.

Yang patut diperhatikan adalah fitur kontrak perpetual di saham AS. Aster menawarkan perdagangan 24/7 untuk beberapa saham blue-chip AS seperti Apple, Microsoft, dan Nvidia, sepenuhnya diselesaikan dengan cryptocurrency.

USDF: Biarkan Margin Menganggur Juga Menghasilkan Bunga

Selain inovasi dalam fungsi perdagangan, inovasi Aster dalam efisiensi modal juga patut diperhatikan. Dalam perdagangan perpetual tradisional, USDT atau USDC yang digunakan sebagai margin hanya tergeletak di akun tanpa menghasilkan keuntungan. Namun di Aster, pengguna dapat memilih untuk menggunakan USDF sebagai margin.

Apa itu USDF? Secara sederhana, ini adalah stablecoin dengan hasil netral Delta yang diterbitkan oleh Lista DAO, yang menghasilkan keuntungan dengan menginvestasikan aset dasar ke dalam protokol DeFi berisiko rendah.

Sebagai bagian penting dari ekosistem BNB Chain, USDF tidak hanya memberikan imbal hasil yang stabil bagi pengguna, tetapi juga memperkuat stabilitas TVL di blockchain.

Menurut data terbaru dari platform, APY untuk penyimpanan USDF saat ini telah mencapai 4,5%, sementara APY untuk penggunaan USDF bahkan telah mencapai sekitar 12,2%. Tingkat pengembalian ini cukup mengesankan dalam kondisi pasar saat ini.

Perlu dicatat bahwa untuk mendorong penggunaan USDF, Aster memberikan tambahan poin 20 kali lipat kepada pemegang USDF dalam sistem poin airdrop-nya. Sementara itu, program Trade & Earn menetapkan bahwa setiap akun dapat memiliki maksimal 100.000 USDF yang berpartisipasi dalam perhitungan hadiah perdagangan, yang tidak hanya mendorong adopsi tetapi juga mencegah dominasi kolam hadiah oleh pemegang besar.

Pesanan Tersembunyi: Pilihan privasi untuk trader besar

Setelah memahami keseluruhan tata letak produk Aster dan inovasi efisiensi modal, mari kita lihat fitur diferensiasi lainnya, Hidden Orders.

Pada bulan November tahun lalu, trader terkenal dari luar negeri James Wynn membangun posisi long senilai lebih dari 100 juta dolar AS di platform Hyperliquid, posisi besar ini sepenuhnya terpapar di buku pesanan publik.

Trader lain segera memperhatikan "ikan besar" ini dan mulai secara khusus menyerang posisinya. Melalui manipulasi harga secara kolaboratif, mereka berhasil memicu serangkaian likuidasi, dan Wynn akhirnya kehilangan lebih dari 20 juta dolar AS dalam keuntungan yang belum direalisasikan.

Bagi institusi dan paus yang perlu melakukan transaksi besar, "terlihat" sering kali berarti biaya tambahan.

Fungsi Hidden Orders Aster didasarkan pada teknologi bukti nol-pengetahuan, menyediakan sebuah solusi. Ketika trader memilih untuk menyembunyikan pesanan dalam mode Aster Pro, informasi pesanan akan dienkripsi melalui sirkuit ZK, hanya mesin pencocokan yang dapat memverifikasi keabsahan pesanan tanpa perlu mengetahui konten spesifiknya. Pesanan tetap mempertahankan prioritas harga-waktu, tetapi sepenuhnya tidak terlihat sebelum eksekusi.

Ini berarti bahwa mereka dapat menjalankan strategi perdagangan besar di DEX tanpa khawatir tentang perdagangan yang lebih awal atau menjadi target serangan jahat. Para trader yang menghargai privasi juga mendapatkan pilihan baru.

Pasar DEX yang satu unggul banyak kuat, fitur sangat penting

Jika 2024 adalah tahun ledakan DEX berkelanjutan, maka 2025 adalah momen kunci di mana pola mulai terbentuk.

Menurut laporan tahunan yang diterbitkan oleh dYdX sebelumnya, volume perdagangan derivatif DEX akan meningkat 132% pada tahun 2024, mencapai $1,5 triliun, dan diperkirakan akan mencapai $3,48 triliun sepanjang tahun 2025. Kecepatan pertumbuhan ini jauh melampaui DEX spot, dan juga membuat CEX mulai mengakui kekuatan baru ini.

Di pasar yang berkembang pesat, berbagai platform memilih jalur perkembangan yang berbeda.

Namun Hyperliquid jelas adalah bintang paling bersinar. Aster memilih jalur yang sama sekali berbeda, yaitu menyelesaikan titik nyeri lainnya: privasi transaksi.

Pilihan ini didasarkan pada wawasan pasar yang jelas. Pengguna DEX perpetual dapat dibagi secara kasar menjadi tiga kategori: spekulan ritel yang memperhatikan leverage dan biaya, trader profesional yang menghargai kualitas eksekusi dan alat, sementara institusi dan paus lebih peduli tentang privasi dan kedalaman pasar. Hyperliquid melayani dengan baik dua kategori pertama, tetapi tampaknya kebutuhan kategori ketiga belum sepenuhnya terpenuhi.

Menurut data DefiLlama, dalam 30 hari terakhir, volume perdagangan Aster sekitar 16,7 miliar dolar AS, yang lebih penting adalah tren pertumbuhannya.

Aster mencetak rekor volume perdagangan bulanan sebesar 34 miliar dolar AS pada Juni 2025, dengan total volume perdagangan melebihi 5170 miliar dolar AS. Volume perdagangan seperti ini telah membuat Aster berada di peringkat teratas dalam DEX permanen. Mengingat bahwa mereka baru saja menyelesaikan rebranding pada Maret tahun ini, laju pertumbuhan ini cukup mengesankan.

Dari sudut pandang ini, jalur privasi Aster tidak bermaksud untuk menggantikan Hyperliquid, tetapi untuk membuka segmen pasar baru. Ketika pasar cukup besar, platform dengan posisi yang berbeda dapat menemukan tempatnya masing-masing berdasarkan fungsinya. Seperti pasar CEX saat ini, Binance, Coinbase, dan OKX memiliki keunggulan masing-masing, melayani kelompok pengguna yang berbeda.

Ekosistem BNB Chain yang Kolaboratif, Aster Bukanlah Seorang Penjelajah Sendiri

Dalam dunia kripto, "siapa yang berinvestasi pada Anda" sering kali sama pentingnya dengan "apa yang Anda lakukan."

Dukungan dari YZi Labs (sebelumnya Binance Labs) untuk Aster bukan hanya merupakan bukti kepercayaan, tetapi juga dapat menentukan jalur perkembangan di masa depan.

Pada bulan Maret tahun ini, ketika Astherus dan APX Finance mengumumkan merger menjadi Aster, dukungan dari YZi Labs membuat pasar dengan cepat mengakui merek "baru" ini. Bagaimanapun, di dunia DeFi yang dipenuhi dengan berbagai "inovasi", proyek dengan latar belakang yang kuat lebih mudah mendapatkan kepercayaan pengguna.

Nilai yang lebih praktis mungkin terletak pada potensi berbagi sumber daya ekosistem.

Meskipun YZi Labs telah beroperasi secara independen, sebagian besar anggota timnya berasal dari Binance Labs, dan pemahaman serta jaringan hubungan mereka terhadap ekosistem Binance tidak hilang. Koneksi lunak ini dapat berperan pada saat-saat krusial, seperti ketika mencari dukungan likuiditas atau kerjasama ekosistem.

Jika Hyperliquid memilih untuk mengembangkan jalur independen, tidak menerima investasi VC, tidak berkembang di berbagai ekosistem blockchain lainnya; maka Aster secara jelas memilih jalur kolaborasi ekosistem.

Menurut informasi publik, Aster telah menjalin kemitraan dengan proyek inti ekosistem BNB Chain seperti PancakeSwap, Trust Wallet, dan SafePal.

Kerja sama PancakeSwap sangat patut diperhatikan. Sebagai DEX terbesar di BNB Chain, PancakeSwap memiliki likuiditas senilai miliaran dolar. Meskipun mekanisme berbagi likuiditas yang spesifik belum dipublikasikan, kerja sama ini setidaknya berarti adanya potensi interkoneksi basis pengguna. Jika pengguna PancakeSwap ingin mencoba perdagangan berjangka, Aster akan menjadi pilihan yang alami.

Integrasi Trust Wallet dan SafePal menyelesaikan masalah lain: akses pengguna. Kedua dompet ini memiliki puluhan juta pengguna di seluruh dunia, dan integrasi langsung berarti pengguna ini dapat mengakses Aster secara mulus di dalam dompet. Dibandingkan dengan DEX yang memerlukan akses situs web terpisah, kenyamanan ini tidak boleh dianggap remeh.

Yang paling menarik mungkin adalah kolaborasi dengan Four.meme. Four.meme adalah platform peluncuran meme coin di BNB Chain, Aster bekerja sama dengan mereka untuk mencoba menangkap kelompok trader meme coin yang sangat aktif. Mengingat trader meme coin seringkali lebih suka spekulasi dengan leverage tinggi, kecocokan profil pengguna ini sangat tinggi.

Dari informasi di atas, terlihat bahwa logika strategi aliansi Aster sangat jelas: di dunia DeFi, likuiditas adalah sumber daya yang paling langka. Daripada membangun dari nol, lebih baik mendapatkan likuiditas awal dan basis pengguna dengan cepat melalui kerja sama. Meskipun ini berarti harus membagi sebagian keuntungan, tetapi dapat sangat mengurangi kesulitan untuk memulai.

Topik lain yang mungkin diabaikan adalah penggabungan Aster sebelumnya.

Bukti nol-pengetahuan secara teoritis sangat indah, tetapi dalam aplikasi praktis, terutama dalam lingkungan perdagangan frekuensi tinggi, penerapannya memerlukan kemampuan rekayasa yang sangat kuat. Inilah mengapa meskipun teknologi ZK telah dibahas selama bertahun-tahun, kasus-kasus yang benar-benar diterapkan secara besar-besaran di DEX masih sangat jarang.

Akumulasi teknologi Aster sebagian besar berasal dari penggabungan. Menurut data resmi, Astherus dan APX Finance telah memproses lebih dari 2580 miliar USD dalam volume transaksi sebelum penggabungan. Penggabungan pengalaman ini, ditambah dengan dukungan dari YZi Labs (dahulu Binance Labs), memberikan keuntungan perkembangan yang unik bagi Aster.

Secara keseluruhan, dukungan dari YZi Labs tidak hanya berarti dana, tetapi juga berarti sumber daya potensial dari seluruh ekosistem Binance. Integrasi dengan platform seperti PancakeSwap dan Trust Wallet memungkinkan Aster untuk dengan cepat membangun jaringan likuiditas, yang merupakan salah satu tantangan terbesar yang dihadapi oleh sebagian besar DEX baru.

Perlu dicatat bahwa kolaborasi ekosistem yang lengkap ini bukanlah milik Aster saja.

DEX perpetual lainnya juga sedang mencari dukungan ekosistem mereka sendiri. Jupiter memiliki ekosistem Solana, sebelumnya Vertex didukung oleh Arbitrum. Pembentukan ekosistem ini mungkin akan menjadi dimensi baru dalam persaingan DEX perpetual:

Bukan hanya perbandingan produk dan teknologi, tetapi juga pertempuran sumber daya ekosistem di baliknya.

Jalan untuk Melarikan Diri

Kesempatan Aster terletak pada tidak mencoba menjadi "Hyperliquid berikutnya", tetapi menjadi Aster yang pertama. Pasar DEX di blockchain cukup besar, dapat menampung pemain dengan posisi yang berbeda.

Kunci terletak pada kemampuan pelaksanaan di dalam jendela waktu terbatas yang akan datang.

Pertama, fungsi Hidden Orders perlu diadopsi secara nyata oleh institusi. Ini memerlukan tidak hanya penyempurnaan teknis, tetapi juga pendidikan pasar dan membangun kepercayaan.

Kedua, kolaborasi dengan ekosistem Binance perlu dilakukan secara nyata. Meskipun pihak resmi hanya mengonfirmasi bahwa $ASTER akan diluncurkan di "bursa utama", pasar secara umum berharap bahwa ini bisa mendarat di Binance. Mengingat latar belakang YZi Labs, jika ini terwujud, baik melalui penambahan koin secara langsung atau melalui bentuk seperti Launchpool, itu akan menjadi keuntungan besar.

Pertama, nilai nyata dari fitur Hidden Orders perlu diverifikasi dalam perdagangan nyata. Saat ini, semakin banyak trader institusi yang mulai memperhatikan kemungkinan perlindungan privasi di blockchain. Jika Aster dapat menyediakan eksekusi order tersembunyi yang stabil dan efisien, tentu saja akan menarik perhatian pengguna ini.

Kedua, nilai kolaborasi ekosistem perlu benar-benar dilepaskan.

Kolaborasi portofolio YZi Labs, berbagi likuiditas dengan PancakeSwap, integrasi titik masuk pengguna Trust Wallet — jika sumber daya ini dapat diaktifkan secara efektif, akan menciptakan efek jaringan yang kuat.

$ASTER konfirmasi akan terdaftar di bursa utama hanya merupakan awal, yang lebih penting adalah bagaimana mengubah keunggulan ekosistem ini menjadi pertumbuhan pengguna yang nyata dan peningkatan volume perdagangan.

Momentum juga sangat penting. Seiring dengan percepatan proses institusionalisasi pasar kripto, permintaan akan alat perdagangan profesional semakin meningkat. Jika Aster bisa berdiri teguh selama periode ini dan membangun basis penggunanya sendiri, ada kesempatan untuk mendapatkan tempat di pasar DEX yang permanen.

Akhirnya, keberhasilan Aster mungkin terletak pada pembuktian bahwa pasar DEX perpetual dapat menampung berbagai model.

Pasar akan memberikan jawabannya. Dalam berbagai pertimbangan antara transparansi dan privasi, kinerja dan fungsi, terpusat dan desentralisasi, pilihan yang berbeda akan menarik pengguna yang berbeda. Hyperliquid telah membuktikan kelayakan jalur kinerja, sekarang giliran Aster untuk membuktikan nilai jalurnya.

Apapun hasilnya, kompetisi itu sendiri adalah kemenangan. Ini mendorong inovasi, memberikan lebih banyak pilihan kepada pengguna, dan membuat seluruh ekosistem menjadi lebih kaya. Mungkin inilah yang paling menarik dari DeFi:

Selalu ada kemungkinan baru, selalu ada orang yang mencoba jalan yang berbeda.

Sumber: Shenchao TechFlow