Sumber: Pidato utama Paul S. Atkins, Ketua SEC AS, di pertemuan meja bundar pasar keuangan global OECD; diterjemahkan oleh Jinse Caijing
Para hadirin, selamat sore. Pertama-tama, saya ingin mengucapkan terima kasih kepada Sekretaris Jenderal Koman atas pengantar yang penuh semangat. Juga terima kasih kepada Kamein yang telah mengundang saya untuk berpartisipasi dalam diskusi meja bundar ini dan mengorganisir diskusi yang tepat waktu ini, untuk membahas bagaimana kita dapat bekerja sama untuk mendorong kompetisi di pasar modal global dan mempromosikan pertumbuhan ekonomi di masing-masing yurisdiksi kita. Saya tahu, semua yang hadir hari ini berkomitmen untuk mencapai tujuan ini, yang terlihat dari kehadiran Anda di pertemuan hari ini.
Saya sangat terhormat bisa berkumpul dengan Anda semua, terutama pada saat Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC) kembali berfokus pada misi inti untuk melindungi investor, menjaga pasar yang adil, teratur, dan efisien, serta mempromosikan pembentukan modal.
Sekarang, sebelum saya melanjutkan, saya yakin Anda telah memahami bahwa apa yang saya sampaikan di sini hanya mewakili pendapat pribadi saya dan tidak selalu mencerminkan pandangan SEC atau rekan-rekan anggota saya yang lain. Namun bagi saya, kembali ke Prancis juga merupakan semacam pulang ke rumah. Pada akhir tahun 1980-an, saya adalah seorang pengacara muda di kantor Paris dari sebuah firma hukum di New York, di mana saya tidak hanya mempelajari kompleksitas keuangan internasional, tetapi juga merasakan nilai kerjasama lintas budaya yang berkelanjutan. Selama beberapa dekade berikutnya, saya telah menjabat di SEC beberapa kali, yang semakin menyadarkan saya bahwa prinsip-prinsip yang kita hargai di Amerika, termasuk kekuatan usaha bebas dan vitalitas pasar modal, juga dapat ditemukan kesamaannya di luar negeri. Dengan semangat ini, saya menyambut diskusi hari ini tentang mempromosikan pertumbuhan ekonomi domestik dan peluang.
Pengaturan Khusus untuk Penerbit Asing
Selama bertahun-tahun, topik kerjasama antara AS dan Eropa selalu memikat saya. Saya ingat dengan jelas suasana sebelum "ledakan besar" tahun 1992, yang melahirkan pasar tunggal Eropa dan membawa serangkaian peluang besar berikutnya. Bagi kami yang saat itu terlibat, menyaksikan pasar internal Eropa secara perlahan terbentuk di bawah dorongan bisnis dan persaingan sangat menggembirakan. Kini, saat Eropa mempertimbangkan inisiatif seperti aliansi tabungan dan investasi, tema-tema ini kembali menjadi sorotan. Sementara itu, meskipun hubungan di benua Eropa semakin erat, tetap penting untuk mempertahankan kontak dengan daerah di luar pasar Eropa yang baru. Tentu saja, negara-negara seperti AS harus terus melakukan kerjasama konstruktif dengan dunia dengan cara yang mempromosikan kemakmurannya sendiri.
Di SEC, prioritas ini tercermin dalam pekerjaan kami: menarik perusahaan asing untuk memasuki pasar AS dan memberikan kesempatan bagi orang Amerika untuk berinvestasi di perusahaan-perusahaan ini, sambil memastikan bahwa perusahaan AS dan asing menikmati lingkungan persaingan yang adil, serta melindungi investor kami. Tentu saja, ukuran dan kedalaman pasar modal AS selalu menarik bagi perusahaan non-AS. Mereka dapat memperoleh berbagai manfaat potensial, termasuk valuasi yang lebih tinggi, likuiditas yang lebih besar, akses ke modal AS, serta meningkatkan visibilitas dan reputasi di pasar keuangan.
Sejak SEC didirikan, aturan kami selalu memberikan kenyamanan khusus bagi perusahaan asing yang ingin masuk ke pasar modal Amerika Serikat. Fasilitas ini mengakui adanya perbedaan antara perusahaan Amerika dan perusahaan asing dalam praktik bisnis dan pasar, standar akuntansi, serta persyaratan tata kelola perusahaan. Meskipun demikian, SEC tetap memperhatikan bahwa investor Amerika perlu memahami informasi dari penerbit asing secara lengkap, serta memahami sejauh mana informasi tersebut disediakan berdasarkan hukum yurisdiksi negara asalnya.
Pada tahun 1983, SEC menetapkan dasar untuk standar yang berlaku saat ini, di mana perusahaan asing harus menikmati perlakuan khusus berdasarkan standar tersebut. Sejak itu, SEC telah menilai kembali dan memperbarui standar ini sesuai kebutuhan untuk menghadapi perubahan pasar global dan melindungi investor AS. Salah satu tindakan pertama yang saya lakukan setelah menjabat sebagai ketua adalah meminta komisi untuk menyetujui penerbitan sebuah pernyataan konseptual untuk meminta pendapat publik, untuk memahami apakah standar ini harus diperbarui agar mencerminkan perkembangan dalam pasar keuangan dan struktur hukum perusahaan.
Pernyataan ini bertujuan untuk meminta pendapat publik mengenai apakah perusahaan asing yang terdaftar di AS harus terikat oleh syarat tambahan (seperti volume perdagangan asing minimum atau terdaftar di bursa asing utama), agar mereka dapat memperoleh kemudahan yang tidak dapat dinikmati oleh perusahaan AS.
Perlu ditegaskan bahwa SEC menyambut baik perusahaan asing yang ingin memasuki pasar modal AS. Mengeluarkan pernyataan ini tidak berarti bahwa SEC berniat untuk menghalangi perusahaan-perusahaan tersebut untuk terdaftar di bursa AS. Sebaliknya, tujuan kami adalah untuk lebih memahami dampak signifikan dari perubahan jumlah perusahaan asing yang terdaftar di AS selama dua puluh tahun terakhir terhadap investor AS dan pasar AS. Perubahan signifikan di antaranya termasuk komposisi perusahaan asing yang melaporkan kepada SEC, serta semakin banyaknya perusahaan yang terdaftar di yurisdiksi seperti Kepulauan Cayman, yang berbeda dengan lokasi kantor pusat, lokasi operasi, serta kerangka tata kelola yang berkaitan dengan kepentingan pemegang saham. Mengingat perubahan ini, apakah niat awal SEC untuk memberikan kemudahan khusus tanpa syarat kepada semua perusahaan asing masih relevan, atau apakah aturan kami perlu diperbarui? Meninjau kembali aturan kami untuk menilai apakah mereka terus mencapai tujuan kebijakan yang diharapkan adalah salah satu tanda dari agenda pengawasan yang efektif.
Meskipun periode konsultasi opini resmi telah berakhir pada hari Senin yang lalu, SEC tentu akan mempertimbangkan opini yang diterima setelah tenggat waktu untuk menilai apakah akan mengusulkan perubahan aturan. Saya menantikan untuk meninjau umpan balik publik mengenai isu ini.
Standar Akuntansi Berkualitas Tinggi
Ketika kita melihat jenis penerbit asing yang mendapatkan perlakuan khusus dari perspektif yang baru, kita juga tidak boleh mengabaikan dasar dari setiap sistem regulasi yang efektif: standar akuntansi berkualitas tinggi dan signifikansi keuangan.
Mengenai standar akuntansi, perusahaan Amerika harus menyusun laporan keuangan sesuai dengan Prinsip Akuntansi yang Diterima Umum di Amerika Serikat (US GAAP). Saya pernah memberikan suara untuk mendukung perubahan aturan saat menjabat sebagai komisaris SEC pada tahun 2007, yang memungkinkan perusahaan asing untuk menyusun laporan keuangan sesuai dengan Standar Laporan Keuangan Internasional (IFRS) yang diterbitkan oleh Dewan Standar Akuntansi Internasional (IASB), tanpa perlu disesuaikan dengan US GAAP.
SEC mencatat saat mencabut persyaratan koordinasi, "Keberlanjutan, tata kelola, dan operasi independen yang berkelanjutan dari Dewan Standar Akuntansi Internasional adalah faktor penting dalam (pencabutan persyaratan koordinasi), karena faktor-faktor ini berkaitan dengan kemampuan Dewan Standar Akuntansi Internasional untuk terus mengembangkan standar yang diakui secara global dengan kualitas tinggi." SEC secara khusus mencatat bahwa Yayasan Dewan Standar Akuntansi Internasional (pendahulu Yayasan Standar Pelaporan Keuangan Internasional) memiliki kemampuan untuk memberikan "pendanaan yang stabil" bagi Dewan Standar Akuntansi Internasional.
Pada tahun 2021, Yayasan Standar Pelaporan Keuangan Internasional mengumumkan pembentukan Dewan Standar Keberlanjutan Internasional (ISSB), yang sekarang bertanggung jawab untuk mengumpulkan dana untuk IASB dan ISSB. Perluasan lingkup tugas Yayasan Standar Pelaporan Keuangan Internasional baru-baru ini tidak boleh menyimpang dari tanggung jawab inti yang telah lama dimilikinya, yaitu menyediakan dana untuk IASB. Sebaliknya, IASB harus mempromosikan standar akuntansi berkualitas tinggi yang harus difokuskan pada mendorong pelaporan keuangan yang dapat diandalkan, dan tidak boleh digunakan sebagai pintu belakang untuk mencapai agenda politik atau sosial. Pelaporan keuangan yang dapat diandalkan sangat penting untuk mendukung keputusan alokasi modal. Kita semua sangat tertarik untuk melihat IASB mendapatkan dana yang cukup dan beroperasi dengan normal, saya mendorong Yayasan Standar Pelaporan Keuangan Internasional untuk mencapai tujuan "pendanaan yang stabil", dengan memprioritaskan IASB dan fokusnya pada standar akuntansi keuangan, bukan masalah yang tampak benar tetapi spekulatif.
Jika IASB tidak mendapatkan dukungan dana yang memadai dan stabil, maka salah satu syarat untuk SEC membatalkan persyaratan penyesuaian perbedaan standar akuntansi untuk perusahaan asing pada tahun 2007 mungkin tidak lagi berlaku, dan kita mungkin perlu melakukan tinjauan kembali atas keputusan tersebut.
Pentingnya Keuangan
Tentu saja, selain standar akuntansi berkualitas tinggi, regulasi yang berdasarkan pada materialitas keuangan adalah pilar lain untuk mencapai aliran modal yang efisien. Fokus pada materialitas keuangan berarti bahwa persyaratan pengungkapan informasi, standar tata kelola perusahaan, dan tindakan regulasi lainnya diarahkan pada kepentingan investor, karena pada akhirnya, investor menyediakan modal untuk produk, layanan, dan pekerjaan yang diciptakan oleh perusahaan. Sebaliknya, sistem regulasi yang berbasis pada dual materialitas mempertimbangkan faktor non-keuangan lainnya.
Di Uni Eropa, dua undang-undang yang baru saja disahkan — Arahan Pelaporan Keberlanjutan Perusahaan (CSRD) dan Arahan Due Diligence Keberlanjutan Perusahaan (CSDDD) — mendorong pendekatan regulasi penting ganda. Undang-undang ini juga memengaruhi perusahaan Amerika yang beroperasi di Uni Eropa.
Saya sangat prihatin dengan sifat wajib dari undang-undang ini dan beban yang ditimbulkannya terhadap perusahaan-perusahaan Amerika, karena biaya ini kemungkinan akan dialihkan kepada investor dan pelanggan Amerika. Meskipun saya merasa terinspirasi oleh komitmen terbaru Uni Eropa untuk memastikan bahwa undang-undang ini tidak membatasi perdagangan transatlantik secara berlebihan, dan saya juga menghargai upaya untuk menyederhanakan dan mengoptimalkan undang-undang ini, masih diperlukan upaya lebih lanjut untuk mengalihkan fokus sistem regulasi kembali pada prinsip materialitas finansial, bukan pada prinsip dual materialitas. Faktanya, seiring Eropa berusaha untuk mempromosikan pengembangan pasar modalnya dengan menarik lebih banyak perusahaan dan investasi, ia harus berkomitmen untuk mengurangi beban pelaporan yang tidak perlu bagi penerbit, bukan mengejar tujuan yang tidak berkaitan dengan keberhasilan ekonomi perusahaan dan kesejahteraan pemegang sahamnya.
Proyek Crypto
Ketika kami menyerukan mitra untuk meningkatkan kepercayaan investor dan mengaktifkan pasar di wilayah yuridiksinya, prioritas yang sama mendorong kami untuk melepaskan potensi aset digital di Amerika Serikat.
Seperti yang saya sebutkan lebih awal hari ini, pada akhir tahun 1980-an, saya bekerja di Place de la Concorde, sekitar empat kilometer dari tempat kita berkumpul sekarang. Pada saat itu, saya hampir tidak bisa membayangkan diri saya kembali ke sini untuk membicarakan teknologi baru, termasuk yang pernah sepenuhnya ditolak atau ditentang, tetapi sekarang sedang mengubah keuangan global secara mendasar. Saat ini, kita berada di tempat yang hanya beberapa langkah dari Boulevard Victor Hugo, mengutip kata-katanya untuk menggambarkan saat ini tampaknya sangat tepat: "Rakyat dapat menahan invasi tentara, tetapi tidak dapat menahan invasi pemikiran." Invasi tentara dapat ditahan, tetapi pemikiran, begitu saatnya tiba, tidak bisa dihentikan. Ladies and gentlemen, hari ini kita harus mengakui: era cryptocurrency telah tiba.
Selama ini, SEC telah menyalahgunakan kekuasaan investigasi, subpoena, dan penegakan hukumnya untuk menekan industri cryptocurrency. Praktik ini tidak hanya tidak efektif, tetapi juga merugikan; hal ini mengakibatkan hilangnya pekerjaan, inovasi, dan aliran modal ke luar negeri. Pengusaha di Amerika Serikat menjadi yang paling terdampak, terpaksa mengeluarkan biaya besar untuk membangun sistem pertahanan hukum, alih-alih untuk pengembangan bisnis. Ini telah menjadi sejarah.
SEC menyambut hari yang baru. Kebijakan tidak lagi akan ditetapkan oleh tindakan penegakan hukum sementara. Kami akan menyediakan aturan yang jelas dan dapat diprediksi, memastikan inovator berkembang di Amerika Serikat. Presiden Trump telah memerintahkan saya dan rekan-rekan di berbagai departemen pemerintah untuk menjadikan Amerika Serikat sebagai ibu kota cryptocurrency dunia, dan kelompok kerja pasar aset digital presiden telah menyusun cetak biru yang megah untuk memandu kami dalam pekerjaan ini.
Saat Kongres sedang merancang undang-undang komprehensif, kelompok kerja telah mengarahkan lembaga pengatur AS untuk segera mengambil tindakan, memperbarui buku pedoman aturan kami yang sudah usang. Kami sedang melaksanakan misi ini melalui "Project Crypto", yang merupakan rencana komprehensif untuk memperbarui aturan dan regulasi sekuritas, agar pasar kami dapat beroperasi secara on-chain. Fokus kami sangat jelas: kami harus memastikan status keamanan aset kripto. Sebagian besar token kripto bukanlah sekuritas, dan kami akan menetapkan batasan yang jelas. Kami harus memastikan para pengusaha dapat mengumpulkan dana secara on-chain tanpa menghadapi ketidakpastian hukum yang tiada henti. Kami juga harus memungkinkan platform perdagangan "super aplikasi" untuk berinovasi, guna meningkatkan pilihan bagi peserta pasar. Platform harus mampu menyediakan layanan perdagangan, peminjaman, dan staking dalam satu kerangka regulasi. Investor, penasihat, dan broker-dealer juga harus dapat memilih dari berbagai solusi kustodian.
Sementara itu, sesuai dengan semangat laporan kelompok kerja terbaru, SEC akan bekerja sama dengan lembaga lain agar platform dapat menyediakan perdagangan aset kripto (baik itu sekuritas atau tidak) serta layanan seperti staking dan pinjaman di bawah kerangka regulasi yang tunggal. Saya percaya bahwa regulator harus memberikan perlindungan kepada investor dengan tingkat pengawasan yang minimal dan efektif, tanpa berlebihan. Kita tidak boleh membebani wirausahawan dengan aturan yang hanya dapat dipenuhi oleh perusahaan besar yang sudah ada. Dengan melepaskan kompetisi tempat perdagangan dan produk, kita dapat membantu memastikan bahwa perusahaan-perusahaan AS bersaing secara adil di seluruh dunia.
Presiden Trump menyebut Amerika Serikat sebagai "Negara Para Pembangun". Selama masa jabatan saya sebagai ketua, SEC akan mendorong para pembangun ini, bukan membunuh mereka dengan aturan yang bertele-tele. Tujuan kami sangat sederhana: membuka era inovasi keuangan yang baru di tanah Amerika. Baik melalui buku besar saham yang terokenisasi maupun kategori aset yang benar-benar baru, kami berharap dapat mencapai terobosan di pasar Amerika dan memberikan manfaat bagi investor Amerika di bawah pengawasan Amerika.
Peluang Kerja Sama Internasional
Tentu saja, ketika kita melakukan kerjasama strategis dengan mitra internasional yang juga berkomitmen pada inovasi dan kejelasan regulasi, prioritas ini dapat mencapai potensi maksimal. Ketika modal bebas mengalir ke penggunaan yang paling produktif, pasar akan berkembang. Blockchain publik pada dasarnya bersifat global, memberikan kesempatan langka untuk memodernisasi infrastruktur pembayaran dan pasar modal. Melalui kerjasama, Amerika Serikat dan Eropa dapat memperkuat ekonomi domestik kita sambil memperkokoh kemitraan transatlantik kita. Patut dipuji, Eropa telah mengambil langkah lebih dulu. Seperti yang dicatat dalam laporan "Pasar Aset Digital", regulasi pasar aset kripto Uni Eropa (MiCA) mencerminkan kerangka aset digital yang komprehensif. Beberapa pembuat kebijakan Eropa telah menyerukan dibuatnya "MiCA 2" untuk menangani isu-isu seperti keuangan terdesentralisasi (DeFi), token non-fungible (NFT), dan peminjaman aset digital. Saya menghargai visi yang ditunjukkan oleh sekutu Eropa kita dalam upaya awal untuk kejelasan regulasi, dan percaya bahwa Amerika Serikat harus belajar dari upaya ini.
Meskipun demikian, saya bertekad untuk memastikan bahwa Amerika Serikat tetap menjadi yang terdepan dalam menciptakan lingkungan ekonomi yang mendukung inovasi keuangan. Seiring kami mengejar ketertinggalan, saya berharap dapat bekerja sama dengan rekan-rekan internasional untuk mendorong pasar menjadi lebih inovatif. Seperti yang dikatakan Alexis de Tocqueville, dengan bekerja sama, kita dapat "memperluas" ranah kebebasan dan kemakmuran.
Kecerdasan Buatan dan Keuangan: Era Baru Inovasi Pasar
Bagi kami, posisi kepemimpinan Amerika Serikat di bidang keuangan tergantung pada perencanaan untuk masa depan, bukan ketakutan terhadap masa depan. Seperti blockchain yang sedang membentuk kembali cara kita memperdagangkan dan menyelesaikan aset, kecerdasan buatan (AI) juga sedang membuka pintu untuk keuangan berbasis agen—di mana agen kecerdasan buatan yang otonom dapat melakukan transaksi, mengalokasikan modal, dan mengelola risiko dengan kecepatan yang tidak dapat ditandingi oleh manusia, dan kepatuhan terhadap hukum sekuritas telah disematkan dalam kode mereka.
Manfaatnya bisa sangat besar: pasar yang lebih cepat, biaya yang lebih rendah, dan akses yang lebih luas terhadap strategi yang dulunya hanya dimiliki oleh perusahaan-perusahaan besar di Wall Street. Dengan menggabungkan kecerdasan buatan dengan blockchain, kita dapat memberdayakan individu, meningkatkan kompetisi, dan membuka peluang kemakmuran baru.
Tanggung jawab pemerintah di sini adalah untuk memastikan kerangka regulasi yang wajar, sambil menghilangkan hambatan regulasi yang menghalangi inovasi. Kecerdasan buatan kini telah menjadi bagian dari pasar modal kita, dan perannya hanya akan semakin meningkat. Kita harus menahan diri dari godaan untuk bereaksi berlebihan karena ketakutan. Pasar modal on-chain dan keuangan perwakilan akan segera hadir, dan seluruh dunia sedang memperhatikannya. Pilihan yang kita hadapi sederhana namun mendalam: baik Amerika maju dengan keyakinan dan tekad, atau negara lain yang akan melakukannya. Saya memilih kepemimpinan, kebebasan, dan pertumbuhan — untuk pasar kita, ekonomi kita, dan untuk generasi mendatang. Saya berharap dapat bekerja sama dengan rekan internasional yang berniat untuk bergandeng tangan dengan kami dalam mengejar masyarakat yang lebih sejahtera dan lebih bebas.
Akhirnya, dengan kerjasama kalian, kita dapat merumuskan langkah-langkah regulasi di masa depan yang tidak hanya dapat mewujudkan tujuan perlindungan investor, tetapi juga memberikan ruang pengembangan yang cukup bagi para inovator dan pengusaha. Seperti yang telah saya katakan sebelumnya, SEC menyambut hari baru, dan kami sedang menyesuaikan prinsip-prinsip kami yang telah ada dengan kemungkinan yang muncul. Saya percaya bahwa melakukan kerjasama internasional dalam masalah regulasi yang saya diskusikan akan memberi manfaat bagi kita baik di Amerika Serikat maupun secara global dalam jangka panjang. Saya berharap dapat bekerja sama dengan kalian semua untuk berusaha dengan tekad yang pantas untuk kesempatan yang ada di depan kita.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Pidato Ketua SEC di OECD: Memulai Era Inovasi Keuangan Enkripsi dan AI
Sumber: Pidato utama Paul S. Atkins, Ketua SEC AS, di pertemuan meja bundar pasar keuangan global OECD; diterjemahkan oleh Jinse Caijing
Para hadirin, selamat sore. Pertama-tama, saya ingin mengucapkan terima kasih kepada Sekretaris Jenderal Koman atas pengantar yang penuh semangat. Juga terima kasih kepada Kamein yang telah mengundang saya untuk berpartisipasi dalam diskusi meja bundar ini dan mengorganisir diskusi yang tepat waktu ini, untuk membahas bagaimana kita dapat bekerja sama untuk mendorong kompetisi di pasar modal global dan mempromosikan pertumbuhan ekonomi di masing-masing yurisdiksi kita. Saya tahu, semua yang hadir hari ini berkomitmen untuk mencapai tujuan ini, yang terlihat dari kehadiran Anda di pertemuan hari ini.
Saya sangat terhormat bisa berkumpul dengan Anda semua, terutama pada saat Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC) kembali berfokus pada misi inti untuk melindungi investor, menjaga pasar yang adil, teratur, dan efisien, serta mempromosikan pembentukan modal.
Sekarang, sebelum saya melanjutkan, saya yakin Anda telah memahami bahwa apa yang saya sampaikan di sini hanya mewakili pendapat pribadi saya dan tidak selalu mencerminkan pandangan SEC atau rekan-rekan anggota saya yang lain. Namun bagi saya, kembali ke Prancis juga merupakan semacam pulang ke rumah. Pada akhir tahun 1980-an, saya adalah seorang pengacara muda di kantor Paris dari sebuah firma hukum di New York, di mana saya tidak hanya mempelajari kompleksitas keuangan internasional, tetapi juga merasakan nilai kerjasama lintas budaya yang berkelanjutan. Selama beberapa dekade berikutnya, saya telah menjabat di SEC beberapa kali, yang semakin menyadarkan saya bahwa prinsip-prinsip yang kita hargai di Amerika, termasuk kekuatan usaha bebas dan vitalitas pasar modal, juga dapat ditemukan kesamaannya di luar negeri. Dengan semangat ini, saya menyambut diskusi hari ini tentang mempromosikan pertumbuhan ekonomi domestik dan peluang.
Pengaturan Khusus untuk Penerbit Asing
Selama bertahun-tahun, topik kerjasama antara AS dan Eropa selalu memikat saya. Saya ingat dengan jelas suasana sebelum "ledakan besar" tahun 1992, yang melahirkan pasar tunggal Eropa dan membawa serangkaian peluang besar berikutnya. Bagi kami yang saat itu terlibat, menyaksikan pasar internal Eropa secara perlahan terbentuk di bawah dorongan bisnis dan persaingan sangat menggembirakan. Kini, saat Eropa mempertimbangkan inisiatif seperti aliansi tabungan dan investasi, tema-tema ini kembali menjadi sorotan. Sementara itu, meskipun hubungan di benua Eropa semakin erat, tetap penting untuk mempertahankan kontak dengan daerah di luar pasar Eropa yang baru. Tentu saja, negara-negara seperti AS harus terus melakukan kerjasama konstruktif dengan dunia dengan cara yang mempromosikan kemakmurannya sendiri.
Di SEC, prioritas ini tercermin dalam pekerjaan kami: menarik perusahaan asing untuk memasuki pasar AS dan memberikan kesempatan bagi orang Amerika untuk berinvestasi di perusahaan-perusahaan ini, sambil memastikan bahwa perusahaan AS dan asing menikmati lingkungan persaingan yang adil, serta melindungi investor kami. Tentu saja, ukuran dan kedalaman pasar modal AS selalu menarik bagi perusahaan non-AS. Mereka dapat memperoleh berbagai manfaat potensial, termasuk valuasi yang lebih tinggi, likuiditas yang lebih besar, akses ke modal AS, serta meningkatkan visibilitas dan reputasi di pasar keuangan.
Sejak SEC didirikan, aturan kami selalu memberikan kenyamanan khusus bagi perusahaan asing yang ingin masuk ke pasar modal Amerika Serikat. Fasilitas ini mengakui adanya perbedaan antara perusahaan Amerika dan perusahaan asing dalam praktik bisnis dan pasar, standar akuntansi, serta persyaratan tata kelola perusahaan. Meskipun demikian, SEC tetap memperhatikan bahwa investor Amerika perlu memahami informasi dari penerbit asing secara lengkap, serta memahami sejauh mana informasi tersebut disediakan berdasarkan hukum yurisdiksi negara asalnya.
Pada tahun 1983, SEC menetapkan dasar untuk standar yang berlaku saat ini, di mana perusahaan asing harus menikmati perlakuan khusus berdasarkan standar tersebut. Sejak itu, SEC telah menilai kembali dan memperbarui standar ini sesuai kebutuhan untuk menghadapi perubahan pasar global dan melindungi investor AS. Salah satu tindakan pertama yang saya lakukan setelah menjabat sebagai ketua adalah meminta komisi untuk menyetujui penerbitan sebuah pernyataan konseptual untuk meminta pendapat publik, untuk memahami apakah standar ini harus diperbarui agar mencerminkan perkembangan dalam pasar keuangan dan struktur hukum perusahaan.
Pernyataan ini bertujuan untuk meminta pendapat publik mengenai apakah perusahaan asing yang terdaftar di AS harus terikat oleh syarat tambahan (seperti volume perdagangan asing minimum atau terdaftar di bursa asing utama), agar mereka dapat memperoleh kemudahan yang tidak dapat dinikmati oleh perusahaan AS.
Perlu ditegaskan bahwa SEC menyambut baik perusahaan asing yang ingin memasuki pasar modal AS. Mengeluarkan pernyataan ini tidak berarti bahwa SEC berniat untuk menghalangi perusahaan-perusahaan tersebut untuk terdaftar di bursa AS. Sebaliknya, tujuan kami adalah untuk lebih memahami dampak signifikan dari perubahan jumlah perusahaan asing yang terdaftar di AS selama dua puluh tahun terakhir terhadap investor AS dan pasar AS. Perubahan signifikan di antaranya termasuk komposisi perusahaan asing yang melaporkan kepada SEC, serta semakin banyaknya perusahaan yang terdaftar di yurisdiksi seperti Kepulauan Cayman, yang berbeda dengan lokasi kantor pusat, lokasi operasi, serta kerangka tata kelola yang berkaitan dengan kepentingan pemegang saham. Mengingat perubahan ini, apakah niat awal SEC untuk memberikan kemudahan khusus tanpa syarat kepada semua perusahaan asing masih relevan, atau apakah aturan kami perlu diperbarui? Meninjau kembali aturan kami untuk menilai apakah mereka terus mencapai tujuan kebijakan yang diharapkan adalah salah satu tanda dari agenda pengawasan yang efektif.
Meskipun periode konsultasi opini resmi telah berakhir pada hari Senin yang lalu, SEC tentu akan mempertimbangkan opini yang diterima setelah tenggat waktu untuk menilai apakah akan mengusulkan perubahan aturan. Saya menantikan untuk meninjau umpan balik publik mengenai isu ini.
Standar Akuntansi Berkualitas Tinggi
Ketika kita melihat jenis penerbit asing yang mendapatkan perlakuan khusus dari perspektif yang baru, kita juga tidak boleh mengabaikan dasar dari setiap sistem regulasi yang efektif: standar akuntansi berkualitas tinggi dan signifikansi keuangan.
Mengenai standar akuntansi, perusahaan Amerika harus menyusun laporan keuangan sesuai dengan Prinsip Akuntansi yang Diterima Umum di Amerika Serikat (US GAAP). Saya pernah memberikan suara untuk mendukung perubahan aturan saat menjabat sebagai komisaris SEC pada tahun 2007, yang memungkinkan perusahaan asing untuk menyusun laporan keuangan sesuai dengan Standar Laporan Keuangan Internasional (IFRS) yang diterbitkan oleh Dewan Standar Akuntansi Internasional (IASB), tanpa perlu disesuaikan dengan US GAAP.
SEC mencatat saat mencabut persyaratan koordinasi, "Keberlanjutan, tata kelola, dan operasi independen yang berkelanjutan dari Dewan Standar Akuntansi Internasional adalah faktor penting dalam (pencabutan persyaratan koordinasi), karena faktor-faktor ini berkaitan dengan kemampuan Dewan Standar Akuntansi Internasional untuk terus mengembangkan standar yang diakui secara global dengan kualitas tinggi." SEC secara khusus mencatat bahwa Yayasan Dewan Standar Akuntansi Internasional (pendahulu Yayasan Standar Pelaporan Keuangan Internasional) memiliki kemampuan untuk memberikan "pendanaan yang stabil" bagi Dewan Standar Akuntansi Internasional.
Pada tahun 2021, Yayasan Standar Pelaporan Keuangan Internasional mengumumkan pembentukan Dewan Standar Keberlanjutan Internasional (ISSB), yang sekarang bertanggung jawab untuk mengumpulkan dana untuk IASB dan ISSB. Perluasan lingkup tugas Yayasan Standar Pelaporan Keuangan Internasional baru-baru ini tidak boleh menyimpang dari tanggung jawab inti yang telah lama dimilikinya, yaitu menyediakan dana untuk IASB. Sebaliknya, IASB harus mempromosikan standar akuntansi berkualitas tinggi yang harus difokuskan pada mendorong pelaporan keuangan yang dapat diandalkan, dan tidak boleh digunakan sebagai pintu belakang untuk mencapai agenda politik atau sosial. Pelaporan keuangan yang dapat diandalkan sangat penting untuk mendukung keputusan alokasi modal. Kita semua sangat tertarik untuk melihat IASB mendapatkan dana yang cukup dan beroperasi dengan normal, saya mendorong Yayasan Standar Pelaporan Keuangan Internasional untuk mencapai tujuan "pendanaan yang stabil", dengan memprioritaskan IASB dan fokusnya pada standar akuntansi keuangan, bukan masalah yang tampak benar tetapi spekulatif.
Jika IASB tidak mendapatkan dukungan dana yang memadai dan stabil, maka salah satu syarat untuk SEC membatalkan persyaratan penyesuaian perbedaan standar akuntansi untuk perusahaan asing pada tahun 2007 mungkin tidak lagi berlaku, dan kita mungkin perlu melakukan tinjauan kembali atas keputusan tersebut.
Pentingnya Keuangan
Tentu saja, selain standar akuntansi berkualitas tinggi, regulasi yang berdasarkan pada materialitas keuangan adalah pilar lain untuk mencapai aliran modal yang efisien. Fokus pada materialitas keuangan berarti bahwa persyaratan pengungkapan informasi, standar tata kelola perusahaan, dan tindakan regulasi lainnya diarahkan pada kepentingan investor, karena pada akhirnya, investor menyediakan modal untuk produk, layanan, dan pekerjaan yang diciptakan oleh perusahaan. Sebaliknya, sistem regulasi yang berbasis pada dual materialitas mempertimbangkan faktor non-keuangan lainnya.
Di Uni Eropa, dua undang-undang yang baru saja disahkan — Arahan Pelaporan Keberlanjutan Perusahaan (CSRD) dan Arahan Due Diligence Keberlanjutan Perusahaan (CSDDD) — mendorong pendekatan regulasi penting ganda. Undang-undang ini juga memengaruhi perusahaan Amerika yang beroperasi di Uni Eropa.
Saya sangat prihatin dengan sifat wajib dari undang-undang ini dan beban yang ditimbulkannya terhadap perusahaan-perusahaan Amerika, karena biaya ini kemungkinan akan dialihkan kepada investor dan pelanggan Amerika. Meskipun saya merasa terinspirasi oleh komitmen terbaru Uni Eropa untuk memastikan bahwa undang-undang ini tidak membatasi perdagangan transatlantik secara berlebihan, dan saya juga menghargai upaya untuk menyederhanakan dan mengoptimalkan undang-undang ini, masih diperlukan upaya lebih lanjut untuk mengalihkan fokus sistem regulasi kembali pada prinsip materialitas finansial, bukan pada prinsip dual materialitas. Faktanya, seiring Eropa berusaha untuk mempromosikan pengembangan pasar modalnya dengan menarik lebih banyak perusahaan dan investasi, ia harus berkomitmen untuk mengurangi beban pelaporan yang tidak perlu bagi penerbit, bukan mengejar tujuan yang tidak berkaitan dengan keberhasilan ekonomi perusahaan dan kesejahteraan pemegang sahamnya.
Proyek Crypto
Ketika kami menyerukan mitra untuk meningkatkan kepercayaan investor dan mengaktifkan pasar di wilayah yuridiksinya, prioritas yang sama mendorong kami untuk melepaskan potensi aset digital di Amerika Serikat.
Seperti yang saya sebutkan lebih awal hari ini, pada akhir tahun 1980-an, saya bekerja di Place de la Concorde, sekitar empat kilometer dari tempat kita berkumpul sekarang. Pada saat itu, saya hampir tidak bisa membayangkan diri saya kembali ke sini untuk membicarakan teknologi baru, termasuk yang pernah sepenuhnya ditolak atau ditentang, tetapi sekarang sedang mengubah keuangan global secara mendasar. Saat ini, kita berada di tempat yang hanya beberapa langkah dari Boulevard Victor Hugo, mengutip kata-katanya untuk menggambarkan saat ini tampaknya sangat tepat: "Rakyat dapat menahan invasi tentara, tetapi tidak dapat menahan invasi pemikiran." Invasi tentara dapat ditahan, tetapi pemikiran, begitu saatnya tiba, tidak bisa dihentikan. Ladies and gentlemen, hari ini kita harus mengakui: era cryptocurrency telah tiba.
Selama ini, SEC telah menyalahgunakan kekuasaan investigasi, subpoena, dan penegakan hukumnya untuk menekan industri cryptocurrency. Praktik ini tidak hanya tidak efektif, tetapi juga merugikan; hal ini mengakibatkan hilangnya pekerjaan, inovasi, dan aliran modal ke luar negeri. Pengusaha di Amerika Serikat menjadi yang paling terdampak, terpaksa mengeluarkan biaya besar untuk membangun sistem pertahanan hukum, alih-alih untuk pengembangan bisnis. Ini telah menjadi sejarah.
SEC menyambut hari yang baru. Kebijakan tidak lagi akan ditetapkan oleh tindakan penegakan hukum sementara. Kami akan menyediakan aturan yang jelas dan dapat diprediksi, memastikan inovator berkembang di Amerika Serikat. Presiden Trump telah memerintahkan saya dan rekan-rekan di berbagai departemen pemerintah untuk menjadikan Amerika Serikat sebagai ibu kota cryptocurrency dunia, dan kelompok kerja pasar aset digital presiden telah menyusun cetak biru yang megah untuk memandu kami dalam pekerjaan ini.
Saat Kongres sedang merancang undang-undang komprehensif, kelompok kerja telah mengarahkan lembaga pengatur AS untuk segera mengambil tindakan, memperbarui buku pedoman aturan kami yang sudah usang. Kami sedang melaksanakan misi ini melalui "Project Crypto", yang merupakan rencana komprehensif untuk memperbarui aturan dan regulasi sekuritas, agar pasar kami dapat beroperasi secara on-chain. Fokus kami sangat jelas: kami harus memastikan status keamanan aset kripto. Sebagian besar token kripto bukanlah sekuritas, dan kami akan menetapkan batasan yang jelas. Kami harus memastikan para pengusaha dapat mengumpulkan dana secara on-chain tanpa menghadapi ketidakpastian hukum yang tiada henti. Kami juga harus memungkinkan platform perdagangan "super aplikasi" untuk berinovasi, guna meningkatkan pilihan bagi peserta pasar. Platform harus mampu menyediakan layanan perdagangan, peminjaman, dan staking dalam satu kerangka regulasi. Investor, penasihat, dan broker-dealer juga harus dapat memilih dari berbagai solusi kustodian.
Sementara itu, sesuai dengan semangat laporan kelompok kerja terbaru, SEC akan bekerja sama dengan lembaga lain agar platform dapat menyediakan perdagangan aset kripto (baik itu sekuritas atau tidak) serta layanan seperti staking dan pinjaman di bawah kerangka regulasi yang tunggal. Saya percaya bahwa regulator harus memberikan perlindungan kepada investor dengan tingkat pengawasan yang minimal dan efektif, tanpa berlebihan. Kita tidak boleh membebani wirausahawan dengan aturan yang hanya dapat dipenuhi oleh perusahaan besar yang sudah ada. Dengan melepaskan kompetisi tempat perdagangan dan produk, kita dapat membantu memastikan bahwa perusahaan-perusahaan AS bersaing secara adil di seluruh dunia.
Presiden Trump menyebut Amerika Serikat sebagai "Negara Para Pembangun". Selama masa jabatan saya sebagai ketua, SEC akan mendorong para pembangun ini, bukan membunuh mereka dengan aturan yang bertele-tele. Tujuan kami sangat sederhana: membuka era inovasi keuangan yang baru di tanah Amerika. Baik melalui buku besar saham yang terokenisasi maupun kategori aset yang benar-benar baru, kami berharap dapat mencapai terobosan di pasar Amerika dan memberikan manfaat bagi investor Amerika di bawah pengawasan Amerika.
Peluang Kerja Sama Internasional
Tentu saja, ketika kita melakukan kerjasama strategis dengan mitra internasional yang juga berkomitmen pada inovasi dan kejelasan regulasi, prioritas ini dapat mencapai potensi maksimal. Ketika modal bebas mengalir ke penggunaan yang paling produktif, pasar akan berkembang. Blockchain publik pada dasarnya bersifat global, memberikan kesempatan langka untuk memodernisasi infrastruktur pembayaran dan pasar modal. Melalui kerjasama, Amerika Serikat dan Eropa dapat memperkuat ekonomi domestik kita sambil memperkokoh kemitraan transatlantik kita. Patut dipuji, Eropa telah mengambil langkah lebih dulu. Seperti yang dicatat dalam laporan "Pasar Aset Digital", regulasi pasar aset kripto Uni Eropa (MiCA) mencerminkan kerangka aset digital yang komprehensif. Beberapa pembuat kebijakan Eropa telah menyerukan dibuatnya "MiCA 2" untuk menangani isu-isu seperti keuangan terdesentralisasi (DeFi), token non-fungible (NFT), dan peminjaman aset digital. Saya menghargai visi yang ditunjukkan oleh sekutu Eropa kita dalam upaya awal untuk kejelasan regulasi, dan percaya bahwa Amerika Serikat harus belajar dari upaya ini.
Meskipun demikian, saya bertekad untuk memastikan bahwa Amerika Serikat tetap menjadi yang terdepan dalam menciptakan lingkungan ekonomi yang mendukung inovasi keuangan. Seiring kami mengejar ketertinggalan, saya berharap dapat bekerja sama dengan rekan-rekan internasional untuk mendorong pasar menjadi lebih inovatif. Seperti yang dikatakan Alexis de Tocqueville, dengan bekerja sama, kita dapat "memperluas" ranah kebebasan dan kemakmuran.
Kecerdasan Buatan dan Keuangan: Era Baru Inovasi Pasar
Bagi kami, posisi kepemimpinan Amerika Serikat di bidang keuangan tergantung pada perencanaan untuk masa depan, bukan ketakutan terhadap masa depan. Seperti blockchain yang sedang membentuk kembali cara kita memperdagangkan dan menyelesaikan aset, kecerdasan buatan (AI) juga sedang membuka pintu untuk keuangan berbasis agen—di mana agen kecerdasan buatan yang otonom dapat melakukan transaksi, mengalokasikan modal, dan mengelola risiko dengan kecepatan yang tidak dapat ditandingi oleh manusia, dan kepatuhan terhadap hukum sekuritas telah disematkan dalam kode mereka.
Manfaatnya bisa sangat besar: pasar yang lebih cepat, biaya yang lebih rendah, dan akses yang lebih luas terhadap strategi yang dulunya hanya dimiliki oleh perusahaan-perusahaan besar di Wall Street. Dengan menggabungkan kecerdasan buatan dengan blockchain, kita dapat memberdayakan individu, meningkatkan kompetisi, dan membuka peluang kemakmuran baru.
Tanggung jawab pemerintah di sini adalah untuk memastikan kerangka regulasi yang wajar, sambil menghilangkan hambatan regulasi yang menghalangi inovasi. Kecerdasan buatan kini telah menjadi bagian dari pasar modal kita, dan perannya hanya akan semakin meningkat. Kita harus menahan diri dari godaan untuk bereaksi berlebihan karena ketakutan. Pasar modal on-chain dan keuangan perwakilan akan segera hadir, dan seluruh dunia sedang memperhatikannya. Pilihan yang kita hadapi sederhana namun mendalam: baik Amerika maju dengan keyakinan dan tekad, atau negara lain yang akan melakukannya. Saya memilih kepemimpinan, kebebasan, dan pertumbuhan — untuk pasar kita, ekonomi kita, dan untuk generasi mendatang. Saya berharap dapat bekerja sama dengan rekan internasional yang berniat untuk bergandeng tangan dengan kami dalam mengejar masyarakat yang lebih sejahtera dan lebih bebas.
Akhirnya, dengan kerjasama kalian, kita dapat merumuskan langkah-langkah regulasi di masa depan yang tidak hanya dapat mewujudkan tujuan perlindungan investor, tetapi juga memberikan ruang pengembangan yang cukup bagi para inovator dan pengusaha. Seperti yang telah saya katakan sebelumnya, SEC menyambut hari baru, dan kami sedang menyesuaikan prinsip-prinsip kami yang telah ada dengan kemungkinan yang muncul. Saya percaya bahwa melakukan kerjasama internasional dalam masalah regulasi yang saya diskusikan akan memberi manfaat bagi kita baik di Amerika Serikat maupun secara global dalam jangka panjang. Saya berharap dapat bekerja sama dengan kalian semua untuk berusaha dengan tekad yang pantas untuk kesempatan yang ada di depan kita.