Balancer dimulai sebagai "index fund on-chain," yang memungkinkan kolam multi-aset dengan bobot fleksibel, dan sejak itu telah berkembang menjadi infrastruktur likuiditas penuh.
Melalui arsitektur Vault-nya, LBP, dan sekarang Hooks dan Boosted Pools V3, Balancer terus mendorong efisiensi modal yang lebih tinggi dan likuiditas yang dapat diprogram.
Meskipun ada persaingan dari Uniswap, Curve, dan lainnya, Balancer memiliki ceruk dalam likuiditas LSD dan peluncuran token, sambil mempertahankan filosofinya tentang keseimbangan dalam tata kelola dan desain.
DARI IDE FONDAS INDEKS KE KOLAM MULTI-ASET: TITIK AWAL TEKNIS
Memori pertama kebanyakan orang tentang keuangan terdesentralisasi adalah rumus produk konstan Uniswap: “x*y=k.” Namun, pada saat yang sama, sekelompok insinyur dari Brasil dan Kanada sedang mengerjakan ide yang berbeda, lebih dekat ke manajemen portofolio daripada perdagangan. Pertanyaan mereka sederhana: bagaimana jika kolam on-chain dapat berfungsi seperti dana indeks yang terus menyeimbangkan dirinya sendiri? Pertanyaan itu menjadi Balancer.
Sejak awal, kolam Balancer dapat menampung dua hingga delapan token dalam rasio apa pun. Sebuah algoritma secara otomatis akan mempertahankan bobot tersebut saat harga bergerak. Setiap perdagangan adalah transaksi pasar dan juga tindakan rebalancing. Bagi penyedia likuiditas (LPs), ini berarti mendapatkan biaya sambil juga menjaga portofolio mereka tetap selaras. Balancer tidak pernah hanya DEX lainnya. Ini dibangun sebagai mesin likuiditas—sebuah sistem di mana penyimpanan pasif dan manajemen portofolio otomatis bergabung. Ide tersebut bersifat teknis dan ambisius, dan dengan cepat menarik perhatian selama “DeFi Summer” 2020.
Desain ini membedakan Balancer. Uniswap menjadi Gerbang ritel yang sederhana. Curve mengkhususkan diri dalam stablecoin. Balancer bertujuan untuk menjadi universal: kolam multi-aset, bobot kustom, biaya yang dapat disesuaikan. LP dapat membentuk eksposur mereka sesuai keinginan. Sebuah kolam 80/20 ETH-DAI, misalnya, mengurangi penjualan ETH yang terpaksa dalam sebuah reli. Kolam tiga aset menyebarkan risiko di seluruh pasar. Di Balancer, perdagangan juga berfungsi sebagai penyeimbangan ulang. Alih-alih menyalin bursa terpusat, ia mengubah manajemen portofolio itu sendiri menjadi logika protokol. Pilihan itu menentukan jalannya ke depan.
ARKITEKTUR DAN EKSPANSI PRODUK: DARI V1 KE V3
Titik balik datang dengan V2 pada tahun 2021. Balancer memperkenalkan arsitektur Vault tunggal: satu kontrak menyimpan semua aset, sementara pool hanya menangani penetapan harga. Dampaknya besar. Perdagangan lintas pool tidak lagi memerlukan beberapa transfer. Biaya gas turun. Penyelesaian menjadi lebih bersih. Pengguna bahkan bisa menyimpan saldo di Vault untuk pertukaran di masa depan, menghindari langkah tambahan. Tidak kalah penting, pengaturan ini membuat Balancer modular—logika AMM yang berbeda dapat berjalan di dalam sistem yang sama.
Fleksibilitas itu memicu gelombang produk baru. Stable Pools menawarkan slippage mendekati nol untuk stablecoin. MetaStable Pools mendukung aset seperti stETH yang perlahan-lahan menjauh dari pegnya. Liquidity Bootstrapping Pools (LBPs) mendefinisikan ulang peluncuran token. Proyek seperti Radicle, HydraDX, dan Perpetual Protocol menggunakan LBPs untuk mendistribusikan token secara adil. Alih-alih pompa harga oleh bot, pergeseran bobot menciptakan tekanan ke bawah, memberikan peluang masuk yang lebih adil bagi pembeli ritel. LBPs segera menjadi standar industri untuk peluncuran proyek.
V3 didorong lebih jauh. Boosted Pools memungkinkan hampir semua aset idle untuk mendapatkan hasil dalam protokol pinjaman. Hooks membuka pemrograman: pengembang dapat menambahkan fitur kustom seperti biaya dinamis atau kontrol risiko otomatis. Salah satu contoh awal, StableSurge Hook, menaikkan biaya ketika pool stablecoin keluar dari keseimbangan, menarik arbitrase untuk mengembalikan peg. Dengan alat-alat ini, Balancer berevolusi menjadi lebih dari sekadar AMM—itu menjadi laboratorium keuangan di mana orang lain dapat bereksperimen. Dari ide dana indeks V1 hingga pusat hasil V3, protokol terus mengejar efisiensi yang lebih tinggi dan komposabilitas yang lebih dalam.
GOVERNANCE DAN EKONOMI TOKEN: BAL, VEBAL DAN PERMAINAN KOMUNITAS
Jika teknologi adalah dasar Balancer, ekonomi tokennya adalah aliran darahnya. BAL diluncurkan pada tahun 2020 bukan melalui penjualan tetapi melalui penambangan likuiditas. Batasnya ditetapkan pada 100 juta, dengan sebagian besar dicadangkan untuk hadiah LP. Penerbitan mingguan dimulai pada 145.000 BAL. Pada tahun 2022, DAO memperkenalkan veBAL, model tata kelola yang terinspirasi oleh Curve tetapi dengan desainnya sendiri. Untuk memberikan suara, pengguna harus memadukan BAL dengan ETH dalam kolam 80/20 dan mengunci selama satu tahun. Ini menjaga likuiditas di pasar sambil memberikan pengaruh yang lebih kuat kepada pemegang jangka panjang.
veBAL mengubah tata kelola menjadi sebuah kompetisi. Proyek-proyek yang menginginkan lebih banyak insentif BAL harus meyakinkan pemegang veBAL, sering kali dengan membayar suap. Akun whale dan pengguna yang lebih kecil bertabrakan dalam pemungutan suara. Untuk mencegah penangkapan, DAO menambahkan aturan cooldown dan keuntungan bagi pemilih yang lebih kecil. Sementara itu, biaya protokol—yang diambil dari swap dan hasil eksternal—mengalir ke kas. Komunitas memutuskan bagaimana menggunakannya: hibah, insentif, atau pembelian kembali. BAL berhenti menjadi sekadar token hadiah. Ia menjadi tuas tata kelola dan penangkapan nilai. Desain ini mencerminkan filosofi pusat Balancer: keseimbangan—antara modal dan keadilan, insentif dan keberlanjutan.
KOMPETISI, RISIKO DAN JALAN DI DEPAN
Balancer tidak pernah menjadi DEX terbesar berdasarkan volume, tetapi telah menemukan perannya. Dibandingkan dengan Uniswap, ia menawarkan fleksibilitas jauh lebih besar dalam desain pool. Dibandingkan dengan Curve, ia mencakup lebih banyak kasus penggunaan daripada stablecoin. Dibandingkan dengan Bancor, ia menghindari janji perlindungan kerugian tidak permanen yang permanen, sebaliknya memberikan kontrol kepada LP melalui bobot kustom. Pendekatan itu membuat Balancer kuat dalam likuiditas LSD dan peluncuran token. Beethoven X, Aura Finance, dan protokol lainnya bahkan dibangun langsung berdasarkan desainnya. Pada tahun 2023, TVL-nya mendekati $1 miliar—jauh dari puncak pasar bull-nya, tetapi bukti ketahanan di masa-masa volatil.
Melihat rekan-rekan menunjukkan ceruknya dengan jelas. Uniswap fokus pada skala; likuiditas terpusat mendorong efisiensi tetapi meningkatkan biaya manajemen LP. Curve mendominasi aset stabil dengan kolam slippage yang sangat rendah, tetapi di luar itu terbatas. Bancor mencoba setoran sisi tunggal dan perlindungan IL tetapi runtuh pada tahun 2022 di bawah tekanan. Balancer, di sisi lain, adalah pabrik untuk eksperimen likuiditas. Ini tidak bergantung pada satu formula tetapi menawarkan modul yang bisa dibangun orang lain.
Risiko tetap ada. Serangan STA pada tahun 2020, kerentanan pool pada tahun 2023, dan peretasan DNS semuanya menguji kepercayaan pengguna. Namun setiap krisis memaksa peningkatan: audit yang lebih ketat, subDAO darurat yang lebih cepat, keamanan infrastruktur yang lebih kuat. Pelajaran ini memberikan Balancer memori organisasi tentang bertahan.
Melihat ke depan, Balancer V3 memposisikan dirinya sebagai "infrastruktur likuiditas yang didorong oleh hasil." Tantangan itu nyata: Uniswap mendominasi volume perdagangan, Curve mengendalikan stablecoin, dan penantang baru mendorong desain baru. Namun, keunggulan Balancer adalah namanya—keseimbangan. Keseimbangan antara inovasi dan keamanan, antara modal dan komunitas, antara hasil jangka pendek dan kesehatan ekosistem jangka panjang. Jika tetap mempertahankan filosofi itu, Balancer kemungkinan akan tetap memiliki kursi di meja dalam bab berikutnya DeFi.
〈Moving Forward in Balance: How Balancer Reshapes DeFi Liquidity and Governance〉Artikel ini pertama kali diterbitkan di《CoinRank》。
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Melangkah Maju dalam Keseimbangan: Bagaimana Balancer Merombak Likuiditas dan Tata Kelola DeFi
Balancer dimulai sebagai "index fund on-chain," yang memungkinkan kolam multi-aset dengan bobot fleksibel, dan sejak itu telah berkembang menjadi infrastruktur likuiditas penuh.
Melalui arsitektur Vault-nya, LBP, dan sekarang Hooks dan Boosted Pools V3, Balancer terus mendorong efisiensi modal yang lebih tinggi dan likuiditas yang dapat diprogram.
Meskipun ada persaingan dari Uniswap, Curve, dan lainnya, Balancer memiliki ceruk dalam likuiditas LSD dan peluncuran token, sambil mempertahankan filosofinya tentang keseimbangan dalam tata kelola dan desain.
DARI IDE FONDAS INDEKS KE KOLAM MULTI-ASET: TITIK AWAL TEKNIS
Memori pertama kebanyakan orang tentang keuangan terdesentralisasi adalah rumus produk konstan Uniswap: “x*y=k.” Namun, pada saat yang sama, sekelompok insinyur dari Brasil dan Kanada sedang mengerjakan ide yang berbeda, lebih dekat ke manajemen portofolio daripada perdagangan. Pertanyaan mereka sederhana: bagaimana jika kolam on-chain dapat berfungsi seperti dana indeks yang terus menyeimbangkan dirinya sendiri? Pertanyaan itu menjadi Balancer.
Sejak awal, kolam Balancer dapat menampung dua hingga delapan token dalam rasio apa pun. Sebuah algoritma secara otomatis akan mempertahankan bobot tersebut saat harga bergerak. Setiap perdagangan adalah transaksi pasar dan juga tindakan rebalancing. Bagi penyedia likuiditas (LPs), ini berarti mendapatkan biaya sambil juga menjaga portofolio mereka tetap selaras. Balancer tidak pernah hanya DEX lainnya. Ini dibangun sebagai mesin likuiditas—sebuah sistem di mana penyimpanan pasif dan manajemen portofolio otomatis bergabung. Ide tersebut bersifat teknis dan ambisius, dan dengan cepat menarik perhatian selama “DeFi Summer” 2020.
Desain ini membedakan Balancer. Uniswap menjadi Gerbang ritel yang sederhana. Curve mengkhususkan diri dalam stablecoin. Balancer bertujuan untuk menjadi universal: kolam multi-aset, bobot kustom, biaya yang dapat disesuaikan. LP dapat membentuk eksposur mereka sesuai keinginan. Sebuah kolam 80/20 ETH-DAI, misalnya, mengurangi penjualan ETH yang terpaksa dalam sebuah reli. Kolam tiga aset menyebarkan risiko di seluruh pasar. Di Balancer, perdagangan juga berfungsi sebagai penyeimbangan ulang. Alih-alih menyalin bursa terpusat, ia mengubah manajemen portofolio itu sendiri menjadi logika protokol. Pilihan itu menentukan jalannya ke depan.
ARKITEKTUR DAN EKSPANSI PRODUK: DARI V1 KE V3
Titik balik datang dengan V2 pada tahun 2021. Balancer memperkenalkan arsitektur Vault tunggal: satu kontrak menyimpan semua aset, sementara pool hanya menangani penetapan harga. Dampaknya besar. Perdagangan lintas pool tidak lagi memerlukan beberapa transfer. Biaya gas turun. Penyelesaian menjadi lebih bersih. Pengguna bahkan bisa menyimpan saldo di Vault untuk pertukaran di masa depan, menghindari langkah tambahan. Tidak kalah penting, pengaturan ini membuat Balancer modular—logika AMM yang berbeda dapat berjalan di dalam sistem yang sama.
Fleksibilitas itu memicu gelombang produk baru. Stable Pools menawarkan slippage mendekati nol untuk stablecoin. MetaStable Pools mendukung aset seperti stETH yang perlahan-lahan menjauh dari pegnya. Liquidity Bootstrapping Pools (LBPs) mendefinisikan ulang peluncuran token. Proyek seperti Radicle, HydraDX, dan Perpetual Protocol menggunakan LBPs untuk mendistribusikan token secara adil. Alih-alih pompa harga oleh bot, pergeseran bobot menciptakan tekanan ke bawah, memberikan peluang masuk yang lebih adil bagi pembeli ritel. LBPs segera menjadi standar industri untuk peluncuran proyek.
V3 didorong lebih jauh. Boosted Pools memungkinkan hampir semua aset idle untuk mendapatkan hasil dalam protokol pinjaman. Hooks membuka pemrograman: pengembang dapat menambahkan fitur kustom seperti biaya dinamis atau kontrol risiko otomatis. Salah satu contoh awal, StableSurge Hook, menaikkan biaya ketika pool stablecoin keluar dari keseimbangan, menarik arbitrase untuk mengembalikan peg. Dengan alat-alat ini, Balancer berevolusi menjadi lebih dari sekadar AMM—itu menjadi laboratorium keuangan di mana orang lain dapat bereksperimen. Dari ide dana indeks V1 hingga pusat hasil V3, protokol terus mengejar efisiensi yang lebih tinggi dan komposabilitas yang lebih dalam.
GOVERNANCE DAN EKONOMI TOKEN: BAL, VEBAL DAN PERMAINAN KOMUNITAS
Jika teknologi adalah dasar Balancer, ekonomi tokennya adalah aliran darahnya. BAL diluncurkan pada tahun 2020 bukan melalui penjualan tetapi melalui penambangan likuiditas. Batasnya ditetapkan pada 100 juta, dengan sebagian besar dicadangkan untuk hadiah LP. Penerbitan mingguan dimulai pada 145.000 BAL. Pada tahun 2022, DAO memperkenalkan veBAL, model tata kelola yang terinspirasi oleh Curve tetapi dengan desainnya sendiri. Untuk memberikan suara, pengguna harus memadukan BAL dengan ETH dalam kolam 80/20 dan mengunci selama satu tahun. Ini menjaga likuiditas di pasar sambil memberikan pengaruh yang lebih kuat kepada pemegang jangka panjang.
veBAL mengubah tata kelola menjadi sebuah kompetisi. Proyek-proyek yang menginginkan lebih banyak insentif BAL harus meyakinkan pemegang veBAL, sering kali dengan membayar suap. Akun whale dan pengguna yang lebih kecil bertabrakan dalam pemungutan suara. Untuk mencegah penangkapan, DAO menambahkan aturan cooldown dan keuntungan bagi pemilih yang lebih kecil. Sementara itu, biaya protokol—yang diambil dari swap dan hasil eksternal—mengalir ke kas. Komunitas memutuskan bagaimana menggunakannya: hibah, insentif, atau pembelian kembali. BAL berhenti menjadi sekadar token hadiah. Ia menjadi tuas tata kelola dan penangkapan nilai. Desain ini mencerminkan filosofi pusat Balancer: keseimbangan—antara modal dan keadilan, insentif dan keberlanjutan.
KOMPETISI, RISIKO DAN JALAN DI DEPAN
Balancer tidak pernah menjadi DEX terbesar berdasarkan volume, tetapi telah menemukan perannya. Dibandingkan dengan Uniswap, ia menawarkan fleksibilitas jauh lebih besar dalam desain pool. Dibandingkan dengan Curve, ia mencakup lebih banyak kasus penggunaan daripada stablecoin. Dibandingkan dengan Bancor, ia menghindari janji perlindungan kerugian tidak permanen yang permanen, sebaliknya memberikan kontrol kepada LP melalui bobot kustom. Pendekatan itu membuat Balancer kuat dalam likuiditas LSD dan peluncuran token. Beethoven X, Aura Finance, dan protokol lainnya bahkan dibangun langsung berdasarkan desainnya. Pada tahun 2023, TVL-nya mendekati $1 miliar—jauh dari puncak pasar bull-nya, tetapi bukti ketahanan di masa-masa volatil.
Melihat rekan-rekan menunjukkan ceruknya dengan jelas. Uniswap fokus pada skala; likuiditas terpusat mendorong efisiensi tetapi meningkatkan biaya manajemen LP. Curve mendominasi aset stabil dengan kolam slippage yang sangat rendah, tetapi di luar itu terbatas. Bancor mencoba setoran sisi tunggal dan perlindungan IL tetapi runtuh pada tahun 2022 di bawah tekanan. Balancer, di sisi lain, adalah pabrik untuk eksperimen likuiditas. Ini tidak bergantung pada satu formula tetapi menawarkan modul yang bisa dibangun orang lain.
Risiko tetap ada. Serangan STA pada tahun 2020, kerentanan pool pada tahun 2023, dan peretasan DNS semuanya menguji kepercayaan pengguna. Namun setiap krisis memaksa peningkatan: audit yang lebih ketat, subDAO darurat yang lebih cepat, keamanan infrastruktur yang lebih kuat. Pelajaran ini memberikan Balancer memori organisasi tentang bertahan.
Melihat ke depan, Balancer V3 memposisikan dirinya sebagai "infrastruktur likuiditas yang didorong oleh hasil." Tantangan itu nyata: Uniswap mendominasi volume perdagangan, Curve mengendalikan stablecoin, dan penantang baru mendorong desain baru. Namun, keunggulan Balancer adalah namanya—keseimbangan. Keseimbangan antara inovasi dan keamanan, antara modal dan komunitas, antara hasil jangka pendek dan kesehatan ekosistem jangka panjang. Jika tetap mempertahankan filosofi itu, Balancer kemungkinan akan tetap memiliki kursi di meja dalam bab berikutnya DeFi.
〈Moving Forward in Balance: How Balancer Reshapes DeFi Liquidity and Governance〉Artikel ini pertama kali diterbitkan di《CoinRank》。