Total volume mencapai 15 triliun dolar AS menduduki tahta kontrak on-chain, apakah Hyperliquid (HYPE) adalah SOL berikutnya?

Asli｜Odaily Odaily Daily (@OdailyChina)

Penulis｜Wenser（**@wenser 2010 ）

Pada periode volatilitas pasar, kontrak on-chain semakin populer, volume perdagangan di platform Hyperliquid dan nilai pasar token HYPE mencapai rekor tertinggi: total volume perdagangan melampaui 1,5 triliun dolar AS, harga token HYPE sempat menembus 45 dolar AS.

Di balik hasil yang mencolok, tidak terlepas dari operasi kontrak beli dan jual oleh para paus dan ritel, serta peningkatan perdagangan oleh lembaga investasi.

Pada akhir bulan Juni, lembaga investasi terkemuka Galaxy dan ManifoldTrading akan menyetor total 30 juta USDC ke HyperLiquid dan mulai membeli token HYPE; sebelumnya, perusahaan yang terdaftar di bursa saham AS Lion Group Holding Ltd. (kode saham: LGHL) juga telah mengalokasikan 2 juta dolar untuk membeli token HYPE.

Diskusi tentang "masuknya institusi ke dalam HYPE" semakin memanas, bahkan ada yang meneriakkan slogan lama - "HYPE adalah SOL berikutnya" - yang sebelumnya dipenuhi harapan adalah SUI, dan ini juga merupakan pertama kalinya HYPE dibahas dengan tingkat pengharapan yang begitu tinggi.

Odaily akan memberikan analisis singkat tentang spekulasi ini dalam artikel ini, menjelajahi dorongan kenaikan di balik HYPE dan potensi masa depannya.

###Dinamika Kenaikan HYPE: Platform, Institusi, dan Pembelian di Luar Bursa

Berbeda dengan stabilitas relatif harga SUI, harga token HYPE bisa dibilang telah mengalami serangkaian fluktuasi yang besar.

Pada bulan Maret tahun ini, karena masalah pengaturan mekanisme platform, platform Hyperliquid HLP sempat mengalami kerugian jutaan dolar akibat serangan titik oleh pemain besar, dan platform juga terjebak dalam krisis kepercayaan karena pengembalian data. (Catatan Odaily: Untuk detail lebih lanjut, silakan merujuk pada artikel "Mengapa Paus Hyperliquid Melakukan Penutupan Diri? Siapa yang Menanggung Kerugian Jutaan Dolar?" dan "Untuk Mengganti Kerugian Lebih dari 200 Juta Dolar, Hyperliquid Menarik Jaringan Secara Paksa Menimbulkan Kontroversi.") Harga HYPE juga terkena dampak, turun dari sekitar 13 dolar menjadi sekitar 10 dolar, banyak orang pada saat itu bahkan berpikir bahwa Hyperliquid akan kehilangan pasar kontraknya di bawah serangan CEX seperti Binance, OKX, dan Bybit.

Namun seiring waktu memasuki bulan April, setelah Trump memulai perang dagang tarif dan kembali memberikan kabar positif, pasar utama bersama dengan pasar kontrak memberikan Hyperliquid kesempatan pengembangan baru. HYPE juga memulai perjalanan pemulihan dasarnya dan bahkan menciptakan rekor tertinggi baru — pada 23 Mei, harga HYPE melampaui 33 dolar, melampaui 32,3 dolar pada 22 Desember 2024, mencetak rekor tertinggi dalam sejarah; hingga 16 Juni, harga HYPE mencapai rekor tertinggi baru sebesar 45,59 dolar.

Performa harga HYPE

Melihat lebih dekat pada dorongan di balik kenaikan tersebut, saya pribadi percaya bahwa itu terutama didorong oleh faktor-faktor berikut:

####Momentum kenaikan 1: Pengembangan platform dan pembelian kembali

Selain perkembangan baik Hyperliquid yang diuntungkan dari pasar yang bergejolak, mekanisme pembelian kembali dan mekanisme staking di platform Hyperliquid memberikan dorongan kuat untuk stabilitas dan kenaikan harga token HYPE.

Menurut data dari situs ASXN Data, berdasarkan data on-chain selama 30 hari terakhir yang berakhir pada 30 Juni 2025, jumlah pembelian kembali harian token HYPE dari protokol Hyperliquid adalah 1,86 juta dolar AS. Dapat dikatakan bahwa dana pembelian kembali ini adalah pendorong utama kenaikan terbesar untuk token HYPE yang berjumlah total 1 miliar dan memiliki sirkulasi sekitar 330 juta.

Skala dana pembelian kembali token HYPE

Menurut pembangun komunitas Hyperliquid Charlie.hl dan supermeow.hl dalam artikel mereka "Dengan valuasi 25,9 miliar USD, bagaimana Hyperliquid dapat menguasai infrastruktur dan lapisan aplikasi?", setelah menggunakan indikator "kapitalisasi pasar / jumlah pembelian kembali kuartal" dari industri pembayaran pasar saham yang tradisional, mereka dengan sangat konservatif memperkirakan bahwa harga HYPE berpotensi naik menjadi 76 USD.

Selain itu, program Builder Code yang diluncurkan oleh Hyperliquid juga memberikan dukungan fungsional dan kemudahan di tingkat pengguna bagi pengembang untuk mengenakan biaya melalui platform, diharapkan dapat menarik lebih banyak pengembang dan institusi rantai untuk terhubung ke port Hyperliquid, mendorong lebih lanjut perkembangan ekosistem platform.

####Kekuatan Kenaikan Dua: Penataan Tingkat Institusi

Mirip dengan lembaga seperti Multicoin Capital yang berinvestasi awal di Solana dan terus membeli token SOL, sekarang ada juga lembaga investasi yang mengalihkan perhatian mereka ke Hyperliquid yang dikenal sebagai "penguasa pasar kontrak on-chain."

Sebelumnya, menurut pemantauan Onchain Lens, 2 lembaga investasi @galaxyhq dan @ManifoldTrading telah menyetor total 30 juta dolar AS dalam USDC ke HyperLiquid, dan mulai membeli token HYPE.

Menurut informasi yang saya cari dari platform Arkham, alamat 0x091144E651b334341eaBdBbbfed644aD0100023E memang merupakan alamat terkait ManifoldTrading. Sebelumnya, alamat tersebut telah menerima dana sebesar 10 juta dolar yang ditransfer dari alamat 0x1807cfb43abB681ae6a3e9568ec5dd77f210d78E pada tanggal 16 Juni. Alamat galaxy yang diduga yaitu 0xcaC19662Ec88d23Fa1c81aC0e8570B0cf2FF26b3 memiliki situasi serupa.

Informasi di blockchain

Saat ini, alamat terkait galaxy memegang lebih dari 540.000 HYPE, dengan nilai sekitar 20,85 juta dolar AS, dan peringkat kepemilikan di posisi 31; alamat terkait ManifoldTrading memegang sekitar 202.000 HYPE, dengan nilai sekitar 7,82 juta dolar AS, dan peringkat kepemilikan di posisi 82. Kedua alamat saat ini telah membuka beberapa pesanan di Hyperliquid, masih memegang posisi pendek untuk token seperti BTC, S, FARTCOIN, ENS, masing-masing dengan keuntungan dan kerugian.

Tampaknya, lembaga-lembaga tidak hanya membeli HYPE untuk berinvestasi, tetapi juga terjun langsung dan membuka posisi di platform Hyperliquid untuk mendapatkan keuntungan.

Informasi kepemilikan alamat Galaxy

Informasi kepemilikan alamat ManifoldTrading

####Kekuatan Naik Tiga: Pembelian Saham Perusahaan Terdaftar di Pasar AS

Selain faktor internal dan eksternal di atas, seperti strategi yang digunakan oleh Strategy untuk mengakumulasi BTC yang mendorong harga BTC dan harga saham mereka meningkat bersama, perusahaan yang terdaftar di pasar saham AS juga menerapkan strategi yang sama pada HYPE.

Pada 23 Juni, menurut pengumuman resmi, Eyenovia, Inc. (kode saham Nasdaq: EYEN) mengumumkan telah menyelesaikan penggalangan dana pribadi sebesar 50 juta dolar AS, dan membeli 1.040.584,5 token HYPE, sehingga menjadi perusahaan pertama yang terdaftar di Nasdaq AS yang memiliki token HYPE. Setelah berita ini dirilis, harga saham EYEN naik 77% dalam satu hari perdagangan, dan meningkat 181% dalam 5 hari terakhir.

Pada akhir Juni, perusahaan yang terdaftar di bursa saham AS LGHL (Lion Group Holding Ltd.) mengumumkan bahwa mereka telah menyelesaikan akuisisi strategis terhadap token Hyperliquid (HYPE) dengan jumlah awal sebesar 2 juta USD, dengan harga rata-rata sekitar 37,30 USD per token. Akuisisi ini juga merupakan pembelian token pertama di bawah pembiayaan obligasi konversi sebesar 600 juta USD yang dilakukan oleh perusahaan tersebut.

Sejak saat itu, HYPE juga menjadi salah satu cryptocurrency yang didukung oleh pembelian dari perusahaan publik di luar negeri, dan dalam beberapa hal bahkan memiliki posisi pasar yang setara dengan cryptocurrency lama seperti BTC, ETH, SOL.

###Dari dimensi data, seberapa jauh HYPE dari SOL?

Pada 26 Mei, menurut data Coingecko, harga HYPE saat ini dilaporkan sebesar 38,03 USD, dengan kapitalisasi pasar saat ini sebesar 12,64 miliar USD, melampaui SUI, menempati peringkat ke-13 dalam total kapitalisasi pasar cryptocurrency (termasuk USDT, stETH, WBTC, dll).

Pada 16 Juni, seiring harga mencapai titik tertinggi sepanjang masa, kapitalisasi pasar HYPE sempat melampaui 15 miliar dolar AS, bahkan mencapai 15.017.966.172 dolar AS, mencetak rekor baru. Hingga penulisan ini, harga HYPE dilaporkan sekitar 39 dolar AS, dengan kapitalisasi pasar beredar sekitar 13 miliar dolar AS, dan FDV sekitar 39 miliar dolar AS.

Sebaliknya, hingga penulisan ini, harga SOL tercatat 149 dolar, dengan pasokan yang beredar sebanyak 534 juta keping, dan total pasokan sebanyak 600 juta keping; nilai pasar yang beredar sekitar 80 miliar dolar, FDV sekitar 90 miliar dolar.

Meskipun kedua ekosistem tidak sepenuhnya konsisten, tetapi saat gelombang koin Meme surut dan kontrak on-chain menjadi bagian utama pasar kripto, "SOL mengurangi HYPE dan naik" sudah menunjukkan tanda-tanda awal.

Jika dihitung berdasarkan estimasi konservatif harga 76 dolar yang disebutkan sebelumnya, kapitalisasi pasar beredar HYPE diharapkan meningkat menjadi sekitar 25 miliar dolar; FDV-nya akan meningkat menjadi sekitar 76 miliar dolar, yang sekitar 84% dari FDV SOL saat ini.

####Kesimpulan: Titik ledak berikutnya dari HYPE adalah aplikasi tingkat ekosistem

Secara keseluruhan, menggabungkan platform kontrak on-chain, ekosistem HyperEVM, dan aset serta perkembangan ekosistem seperti Hyperliquid NFT, Hyperliquid memiliki potensi pengembangan yang sangat besar di masa depan. Jika ada aplikasi "killer" seperti Pump.fun di ekosistem Solana, HYPE juga bisa berkompetisi dengan SOL.