Anggota FED Waller membagikan dua skenario di depan ekonomi AS: satu kemungkinan penurunan suku bunga yang lebih cepat, dan yang lainnya kemungkinan mempertahankan suku bunga!

Jurnalis ekonomi berpengalaman Nick Timiraos, yang dijuluki “juru bicara FED” oleh Wall Street Journal, membagikan pernyataan terbaru Anggota Dewan FED Chris Waller kepada publik. Pernyataan Waller menunjukkan sikap yang lebih dovish dibandingkan dengan narasi umum di dalam FED.

Menurut Timiraos, Waller membahas dua skenario yang berbeda dalam konteks kondisi ekonomi saat ini dan terutama dampak potensial dari tarif perdagangan: skenario tarif bea masuk tinggi dan skenario tarif bea masuk rendah.

Skenario Pajak Impor Tinggi: Inflasi Sementara, Risiko Resesi Lebih Penting

Menurut Waller, jika tarif bea cukai rata-rata sebesar 25% tetap berlaku, hal ini dapat menyebabkan inflasi PCE inti meningkat menjadi 4 hingga 5% pada tahun 2025. Namun, Waller berpendapat bahwa dampak ini akan bersifat sementara dan bahwa FED dapat “melihat dan mengabaikan” tekanan inflasi sementara semacam itu. Sebagai alasan, ia menunjukkan kelanjutan sikap kebijakan moneter yang ketat, ekspektasi inflasi yang tetap stabil, dan perlambatan yang nyata dalam ekonomi yang memberikan tekanan pada harga.

Waller menyatakan dalam skenario ini bahwa jika perlu, FED dapat melakukan pemotongan suku bunga lebih awal dan lebih cepat dari yang diharapkan, “Saat ekonomi melambat dengan cepat, meskipun inflasi berada di atas 2%, risiko resesi lebih mendominasi dibandingkan risiko kenaikan inflasi jangka pendek,” katanya.

Waller menyebutkan kesalahan kebijakan selama periode 2021–2022, “Tidaklah benar untuk sepenuhnya mengabaikan analisis serupa hanya karena segala sesuatunya tidak berjalan seperti yang diharapkan pada waktu itu.”

Skenario Pajak Bea Cukai Rendah: Tekanan Inflasi yang Lebih Sedikit, Intervensi yang Lebih Terbatas

Dalam situasi kebijakan perdagangan yang lebih moderat, yaitu jika hanya tarif dasar sebesar 10% yang dipertahankan dan yang lainnya dihapus, Waller menyatakan bahwa peningkatan inflasi akan jauh lebih terbatas. Dia memperkirakan bahwa dalam kondisi ini, tingkat inflasi puncak akan tetap sekitar 3% secara tahunan. Dalam skenario ini, dia menyebutkan bahwa efek inflasi mungkin muncul lebih lambat tetapi juga bisa bertahan lebih lama.

Dalam konteks ini, Waller yang mengatakan bahwa tekanan untuk pemotongan suku bunga FED dapat berkurang dan respons kebijakan moneter mungkin terbatas, mencatat bahwa jika ada lebih banyak bukti bahwa inflasi bergerak menuju target 2% pada paruh kedua tahun ini, pemotongan suku bunga dapat kembali menjadi agenda.

Menurut analisis Timiraos, pernyataan Waller menunjukkan bahwa ia menunjukkan pendekatan yang lebih fleksibel dibandingkan garis “ketahanan inflasi rendah” yang dominan di dalam FED. Sementara sebagian besar anggota lainnya mengadopsi sikap yang lebih hawkish untuk menjaga ekspektasi inflasi tetap terkendali, Waller menilai risiko perlambatan ekonomi sebagai ancaman yang lebih prioritas.