De l'infrastructure à l'opportunité : pourquoi les derniers chiffres de Credo Technology font sensation dans l'IA

Le secteur des semi-conducteurs et de la connectivité continue de réserver des surprises aux investisseurs, et Credo Technology Group (NASDAQ : CRDO) en a encore livré une. Après une année où l’action a gagné plus de 180 %, cette entreprise basée à San Jose a publié des résultats du deuxième trimestre qui ont fait vibrer le marché — et ce pour de bonnes raisons.

Les chiffres racontent une histoire convaincante

Lorsque l’on décompose la performance de Credo pour le deuxième trimestre fiscal 2026 (période se terminant le 1er novembre 2025), la dynamique devient impossible à ignorer. Le chiffre d’affaires s’élève à $268 millions — une hausse de 272 % en glissement annuel et une croissance séquentielle de 20,2 % par rapport au trimestre précédent. Mais ce qui a vraiment attiré l’attention des investisseurs, c’est que l’entreprise a enregistré un bénéfice net de 86,2 millions de dollars avec une marge brute de 67,5 %, un chiffre exceptionnellement sain pour une société de matériel naviguant dans le boom de l’infrastructure IA.

Le résultat net par action s’établit à 0,44 $, tandis que le bilan affiche une trésorerie solide de 813,6 millions de dollars. La direction n’a pas hésité à donner ses prévisions pour l’avenir, en projetant un chiffre d’affaires pour le troisième trimestre compris entre 335 et 345 millions de dollars — ce qui représenterait une hausse potentielle de 151 % en glissement annuel, avec des marges brutes attendues dans une fourchette de 63,8 à 65,8 %.

Le PDG Bill Brennan a saisi l’instant : « Ce sont les résultats trimestriels les plus solides de l’histoire de Credo, et ils reflètent la poursuite du développement des plus grands clusters d’entraînement et d’inférence IA au monde. »

Ce qui distingue Credo dans la course à l’IA

Alors que la plupart des investisseurs se concentrent sur les principaux fabricants de puces IA — Nvidia, Advanced Micro Devices, Broadcom, Taiwan Semiconductor — ils négligent souvent la couche d’infrastructure peu sexy mais essentielle où opèrent des entreprises comme Credo.

L’entreprise se spécialise dans des solutions de connectivité haute performance conçues pour les centres de données, les réseaux 5G et les environnements de calcul IA. Leur avantage technique repose sur plusieurs produits qui surpassent leur poids :

Câbles électriques actifs (AECs) représentent un saut quantique par rapport aux câbles en cuivre traditionnels. En incorporant des processeurs de signal directement dans le câblage, ces câbles transfèrent les données plus rapidement et plus efficacement entre les clusters GPU et CPU — exactement ce que demandent les opérations massives d’entraînement IA.

L’architecture OmniConnect s’attaque à l’un des plus grands problèmes de l’IA : les goulets d’étranglement de mémoire. En améliorant la scalabilité de l’inférence, elle élimine une contrainte critique limitant la performance des charges de travail IA.

Les transceivers optiques ZeroFlap complètent la gamme de produits, offrant une stabilité et une efficacité réseau accrues qui génèrent des bénéfices en cascade dans l’ensemble des écosystèmes de centres de données.

Les vents favorables du marché qui continuent de croître

Les cabinets de recherche sectorielle voient un potentiel énorme à l’horizon. Grand View Research prévoit que le marché de l’IA explosera de $279 milliard aujourd’hui à 3,5 trillions de dollars d’ici 2033, tandis que l’infrastructure des centres de données passera de 347,6 milliards de dollars à $652 milliard d’ici 2030. Il ne s’agit pas de taux de croissance incrémentaux — ce sont des changements transformationnels dans la façon dont l’infrastructure informatique est construite et évolue.

Credo se trouve directement sur la trajectoire de cette croissance. À mesure que les entreprises et les fournisseurs de cloud construisent des clusters IA de plus en plus massifs, la couche de connectivité devient difficile à ignorer. Chaque cluster GPU a besoin de câbles et de transceivers. Chaque centre de données nécessite une infrastructure de commutation efficace. C’est cette dynamique de « piquets et pioches » qui, historiquement, génère des rendements supérieurs.

La question de la valorisation

Comme la plupart des actions connaissant ce type de dynamique, la valorisation de Credo s’est considérablement étendue. Le ratio cours/bénéfice actuel est de 276x, avec un bénéfice attendu en avant à 90x. C’est certainement élevé — mais pas tout à fait au niveau d’entreprises comme Palantir Technologies, que les investisseurs ont historiquement toléré à des multiples encore plus extrêmes.

Pour donner un contexte, Vertiv Holdings, un concurrent direct dans l’infrastructure des centres de données, se négocie à une valorisation plus modérée, bien que sur une base de revenus plus faible et une trajectoire de croissance inférieure.

Cette valorisation est-elle justifiée ? Cela dépend en fin de compte de la tolérance au risque individuelle et de la conviction quant à la domination continue de l’IA dans l’allocation du capital. Wall Street ne semble pas être découragée : les analystes de MarketWatch maintiennent majoritairement des recommandations d’achat avec un objectif de prix médian de $230 (, représentant une hausse de 21 % par rapport aux prix actuels). Mizuho et Bank of America ont récemment relevé leurs objectifs — BofA passant de $165 à $240 suite à la performance exceptionnelle des résultats.

La vision d’ensemble

L’ascension de Credo illustre un principe important dans l’investissement technologique : les changements de marché les plus transformateurs créent souvent des bénéficiaires secondaires qui prennent de la valeur plus rapidement que les acteurs principaux. Alors que Nvidia et AMD font la une, les entreprises qui permettent l’infrastructure dans laquelle ces puces opèrent méritent une attention sérieuse.

Pour les investisseurs suivant l’évolution de l’IA au-delà des simples fabricants de puces, Credo mérite d’être surveillé. La combinaison d’une croissance explosive du chiffre d’affaires, de marges en expansion et d’une opportunité de marché qui est probablement encore à ses débuts crée un contexte à long terme convaincant — à condition que l’entreprise puisse exécuter ses prévisions ambitieuses.