Ce qui stimule la hausse du marché de l'argent : facteurs clés à surveiller en 2026

Le métal blanc a connu une résurgence remarquable, passant de niveaux inférieurs à $30 début 2025 à franchir la barre des 60 $ l’once d’ici la fin de l’année — une étape que l’on n’avait pas vue depuis plus de quarante ans. La montée de décembre vers la marque $64 a suivi la réduction des taux d’intérêt par la Réserve fédérale, ravivant l’appétit des investisseurs pour des actifs qui ne génèrent pas de rendement mais préservent le pouvoir d’achat. Alors que les marchés financiers font face à une incertitude croissante, le secteur des métaux précieux doit faire face à un décalage fondamental : une demande qui dépasse largement l’offre disponible.

Le déséquilibre structurel de l’offre ne disparaîtra pas de sitôt

Au cœur de la force de l’argent se trouve une pénurie persistante qui ne montre aucun signe de résolution. Les analystes du secteur prévoient que, si le déficit d’approvisionnement de 63,4 millions d’onces en 2025 pourrait se réduire à 30,5 millions d’onces en 2026, la pénurie restera une caractéristique déterminante du marché tout au long de l’année à venir.

La cause principale est simple mais inextricable : la production minière d’argent a tendance à diminuer au cours de la dernière décennie, notamment dans les grandes régions minières d’Amérique centrale et du Sud. Cette baisse de production serait gérable si l’argent était le principal produit des opérations minières, mais ce n’est pas le cas. Environ trois quarts de l’argent mondial proviennent en tant que sous-produit d’autres extractions métalliques — principalement de l’or, du cuivre, du plomb et du zinc. Lorsque l’argent ne représente qu’une petite fraction des revenus miniers, les producteurs n’ont pas suffisamment d’incitations pour augmenter la production.

Même lorsque les prix atteignent des sommets pluriannuels, les mineurs trouvent peu de motivation à accélérer l’extraction d’argent. Dans certains cas, des prix plus élevés incitent les producteurs à traiter des réserves de minerai de moindre qualité, auparavant considérées comme non rentables, ce qui peut produire moins d’argent par unité traitée. La durée nécessaire pour mettre en production de nouveaux gisements d’argent aggrave cette rigidité : les cycles de développement durent généralement de 10 à 15 ans entre la découverte et la première production.

Les stocks hors sol diminuent rapidement. Avec la raréfaction des inventaires physiques à l’échelle mondiale, les bourses à terme de Londres, Shanghai et New York signalent des niveaux que l’on n’avait pas vus depuis des années, ce qui fait monter les taux de location et les coûts d’emprunt. La bourse à terme de Shanghai a atteint son niveau d’inventaire d’argent le plus bas depuis 2015 fin novembre — un indicateur clair d’une rareté physique réelle plutôt que d’un simple positionnement spéculatif.

Plusieurs moteurs de la demande transforment le marché

Les applications industrielles de l’argent se sont considérablement étendues, dépassant largement ses usages traditionnels. La révolution des technologies propres — notamment dans l’énergie solaire et la fabrication de véhicules électriques — a créé une demande structurelle que les experts s’attendent à voir s’intensifier tout au long de 2026 et au-delà.

Les panneaux solaires représentent le moteur de demande industrielle le plus immédiat. La croissance du secteur est importante, mais l’infrastructure de l’IA pourrait s’avérer tout aussi déterminante. La consommation d’électricité des centres de données aux États-Unis devrait augmenter de 22 % au cours de la prochaine décennie, avec une hausse supplémentaire de 31 % alimentée par les applications d’IA. Notamment, en 2024, les centres de données américains ont choisi l’énergie solaire cinq fois plus souvent que l’énergie nucléaire pour leur expansion, ce qui indique un changement profond dans les préférences en matière d’infrastructure énergétique.

La désignation de l’argent comme minéral critique par le gouvernement américain souligne son importance stratégique. Les semi-conducteurs, les systèmes photovoltaïques et l’électronique avancée dépendent tous de ce métal polyvalent. À mesure que le déploiement des énergies renouvelables s’accélère et que les technologies émergentes se multiplient, les trajectoires de consommation industrielle pointent résolument à la hausse.

Le facteur de l’accessibilité est également important. Sur des marchés majeurs de la joaillerie et de l’or en barre comme l’Inde — qui représente 80 % de la consommation mondiale d’argent via les importations — les consommateurs considèrent de plus en plus l’argent comme une alternative accessible à l’or, qui se négocie au-dessus de 4 300 $ l’once. Cet effet de substitution renforce la demande pour les lingots, pièces, bijoux et véhicules d’investissement.

La diversification de portefeuille et la position de refuge renforcent la rareté

Au-delà de la demande industrielle, les investisseurs utilisent l’argent comme un véritable store of value. Plusieurs facteurs ont recentré le capital sur les métaux précieux : des taux d’intérêt plus bas, l’incertitude sur la politique de la Réserve fédérale, un dollar en faiblesse et des tensions géopolitiques soutiennent tous le cas des actifs sans rendement.

En tant que métal précieux historiquement moins coûteux, l’argent capte à la fois les allocations de détail et institutionnelles cherchant à couvrir leur portefeuille. Les flux vers les fonds négociés en bourse (ETF) ont été particulièrement remarquables — environ 130 millions d’onces ont été investies dans des ETF adossés à l’argent en 2025, portant les avoirs totaux à environ 844 millions d’onces, soit une hausse de 18 % par rapport à l’année précédente.

Cette vague d’investissement a créé des pressions visibles sur l’offre. Les ateliers de fabrication dans le monde entier font face à des pénuries de lingots et de pièces en argent physique. En Inde, la demande de bijoux en argent s’est intensifiée alors que les acheteurs cherchent à préserver leur richesse sous une forme moins capitalistique que les ornements en or traditionnels. La dépendance à l’importation d’argent de l’Inde — 80 % de la demande intérieure étant satisfaite par des sources externes — signifie que les modes d’achat locaux ont un impact matériel sur les niveaux d’inventaire mondiaux.

La tension s’étend également aux marchés à terme. Les coûts d’emprunt ont fortement augmenté, et l’écart entre les prix cotés dans différents centres de négociation suggère de véritables difficultés de livraison plutôt que des anomalies de trading papier. Un observateur du marché a noté que « la demande mondiale dépasse l’offre, l’achat en Inde a épuisé les stocks londoniens et les flux vers les ETF resserrent encore plus la situation. »

Naviguer dans la volatilité : ce que les experts anticipent pour 2026

La nature volatile de l’argent — historiquement, ce métal a montré des fluctuations de prix plus importantes que la plupart des matières premières — complique les prévisions. Pourtant, plusieurs perspectives émergent de la communauté des analystes.

Les estimations prudentes placent l’argent dans la fourchette $70 pour 2026, avec certains soutenant que $50 constitue le nouveau seuil technique. Cette vision s’aligne avec les perspectives de grandes institutions financières, y compris des banques mondiales majeures qui prévoient que l’argent continuera à surperformer l’or, compte tenu de ses fondamentaux industriels préservés.

Des scénarios plus optimistes envisagent que l’argent atteindra $100 au cours de l’année, principalement stimulé par un appétit soutenu pour l’investissement de détail plutôt que par la demande industrielle seule. Ce camp insiste sur le fait que l’enthousiasme des investisseurs — qualifié par certains d’« effet juggernaut » — sera le facteur déterminant du prix.

Les risques à la baisse doivent être pris en compte. Une contraction économique mondiale, une correction soudaine de la liquidité ou une érosion de la confiance dans les actifs financiers pourraient faire baisser les prix. Les observateurs recommandent de suivre les patterns d’importation indiens, les flux vers les ETF, les disparités de prix entre centres de négociation et les changements dans les positions courtes non couvertes importantes tout au long de 2026.

Le consensus parmi les acteurs du marché se concentre sur la durabilité du support actuel. Les limitations structurelles de l’offre, l’expansion des applications industrielles et la demande de refuge persistance suggèrent que l’environnement des prix de l’argent devrait rester favorable, même si des épisodes de volatilité restent inévitables.