Cinemark devient la deuxième plus grande mise dans le portefeuille concentré de Marathon après l'acquisition de 8,41 millions de dollars d'actions

Un changement significatif dans la stratégie d’un grand gestionnaire d’actifs concernant le secteur du cinéma vient de se produire. Marathon Asset Management LP a constitué une nouvelle position dans Cinemark Holdings (NYSE:CNK), en achetant 300 000 actions d’une valeur d’environ 8,41 millions de dollars à la fin septembre 2025.

Le timing est plus important que le montant absolu. Cette seule position représente désormais 11,2 % du portefeuille total déclarable 13F de Marathon — une allocation importante qui classe Cinemark comme la deuxième plus grande participation en actions du fonds, juste derrière GrafTech International.

Pourquoi une mise de 10 % d’un fonds d’1 million de dollars en dit long sur la conviction

Marathon gère seulement 75,12 millions de dollars en actions américaines publiquement déclarées, réparties sur moins de 20 positions. Lorsqu’un fonds de cette taille et de cette concentration consacre plus de 300 000 actions à une seule valeur, ce n’est pas un mouvement anodin.

Le tableau du portefeuille raconte l’histoire :

• GrafTech International constitue l’ancrage du portefeuille avec 27,1 millions de dollars $75 36,1 % de l’Actif Sous Gestion(
• Cinemark occupe désormais la deuxième place avec 8,4 millions de dollars )11,2 % de l’Actif Sous Gestion(
• UnitedHealth Group arrive en troisième position avec 4,3 millions de dollars )5,8 % de l’Actif Sous Gestion(
• John Hancock High Yield ETF avec 3,3 millions de dollars )4,4 % de l’Actif Sous Gestion(
• Advanced Micro Devices complète le top cinq avec 3,2 millions de dollars )4,3 % de l’Actif Sous Gestion(

La stratégie cinéma dont personne ne parle

Cinemark exploite des multiplexes à travers les États-Unis et l’Amérique du Sud/Centrale, générant des revenus issus de la vente de billets, de la restauration et de la publicité à l’écran. La société gère environ 5 868 écrans à la mi-2022, se positionnant comme un acteur majeur de l’exploitation cinématographique dans les Amériques.

À 29,59 dollars par action )17 novembre 2025(, le titre Cinemark a chuté de 6,69 % sur l’année glissante — sous-performant le S&P 500 de près de 19 points de pourcentage. Pourtant, la situation financière de l’entreprise s’est nettement améliorée en 2025.

Dernières victoires qui ont attiré l’attention de Marathon

Malgré les vents contraires du secteur, Cinemark a généré 154,8 millions de dollars de bénéfice net sur les douze derniers mois, pour un chiffre d’affaires de 3,15 milliards de dollars. Plus impressionnant : la société a affiché )millions de bénéfice net au cours des neuf premiers mois de 2025 seulement, malgré des coûts d’exploitation plus élevés qui ont comprimé les marges.

L’entreprise a également remboursé ses obligations de dette convertibles liées à la pandémie et a autorisé un nouveau programme de rachat d’actions $107 millions. La direction a augmenté le dividende trimestriel de 12,5 % — un signe de confiance dans la capacité à générer des flux de trésorerie soutenus.

La décision de Marathon d’investir dans Cinemark semble motivée par ces signaux : des opérations rentables en amélioration malgré l’inflation des coûts, un nettoyage de la dette, une accélération des retours de capital, et la conviction que les consommateurs continueront à acheter des billets de cinéma. La pondération de 10 % dans le portefeuille suggère que le fonds anticipe une reprise durable des dépenses de divertissement, et non un rebond temporaire.

À ces valorisations actuelles, cette mise semble raisonnable pour une approche contrarienne axée sur la réversion à la moyenne.