Le chemin de conformité et les solutions pour la mise en œuvre des projets RWA

Défis de conformité et exploration des voies de mise en œuvre du projet RWA

Au début de l'année 2025, la région de Hong Kong a déjà émis deux annonces majeures : d'une part, le premier fonds tokenisé de détail de la région Asie-Pacifique a été établi à Hong Kong ; d'autre part, le ministre des Finances de Hong Kong a annoncé qu'il allait publier une nouvelle déclaration de politique de développement des actifs virtuels, afin d'explorer davantage l'innovation entre les actifs traditionnels et les actifs virtuels.

Ces bonnes nouvelles sont largement considérées comme un signe important de la mise en conformité des projets RWA. Associé à l'annonce du premier projet agricole RWA de la Chine, "Malou Grapes", qui a réussi à lever 10 millions à la Bourse des actifs numériques de Shanghai, il semble que la tokenisation des RWA passe de la phase conceptuelle à une mise en œuvre réelle. Que ce soit pour les détenteurs d'actifs, les prestataires de services intermédiaires ou les investisseurs de premier niveau, tous mènent activement des travaux connexes, avec de nombreuses réunions de discussion et consultations de projets presque chaque jour.

Récemment, une demande importante pour la mise en œuvre des RWA a émergé, impliquant une large gamme d'actifs sous-jacents, y compris des obligations, de l'or, des métaux rares, des actifs non performants, des produits agricoles, des loyers immobiliers, des matières premières, des droits numériques, l'économie des fans, etc.

Avec l'approfondissement des discussions sur divers projets, les promoteurs de projets finissent toujours par revenir à quelques questions centrales :

  • Le projet est-il adapté pour faire des RWA ?
  • Quels types de projets conviennent le mieux aux RWA ?
  • Quelles sont les exigences de RWA pour les actifs sous-jacents ? Tous les actifs réels peuvent-ils être inclus ?
  • Quel type de jeton est émis ? Est-ce un jeton inutile ?
  • Les investisseurs de la crypto-monnaie ont-ils un incitatif à investir dans des actifs adossés à des biens physiques ?

Cet article tentera d'analyser ces problèmes en s'appuyant sur l'expérience pratique.

Tout d'abord, il faut tirer une conclusion : le chemin RWA qui génère la plus grande valeur et qui est le plus approprié devrait être sous la forme d'actifs continentaux + conformité des données pour l'exportation + levée de fonds à l'étranger, afin de rendre les actifs contrôlables, les données fiables et les fonds mobilisables.

I. Définition et caractéristiques des RWA

RWA est l'abréviation de la tokenisation des actifs du monde réel (Real-World Assets Tokenization), qui fait référence à l'emballage et au stockage des données de valeur, d'exploitation et de bénéfices de divers actifs du monde réel sur la blockchain, formant un jeton numérique (, c'est-à-dire un token numérique ), permettant ainsi de lever des fonds et de trader sur la chaîne avec des investisseurs.

RWA a les caractéristiques suivantes en matière de financement :

1. Au cœur des actifs sous-jacents

RWA est centré sur les actifs sous-jacents, et non sur les jetons sans valeur. Ce type de jeton peut être appelé jeton soutenu par des actifs (Asset-Backed Token, ABT).

Le financement des RWA repose principalement sur l'évaluation de la valeur des actifs sous-jacents, plutôt que sur la rentabilité à long terme de l'entreprise. Tant qu'un ensemble d'actifs détenus par l'entreprise a de la valeur et du potentiel, il est possible de réaliser un financement en les regroupant sur la chaîne. Cela offre plus de possibilités aux entreprises.

Les actifs adaptés aux RWA présentent généralement les caractéristiques suivantes : valeur élevée, qualité supérieure, besoin d'augmenter la liquidité, réduction du seuil d'investissement. Les types de projets RWA courants incluent :

  • Stablecoins : émis avec le soutien de monnaies fiduciaires ou d'équivalents en espèces, comme USDT et USDC.
  • Obligations et actions : tokeniser les actifs financiers traditionnels, améliorer la liquidité et l'accès au marché, comme USYC.
  • Immobilier : Abaisser le seuil d'investissement dans l'immobilier grâce à la tokenisation, comme RealT.
  • Marchandises : tels que les certificats de crédit carbone, les métaux précieux et d'autres actifs physiques, par exemple le PAXG ancré à l'or.

2. Taux de financement

RWA utilise des technologies blockchain telles que les contrats intelligents pour numériser l'ensemble du processus de financement sur la chaîne, formant une structuration et une normalisation des données. De l'évaluation des actifs, à l'émission de tokens en passant par la collecte de fonds, la combinaison des caractéristiques de transparence et de traçabilité de la blockchain permet d'améliorer considérablement la vitesse de financement.

3. Liquidité des actifs

RWA utilise la technologie blockchain pour tokeniser, fragmenter et internationaliser les actifs du monde réel, augmentant considérablement la liquidité des actifs. Par exemple, un bien immobilier de 50 millions peut être divisé en 1 million de fragments, abaissant ainsi le seuil d'investissement. Cela équivaut à équiper les actifs des entreprises de "roues" que tout le monde peut actionner, leur permettant de circuler rapidement sur le marché. Une meilleure liquidité offre également aux investisseurs la possibilité de sortir rapidement, augmentant ainsi leur volonté d'investir.

Bien que le prix des tokens puisse être influencé par les fluctuations de l'humeur du marché secondaire, la valeur de l'actif sous-jacent lui fournit une référence relativement stable.

Deuxièmement, les défis auxquels les RWA des entreprises sont confrontés

Bien que les perspectives des RWA soient séduisantes, les cas de succès des entreprises continentales restent rares. Elles font face à deux grands défis :

1. Conformité défi

La Chine continentale interdit clairement aux plateformes de trading de financement en crypto-monnaies d'échanger, d'acheter ou de vendre des crypto-monnaies ou de fournir des services de tarification. Par conséquent, la conformité est le principal facteur à considérer pour les projets RWA.

Les entreprises de la Chine continentale doivent planifier un chemin de conformité complet : les jetons ne peuvent pas être émis sur le territoire, les actifs sous-jacents peuvent être situés à l'intérieur ou à l'extérieur, tout le projet peut être interconnecté entre l'intérieur et l'extérieur ou se dérouler uniquement à l'étranger, afin de répondre aux exigences de conformité pour l'émission de jetons.

Pour les projets transfrontaliers, il est d'abord nécessaire de réaliser la financiarisation des actifs. Cela est dû au fait que les projets RWA doivent être en liaison avec la régulation des différentes juridictions. Si les produits ne sont pas liés à des produits financiers standardisés comme les actions, les obligations, ou les parts de fonds (, cela affectera le droit d'exercice des entreprises sur le plan légal. Dans un environnement mondial où la régulation numérique est insuffisante, la légitimité des RWA dépend de leur adaptation au cadre légal traditionnel. Ce n'est qu'après la financiarisation des actifs que les actifs d'entreprise peuvent être tokenisés via des contrats intelligents.

) 2. Attractivité des investisseurs

Après l'émission de jetons, comment générer de la valeur et attirer les investisseurs est un point de douleur clé. Pour comprendre ce problème en profondeur, nous devons connaître quelques notions de base sur les cryptomonnaies.

Les cryptomonnaies courantes sur le marché telles que BTC, les altcoins, les tokens sans valeur, etc. ### se distinguent principalement par leurs mécanismes sous-jacents différents. Avec le développement de la technologie, les barrières à l'entrée et les coûts d'émission de token diminuent constamment. À l'ère du Web3, il est possible de créer des tokens rapidement grâce à des protocoles standardisés ( tels que l'ERC-20).

La difficulté technique de l'émission de jetons n'est pas élevée, l'inscription sur les échanges (, en particulier la circulation sur la chaîne ), est également relativement facile à réaliser. Cependant, récemment, les entreprises se concentrent davantage sur la façon de lister des jetons sur des échanges conformes.

Les échanges conformes désignent les plateformes qui ont obtenu une licence de trading d'actifs virtuels dans leur pays d'enregistrement, ainsi que celles dont les politiques de régulation des actifs virtuels restent neutres dans ce pays. Avec le cadre de réglementation des cryptomonnaies qui devient de plus en plus clair dans le monde entier, la définition de "conformité" deviendra de plus en plus précise.

Après l'entrée des tokens RWA sur le marché secondaire, la question centrale est : qui va investir dans ce type de tokens ?

Les investisseurs souhaitant acheter des jetons RWA doivent remplir deux conditions : avoir une motivation d'achat + être des investisseurs qualifiés à l'étranger (.

Contrairement aux investisseurs du monde Web3 qui recherchent des rendements élevés, les tokens RWA, en raison de leur lien avec des actifs réels, ont une valeur relativement stable et un potentiel d'appréciation limité. Les investisseurs doivent s'intéresser aux actifs eux-mêmes pour entrer sur le marché. De plus, les bourses, pour protéger les investisseurs, imposent généralement des seuils d'entrée.

La combinaison de ces deux conditions réduit considérablement le champ des investisseurs potentiels.

Trois, chemin de mise en œuvre des projets RWA et préparation des entreprises

) 1. Projet RWA pré-sélectionné viable

Les entreprises doivent bien comprendre l'état de leurs actifs, déterminer les actifs sous-jacents, et ces actifs doivent être liés à l'exploitation de l'entreprise. Cela exige que les entreprises disposent de talents multidisciplinaires, qui comprennent à la fois l'exploitation de l'entreprise et les caractéristiques des actifs, tout en étant familiarisés avec les mécaniques du Web3. RWA est un projet intégré qui traverse les secteurs industriel, financier et numérique, nécessitant des talents qui sont "à la fois internes et externes".

( 2. Technique et Conformité en priorité, double risque en amont

Après la première sélection, il est nécessaire d'étudier en profondeur le plan RWA, y compris la conception d'un modèle économique de jetons, le développement d'une architecture technique, l'élaboration de méthodes de collecte de données, l'évaluation des cycles de coûts, ainsi que la planification des chemins de conformité, etc. En raison de la nature des entreprises et des différences d'actifs, les exigences de conformité concernant la gestion et la circulation des biens varient selon les régions, il est donc nécessaire de faire en sorte que les risques techniques et de conformité soient anticipés.

) 3. Exécution du projet, collecte de fonds sur le marché primaire terminée

L'objectif principal de la phase d'exécution est d'aider les projets d'entreprise à se concrétiser. Cela inclut notamment une due diligence approfondie, la rédaction de livres blancs, le développement et le déploiement de contrats intelligents, l'élaboration de documents juridiques, et la mise en relation avec les parties prenantes de l'ensemble du processus des projets RWA, afin d'atteindre finalement la tokenisation des actifs.

4. Selon le plan, procéder à la circulation sur le marché secondaire et à la gestion opérationnelle ultérieure.

En combinant les politiques, les besoins des entreprises et les changements des investisseurs, aider les entreprises à réaliser la circulation sur le marché secondaire. Fournir des services tels que la personnalisation de documents juridiques de financement et d'investissement, le suivi en temps réel des politiques de réglementation et des solutions d'ajustement dynamique de conformité.

5. Liens communautaires et promotion, fournir en continu des conseils intégrés.

Aider les entreprises à concevoir et à mettre en œuvre des plans d'exploitation communautaire, à connecter les ressources médiatiques et KOL, et à ajuster les stratégies de communication. Surveiller et optimiser les processus opérationnels, tels que la production de rapports réguliers sur le taux de mise en chaîne des actifs, etc., et exécuter des stratégies de gestion de la capitalisation boursière, etc.

Quatre, à propos de nous

Nous sommes une équipe professionnelle de services juridiques Web3, rattachée au cabinet d'avocats de Beijing Yingke ### Shanghai ###. L'équipe possède une riche expérience pratique dans des domaines tels que la conformité des technologies blockchain, la régulation juridique des actifs numériques, la construction de structures d'investissement et de financement transfrontaliers, ainsi que le conseil juridique dans les domaines des technologies émergentes.

Notre équipe est composée d'experts en conformité légale, de traders, de conseillers stratégiques, d'experts en technologie blockchain et d'experts en finance, capables d'offrir aux entreprises des services professionnels tout au long du processus des projets RWA.

Nous avons plusieurs expériences complètes d'instances RWA, y compris le projet de tokenisation d'obligations d'une société de Hong Kong, la conception d'un système de transaction NFT-RWA pour une plateforme de mode en Corée du Sud, et le programme RWA pour les produits pétroliers d'une raffinerie en Malaisie.

En tant que l'une des rares équipes Web3 professionnelles sur le marché disposant d'une expérience complète en RWA, capable de saisir précisément les points de douleur et les besoins des entreprises, et offrant un service complet et intégré sur toute la chaîne, nous avons confiance en notre capacité à fournir un soutien solide pour le succès des projets RWA des entreprises.

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Commentaire
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TradFiRefugeevip
· Il y a 6h
Les raisins de mille-pattes peuvent maintenant être financés, c'est absurde.
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SilentAlphavip
· 08-13 09:51
Tu as compris comment jouer avec le dollar de Hong Kong ?
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MEVHunterXvip
· 08-13 09:49
Avec si peu d'argent, tu as réussi à jouer avec rwa ?
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FloorPriceNightmarevip
· 08-13 09:40
Les raisins peuvent-ils être rwa ? C'est loin du compte.
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HashBanditvip
· 08-13 09:37
en 21, nous avons été rekt par les NFT... maintenant tout le monde est excité par les RWA smh
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DefiSecurityGuardvip
· 08-13 09:32
smh... un autre pot de miel rwa qui attend d'arriver
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DiamondHandsvip
· 08-13 09:28
On espère encore que HK prenne la tête et fonce ?
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