Hyperliquid est un DEX de contrats à terme perpétuels ultra-rapide, fonctionnant sur sa propre Layer 1, offrant des performances équivalentes à celles des échanges centralisés tout en maintenant la transparence off-chain. Son token natif $HYPE est responsable de la gouvernance du réseau, permettant de réduire les frais de transaction après mise en stake, et capture de la valeur par le biais de rachats suite à des enchères de cotation. La liquidité centrale du protocole est le HLP Vault, une caisse hybride combinant les teneurs de marché et les liquidateurs, représentant plus de 90 % du TVL.
En mars 2025, Hyperliquid a subi un grave événement de cygne noir : l'incident de manipulation de $JELLYJELLY, qui a presque déclenché une liquidation en chaîne de tout le trésor. Cet événement a mis en lumière le problème de centralisation de la gouvernance des validateurs : l'intervention de la Hyper Foundation a permis d'éviter l'effondrement, mais cette action, bien qu'assurant la survie, a suscité des controverses sur la décentralisation. Cependant, après la crise, Hyperliquid a rapidement rebondi grâce à la fidélité des baleines et à l'expansion de l'écosystème, atteignant de nouveaux sommets en volume de transactions, en open interest et en prix de $HYPE. Aujourd'hui, la plateforme (, y compris HyperEVM), a lancé plus de 21 nouvelles dApps, couvrant des outils NFT, DeFi et des infrastructures de trésorerie, avec des fonctionnalités bien supérieures à celles des échanges perpétuels.
"Nouveau champ de bataille" pour les "traders à haut risque"
James Wynn est un célèbre spéculateur dans le monde de la cryptomonnaie, c'est un gros investisseur anonyme qui a transformé 210 $ en 80 millions $ en trois ans. Son exploit le plus connu est de passer 7 000 $ de $PEPE à 25 millions $, et il utilise régulièrement un effet de levier de 40x pour réaliser des positions à neuf chiffres.
Wynn affiche souvent publiquement ses points d'entrée, réagissant en temps réel aux fluctuations du marché, et ignore même les liquidations à huit chiffres. Mais ce qui est vraiment crucial, ce n'est pas qui est Wynn, mais où il trade.
Pour Wynn et tous les spéculateurs à fort levier et à forte position, Hyperliquid est la nouvelle arène. Les gros joueurs anonymes effectuent des transactions à grande échelle sur Hyperliquid, et leurs positions sont désormais considérées par les médias cryptographiques chinois comme un baromètre des émotions du marché en temps réel et de la position dominante de la plateforme.
Alors, comment Hyperliquid en est-il arrivé là ? Pourquoi les traders à haut risque le choisissent-ils ?
Nous allons les décomposer un par un.
Qu'est-ce que Hyperliquid?
Hyperliquid est un échange décentralisé, mais il n'utilise pas le modèle AMM comme certains DEX.
Il utilise un mécanisme de carnet de commandes entièrement off-chain, sans tarification par le biais de pools de liquidités, mais par une correspondance on-chain, offrant une expérience de trading en temps réel similaire à celle de certaines plateformes de trading. Les ordres à cours limité, les transactions, les annulations et les règlements se produisent de manière transparente on-chain et peuvent être réglés dans un bloc.
Hyperliquid a construit une blockchain Layer 1 dédiée, également nommée "Hyperliquid", spécialement conçue pour des performances élevées. C'est précisément cela qui lui permet d'exécuter des transactions à la vitesse et à la stabilité exigées par les traders à haute fréquence.
Cette performance n'est pas une vaine promesse. D'ici juin 2025, Hyperliquid devrait atteindre une part de marché de 78 % sur le marché des dérivés off-chain, avec un volume de transactions quotidien dépassant 5,5 milliards de dollars.
$HYPE
Hyperliquid n'est pas seulement une plateforme de trading, mais un système financier off-chain complet, dont le jeton central est le $HYPE.
Tokenomics et philosophie
La quantité totale de $HYPE est de 1 milliard de pièces, qui sera distribuée par le biais d'une grande airdrop en novembre 2024, (310M, 31% ) sera attribuée à environ 94 000 utilisateurs, ce qui en fait l'un des projets avec la distribution d'utilisateurs la plus authentique de ces dernières années.
Un total de 70 % est attribué à l'airdrop communautaire, aux incitations et aux contributeurs : pas de VC. Cela découle de la vision claire du fondateur Jeffrey Yan. Il est diplômé en mathématiques de Harvard et ancien ingénieur en trading haute fréquence chez Hudson River Trading.
Yan a déjà déclaré : "Laisser les VC contrôler le réseau serait une cicatrice". Il espère construire un système financier "construit par les utilisateurs et appartenant également aux utilisateurs."
Cette philosophie de "priorité à la communauté + performance du protocole" se reflète également dans la conception du mécanisme de $HYPE : ce n'est pas seulement un outil de gouvernance, mais aussi un jeton réellement utilisable.
Utilité(Utility)
$HYPE en plus de sa fonction de gouvernance, est également utilisé directement pour réduire les frais de transaction. Les utilisateurs peuvent miser $HYPE pour obtenir des réductions sur les frais.
En plus de cela, $HYPE est au cœur de la cybersécurité. Hyperliquid fonctionne sur un mécanisme de consensus Proof-of-stake, et miser des $HYPE n'est pas seulement pour réduire les frais ou gagner des récompenses, c'est la base de tout le mécanisme de production de blocs.
Pour devenir un validateur, vous devez satisfaire aux conditions suivantes :
Staker au moins 10 000 $HYPE
Via l'authentification KYC/KYB
Construire une infrastructure hautement disponible ( comprenant plusieurs nœuds non vérificateurs )
La performance des nœuds sera continuellement surveillée et la distribution des droits sera gérée par le programme de délégation de la Hyper Foundation.
Le rendement annuel des validateurs pour le staking est d'environ 2,5 %, la courbe de rendement est conçue en référence au modèle d'Ethereum.
Autres fonctionnalités de Hyperliquid
a.Mécanisme d'enchère HIP-1 : processus de cotation décentralisé
L'un des mécanismes les plus uniques et souvent sous-estimés de Hyperliquid est son système de cotation basé sur les enchères : HIP-1.
Ce mécanisme détermine l'éligibilité à la cotation du nouveau Token par le biais d'enchères hollandaises hors chaîne:
Le prix de départ est le double du dernier prix de transaction;
La baisse linéaire a duré 31 heures, atteignant un minimum de 10 000 USDC;
Le premier portefeuille à accepter le prix actuel obtiendra le droit de créer et de lancer ce Token.
Contrairement aux opérations opaques de certaines plateformes d'échange et à la perception de frais élevés pour la mise en listing, le listing HIP-1 est entièrement transparent, sans négociation ni répartition interne.
Par exemple, à la fin de 2024, le PDG d'une certaine institution a accusé une plateforme d'échange de demander 15 % de tokens d'un certain projet Tier 1 comme frais de cotation ( équivalant à environ 50 millions à 100 millions de dollars ). Il a même été rapporté qu'une certaine plateforme d'échange aurait besoin de frais de cotation pouvant atteindre 300 millions de dollars.
Même si une plateforme de trading met en place un mécanisme de « Batch Vote to List », il existe toujours un problème d'opacité concernant le vote pour 2 projets, alors que 4 projets sont réellement lancés.
et sur Hyperliquid :
Le processus d'enchères est entièrement off-chain, entièrement exécuté par des contrats intelligents;
Les frais de cotation de 100 % vont au Fonds d'Assistance ( et sont utilisés pour le rachat et la destruction de $HYPE;
Pas de commission pour l'équipe, ni de places réservées.
Contrairement à d'autres protocoles où les frais de listing sont principalement perçus par les équipes et les VC, la logique de répartition des frais d'Hyperliquid est :
Tous les frais sont partagés par la communauté : HLP, fonds d'aide et émetteurs spot.
Cependant, malgré la transparence du mécanisme, le marché au comptant de Hyperliquid présente encore des problèmes évidents :
La plupart des prix de vente aux enchères se rapprochent du prix de réserve ) comme 500 $HYPE(, ce qui reflète un intérêt limité du marché pour le lancement de jetons sur le marché au comptant;
Le volume de transactions des tokens après leur mise en ligne est extrêmement faible;
La page officielle ne signale pas clairement les nouvelles informations sur les devises, ce qui entraîne un faible intérêt;
Actuellement, le marché au comptant représente seulement 2 % du volume total des transactions au comptant sur les DEX, dont 84 % sont le couple $HYPE/USDC.
Si Hyperliquid veut vraiment défier la position de cotation d'une plateforme de trading, il doit améliorer la visibilité de l'UI, l'activité et le lien avec le marché secondaire.
b.Mécanisme de coffre-fort Vault
Hyperliquid ne sert pas seulement les traders actifs, mais offre également aux utilisateurs un moyen de revenus passifs grâce au système de coffre-fort )vault(, permettant aux fonds de participer à des stratégies de trading algorithmique.
Il existe actuellement deux types de coffres:
Coffres créés par les utilisateurs )User-created Vaults( : N'importe qui peut initier un coffre et utiliser le pool de fonds pour effectuer des transactions. Les investisseurs partagent les gains et les pertes proportionnellement, tandis que le gestionnaire du coffre peut percevoir 10 % des bénéfices en tant que frais de gestion. Pour garantir l'alignement des intérêts, le gestionnaire doit staker au moins 5 % de la valeur totale verrouillée (TVL)) du coffre. Ce modèle est similaire à la "Copy Trading(" d'une certaine plateforme de trading.
HLP)Hyperliquidity Provider(: Le coffre HLP opère des stratégies de market making sur Hyperliquid. Bien que l'exécution de la stratégie se fasse actuellement off-chain), toutes les données relatives aux positions, ordres, historique des transactions, dépôts et retraits sont publiées en temps réel sur la chaîne, accessibles à tout le monde pour audit. Quiconque peut fournir de la liquidité à HLP et partager les gains et les pertes de manière proportionnelle. HLP ne prélève aucun frais de gestion, tous les gains et pertes seront répartis proportionnellement en fonction de la part de chaque fournisseur dans le coffre.
Actuellement, HLP représente 91 % du TVL total d'Hyperliquid. Sa stratégie se divise en deux catégories :
#做市(Création de marché):
Continuer à afficher des offres d'achat/vente des deux côtés;
Gagner la différence de prix (spread).
Liquidateur(Liquidateur):
Lorsque la marge des utilisateurs tombe en dessous de la marge de maintenance, la plateforme essaie de placer un ordre à cours limité pour liquider la position ;
Si la position est inférieure à 66 % de la marge de maintien, le système appellera le fonds de liquidation pour prendre en charge la position;
HLP tente de fermer des positions à prix limité, réduisant ainsi le glissement et le risque;
Si le risque est trop élevé et incontrôlable, cela déclenchera le mécanisme de réduction forcée Auto-Deleveraging(ADL).
En résumé, HLP = teneur de marché + liquidateur.
En tant que market maker, HLP fournit en continu des liquidités ( des cotations bilatérales );
En tant que liquidateur, HLP prend en charge les positions des utilisateurs en liquidation et procède à une réduction des positions.
Résumé
La structure des revenus de la plateforme Hyperliquid est la suivante :
Frais de transaction ( Taker/Maker ) : attribué aux déposants HLP ;
Frais d'enchères et de trading au comptant : 100 % vont au fonds d'assistance, utilisés pour le rachat et la destruction de $HYPE;
Pas de commissions d'équipe / frais financiers, contrairement à la plupart des DEX.
Performance de HLP
Nous mesurons le revenu réel du protocole HLP via « Hedged PnL( ». Cette donnée n'inclut pas les gains ou pertes latents des positions dus aux fluctuations du marché, mais comprend uniquement :
frais de transaction taker/maker;
Revenus de taux de financement;
Frais de règlement, etc.
Ainsi, cela reflète la véritable capacité "Alpha" du protocole.
Les données montrent qu'au cours du marché haussier de 2025, la position nette quotidienne de HLP est généralement négative, ce qui indique qu'elle est souvent à découvert sur le marché. Cela est dû à la plateforme qui a placé un grand nombre d'ordres d'achat à cours limité, HLP prenant passivement des ordres de vente, ce qui entraîne une exposition globale à la baisse.
En mars, nous avons pu observer un énorme pic, avec une exposition nominale nette proche de -50 millions de dollars. C'est précisément le jour de l'événement $JELLYJELLY, lorsque Hyperliquid a presque été percé.
![IOSG interprète Hyperliquid : nouvelle arène Degen, nouvel écosystème DeFi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-41ee5732b3bb7377f29abfe60e360189.webp(
) L'exposition au risque de Hyperliquid
Le problème de la concentration des risques de HLP
Comme mentionné précédemment, HLP représente plus de 90 % du TVL sur Hyperliquid, tout en assumant les fonctions principales de liquidité et de liquidation de la plateforme. Un tel niveau de concentration constitue un risque systémique : si HLP échoue, l'ensemble de la plateforme pourrait s'effondrer.
Nous pouvons voir que le TVL de HLP représente environ 75 % du TVL total de la chaîne hypeliquid.
Ce point a été mis à nu lors de l'événement $JELLYJELLY en mars 2025. Cet événement était une attaque soigneusement orchestrée qui a presque entraîné une liquidation en chaîne systématique de tout le trésor HLP.
Le processus de l'événement est résumé comme suit :
$JELLYJELLY est un projet meme + ICM sur Solana, dont la capitalisation boursière a atteint 250 millions de dollars, puis a chuté à 10 millions de dollars, avec une liquidité très faible;
L'attaquant a déposé 3,5 millions de USDC en garantie sur Hyperliquid;
Vendre à découvert $JELLYJELLY au prix de 0,0095 $, montant de la vente à découvert d'environ 4,08 millions $;
Acheter massivement des produits de base en même temps, ce qui entraîne une flambée des prix des produits de base;
Retirer à nouveau la marge, ce qui entraîne une liquidation forcée de la position, HLP prend en charge la position vendeuse;
Il n'y a pas d'acheteurs sur le marché, HLP détient passivement d'énormes positions à découvert;
À l'époque, la perte non réalisée s'élevait à 10 millions de dollars. Si le prix continuait d'augmenter, cela provoquerait une liquidation en chaîne sur toute la plateforme.
Enfin, Hyperliquid a publié un communiqué d'urgence, déclarant avoir rencontré des "comportements de marché anormaux", et a rapidement coordonné le vote des validateurs pour retirer J.
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ThatsNotARugPull
· Il y a 20h
Encore un mois à vendre des projets, attention à Cut Loss.
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GasGasGasBro
· Il y a 20h
Ce coffre fait des siennes, ça va bien.
Voir l'originalRépondre0
SellLowExpert
· Il y a 20h
C'est ce que cela signifie, même en jouant avec des chaînes suspendues, il faut perdre de l'argent.
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TokenTherapist
· Il y a 20h
Encore un DEX toxique, c'est tout simplement le paradis des joueurs.
Voir l'originalRépondre0
CryptoGoldmine
· Il y a 21h
Le taux de TVL de 90 % est un chiffre à signaler, la concentration est trop élevée.
Hyperliquid : le nouveau leader des transactions off-chain, le nouveau champ de bataille pour les traders à haut risque
Hyperliquid: nouvelle arène de trading off-chain
Hyperliquid est un DEX de contrats à terme perpétuels ultra-rapide, fonctionnant sur sa propre Layer 1, offrant des performances équivalentes à celles des échanges centralisés tout en maintenant la transparence off-chain. Son token natif $HYPE est responsable de la gouvernance du réseau, permettant de réduire les frais de transaction après mise en stake, et capture de la valeur par le biais de rachats suite à des enchères de cotation. La liquidité centrale du protocole est le HLP Vault, une caisse hybride combinant les teneurs de marché et les liquidateurs, représentant plus de 90 % du TVL.
En mars 2025, Hyperliquid a subi un grave événement de cygne noir : l'incident de manipulation de $JELLYJELLY, qui a presque déclenché une liquidation en chaîne de tout le trésor. Cet événement a mis en lumière le problème de centralisation de la gouvernance des validateurs : l'intervention de la Hyper Foundation a permis d'éviter l'effondrement, mais cette action, bien qu'assurant la survie, a suscité des controverses sur la décentralisation. Cependant, après la crise, Hyperliquid a rapidement rebondi grâce à la fidélité des baleines et à l'expansion de l'écosystème, atteignant de nouveaux sommets en volume de transactions, en open interest et en prix de $HYPE. Aujourd'hui, la plateforme (, y compris HyperEVM), a lancé plus de 21 nouvelles dApps, couvrant des outils NFT, DeFi et des infrastructures de trésorerie, avec des fonctionnalités bien supérieures à celles des échanges perpétuels.
"Nouveau champ de bataille" pour les "traders à haut risque"
James Wynn est un célèbre spéculateur dans le monde de la cryptomonnaie, c'est un gros investisseur anonyme qui a transformé 210 $ en 80 millions $ en trois ans. Son exploit le plus connu est de passer 7 000 $ de $PEPE à 25 millions $, et il utilise régulièrement un effet de levier de 40x pour réaliser des positions à neuf chiffres.
Wynn affiche souvent publiquement ses points d'entrée, réagissant en temps réel aux fluctuations du marché, et ignore même les liquidations à huit chiffres. Mais ce qui est vraiment crucial, ce n'est pas qui est Wynn, mais où il trade.
Pour Wynn et tous les spéculateurs à fort levier et à forte position, Hyperliquid est la nouvelle arène. Les gros joueurs anonymes effectuent des transactions à grande échelle sur Hyperliquid, et leurs positions sont désormais considérées par les médias cryptographiques chinois comme un baromètre des émotions du marché en temps réel et de la position dominante de la plateforme.
Alors, comment Hyperliquid en est-il arrivé là ? Pourquoi les traders à haut risque le choisissent-ils ?
Nous allons les décomposer un par un.
Qu'est-ce que Hyperliquid?
Hyperliquid est un échange décentralisé, mais il n'utilise pas le modèle AMM comme certains DEX.
Il utilise un mécanisme de carnet de commandes entièrement off-chain, sans tarification par le biais de pools de liquidités, mais par une correspondance on-chain, offrant une expérience de trading en temps réel similaire à celle de certaines plateformes de trading. Les ordres à cours limité, les transactions, les annulations et les règlements se produisent de manière transparente on-chain et peuvent être réglés dans un bloc.
Hyperliquid a construit une blockchain Layer 1 dédiée, également nommée "Hyperliquid", spécialement conçue pour des performances élevées. C'est précisément cela qui lui permet d'exécuter des transactions à la vitesse et à la stabilité exigées par les traders à haute fréquence.
Cette performance n'est pas une vaine promesse. D'ici juin 2025, Hyperliquid devrait atteindre une part de marché de 78 % sur le marché des dérivés off-chain, avec un volume de transactions quotidien dépassant 5,5 milliards de dollars.
$HYPE
Hyperliquid n'est pas seulement une plateforme de trading, mais un système financier off-chain complet, dont le jeton central est le $HYPE.
Tokenomics et philosophie
La quantité totale de $HYPE est de 1 milliard de pièces, qui sera distribuée par le biais d'une grande airdrop en novembre 2024, (310M, 31% ) sera attribuée à environ 94 000 utilisateurs, ce qui en fait l'un des projets avec la distribution d'utilisateurs la plus authentique de ces dernières années.
Un total de 70 % est attribué à l'airdrop communautaire, aux incitations et aux contributeurs : pas de VC. Cela découle de la vision claire du fondateur Jeffrey Yan. Il est diplômé en mathématiques de Harvard et ancien ingénieur en trading haute fréquence chez Hudson River Trading.
Yan a déjà déclaré : "Laisser les VC contrôler le réseau serait une cicatrice". Il espère construire un système financier "construit par les utilisateurs et appartenant également aux utilisateurs."
Cette philosophie de "priorité à la communauté + performance du protocole" se reflète également dans la conception du mécanisme de $HYPE : ce n'est pas seulement un outil de gouvernance, mais aussi un jeton réellement utilisable.
Utilité(Utility)
$HYPE en plus de sa fonction de gouvernance, est également utilisé directement pour réduire les frais de transaction. Les utilisateurs peuvent miser $HYPE pour obtenir des réductions sur les frais.
En plus de cela, $HYPE est au cœur de la cybersécurité. Hyperliquid fonctionne sur un mécanisme de consensus Proof-of-stake, et miser des $HYPE n'est pas seulement pour réduire les frais ou gagner des récompenses, c'est la base de tout le mécanisme de production de blocs.
Pour devenir un validateur, vous devez satisfaire aux conditions suivantes :
Le rendement annuel des validateurs pour le staking est d'environ 2,5 %, la courbe de rendement est conçue en référence au modèle d'Ethereum.
Autres fonctionnalités de Hyperliquid
a.Mécanisme d'enchère HIP-1 : processus de cotation décentralisé
L'un des mécanismes les plus uniques et souvent sous-estimés de Hyperliquid est son système de cotation basé sur les enchères : HIP-1.
Ce mécanisme détermine l'éligibilité à la cotation du nouveau Token par le biais d'enchères hollandaises hors chaîne:
Contrairement aux opérations opaques de certaines plateformes d'échange et à la perception de frais élevés pour la mise en listing, le listing HIP-1 est entièrement transparent, sans négociation ni répartition interne.
Par exemple, à la fin de 2024, le PDG d'une certaine institution a accusé une plateforme d'échange de demander 15 % de tokens d'un certain projet Tier 1 comme frais de cotation ( équivalant à environ 50 millions à 100 millions de dollars ). Il a même été rapporté qu'une certaine plateforme d'échange aurait besoin de frais de cotation pouvant atteindre 300 millions de dollars.
Même si une plateforme de trading met en place un mécanisme de « Batch Vote to List », il existe toujours un problème d'opacité concernant le vote pour 2 projets, alors que 4 projets sont réellement lancés.
et sur Hyperliquid :
Contrairement à d'autres protocoles où les frais de listing sont principalement perçus par les équipes et les VC, la logique de répartition des frais d'Hyperliquid est :
Cependant, malgré la transparence du mécanisme, le marché au comptant de Hyperliquid présente encore des problèmes évidents :
Si Hyperliquid veut vraiment défier la position de cotation d'une plateforme de trading, il doit améliorer la visibilité de l'UI, l'activité et le lien avec le marché secondaire.
b.Mécanisme de coffre-fort Vault
Hyperliquid ne sert pas seulement les traders actifs, mais offre également aux utilisateurs un moyen de revenus passifs grâce au système de coffre-fort )vault(, permettant aux fonds de participer à des stratégies de trading algorithmique.
Il existe actuellement deux types de coffres:
Coffres créés par les utilisateurs )User-created Vaults( : N'importe qui peut initier un coffre et utiliser le pool de fonds pour effectuer des transactions. Les investisseurs partagent les gains et les pertes proportionnellement, tandis que le gestionnaire du coffre peut percevoir 10 % des bénéfices en tant que frais de gestion. Pour garantir l'alignement des intérêts, le gestionnaire doit staker au moins 5 % de la valeur totale verrouillée (TVL)) du coffre. Ce modèle est similaire à la "Copy Trading(" d'une certaine plateforme de trading.
HLP)Hyperliquidity Provider(: Le coffre HLP opère des stratégies de market making sur Hyperliquid. Bien que l'exécution de la stratégie se fasse actuellement off-chain), toutes les données relatives aux positions, ordres, historique des transactions, dépôts et retraits sont publiées en temps réel sur la chaîne, accessibles à tout le monde pour audit. Quiconque peut fournir de la liquidité à HLP et partager les gains et les pertes de manière proportionnelle. HLP ne prélève aucun frais de gestion, tous les gains et pertes seront répartis proportionnellement en fonction de la part de chaque fournisseur dans le coffre.
Actuellement, HLP représente 91 % du TVL total d'Hyperliquid. Sa stratégie se divise en deux catégories :
#做市(Création de marché):
Liquidateur(Liquidateur):
En résumé, HLP = teneur de marché + liquidateur.
Résumé
La structure des revenus de la plateforme Hyperliquid est la suivante :
Performance de HLP
Nous mesurons le revenu réel du protocole HLP via « Hedged PnL( ». Cette donnée n'inclut pas les gains ou pertes latents des positions dus aux fluctuations du marché, mais comprend uniquement :
Ainsi, cela reflète la véritable capacité "Alpha" du protocole.
Les données montrent qu'au cours du marché haussier de 2025, la position nette quotidienne de HLP est généralement négative, ce qui indique qu'elle est souvent à découvert sur le marché. Cela est dû à la plateforme qui a placé un grand nombre d'ordres d'achat à cours limité, HLP prenant passivement des ordres de vente, ce qui entraîne une exposition globale à la baisse.
En mars, nous avons pu observer un énorme pic, avec une exposition nominale nette proche de -50 millions de dollars. C'est précisément le jour de l'événement $JELLYJELLY, lorsque Hyperliquid a presque été percé.
![IOSG interprète Hyperliquid : nouvelle arène Degen, nouvel écosystème DeFi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-41ee5732b3bb7377f29abfe60e360189.webp(
) L'exposition au risque de Hyperliquid
Le problème de la concentration des risques de HLP
Comme mentionné précédemment, HLP représente plus de 90 % du TVL sur Hyperliquid, tout en assumant les fonctions principales de liquidité et de liquidation de la plateforme. Un tel niveau de concentration constitue un risque systémique : si HLP échoue, l'ensemble de la plateforme pourrait s'effondrer.
Nous pouvons voir que le TVL de HLP représente environ 75 % du TVL total de la chaîne hypeliquid.
Ce point a été mis à nu lors de l'événement $JELLYJELLY en mars 2025. Cet événement était une attaque soigneusement orchestrée qui a presque entraîné une liquidation en chaîne systématique de tout le trésor HLP.
Le processus de l'événement est résumé comme suit :
Enfin, Hyperliquid a publié un communiqué d'urgence, déclarant avoir rencontré des "comportements de marché anormaux", et a rapidement coordonné le vote des validateurs pour retirer J.