Aave V4 : Redéfinir l'avenir des protocoles de prêt en Finance décentralisée
En tant qu'un des composants clés de l'écosystème de la Finance décentralisée, Aave, en tant que protocole de prêt le plus grand et le plus mature, suscite beaucoup d'attention dans l'industrie. Récemment, lors de la conférence ETHCC, le fondateur d'Aave a officiellement annoncé le lancement imminent de la prochaine version importante de l'itération - Aave V4.
Aave V4 n'est pas une simple mise à niveau régulière, mais constitue une étape clé dans la feuille de route stratégique à long terme d'Aave. Cette mise à niveau a été proposée pour la première fois en mai 2024, son objectif principal étant de résoudre systématiquement les limitations exposées par la version V3 au cours de son fonctionnement, en particulier en réalisant des percées dans des domaines clés tels que l'évolutivité et la gestion des risques. Grâce à cette mise à jour significative, Aave vise à transformer fondamentalement l'architecture sous-jacente et les fonctionnalités clés du protocole de prêt DeFi, afin de préparer le développement futur du protocole.
Cet article explorera en détail le contenu d'Aave V4. Nous passerons en revue son parcours évolutif, analyserons sa nouvelle architecture et interpréterons ces changements dans le contexte des tendances de développement plus larges de la Finance décentralisée.
L'évolution d'Aave
Le parcours d'Aave a commencé avec ETHLend, une plateforme P2P où les prêteurs et les emprunteurs doivent se trouver des contreparties. Cependant, le processus de recherche de contreparties correspondantes est lent et rempli d'incertitudes. Après avoir pris pleinement conscience de ces défauts fondamentaux, l'équipe a mis à niveau la marque d'ETHLend à Aave (c'est-à-dire AAVE V1) en septembre 2018, passant sans hésiter du modèle P2P à un modèle de contrat point à contrat (P2C, Point-to-Contract) basé sur des pools de liquidité, rassemblant des fonds pour permettre des prêts instantanés. Ensuite, Aave V2 a optimisé les contrats intelligents, réduisant encore les coûts de transaction sur le réseau Ethereum congestionné, permettant ainsi à un plus grand nombre de personnes d'accéder à la Finance décentralisée.
La version actuelle Aave V3, par rapport à la version V2, a fait un pas important en matière d'efficacité du capital et de gestion des risques. Elle introduit plusieurs caractéristiques clés, telles que :
Mode Efficace (E-Mode) : Lorsque les prix des actifs que les utilisateurs déposent et empruntent sont fortement corrélés (par exemple entre les stablecoins, ou entre ETH et stETH), le Mode E permet aux utilisateurs de débloquer une capacité d'emprunt plus élevée (comme un LTV plus élevé). Cela résout directement le problème de l'efficacité du capital des actifs corrélés dans V2.
Mode d'isolement (Isolation Mode) : Permet à de nouveaux actifs, plus risqués, d'être lancés de manière "isolée". Les garanties fournies dans le mode d'isolement ne peuvent être utilisées que pour emprunter un ensemble de stablecoins approuvés par la gouvernance, avec une limite de dette clairement définie, et ne peuvent pas être mélangées avec d'autres garanties. Cela isole effectivement le risque des nouveaux actifs, empêchant la contagion du risque.
Cependant, Aave V3 a également révélé une limitation stratégique plus profonde : une structure unique ne peut pas s'adapter de manière flexible aux exigences des marchés émergents et des scénarios diversifiés. Imaginez une banque traditionnelle qui n'accepte initialement que des biens immobiliers comme garantie. Tous ses formulaires, processus et modèles d'évaluation des risques sont conçus autour des biens immobiliers. Maintenant, un client souhaite demander un prêt en utilisant les actions de sa société, ses droits de brevet, ou même ses créances futures. La banque découvrira que son ancien processus "taille unique" ne peut absolument pas traiter ces nouveaux actifs, qui présentent des caractéristiques de risque différentes. La banque doit soit procéder à une réforme interne radicale, soit abandonner ces nouvelles affaires.
Aave V3 fait face à un dilemme similaire. Son contrat intelligent principal est conçu sur mesure pour des actifs natifs de la cryptographie (comme ETH, WBTC, stablecoins). Lorsque le secteur commence à introduire des RWA, comme des obligations d'État tokenisées ou des prêts privés comme garantie, l'architecture unique d'Aave V3 montre ses limites. Les RWA impliquent la conformité légale hors chaîne, le risque de contrepartie et différentes logiques de liquidation, qui ne peuvent pas simplement être intégrées dans le cadre des contrats intelligents existants.
Voici le problème central que Aave V4 vise à résoudre fondamentalement : comment évoluer d'un produit unique et rigide vers une plateforme flexible capable de soutenir d'innombrables scénarios financiers.
Aave V4 : nouvelle architecture modulaire
Aave V4 introduit un nouveau design appelé modèle "Centre de liquidité + Rayons" (Liquidity Hub + Spoke). Cette architecture est une réponse directe aux limites de "l'entité unique" et nous pouvons la comprendre à travers une analogie simple dans la finance traditionnelle : une banque centrale et son réseau de banques commerciales.
Centre de liquidité : la "banque centrale" d'Aave
Sur chaque réseau blockchain fonctionnant avec Aave, il y a un centre de liquidité unifié (Liquidity Hub) qui regroupe tous les actifs fournis par les utilisateurs. Ce centre sert de source de liquidité centrale pour l'ensemble du réseau. Il ne propose pas de services "de détail" directement aux utilisateurs finaux. Au contraire, il se concentre sur la gestion macro de la liquidité et le contrôle des risques, fournissant une liquidité stable et profonde pour l'ensemble de l'écosystème. Ce modèle devrait améliorer l'utilisation du capital, offrant des rendements plus élevés aux prêteurs et des taux d'intérêt plus bas aux emprunteurs.
Les centres de liquidité sur différentes chaînes ne sont pas non plus des îles, mais peuvent communiquer et transférer de la liquidité de manière efficace. Cela est principalement réalisé grâce à un mécanisme appelé "couche de liquidité inter-chaînes unifiée" (Unified Cross-Chain Liquidity Layer, CCLL), dont le soutien technologique central est le protocole d'interopérabilité entre chaînes de Chainlink (Chainlink's Cross-Chain Interoperability Protocol, CCIP).
Spoke : La "banque commerciale spécialisée" d'Aave
Le centre de liquidité fonctionne en arrière-plan, les utilisateurs interagissent avec le protocole via divers Spokes. Un Spoke est un marché de prêt modulaire orienté vers l'utilisateur, chaque marché étant conçu pour un objectif spécifique et connecté au centre de liquidité central. Ils ressemblent à des banques commerciales spécialisées. Par exemple, il pourrait y avoir :
Core Spoke : utilisé pour le prêt général d'actifs cryptographiques de premier ordre à faible risque et à forte liquidité comme l'ETH, le WBTC.
E-Mode Spoke : Optimisé spécifiquement pour les paires de devises à forte corrélation telles que les stablecoins et les LST, offrant une efficacité du capital maximale.
RWA Spoke : conçu sur mesure pour des actifs du monde réel tels que les bons du Trésor tokenisés, l'immobilier, etc. Ce type de Spoke peut intégrer des règles d'admission, de garde ou de conformité plus strictes pour répondre aux besoins des institutions et des régulateurs.
Un Spoke de trading à haut levier, conçu pour les traders professionnels à la recherche de risques élevés et de rendements importants, avec un modèle de taux d'intérêt spécial et des paramètres de gestion des risques.
L'aspect le plus important de ce design est son ouverture. Aave V4 permettra aux développeurs de construire et de proposer leurs propres Spoke. Si un nouveau design de Spoke est approuvé par la gouvernance d'Aave, il pourra obtenir une ligne de crédit d'un centre de liquidité, tirant ainsi parti du vaste réseau de liquidité d'Aave pour lancer un nouveau marché spécialisé. Cela transforme complètement Aave d'un simple produit en une plateforme fondamentale pour l'innovation financière.
Comparaison : Aave VS. Sky (ancien MakerDAO)
Pour mieux comprendre la direction stratégique d'Aave, il serait utile de le comparer à son principal concurrent MakerDAO. MakerDAO a récemment également rebrandé, changeant son nom en Sky, et a lancé son propre plan "Endgame". Comme on dit, "les héros voient les choses de la même manière", Sky a également adopté une architecture modulaire, ce qui marque une tendance dans l'ensemble de l'industrie vers des conceptions plus flexibles et évolutives.
similitudes
L'architecture de Sky peut être décrite comme "Sky Core + SubDAO".
Sky Core joue le rôle de "banque centrale" dans l'écosystème Sky, héritant de la fonction d'émission de stablecoins de MakerDAO (l'actuel USDS, anciennement DAI). Il établit les règles les plus fondamentales (par exemple : approuver quels SubDAO peuvent accéder au système, quel est le plafond total d'émission pour chaque SubDAO, mécanisme d'arrêt d'urgence, etc.), maintient la stabilité de l'USDS et sert de garantie finale de crédit et de sécurité.
SubDAO est une organisation spécialisée semi-indépendante qui opère au sein de l'écosystème Sky, jouant le rôle de "banque commerciale" orientée vers des domaines spécifiques. Le travail principal des SubDAO est la gestion d'actifs et l'évaluation des risques. Elles sont autorisées par le Sky Protocol à recevoir des types spécifiques de garanties et à soumettre une demande à Sky Core pour la création de USDS. Par exemple, le Spark Protocol est actuellement le seul SubDAO mature dans l'écosystème Sky, se concentrant sur le prêt et étant un concurrent direct d'Aave. D'autres SubDAO peuvent se concentrer sur des actifs RWA ou d'autres segments de marché.
Les similitudes entre le "Liquidity Hub + Spoke" d'Aave et le "Sky Core + SubDAO" de Sky sont évidentes : les deux reconnaissent qu'une seule entité ne peut pas répondre à tous les besoins du marché, et adoptent donc le modèle "banque centrale + banques commerciales spécialisées" : la banque centrale élabore des politiques et fournit de la liquidité, tandis que les banques commerciales spécialisées sont responsables de l'exploration de scénarios d'affaires spécifiques.
En se remémorant les différends entre Aave et Sky (MakerDAO), Sky Spark est né d'un fork direct du code source open source d'Aave V3. Les deux parties ont également eu un intense conflit sur le protocole de partage des bénéfices, Aave accusant Spark de ne pas avoir payé les 10% de partage des bénéfices promis. Maintenant, Aave V4 n'a fait que "s'inspirer" de l'approche de conception modulaire mature de Sky, ce qui peut être considéré comme "rendre la pareille avec ses propres méthodes".
différences
Malgré leurs similitudes, Aave et Sky présentent également des différences significatives en termes de cœur d'activité, de modèle économique et de souveraineté écologique.
Tout d'abord, il y a les types de liquidité : le Liquidity Hub d'Aave vise à fournir de la liquidité pour une large gamme d'actifs, y compris les stablecoins, les actifs volatils (comme l'ETH), les actifs dérivés (LSTs), etc. Sky, héritier de l'ADN de MakerDAO, a toujours centré sa stratégie principale sur l'émission, la stabilisation et la promotion de son stablecoin natif USDS (anciennement DAI). La principale mission de son SubDAO est de créer plus de cas d'utilisation et de demande pour l'USDS, approfondissant ainsi sa digue de liquidité.
Deuxièmement, il y a le modèle économique et la souveraineté : c'est la différence fondamentale entre les deux. Le Sky SubDAO est doté d'une grande souveraineté économique, chaque SubDAO est autorisé à émettre son propre jeton de gouvernance (comme le jeton SPK de Spark), ce qui lui permet de construire un modèle économique indépendant, de mettre en œuvre son propre programme d'incitation et de capturer directement la valeur créée par la croissance de son activité. Cette indépendance économique permet au SubDAO d'évoluer vers une architecture fonctionnelle complexe et puissante. Prenons l'exemple actuel de Spark, le seul cas mature dans l'écosystème Sky, son mode de fonctionnement peut être comparé à un système financier à deux niveaux :
"Banques commerciales" niveau ( secteur de détail ) : Elle possède une plateforme de prêt destinée aux utilisateurs finaux, Spark Lend. Cette partie de l'activité sert directement les utilisateurs individuels, avec des fonctions similaires à celles des banques commerciales que nous connaissons.
Au niveau de la "banque de réserve régionale" ( côté gros ) : Spark dispose également d'une couche de liquidité appelée Spark Liquidity Layer (SLL), qui joue le rôle de "hub de liquidité" régional. Après avoir obtenu de la liquidité de Sky Core (comme USDC/USDS), SLL ne fournit pas seulement un soutien financier à sa propre "banque commerciale" Spark Lend, mais "wholesale" également cette liquidité à d'autres protocoles de Finance décentralisée, comme Morpho, voire à des concurrents comme Aave.
Ainsi, Spark n'est pas une simple application de prêt, mais un moteur de liquidité intégré qui combine les activités de détail et de gros, tirant pleinement parti de son identité de SubDAO pour créer et distribuer de la valeur à l'intérieur et à l'extérieur de l'écosystème Sky.
Comparé à cela, l'indépendance et l'autonomie des Spokes dans Aave V4 sont beaucoup plus faibles. Actuellement, les Spokes ne peuvent pas émettre leurs propres tokens. Ils sont une extension du protocole Aave central, et la valeur qu'ils génèrent (comme les revenus d'intérêts) retournera à la DAO Aave. Un Spoke est similaire à différents départements sous un grand groupe, fonctionnant sous la marque et le cadre économique unifiés d'Aave, et la valeur créée retourne également au siège du groupe.
Perspective macro
Les changements d'architecture d'Aave et de Sky ne sont pas des événements isolés, mais une réponse directe aux principales tendances qui façonnent l'avenir de la Finance décentralisée.
Intégration RWA
La prochaine frontière de la croissance de la Finance décentralisée est largement considérée comme étant la tokenisation des actifs du monde réel, tels que les obligations d'État, l'immobilier et le crédit privé. Ces actifs présentent des exigences légales et de conformité uniques, ce qui rend difficile leur gestion au sein d'un protocole unique et vaste. L'architecture modulaire d'Aave V4 et de Sky est parfaitement adaptée à cela, car elle permet au protocole de créer des environnements "sandbox" indépendants, personnalisables, voire sous autorisation (comme RWA Spoke ou RWA SubDAO), spécialement conçus pour accueillir et gérer les RWA, tout en maintenant ses caractéristiques fondamentales de décentralisation et de permissionless.
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WhaleWatcher
· Il y a 12h
Aave v4 est stable!
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BearHugger
· Il y a 12h
En mai, c'est prévu ? Je n'ai pas encore compris le v3.
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FlashLoanPrince
· Il y a 13h
Après tant de temps d'attente, la v4 est enfin arrivée.
Aave V4 révolutionne le prêt en Finance décentralisée, l'architecture modulaire ouvre la voie à l'avenir de l'industrie.
Aave V4 : Redéfinir l'avenir des protocoles de prêt en Finance décentralisée
En tant qu'un des composants clés de l'écosystème de la Finance décentralisée, Aave, en tant que protocole de prêt le plus grand et le plus mature, suscite beaucoup d'attention dans l'industrie. Récemment, lors de la conférence ETHCC, le fondateur d'Aave a officiellement annoncé le lancement imminent de la prochaine version importante de l'itération - Aave V4.
Aave V4 n'est pas une simple mise à niveau régulière, mais constitue une étape clé dans la feuille de route stratégique à long terme d'Aave. Cette mise à niveau a été proposée pour la première fois en mai 2024, son objectif principal étant de résoudre systématiquement les limitations exposées par la version V3 au cours de son fonctionnement, en particulier en réalisant des percées dans des domaines clés tels que l'évolutivité et la gestion des risques. Grâce à cette mise à jour significative, Aave vise à transformer fondamentalement l'architecture sous-jacente et les fonctionnalités clés du protocole de prêt DeFi, afin de préparer le développement futur du protocole.
Cet article explorera en détail le contenu d'Aave V4. Nous passerons en revue son parcours évolutif, analyserons sa nouvelle architecture et interpréterons ces changements dans le contexte des tendances de développement plus larges de la Finance décentralisée.
L'évolution d'Aave
Le parcours d'Aave a commencé avec ETHLend, une plateforme P2P où les prêteurs et les emprunteurs doivent se trouver des contreparties. Cependant, le processus de recherche de contreparties correspondantes est lent et rempli d'incertitudes. Après avoir pris pleinement conscience de ces défauts fondamentaux, l'équipe a mis à niveau la marque d'ETHLend à Aave (c'est-à-dire AAVE V1) en septembre 2018, passant sans hésiter du modèle P2P à un modèle de contrat point à contrat (P2C, Point-to-Contract) basé sur des pools de liquidité, rassemblant des fonds pour permettre des prêts instantanés. Ensuite, Aave V2 a optimisé les contrats intelligents, réduisant encore les coûts de transaction sur le réseau Ethereum congestionné, permettant ainsi à un plus grand nombre de personnes d'accéder à la Finance décentralisée.
La version actuelle Aave V3, par rapport à la version V2, a fait un pas important en matière d'efficacité du capital et de gestion des risques. Elle introduit plusieurs caractéristiques clés, telles que :
Mode Efficace (E-Mode) : Lorsque les prix des actifs que les utilisateurs déposent et empruntent sont fortement corrélés (par exemple entre les stablecoins, ou entre ETH et stETH), le Mode E permet aux utilisateurs de débloquer une capacité d'emprunt plus élevée (comme un LTV plus élevé). Cela résout directement le problème de l'efficacité du capital des actifs corrélés dans V2.
Mode d'isolement (Isolation Mode) : Permet à de nouveaux actifs, plus risqués, d'être lancés de manière "isolée". Les garanties fournies dans le mode d'isolement ne peuvent être utilisées que pour emprunter un ensemble de stablecoins approuvés par la gouvernance, avec une limite de dette clairement définie, et ne peuvent pas être mélangées avec d'autres garanties. Cela isole effectivement le risque des nouveaux actifs, empêchant la contagion du risque.
Cependant, Aave V3 a également révélé une limitation stratégique plus profonde : une structure unique ne peut pas s'adapter de manière flexible aux exigences des marchés émergents et des scénarios diversifiés. Imaginez une banque traditionnelle qui n'accepte initialement que des biens immobiliers comme garantie. Tous ses formulaires, processus et modèles d'évaluation des risques sont conçus autour des biens immobiliers. Maintenant, un client souhaite demander un prêt en utilisant les actions de sa société, ses droits de brevet, ou même ses créances futures. La banque découvrira que son ancien processus "taille unique" ne peut absolument pas traiter ces nouveaux actifs, qui présentent des caractéristiques de risque différentes. La banque doit soit procéder à une réforme interne radicale, soit abandonner ces nouvelles affaires.
Aave V3 fait face à un dilemme similaire. Son contrat intelligent principal est conçu sur mesure pour des actifs natifs de la cryptographie (comme ETH, WBTC, stablecoins). Lorsque le secteur commence à introduire des RWA, comme des obligations d'État tokenisées ou des prêts privés comme garantie, l'architecture unique d'Aave V3 montre ses limites. Les RWA impliquent la conformité légale hors chaîne, le risque de contrepartie et différentes logiques de liquidation, qui ne peuvent pas simplement être intégrées dans le cadre des contrats intelligents existants.
Voici le problème central que Aave V4 vise à résoudre fondamentalement : comment évoluer d'un produit unique et rigide vers une plateforme flexible capable de soutenir d'innombrables scénarios financiers.
Aave V4 : nouvelle architecture modulaire
Aave V4 introduit un nouveau design appelé modèle "Centre de liquidité + Rayons" (Liquidity Hub + Spoke). Cette architecture est une réponse directe aux limites de "l'entité unique" et nous pouvons la comprendre à travers une analogie simple dans la finance traditionnelle : une banque centrale et son réseau de banques commerciales.
Centre de liquidité : la "banque centrale" d'Aave
Sur chaque réseau blockchain fonctionnant avec Aave, il y a un centre de liquidité unifié (Liquidity Hub) qui regroupe tous les actifs fournis par les utilisateurs. Ce centre sert de source de liquidité centrale pour l'ensemble du réseau. Il ne propose pas de services "de détail" directement aux utilisateurs finaux. Au contraire, il se concentre sur la gestion macro de la liquidité et le contrôle des risques, fournissant une liquidité stable et profonde pour l'ensemble de l'écosystème. Ce modèle devrait améliorer l'utilisation du capital, offrant des rendements plus élevés aux prêteurs et des taux d'intérêt plus bas aux emprunteurs.
Les centres de liquidité sur différentes chaînes ne sont pas non plus des îles, mais peuvent communiquer et transférer de la liquidité de manière efficace. Cela est principalement réalisé grâce à un mécanisme appelé "couche de liquidité inter-chaînes unifiée" (Unified Cross-Chain Liquidity Layer, CCLL), dont le soutien technologique central est le protocole d'interopérabilité entre chaînes de Chainlink (Chainlink's Cross-Chain Interoperability Protocol, CCIP).
Le centre de liquidité fonctionne en arrière-plan, les utilisateurs interagissent avec le protocole via divers Spokes. Un Spoke est un marché de prêt modulaire orienté vers l'utilisateur, chaque marché étant conçu pour un objectif spécifique et connecté au centre de liquidité central. Ils ressemblent à des banques commerciales spécialisées. Par exemple, il pourrait y avoir :
Core Spoke : utilisé pour le prêt général d'actifs cryptographiques de premier ordre à faible risque et à forte liquidité comme l'ETH, le WBTC.
E-Mode Spoke : Optimisé spécifiquement pour les paires de devises à forte corrélation telles que les stablecoins et les LST, offrant une efficacité du capital maximale.
RWA Spoke : conçu sur mesure pour des actifs du monde réel tels que les bons du Trésor tokenisés, l'immobilier, etc. Ce type de Spoke peut intégrer des règles d'admission, de garde ou de conformité plus strictes pour répondre aux besoins des institutions et des régulateurs.
Un Spoke de trading à haut levier, conçu pour les traders professionnels à la recherche de risques élevés et de rendements importants, avec un modèle de taux d'intérêt spécial et des paramètres de gestion des risques.
L'aspect le plus important de ce design est son ouverture. Aave V4 permettra aux développeurs de construire et de proposer leurs propres Spoke. Si un nouveau design de Spoke est approuvé par la gouvernance d'Aave, il pourra obtenir une ligne de crédit d'un centre de liquidité, tirant ainsi parti du vaste réseau de liquidité d'Aave pour lancer un nouveau marché spécialisé. Cela transforme complètement Aave d'un simple produit en une plateforme fondamentale pour l'innovation financière.
Comparaison : Aave VS. Sky (ancien MakerDAO)
Pour mieux comprendre la direction stratégique d'Aave, il serait utile de le comparer à son principal concurrent MakerDAO. MakerDAO a récemment également rebrandé, changeant son nom en Sky, et a lancé son propre plan "Endgame". Comme on dit, "les héros voient les choses de la même manière", Sky a également adopté une architecture modulaire, ce qui marque une tendance dans l'ensemble de l'industrie vers des conceptions plus flexibles et évolutives.
similitudes
L'architecture de Sky peut être décrite comme "Sky Core + SubDAO".
Sky Core joue le rôle de "banque centrale" dans l'écosystème Sky, héritant de la fonction d'émission de stablecoins de MakerDAO (l'actuel USDS, anciennement DAI). Il établit les règles les plus fondamentales (par exemple : approuver quels SubDAO peuvent accéder au système, quel est le plafond total d'émission pour chaque SubDAO, mécanisme d'arrêt d'urgence, etc.), maintient la stabilité de l'USDS et sert de garantie finale de crédit et de sécurité.
SubDAO est une organisation spécialisée semi-indépendante qui opère au sein de l'écosystème Sky, jouant le rôle de "banque commerciale" orientée vers des domaines spécifiques. Le travail principal des SubDAO est la gestion d'actifs et l'évaluation des risques. Elles sont autorisées par le Sky Protocol à recevoir des types spécifiques de garanties et à soumettre une demande à Sky Core pour la création de USDS. Par exemple, le Spark Protocol est actuellement le seul SubDAO mature dans l'écosystème Sky, se concentrant sur le prêt et étant un concurrent direct d'Aave. D'autres SubDAO peuvent se concentrer sur des actifs RWA ou d'autres segments de marché.
Les similitudes entre le "Liquidity Hub + Spoke" d'Aave et le "Sky Core + SubDAO" de Sky sont évidentes : les deux reconnaissent qu'une seule entité ne peut pas répondre à tous les besoins du marché, et adoptent donc le modèle "banque centrale + banques commerciales spécialisées" : la banque centrale élabore des politiques et fournit de la liquidité, tandis que les banques commerciales spécialisées sont responsables de l'exploration de scénarios d'affaires spécifiques.
En se remémorant les différends entre Aave et Sky (MakerDAO), Sky Spark est né d'un fork direct du code source open source d'Aave V3. Les deux parties ont également eu un intense conflit sur le protocole de partage des bénéfices, Aave accusant Spark de ne pas avoir payé les 10% de partage des bénéfices promis. Maintenant, Aave V4 n'a fait que "s'inspirer" de l'approche de conception modulaire mature de Sky, ce qui peut être considéré comme "rendre la pareille avec ses propres méthodes".
différences
Malgré leurs similitudes, Aave et Sky présentent également des différences significatives en termes de cœur d'activité, de modèle économique et de souveraineté écologique.
Tout d'abord, il y a les types de liquidité : le Liquidity Hub d'Aave vise à fournir de la liquidité pour une large gamme d'actifs, y compris les stablecoins, les actifs volatils (comme l'ETH), les actifs dérivés (LSTs), etc. Sky, héritier de l'ADN de MakerDAO, a toujours centré sa stratégie principale sur l'émission, la stabilisation et la promotion de son stablecoin natif USDS (anciennement DAI). La principale mission de son SubDAO est de créer plus de cas d'utilisation et de demande pour l'USDS, approfondissant ainsi sa digue de liquidité.
Deuxièmement, il y a le modèle économique et la souveraineté : c'est la différence fondamentale entre les deux. Le Sky SubDAO est doté d'une grande souveraineté économique, chaque SubDAO est autorisé à émettre son propre jeton de gouvernance (comme le jeton SPK de Spark), ce qui lui permet de construire un modèle économique indépendant, de mettre en œuvre son propre programme d'incitation et de capturer directement la valeur créée par la croissance de son activité. Cette indépendance économique permet au SubDAO d'évoluer vers une architecture fonctionnelle complexe et puissante. Prenons l'exemple actuel de Spark, le seul cas mature dans l'écosystème Sky, son mode de fonctionnement peut être comparé à un système financier à deux niveaux :
"Banques commerciales" niveau ( secteur de détail ) : Elle possède une plateforme de prêt destinée aux utilisateurs finaux, Spark Lend. Cette partie de l'activité sert directement les utilisateurs individuels, avec des fonctions similaires à celles des banques commerciales que nous connaissons.
Au niveau de la "banque de réserve régionale" ( côté gros ) : Spark dispose également d'une couche de liquidité appelée Spark Liquidity Layer (SLL), qui joue le rôle de "hub de liquidité" régional. Après avoir obtenu de la liquidité de Sky Core (comme USDC/USDS), SLL ne fournit pas seulement un soutien financier à sa propre "banque commerciale" Spark Lend, mais "wholesale" également cette liquidité à d'autres protocoles de Finance décentralisée, comme Morpho, voire à des concurrents comme Aave.
Ainsi, Spark n'est pas une simple application de prêt, mais un moteur de liquidité intégré qui combine les activités de détail et de gros, tirant pleinement parti de son identité de SubDAO pour créer et distribuer de la valeur à l'intérieur et à l'extérieur de l'écosystème Sky.
Comparé à cela, l'indépendance et l'autonomie des Spokes dans Aave V4 sont beaucoup plus faibles. Actuellement, les Spokes ne peuvent pas émettre leurs propres tokens. Ils sont une extension du protocole Aave central, et la valeur qu'ils génèrent (comme les revenus d'intérêts) retournera à la DAO Aave. Un Spoke est similaire à différents départements sous un grand groupe, fonctionnant sous la marque et le cadre économique unifiés d'Aave, et la valeur créée retourne également au siège du groupe.
Perspective macro
Les changements d'architecture d'Aave et de Sky ne sont pas des événements isolés, mais une réponse directe aux principales tendances qui façonnent l'avenir de la Finance décentralisée.
Intégration RWA
La prochaine frontière de la croissance de la Finance décentralisée est largement considérée comme étant la tokenisation des actifs du monde réel, tels que les obligations d'État, l'immobilier et le crédit privé. Ces actifs présentent des exigences légales et de conformité uniques, ce qui rend difficile leur gestion au sein d'un protocole unique et vaste. L'architecture modulaire d'Aave V4 et de Sky est parfaitement adaptée à cela, car elle permet au protocole de créer des environnements "sandbox" indépendants, personnalisables, voire sous autorisation (comme RWA Spoke ou RWA SubDAO), spécialement conçus pour accueillir et gérer les RWA, tout en maintenant ses caractéristiques fondamentales de décentralisation et de permissionless.