La vérité sur la liquidité : Rapport d'étude sur l'effet de l'inscription des jetons sur la plateforme d'échange en 2024

1. Introduction à la recherche

1.1 Contexte de l'étude

Depuis le début de l'année, le marché a suscité de larges discussions sur les jetons VC avec une évaluation entièrement diluée élevée de (FDV) mais une faible capitalisation boursière de (MC). Avec les nouveaux jetons émis en 2024, le ratio MC/FDV est tombé à son niveau le plus bas des trois dernières années, ce qui indique qu'une grande quantité de jetons sera déverrouillée et entrera sur le marché à l'avenir. Bien qu'il y ait une faible circulation initiale, le marché pourrait voir une augmentation des prix à court terme en raison de l'augmentation de la demande, mais cette hausse manque de durabilité. Une fois qu'une grande quantité de jetons sera déverrouillée et entrera sur le marché, le risque de surapprovisionnement s'intensifie, et les investisseurs commencent à s'inquiéter que cette structure de marché ne puisse pas fournir un soutien durable à la hausse des prix.

Ainsi, l'intérêt de nombreux investisseurs commence à se détourner de ces jetons VC pour se concentrer sur les jetons Meme. Les jetons Meme se caractérisent par le fait que la plupart des jetons sont complètement déverrouillés lors du TGE, ce qui entraîne un taux de circulation plus élevé et aucune pression de vente due à un déverrouillage futur. Cette structure réduit la pression d'offre sur le marché et donne plus de confiance aux investisseurs. De nombreux jetons Meme ont un ratio MC/FDV proche de 1 au moment de l'émission, ce qui signifie que les détenteurs ne feront pas face à une dilution en raison d'une émission supplémentaire de jetons, offrant ainsi un environnement de marché relativement stable. Avec une prise de conscience croissante des risques liés au déverrouillage massif de jetons, l'intérêt des investisseurs s'est progressivement tourné vers ces jetons Meme à forte liquidité et à faible inflation, bien que ces jetons puissent manquer de cas d'utilisation réels.

Dans le paysage actuel du marché, il est nécessaire que les investisseurs choisissent les jetons avec plus de prudence. Cependant, lorsque les investisseurs sélectionnent des jetons, il leur est souvent difficile d'évaluer de manière indépendante la valeur et le potentiel de chaque projet, c'est alors que le mécanisme de filtrage de la plateforme d'échange devient crucial. En tant que "gardiens" qui introduisent directement les actifs en jetons aux utilisateurs, les plateformes d'échange centralisées aident non seulement à vérifier la conformité et le potentiel de marché des jetons, mais jouent également un rôle dans la sélection de projets de qualité. Bien qu'il existe une autre voix sur le marché, à savoir que les transactions sur la blockchain dépasseront celles des CEX. Cependant, cette étude estime que la part de marché des plateformes d'échange centralisées ne sera pas prise par les transactions sur la blockchain. La fluidité des transactions CEX, la garde d'actifs centralisée responsable, l'établissement des habitudes et de l'esprit des utilisateurs, les barrières à la liquidité, et la tendance de conformité réglementaire mondiale, font que la part des transactions dans les CEX dépassera de manière durable et à long terme celle des transactions sur la blockchain.

Alors, la question qui se pose est : comment les plateformes d'échange centralisées sélectionnent-elles et décident-elles des projets à lancer ? Quelle a été la performance globale des jetons lancés au cours de l'année passée ? La performance de ces jetons lancés est-elle liée aux plateformes d'échange choisies ?

Pour répondre aux questions que le marché se pose, cette étude vise à explorer la situation des nouveaux jetons sur les principales plateformes d'échange et à analyser leur impact réel sur la performance du marché des jetons, en se concentrant sur les variations de volume de transactions et les caractéristiques de la volatilité des prix après l'ajout des jetons, afin d'identifier l'influence des différentes plateformes d'échange sur la performance du marché des jetons après leur mise en ligne.

1.2 Méthodes de recherche

1.2.1 Objet de recherche

Nous combinons les plateformes d'échange avec la région et le marché ciblé, principalement divisées en trois catégories :

Créé par des Chinois, destiné au monde entier : certaines plateformes d'échange, certaines plateformes d'échange, certaines plateformes d'échange, certaines plateformes d'échange, certaines plateformes d'échange, certaines plateformes d'échange, etc. Principalement des plateformes d'échange réputées fondées par des Chinois, destinées au marché mondial. Le nombre de plateformes d'échange chinoises est relativement élevé, afin de faciliter la recherche, les plateformes d'échange sélectionnées ont différentes caractéristiques de développement, tandis que celles qui n'ont pas été choisies ont également leurs propres avantages.

Créé en Corée, axé sur le marché local : certaines plateformes d'échange, certaines plateformes d'échange, etc. Principalement destiné au marché local coréen.

Créé aux États-Unis, destiné à l'Europe et aux États-Unis : certaines plateformes d'échange, certaines plateformes d'échange, etc. Les plateformes d'échange américaines sont principalement destinées au marché européen et américain, et sont généralement soumises à une réglementation stricte de la SEC, de la CFTC, etc.

Les plateformes d'échange en Amérique latine, en Inde, en Afrique et dans d'autres régions, en raison d'un volume de transactions et d'une liquidité globalement inférieurs à 5 %, ne seront pas analysées en profondeur dans ce rapport.

Nous avons sélectionné 10 plateformes d'échange représentatives ci-dessus pour analyser la performance des jetons, y compris le nombre d'événements de lancement de jetons et leur impact sur le marché par la suite.

1.2.2 Plage horaire

Principalement axé sur les variations de prix du jeton le premier jour, les sept jours précédents et les trente jours précédents après le TGE, analyser sa tendance, ses modèles de volatilité et la réaction du marché, pour les raisons suivantes :

• Le premier jour du TGE, l'émission de nouveaux actifs et le volume de transactions sont très actifs, reflétant l'acceptation immédiate du marché. Influencé par l'appétit pour les acquisitions et le sentiment de FOMO, c'est une phase clé pour la tarification initiale du marché.
• Les variations de prix durant les 7 jours suivant le TGE peuvent capturer l'humeur à court terme du marché envers le nouveau jeton, ainsi qu'une reconnaissance initiale des fondamentaux du projet, mesurer la durabilité de l'enthousiasme du marché et revenir à un prix initial raisonnable du projet.
• Les 30 jours suivant le TGE, on observe la force de soutien à long terme du jeton, le refroidissement des spéculations à court terme, le retrait progressif des spéculateurs, et il devient une référence importante pour évaluer la reconnaissance du marché si le prix et le volume des transactions du jeton se maintiennent.

1.2.3 Traitement des données

Cette étude utilise une méthode de traitement des données systématique pour garantir la scientificité de l'analyse. Par rapport aux méthodes de recherche couramment utilisées sur le marché, cette étude est plus intuitive, concise et efficace.

Dans ce rapport de recherche, les données proviennent principalement de TradingView et couvrent les données de prix des nouveaux jetons lancés sur les principales plateformes d'échange en 2024, y compris le prix initial du jeton, le prix du marché à différents moments et les volumes de transactions. Étant donné le grand nombre de points d'échantillonnage, cette analyse de données à grande échelle aide à réduire l'impact des données aberrantes individuelles sur la tendance globale, ce qui améliore la fiabilité des résultats statistiques.

(I)Aperçu des activités de cotation multivariables

Cette étude utilise des méthodes d'analyse multivariée, en tenant compte de facteurs tels que les conditions du marché, la profondeur des transactions et la liquidité, afin d'assurer la complétude et la scientificité des résultats. Nous avons comparé les variations de prix moyennes des nouveaux jetons sur différentes plateformes d'échange et effectué une analyse approfondie en fonction de la position de marché des plateformes d'échange (, comme la base d'utilisateurs, la liquidité et la stratégie de cotation ).

(II)jugement de la performance globale moyenne

Pour évaluer la performance du marché des jetons, nous avons calculé le pourcentage de variation par rapport au prix initial de la mise en circulation des jetons (Pourcentage de changement), la formule de calcul est la suivante :

Pourcentage de changement = ( prix actuel - prix initial ) / prix initial * 100%

Considérant que des situations extrêmes sur le marché peuvent affecter la tendance globale des données, nous avons éliminé les 10 % supérieurs et les 10 % inférieurs des valeurs aberrantes extrêmes, afin de réduire l'interférence des événements de marché occasionnels ( tels que les bonnes nouvelles inattendues, la manipulation du marché, la liquidité anormale ) sur les résultats statistiques. Cette approche permet d'obtenir des résultats de calcul plus représentatifs, capables de refléter plus précisément la véritable performance des nouveaux jetons sur différentes plateformes d'échange. Ensuite, nous calculons la moyenne des variations de prix des nouveaux jetons sur chaque plateforme d'échange, afin d'évaluer la performance globale du marché des nouveaux jetons sur différentes plateformes.

(III)jugement de la stabilité du coefficient de variation

Coefficient de Variation, CV( est un indicateur qui mesure la volatilité relative des données, dont la formule de calcul est :

CV = σ / μ

Dans ce cas, σ est l'écart type et μ est la moyenne. Le coefficient de variation est un indicateur sans dimension, qui n'est pas affecté par les unités de données, et convient à la comparaison de la volatilité entre différents ensembles de données. Dans l'analyse de marché, le CV est principalement utilisé pour mesurer la volatilité relative des prix ou des rendements. Dans l'analyse des prix des plateformes d'échange ou des jetons, le CV peut refléter la stabilité relative des différents marchés, fournissant aux investisseurs une base pour l'évaluation des risques. Ici, le coefficient de variation est utilisé plutôt que l'écart type, car il présente une plus grande applicabilité par rapport à l'écart type.

2. Aperçu de l'événement de cotation

) 2.1 comparaison entre plateformes d'échange

2.1.1 Quantité de jetons et préférence FDV

Aperçu des événements d'introduction de jetons en 2024

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Nous avons constaté : d'après les données globales, les principales plateformes d'échange ) comme certaines plateformes d'échange, certaines plateformes d'échange, certaines plateformes d'échange ( ont généralement moins de jetons que les autres plateformes d'échange. Cela reflète l'influence différente de la position des plateformes d'échange sur le style d'ajout de jetons.

En ce qui concerne le nombre de jetons, certaines plateformes d'échange ont des règles d'inscription plus strictes, avec un nombre de jetons relativement faible mais à grande échelle; tandis que d'autres plateformes d'échange, comme certaines, inscrivent plus fréquemment de nouveaux actifs, offrant ainsi plus d'opportunités de trading. Les données montrent que le nombre de jetons inscrits est généralement négativement corrélé avec la FDV, c'est-à-dire que les plateformes d'échange qui inscrivent davantage de projets à haute FDV ont généralement un nombre de jetons inscrits moins élevé.

Les CEX adoptent différentes stratégies pour déterminer la priorité d'ajout de jetons, en se concentrant sur les niveaux de valorisation entièrement diluée )FDV(. Ici, nous classifions en fonction des différentes FDV des projets pour mieux comprendre les critères d'ajout de jetons sur la plateforme d'échange. Lors de l'évaluation des jetons, nous prenons souvent en compte le MC et le FDV, qui reflètent ensemble la valorisation des jetons, la taille du marché et la liquidité.

• MC ne calcule que la valeur totale des jetons en circulation actuels, sans tenir compte des jetons qui seront déverrouillés à l'avenir, ce qui peut donc sous-estimer la véritable valorisation du projet, en particulier lorsque la plupart des jetons ne sont pas encore déverrouillés, ce qui peut prêter à confusion.
• La FDV est calculée sur la base de l'offre totale de jetons, ce qui permet de refléter plus pleinement la valorisation potentielle du projet, aidant ainsi les investisseurs à évaluer le risque de pression de vente future et la valeur à long terme. Pour les projets avec un faible MC/FDV, la signification de la FDV à court terme est limitée, étant plus une référence à long terme.

Ainsi, lors de l'analyse des nouveaux jetons lancés, la FDV est plus pertinente que la capitalisation boursière. Ici, nous choisissons la FDV comme référence.

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De plus, en ce qui concerne l'attitude envers les projets de première émission, la plupart des plateformes d'échange adoptent généralement une stratégie équilibrée, c'est-à-dire qu'elles prennent en compte à la fois les projets de première émission et les projets non émis, mais les exigences pour les projets non émis sont généralement plus élevées, car les projets de première émission attirent plus de nouveaux utilisateurs. De plus, deux plateformes d'échange coréennes se concentrent principalement sur les jetons non émis. En effet, par rapport aux projets de première émission, les jetons non émis peuvent réduire les risques de sélection et éviter les fluctuations de marché et le manque de liquidité au début de la phase de première émission. En même temps, pour les porteurs de projet, par rapport à la première émission, ils n'ont pas besoin de supporter trop de pression en matière de promotion sur le marché et de gestion de la liquidité, et les jetons non émis peuvent bénéficier de la reconnaissance du marché existant pour stimuler la croissance.

) 2.1.2 Préférences de piste

une plateforme d'échange

En 2024, le nombre de jetons Meme continue de représenter la plus grande part. Les projets Infra et DeFi ont également une part importante. Les jetons RWA et DePIN sont relativement peu nombreux sur une plateforme d'échange, mais affichent de bonnes performances globales. Parmi eux, l'augmentation maximale du spot USUAL atteint 7081%. Bien qu'une plateforme d'échange soit relativement prudente dans le choix des jetons dans ces domaines, une fois lancés, les réactions du marché sont généralement positives. Au second semestre, les préférences de cette plateforme d'échange pour les jetons dans le domaine de l'IA penchent clairement vers les jetons AI Agent, qui représentent la plus grande part parmi les projets liés à l'IA.

En 2024, une certaine plateforme d'échange préfère un certain écosystème blockchain. Par exemple, le lancement de projets tels que BANANA et CGPT indique qu'une certaine plateforme d'échange renforce son soutien à son propre écosystème en chaîne.

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)# certaine plateforme d'échange

Sur une certaine plateforme d'échange, le nombre de jetons Meme est le plus élevé, représentant environ 25%. En comparaison avec d'autres plateformes d'échange, il y a davantage de jetons dans le domaine des blockchains publiques et des infrastructures, atteignant un total de 34%. Cela indique qu'en comparaison, cette certaine plateforme d'échange se concentre davantage sur l'innovation technologique de base, l'optimisation de l'évolutivité et le développement durable de l'écosystème blockchain en 2024.

Dans le nouveau secteur émergent, une plateforme d'échange n'a lancé que 4 types de jetons AI, y compris DMAL et GPT, a lancé 3 nouveaux jetons dans le secteur RWA, et il n'y a que 3 types dans le secteur DePIN. Cela reflète une approche relativement prudente de cette plateforme d'échange dans le secteur émergent.

certaine plateforme d'échange

La principale caractéristique de la mise en ligne de jetons sur une certaine plateforme d'échange en 2024 est la large couverture des secteurs, avec des performances généralement bonnes des jetons. En 2024, UNI et BNT ont été lancés sur le secteur DEX. Cela montre que cette plateforme d'échange a encore un grand potentiel et de l'espace pour le développement dans le lancement d'actifs populaires, de nombreux jetons mainstream ou à forte capitalisation n'ayant pas encore été lancés, ce qui pourrait être étendu à l'avenir. En même temps, cela reflète également que cette plateforme d'échange a des critères de vérification plus stricts pour le lancement de jetons, préférant sélectionner avec prudence des actifs ayant un potentiel à long terme.

Sur une certaine plateforme d'échange, les jetons des différentes pistes affichent des augmentations de prix remarquables. PEPE###Meme(, AGLD)Game(, DRIFT )DeFi (, SAFE )Infra( et d'autres jetons des pistes ont connu une augmentation significative à court terme, atteignant jusqu'à 100 % voire plus de 150 %. UNI a enregistré une hausse de 93,5 % entre le 30e jour après son lancement et le premier jour.