Impact potentiel des stablecoins sur le système financier

Les stablecoins, en tant que pont entre la finance décentralisée et la finance traditionnelle, apportent de nouvelles opportunités et défis au système financier mondial. Récemment, les États-Unis et Hong Kong ont adopté des lois de régulation des stablecoins, marquant l'établissement officiel d'un cadre réglementaire pour les stablecoins dans les principales régions du monde, offrant ainsi une garantie institutionnelle pour le développement des stablecoins.

État actuel du développement des stablecoins

D'ici mai 2025, la capitalisation boursière des stablecoins principaux devrait atteindre environ 2300 milliards de dollars, enregistrant une augmentation de plus de 40 fois par rapport au début de 2020. Bien que la taille reste relativement petite par rapport au système financier traditionnel, le volume des transactions annuel a déjà dépassé 28 billions de dollars, surpassant Visa et Mastercard. Avec l'amélioration du cadre réglementaire, les stablecoins devraient connaître un développement accéléré et approfondir leur intégration avec la finance traditionnelle.

Impact potentiel sur le système financier

1. Améliorer l'efficacité des paiements transfrontaliers. Les frais de transfert en stablecoin sont inférieurs à 1 %, le délai est de quelques minutes, ce qui est nettement meilleur que les canaux traditionnels. Cependant, l'augmentation des coûts de conformité réglementaire pourrait partiellement compenser cet avantage.

2. L'exigence de réserve totale limite la création monétaire. L'exigence d'actifs totalement réservés limite théoriquement la capacité d'expansion du crédit des émetteurs de stablecoin, sans affecter directement l'offre monétaire.

3. Un choc de désintermédiation sur les dépôts bancaires. Les stablecoins peuvent attirer une partie des dépôts, mais l'impact à court terme est limité. À long terme, il est nécessaire de rester attentif au développement des stablecoins au-delà des attentes ou au risque d'obtenir des bénéfices indirects.

4. Répondre à la demande de dettes gouvernementales. Les émetteurs de stablecoins sont devenus des acheteurs importants de dettes américaines, et pourraient augmenter la demande de dettes à court terme à l'avenir.

5. Impact sur la transmission de la politique monétaire. L'achat de bons du Trésor américain avec des stablecoins pourrait faire baisser les taux d'intérêt à court terme, affaiblissant potentiellement l'effet de régulation de la banque centrale à long terme.

6. La transmission de la volatilité des prix des actifs cryptographiques aux marchés financiers. Influence du marché boursier par les émotions et les actifs connexes.

7. Refondre l'ordre monétaire international. Les stablecoins peuvent à la fois renforcer la domination du dollar et devenir un pont vers un système monétaire diversifié.

8. Fournir des idées pour l'internationalisation des monnaies. La loi sur les stablecoins contribue à renforcer l'influence du dollar de Hong Kong et offre également un "terrain d'essai" pour l'internationalisation d'autres monnaies.

Avertissement de risque

1. Le développement de l'industrie des cryptomonnaies présente des incertitudes.
2. L'impact des stablecoins sur la finance traditionnelle pourrait être supérieur aux attentes.
3. Les politiques de réglementation avancent moins que prévu

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