Rapport EMC Labs de septembre : La poussière retombe, le chaos et les conflits lors du lancement de l'expansion monétaire

Les informations, points de vue et jugements concernant les marchés, les projets, les devises, etc. mentionnés dans ce rapport sont fournis à titre de référence uniquement et ne constituent pas des conseils en investissement.

Le 18 septembre, la Fed a lancé un cycle de baisse des taux, la première baisse de taux étant de 50 points de base. Cela marque la fin complète du cycle de hausse des taux lancé en mars 2022, et signifie également que la Fed et le gouvernement des États-Unis estiment que la mission de redressement des liquidités contre l’épidémie de surémission de monnaie a été couronnée de succès, et que l’attention se porte sur l’effet négatif de cette « drogue féroce » - les dommages causés à l’économie et aux emplois. Et l’un des meilleurs moyens de prévenir les dommages économiques est de ramener la masse monétaire à un cycle d’expansion.

Le 24 septembre, le gouvernement chinois a annoncé une politique monétaire sans précédent pour l'économie, le marché boursier et l'immobilier, en augmentant la Liquidité sur la base des baisses de taux d'intérêt existantes. Cela signifie que la deuxième plus grande économie du monde a décidé d'augmenter considérablement l'offre de monnaie et de stimuler le marché des actions pour contrer la faiblesse de la consommation, la baisse de l'immobilier et la hausse du taux de chômage. La forte Rebound record du marché boursier chinois (y compris les actions à Hong Kong) a attiré l'attention des Marché des capitaux mondiaux et des flux de capitaux.

Trois des quatre principales Banques centrales mondiales ont déjà lancé des politiques de relâchement monétaire, avec la Banque centrale européenne ayant déjà baissé les taux précédemment. La quantité totale de émission de monnaie qu'elles contrôlent est d'environ 23 billions de dollars, représentant environ 20% de l'émission monétaire totale mondiale.

D'une importance exceptionnelle, l'année 2024 marque le tournant des principales Banques centrales mondiales vers l'assouplissement monétaire. Ce changement de cap est nécessaire pour relancer l'économie dans l'ère post-pandémique et constitue également le point de départ d'une nouvelle évaluation de la valeur des actifs.

En tant que marché émergent des actifs cryptographiques, les actifs Crypto connaîtront également une réévaluation de leur valeur dans un contexte d'expansion monétaire. EMC Labs est optimiste mais prudent quant aux perspectives futures, estimant que le marché du chiffrement, qui a fait une ajustement interne adéquat, s'ouvrira à la deuxième partie d'un marché haussier dans un cycle de baisse des taux.

Le dollar américain, les actions américaines, les obligations américaines et l'or

Indice du dollar américain

La réduction des taux a commencé, le dollar a connu une légère reprise avant de reprendre sa tendance à la baisse, se rapprochant à nouveau du seuil des 100 à la fin du mois, retrouvant ainsi les niveaux d'avril 2022. Avec la poursuite de la réduction des taux, passer en dessous de 100 n'est qu'une question de temps.

Grâce à l’anticipation des cours sur le marché des actions, le marché boursier américain a passé le mois de septembre relativement « en douceur », et les trois principaux indices ont tous fluctué violemment au cours des trois mois de juillet, août et septembre pour rééquilibrer la divergence des différents fonds, le Nasdaq et le Dow Jones gagnant respectivement 2,68 % et 1,85 % sur le cycle mensuel. Cependant, en raison des prix précoces, l’indice boursier n’a pas réalisé une grande pompe. L’une des réalités auxquelles il faut faire face est que l’évaluation actuelle des actions américaines reflète déjà un certain nombre d’anticipations de baisse des taux d’intérêt et ne semble pas « bon marché ». Les traders semblent incapables de trouver une base de trading pour le moment. C’est devenu le plus grand obstacle qui afflige la pompe boursière américaine.

Pour les perspectives économiques des États-Unis, les acteurs du marché continuent d'utiliser l'IPC et les données sur l'emploi pour spéculer et évaluer, le plus grand point de controverse étant de savoir si l'économie américaine connaîtra un "atterrissage en douceur" ou un "atterrissage brutal", ainsi que l'ampleur de la baisse des taux d'intérêt en novembre et décembre. Actuellement, les prix des actions américaines ont essentiellement intégré l'évaluation d'un "atterrissage en douceur", mais s'ils se détériorent, il pourrait y avoir une réévaluation à la baisse pour prévenir les risques d'investissement liés à un "atterrissage brutal". C'est l'incertitude majeure. Il faudra probablement attendre la fin du quatrième trimestre pour éliminer cette incertitude.

L'écart de rendement entre les bons du Trésor à 10 ans et à 2 ans des États-Unis

Avec la baisse des taux d'intérêt, le marché obligataire américain connaît également un changement de tendance. Les inquiétudes à long terme concernant le développement économique des États-Unis ont conduit à un écart d'intérêt entre les obligations à 2 ans et les obligations à 10 ans depuis juillet 2022. Cette tendance a été inversée en septembre dernier et l'écart d'intérêt entre les obligations à 10 ans et à 2 ans a atteint 0,16. Cela signifie que les investisseurs obligataires ont commencé à confirmer la "soft landing" de l'économie américaine.

En tant qu'autre investissement important en dehors des bons du Trésor américain, l'or de Londres a connu une forte augmentation de 6,21 % par mois en réponse à l'arrivée d'un cycle d'expansion monétaire. Une telle augmentation mensuelle importante indique que des fonds à grande échelle ont choisi une cible sûre lorsque les perspectives économiques sont incertaines.

En tant que représentation du marché des crypto-monnaies, le BTC assume une fonction similaire à celle d'un indice boursier. Actuellement, la fixation des prix du BTC est entre les mains des fonds du canal BTC ETF, mais ces fonds semblent refuser de considérer le BTC comme de l'"or numérique" et préfèrent le considérer comme des actions technologiques de type "les sept géants". Ce lien a permis au BTC de se stabiliser en septembre et de réaliser une hausse de 7,35 %, supérieure à celle du Nasdaq, mais reste limité par la tendance du Nasdaq à stagner à 65000 dollars, n'ayant pas encore récupéré ses plus hauts.

Il y a deux voies pour dépasser les plus hauts précédents. Premièrement, le Nasdaq récupère les plus hauts précédents, et le BTC suit la percée ; deuxièmement, les fonds internes reprennent le pouvoir de fixation des prix. Si la deuxième voie est réalisée, la tendance de la deuxième moitié de la Marché haussier sera plus positive. Selon le principe de prudence, nous considérons que le "dépassement des plus hauts précédents" est une condition nécessaire pour que les flux de fonds se rétablissent et que les fonds internes stimulent les cibles d'Altcoin en améliorant l'appétit pour le risque.

BTC 供应结构

Nous considérons le cycle du marché comme un phénomène de transfert de valeur à court et à long terme dans l'espace-temps. Depuis le pic des holdings à long terme en décembre, nous avons continué à réduire nos positions jusqu'en mai. Depuis juin, nous avons entamé un deuxième tour de hausse, et nos holdings ont augmenté pour atteindre 14,07 millions de jetons fin septembre. Cette restructuration est favorable à la hausse des prix.

Variations de la position longue et courte détenue (mensuel)

En analysant la distribution de tous les BTC hors chaîne, on constate que plus de 87 % des BTC étaient rentables au 29 septembre. 54 000 ~ 73 000 Les puces de distribution dans la « nouvelle zone de finition haute » étaient de 6,24 millions, soit une augmentation de 238 300 par rapport au 31 août. À l’heure actuelle, le prix maximal des avoirs est passé de 58 893 $ à la fin du mois d’août à 65 518 $. Le déplacement continu vers le haut du centre de gravité des prix contribue à réduire la pression de vente pendant le processus de hausse des prix.

BTC Structure des coûts

Il est important de noter qu'à la fin septembre, avec le rebond de BTC, les mains longues ont commencé à réduire leurs positions de manière exploratoire, tandis que les mains courtes ont commencé à augmenter leurs positions. Ce mouvement de "long à court" est un signal de reprise de la liquidité, mais il mettra également à nouveau à l'épreuve la force d'achat. S'il est difficile d'absorber la pression de vente, il est possible que le marché connaisse des fluctuations voire une baisse. En cas de fluctuations, les mains longues pourraient revenir à la collecte et le temps nécessaire pour que le marché récupère son niveau précédent sera prolongé. Jusqu'à présent, nous ne pouvons pas affirmer que la nouvelle tendance du "long à court" est en place.

Aspect financier

Statistiques mensuelles sur les flux de fonds des stablecoins et des 11 ETF BTC aux États-Unis

En termes de fonds, ce mois-ci a également été optimiste, les deux principaux canaux ont éliminé les divergences et ont enregistré des entrées nettes, pour un total de 37,88 milliards de dollars, dont 25,88 milliards de dollars ont afflué vers les market makers via le canal des stablecoins, tandis que le canal des ETF, qui était en sortie le mois dernier, a enregistré une entrée de 12 milliards de dollars ce mois-ci.

Cependant, il existe également un aspect préoccupant, car depuis la reprise des flux d'entrée en juillet, les flux d'entrée des mois sept, huit et neuf ont diminué mois par mois. Dans le contexte général de reprise des marchés boursiers mondiaux, le BTC a besoin de surpasser ses plus hauts précédents pour attirer des fonds et accélérer les effets haussiers.

Pendant les 6 mois de consolidation dans la "zone de consolidation de nouveaux sommets", les stablecoins et les flux d'ETF ont atteint une échelle de plus de 38 milliards de dollars, absorbant la pression de vente de la "zone de consolidation de nouveaux sommets" et faisant grimper le prix de revient de plus de 6 millions de BTC à environ 64 000 dollars.

indicateur technique

BTC PA (jour)

indicateur technique est un outil de trading important pour les traders à court terme en Chine. Actuellement, le marché est dans une phase de reprise de Liquidité avec un flux continu de capitaux, et les décisions des traders à court terme ont un impact considérable sur la tendance du marché.

64000, 66000, 70000, 73000 USD sont des prix à court terme à suivre, représentant respectivement la pression des coûts à court terme, la pression de la ligne de tendance à la baisse, la pression de la ligne de tendance Hausse inversée et la pression du nouveau sommet. La percée de la moyenne mobile à 200 jours, qui a déjà montré un décalage à la baisse ce mois-ci, a une grande signification. Le prix de 64000 USD est également le coût à court terme et le point haut du Rebond en août. Il est très important de réussir à franchir ce seuil "effectif", suivi par la percée des 66000 USD et 70000 USD. Actuellement, il reste trois des quatre prix clés à franchir, avec l'espoir reposant sur les fonds de canal BTC ETF.

Un breakout efficace de 73000 $ signifierait le réveil des fonds les plus conservateurs sur place et l'entrée successive des fonds OTC.

Les possibles de la deuxième mi-temps

Dans le rapport précédent, nous avons mentionné à plusieurs reprises que la première phase de la hausse du marché était principalement due à la reconstitution des positions des fonds internes et aux nouveaux fonds après l'approbation des ETF BTC. Avec l'expansion de la liquidité par les principales banques centrales mondiales, EMC Labs estime que la dynamique haussière des actifs BTC ultérieurs est principalement due à la réévaluation de la valeur causée par l'expansion monétaire et à la nouvelle allocation de capital traditionnel vers les ETF BTC.

Avec une augmentation progressive de l'appétit pour le risque, l'attention et les fonds se tourneront progressivement vers les Altcoins bien ajustés lors de cette deuxième moitié du marché haussier Crypto Marché. Nous prévoyons une diminution progressive de la part de marché de BTC, passant de près de 60% au plus haut de cette période à environ 40%. Les Altcoins se différencieront progressivement après la hausse générale de Rebond. Nous nous concentrons principalement sur le suivi des infrastructures Blockchain et des applications Web3 qui représentent les orientations de développement de l'industrie, qui sont dotées d'innovations technologiques ou de modèles, qui ont la capacité d'acquérir des utilisateurs et qui sont conviviales pour le modèle de Jeton.

Conclusion

Actuellement, l'indice de hausse de l'indice eMerge Engine développé par EMC LABS a été réparé à 0,75, entrant progressivement dans un état d'expansion modérée. La réparation de cet indicateur marque une grande réparation de l'écosystème BTC et de la structure du marché, et indique que BTC est prêt à marquer des prix plus élevés sous une plus grande Liquidité, comme nous l'avons souligné à plusieurs reprises, la restructuration interne est terminée.

Prédire et participer au développement du marché par des actions seront récompensés généreusement. Nous croyons que l'amélioration de l'appétit pour le risque, une attitude positive et des actions audacieuses sont les meilleurs choix pour la phase actuelle.

La plus grande préoccupation vient de savoir si l'économie américaine fera ou non un <>. Une fois que le <> se produit, la préférence pour le risque diminue, ce qui entraîne une sous-évaluation de la valeur des actifs et une possible faiblesse annuelle du marché boursier américain, ce qui rend difficile pour le marché des actifs chiffrés de sortir d'une tendance indépendante.

De plus, le Rebond fou du marché boursier chinois a également attiré un certain afflux de capitaux internationaux. Compte tenu de l'investissement sans précédent de la politique monétaire du gouvernement chinois dans ce Rebond (toutes sortes de politiques fiscales seront également mises en place en octobre), nous pensons que le Rebond du marché chinois est durable et que l'afflux de capitaux internationaux continuera. Cela aura sans aucun doute un impact sur le Rebond et la stabilité de la bourse américaine, et pourrait également affecter le BTC et l'ensemble du marché Crypto, qui sont plus exigeants en termes de préférences de risque.

Ces impacts négatifs proviennent inévitablement de la confusion et des conflits qui surviennent lors du changement de politique monétaire à l'échelle mondiale. À court terme, cela entraînera inévitablement une Fluctuation continue des prix du BTC, mais cela ne changera pas notre opinion sur sa tendance à long terme.

À propos de EMC Labs

EMC Labs (Emerging Laboratory) a été créé par des investisseurs en chiffrement d'actifs et des scientifiques de données en avril 2023. Il se concentre sur la recherche de l'industrie Blockchain et les investissements dans le marché secondaire de la Crypto, avec une compétitivité centrale basée sur la prospective de l'industrie, les idées et l'extraction de données. Il s'engage à participer à l'industrie Blockchain en plein essor par la recherche et les investissements, et à promouvoir la Blockchain et les chiffrements d'actifs pour le bien-être de l'humanité.