Original | Odaily Star Daily ( @OdailyChina)*
*Auteur | Comment ça va, Vincent (@vincent 31515173)
Hier, le marché du chiffrement et même le marché financier mondial ont continué de baisser en raison de l’impact de la hausse des taux d’intérêt de la Banque centrale au Japon, et le marché du chiffrement a chuté particulièrement sérieusement, dont AltCoin, mené par Ethereum, a chuté de plus de 20%, dont le teneur de marché Jump a vendu AltCoin en grande quantité pour semer la panique sur le marché du chiffrement, et beaucoup de gens ont considéré Jump comme le « vrai coupable » derrière le cycle actuel de baisse du marché.
Mais est-ce vraiment le cas ? Est-ce que le fournisseur de liquidité Jump a vendu les jetons qu’il a fait le marché pour le projet, et quelle est la vraie raison de la baisse de cette phase du marché ?
Odaily Daily Star interviewed the market maker community to try to interpret the reasons behind Jump’s “coin selling” and the downturn in the market from their perspective, and when the bull market will return.
Cette interview est anonyme et SSS remplace l’interviewé. Voici l’enregistrement de l’interview.
Les facteurs macroéconomiques dominent, les changements des Holdings de Jump ne sont pas suffisants pour influencer le marché
Odaily星球日报：本轮行情big dump挺严重的，你能更具体地从宏观角度或chiffrement市场的角度来分析一下原因吗？
SSS: Du point de vue macro, la principale raison est l’appréciation du Taux de change du yen, la Banque centrale du Japon a augmenté les taux d’intérêt, le Taux de change du yen a atteint environ 150, maintenant il est d’environ 140, ce qui a causé une certaine panique sur les marchés boursiers de la région Asie-Pacifique, les actifs en dollars ont également été affectés, on peut le voir sur les Données de marché de la semaine dernière, la panique s’est déjà propagée aux marchés mondiaux la semaine dernière. Une autre raison importante est la correction de la valorisation, le marché boursier américain est actuellement surévalué, le marché du chiffrement est fortement corrélé au marché boursier américain et est plus volatile, donc le pullback du marché boursier américain rend difficile pour le marché du chiffrement de rester à l’écart.
Odaily星球日报追问：chiffrement市场的big dump需要一个诱因吗？诱因是 Jump 卖币吗？
SSS: Fondamentalement, il s’agit principalement de facteurs macroéconomiques. Actuellement, il existe une corrélation plus forte entre les Cryptoactifs et la régulation macroéconomique et la Liquidité. Bien que les mouvements d’actifs off-chain suivent actuellement sur le marché, cela ne constitue pas un changement majeur dans la situation. Par exemple, le krach de 2022 de Three Arrows Capital, bien que ce soit un signe de chiffrement marché entre dans un marché baissier, ce n’est pas la cause déclenchant un marché baissier. Le comportement des grandes institutions n’est qu’une explication que le marché utilise pour expliquer le changement de la situation, fondamentalement, les avoirs des institutions ne suffisent pas à influencer la tendance à long terme de l’ensemble du marché.
Et chaque Hedging et fonds quantitatifs ont des stratégies d’arbitrage et de hedging, mais en raison de la spécificité du marché de chiffrement, une partie des stratégies de hedging sont menées sur des plateformes d’échange centralisées, il peut y avoir une petite partie off-chain et la plupart des transactions ne sont que des mouvements d’entrée et de sortie. Le marché a donc en réalité résumé de manière unilatérale les informations individuelles en une raison centrale de cette baisse, mais fondamentalement, cela a plus à voir avec le niveau macroéconomique.
Odaily Planet Daily Inquiry: en tant que professionnel de la liquidité, pensez-vous que le transfert d’actifs Jump off-chain ou l’échange en stablecoin, où les actifs de chiffrement sont-ils détenus en propre ou utilisés comme Jeton pour la création de marché du projet ?
SSS：Je suis plutôt enclin à penser que les mouvements de fonds de Jump sont des holdings propres, pour deux raisons : tout d’abord, les fonds de liquidité ne seront pas utilisés pour le stake. Les mouvements d’adresse de Jump indiquent que les fonds sont retirés du stake, ce qui montre que ces fonds ne sont pas des actifs de liquidité, mais des holdings propres. Les fonds de liquidité seront stockés dans le portefeuille off-chain et surveillés par plus long, ou dans le compte de liquidité ouvert sur la plateforme d’échange, ces comptes seront également surveillés en temps réel par le projet de fête et la plateforme d’échange.
Ensuite, l’ajustement récent du marché a entraîné des ajustements de position pour les fonds de couverture ou les fonds quantitatifs, qui comprennent généralement des opérations de rééquilibrage, de couverture et de fermeture de toutes les positions, ce qui est un phénomène normal. Suivre les mouvements de fonds off-chain sur le marché, tandis que le comportement interne de la plateforme d’échange est difficile à observer, ce qui entraîne une information incomplète. Il existe généralement des opérations de couverture entre off-chain et la plateforme d’échange, et observer uniquement des informations unilatérales est incomplet.
Actuellement, nous ne pouvons suivre les mouvements off-chain que sur la plateforme d’échange. Lorsque nous voyons des transferts vers des plateformes d’échange telles que Ethereum, nous pourrions penser à tort qu’il s’agit de dumping. Cependant, il est plus probable qu’il s’agisse de hedging, bien qu’une partie des transferts puisse inclure des ventes. Il est important de tenir compte de l’évolution des fonds off-chain et on-chain sur la plateforme d’échange pour obtenir des informations plus complètes.
Prévisions du marché futur : Retour du marché haussier au premier semestre 2025
Odaily星球日报：你怎么看待近期美联储降息前chiffrement市场的调整？如果美联储在 9 月份降息，您预计chiffrement市场的Marché haussier会在什么时候回来？
SSS: Historiquement, les marchés ont tendance à se corriger avant une baisse des taux. Comme lors du cycle de 2008, les marchés ont généralement une correction importante avant une baisse des taux. Fondamentalement, cette baisse importante du marché chiffrement reflète un ajustement des attentes futures. Les transactions sont en réalité une réaction aux attentes, donc le marché ajuste à l’avance avant que les attentes de baisse des taux ne se concrétisent. Cette correction importante des actifs mondiaux pourrait inciter la Réserve fédérale à baisser les taux plus tôt que prévu. Si la Réserve fédérale baisse les taux, l’afflux de liquidités sur le marché augmentera et les investisseurs et les institutions chercheront des actifs de meilleure qualité pour investir, ce qui indique que le marché chiffrement n’a pas autant d’attrait par rapport aux marchés traditionnels tels que le marché boursier.
En général, dans cette période de baisse, toutes les grandes classes d’actifs mondiales sont en ajustement, y compris l’or, ce qui reflète un sentiment extrêmement pessimiste du marché à court terme. L’ajustement de la Cryptoactifs est souvent bien plus important que celui de nombreux marchés boursiers, y compris le marché américain, ce qui indique que le marché du chiffrement est toujours considéré comme un actif à risque parmi les grandes classes d’actifs. Les actifs à risque ont tendance à connaître une hausse explosive du Marché haussier à la fin ou après la période de réduction des taux, grâce à un excès de Liquidité. Par conséquent, la phase de performance des actifs à risque se situe généralement à la fin ou après la période de réduction des taux. La performance actuelle du marché du chiffrement reflète également cette tendance, et une hausse explosive n’est possible qu’avec un excès de Liquidité.
Dans un scénario optimiste, le marché haussier pourrait revenir au début de l’année prochaine, c’est-à-dire au premier trimestre 2025; dans un scénario neutre, il pourrait arriver au milieu de l’année prochaine. La mise en œuvre de la baisse des taux nécessite un certain processus, et la phase de performance des actifs à risque se situe dans la seconde moitié de la baisse des taux, donc un marché haussier complet devrait arriver au premier semestre 25.
Odaily星球日报：Dans ce marché, quelle est votre stratégie d’investissement ?
SSS: La stratégie actuelle repose principalement sur deux aspects : le temps et le prix. En termes de temps, la situation actuelle du marché est similaire à celle de mars 2020, lorsque les actifs mondiaux ont chuté et que le BTC a connu l’événement classique du 12 mars. La principale raison de cette grande baisse du marché du chiffrement est le changement du taux de change entre le yen et le dollar américain, et la clé réside dans la réaction récente de la Réserve fédérale américaine, et si elle réduira les taux d’intérêt à l’avance ou même rapidement comme en mars 2020.
En termes de prix, nous suivons le principe que “Marché baissier ne parle pas de fond, Marché haussier ne parle pas de haut”, il est donc difficile de donner une plage de prix précise. Cependant, du point de vue des caractéristiques de trading, si le marché continue de baisser de manière non rationnelle, entraînant une rotation rapide des jetons au fond, cette zone peut être considérée comme une zone de fond approximative. Cependant, l’opération “catch the bottom” est extrêmement difficile, car la chute rapide n’entraîne généralement qu’un rebond et non une inversion, et le processus de fond aura des secousses et une confirmation des jetons. Par conséquent, nous ne prévoyons pas de prix spécifique, mais plutôt nous jugeons approximativement la zone de fond par les caractéristiques du comportement de trading, commençons à fermer toutes les positions et faisons du hedging.
Dans la phase actuelle du marché, lors du Rebond BTC en juillet, nous avons adopté des stratégies de position short avant qu’il ne dépasse de nouveaux sommets. Par conséquent, dans cette correction, le rendement de notre position short est supérieur aux pertes de long position. Dans l’ensemble, la clé réside dans le timing du Nœud de la Réserve fédérale et dans les échanges de jetons à la baisse du marché.
En ce qui concerne l’échange de jetons, nous suivons principalement le volume. Lorsque le volume est nettement supérieur aux niveaux précédents, qu’il augmente de manière significative pendant plusieurs jours, que ce soit sur une période de 4 heures, d’une heure ou d’une journée, cette zone est probablement une zone de support. Dans ce cas, un volume nettement supérieur à la moyenne passée est un indicateur important de rebond et de support du marché.
Interviewer: Enfin, quelles opportunités d’investissement voyez-vous pour le reste de cette année?
Interviewee: I think there are two directions: MEME Coin and AI zone. MEME Coin still has a high volume during the downturn, and the market still chooses MEME Coin in the bear market. AI is the mainstream narrative of the current major asset class, and the narrative of AI will continue to the chiffrement market at the macro level.
