En retirant le magnifique manteau de l’IA, les investisseurs boursiers américains croient-ils vraiment au « petit essai » d’un atterrissage en douceur ?

Source originale : Financial Associated Press

Source de l'image : générée par Unbounded AI‌

Si les gens mettent de côté tout l’enthousiasme pour l’intelligence artificielle, ils pourraient découvrir que dans le marché boursier américain actuel, la confiance des gens dans la croissance économique américaine est bien moins forte qu’on ne l’imaginait.

Les valeurs bancaires et industrielles ont été particulièrement lamentables, vacillant alors même que des sociétés comme Tesla et Nvidia ont doublé et triplé. L’indice équipondéré S&P 500 n’a augmenté que de 4 % depuis le début de l’année, érodant l’influence des actions à grande capitalisation.

**En fait, si vous excluez les actions sur le thème de l'IA, l'indice S&P 500 sera essentiellement encore en difficulté cette année comme l'année dernière. **

**La performance des actions à petite capitalisation est également inquiétante, et un ensemble de graphiques comparatifs montre également des signaux inquiétants rarement observés au cours des 20 dernières années. **Comme le montre le graphique ci-dessous, l'indice des petites capitalisations Russell 2000 est à la traîne de l'indice plus large Russell 1000 pour le deuxième mois consécutif, et la sous-performance pourrait être la deuxième plus élevée depuis 1998.

Même si les fortes hausses des actions américaines comme celles de cette année suscitent généralement des éloges pour le secteur technologique, il existe une explication moins optimiste : hormis un petit groupe de gagnants en matière d’intelligence artificielle, la plupart des acteurs du marché ne croient toujours pas à l’économie. "Les essais" qui peuvent maintenir l'élan de la reprise à long terme et réaliser un "atterrissage en douceur" pour l'économie américaine n'auront peut-être pas un public aussi large.

Matt Miskin, co-stratège en chef des investissements chez John Hancock Investment Management, a déclaré : « Il existe encore des fissures sous la surface du marché – des actions financières aux actions à petite capitalisation plus larges sous-performantes, vous pouvez à peine voir ce marché. " Franchement, cela ressemble plus à une série de bouleversements au sein du marché, les plus grandes entreprises faisant de leur mieux et d'autres petites entreprises sous-performantes. "

Il convient de noter qu’historiquement, les actions à petite capitalisation ont eu tendance à surperformer pendant les périodes de reprise économique et à se vendre pendant les périodes de tensions économiques. Étant donné que la plupart des ventes de ces entreprises sont réalisées aux États-Unis, les investisseurs étrangers les considèrent souvent comme des « canaris » lorsqu'ils jugent de la santé de l'économie. **

Cette fois-ci, même si de nombreux acteurs du marché sont plus confiants dans la possibilité d'un atterrissage en douceur de l'économie, il est évident que dans les régions où le marché est relativement fragile, cet optimisme est loin de faire l'unanimité. Alors que le marché dans son ensemble se redresse grâce aux géants de la technologie, de nombreuses petites entreprises ne participent pas à la reprise.

Liz Ann Sonders, stratège en chef des investissements chez Charles Schwab, a souligné que 11 mois se sont écoulés depuis que le S&P 500 a rebondi depuis son plus bas d'octobre, mais que seulement 40 % environ des actions constituant l'indice Russell 2000 se situent au-dessus de la moyenne mobile sur 200 jours. En revanche, lorsque le marché a atteint son plus bas niveau en 2020, plus de 90 % des actions qui le composent ont franchi ce seuil de moyenne mobile à long terme au cours de la même période.

**Le « petit essai » sur l'atterrissage en douceur n'est pas crédible ? **

**Ces dernières semaines, il y a évidemment eu beaucoup de « petits écrits » sur l’espoir d’un « atterrissage en douceur » pour l’économie américaine. Certains acteurs du secteur réévaluent leurs prévisions pour l'économie américaine alors qu'une série de rapports plus forts que prévu ces derniers mois, allant des dépenses de consommation à l'investissement résidentiel, ont souligné la vigueur de plusieurs secteurs de l'économie américaine.

Goldman Sachs en fait partie : plus tôt ce mois-ci, la banque de Wall Street a abaissé de 5 points de pourcentage sa prévision de probabilité d'une récession aux États-Unis au cours des 12 prochains mois, à 15 %.

**Cependant, ces prévisions optimistes ne sont pas sans risques. **Même si de nombreux indicateurs économiques américains ont été solides récemment, la mauvaise nouvelle est que l'indicateur d'inflation du mois d'août était également plus élevé que prévu. Les économistes interrogés par les médias prédisent que la Fed augmentera probablement à nouveau ses taux d'intérêt pendant le reste de l'année et qu'elle pourrait maintenir les taux d'intérêt à des niveaux maximaux plus longtemps que prévu.

** Matt Maley, stratège en chef du marché chez Miller Tabak+, a déclaré : « Le marché boursier flaire certains signes d'avenir que les données ne montrent pas actuellement. N'oubliez pas que la plupart des données, telles que les ventes au détail, sont en retard, alors que le marché boursier est en avance. -regardant. de."**

"Avec des taux d'intérêt à leur plus haut niveau depuis 15 ans et l'exonération des prêts étudiants qui devrait prendre fin dans quelques semaines, les consommateurs ne semblent plus aussi optimistes qu'ils l'ont été pendant une grande partie de l'année", a noté Maley.

Une équipe de stratèges de Bank of America, dirigée par Michael Hartnett, conseille actuellement à ses clients défensifs d'acheter des actifs qui tiennent compte d'un déclin rapide de la croissance économique, comme les banques régionales et les actions à petite capitalisation.

Il a écrit dans une note que les investisseurs devraient investir dans des actifs qui intègrent déjà un « atterrissage brutal », car ils auront moins à perdre dans une future récession et auront beaucoup à perdre une fois que l'économie ne s'arrêtera pas.