Les signaux de création de plancher du Bitcoin, apparus en 2023 – juste avant une hausse de 130 % en 2024 – ont été réactivés cette semaine, suggérant que le prix pourrait s’approcher d’un nouveau point d’inversion haussière. Cependant, le contexte actuel de liquidité, de flux ETF et de données macroéconomiques a considérablement changé par rapport à il y a deux ans, indiquant que le prochain cycle pourrait ne pas suivre le même schéma qu’auparavant.

Signal de plancher apparu mais manque de dynamique pour une rupture

Selon les données de Swissblock, le Bitcoin a enregistré 25 jours consécutifs dans la zone de « risque extrêmement élevé » – la plus longue série jamais observée, dépassant les 23 jours de 2023. Par le passé, maintenir cet état sur une longue période coïncidait souvent avec la phase finale de correction du cycle ou la formation d’un fond à moyen terme.

Indice de risque Bitcoin | Source : Swissblock/XLe fondateur de MN Capital, Michaël van de Poppe, indique également que le graphique comparant BTC à l’offre en circulation en profit/perte montre que le prix interagit avec des zones ayant marqué des phases de fond précédentes. En 2023, la transition d’une zone de risque élevé à une zone de risque faible a marqué le début d’une forte extension haussière.

Comparaison du taux de change BTCUSD et de l’offre en circulation de BTC en profit/perte | Source : Michael van de Poppe/XCependant, la position des traders n’est pas encore alignée avec un scénario de croissance durable. Les données de RugaResearch montrent que la demande apparente a oscillé en 30 jours entre positif et négatif. La pression vendeuse s’est affaiblie, mais la force d’achat n’est pas encore suffisamment stable pour dominer à long terme.

Les corrections profondes nécessitent souvent du temps

Le bulletin macroéconomique d’Ecoinometrics souligne que les baisses importantes d’environ 50 % du BTC se terminent rarement rapidement. À l’exception du rebond de 2020, soutenu par une politique monétaire ultra-accommodante durant la pandémie, les cycles de reprise précédents étaient généralement longs et se déroulaient par phases d’accumulation.

Les données sur les flux ETF renforcent également cette prudence. Depuis août, les flux totaux vers les fonds ETF or ont dépassé ceux vers les ETF Bitcoin spot sur une moyenne mobile sur 90 jours. Pendant cette période, les fonds Bitcoin ont enregistré un flux moyen négatif de 90 jours, actuellement à -2,06 milliards de dollars.

Bitcoin traverse une phase de forte baisse. Source : EcoinometricsL’évolution de l’inflation clarifie encore davantage la situation. Selon Ecoinometrics, l’indice des Dépenses de Consommation Personnelle (PCE) global est d’environ 2,9 % par rapport à l’année précédente ; le PCE de base est proche de 3,0 %, et celui des services de base dépasse 3,4 %. C’est l’indicateur cible de la Réserve fédérale américaine, et la tendance récente ne montre pas de signe clair de baisse. Avec des attentes de relâchement de la politique encore limitées, les perspectives d’expansion de la liquidité restent faibles.

Niveaux de prix clés à venir

Willy Woo, partenaire chez CMCC Crest, estime que tout rebond technique vers la zone de 70 000 à 80 000 USD risque de faire face à une nouvelle pression vendeuse, car « le régime global du marché reste fortement orienté à la baisse, avec une liquidité affaiblie aussi bien sur le marché spot que sur les dérivés ».

Modèle de flux de capitaux Bitcoin | Source : Willy Woo/XSelon Woo, le niveau de 45 000 USD correspond au fond du marché baissier précédent. En cas de cassure de cette zone, les seuils de 30 000 USD et 16 000 USD joueront un rôle de support historique important, liés au maintien de la tendance à long terme du Bitcoin.

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