PlanB est d’avis que le Bitcoin est sous-évalué. Il postule que le Bitcoin est plus rare que l’or et l’immobilier, mais qu’il est coté par les marchés à un prix 10 à 100 fois inférieur. La base de sa comparaison repose sur la rareté en tant que source fondamentale de valeur à long terme, et il considère le Bitcoin comme un actif mal jugé dans le cadre financier actuel. Ce décalage, comme l’indique PlanB, représente une opportunité rare.

Les données Stock-to-Flow soutiennent l’argument

PlanB appuie son argumentation en utilisant un graphique stock-to-flow (S2F). Le modèle indique que le ratio de rareté du Bitcoin est de loin supérieur à celui de l’or, plus de 50 fois, et, à plusieurs ordres de grandeur, par rapport à la dynamique d’offre de l’immobilier. Néanmoins, la capitalisation boursière du Bitcoin est presque la moitié de celle de l’or, s’élevant à environ 1,7 trillion de dollars, et la capitalisation boursière estimée de l’immobilier dans le monde entier est de 400 trillions. Les statistiques montrent que les marchés sont encore en train de pleinement intégrer l’offre fixe de Bitcoin.

Le modèle de régression log-log du modèle S2F de PlanB affiche une bonne adéquation historique avec un coefficient de régression R 2 = 0,995. Selon le modèle, la valeur du Bitcoin augmentera après la réduction de moitié de 2024, lorsque l’utilisation correspondra à la rareté. Bien que le Bitcoin n’ait pas suivi le modèle durant une partie de 2021, PlanB conclut que les cycles à long terme restent en ligne avec la réduction de l’offre. Il voit la rareté comme se réitérant avec le temps.

L’adoption pourrait combler le décalage

La confiance et l’adoption sont quelques-unes des variables importantes dans les réponses de la communauté. L’or possède une histoire de plusieurs milliers d’années, tandis que le Bitcoin n’a pas plus de dix ans. Néanmoins, les flux vers les ETF, l’implication institutionnelle et l’évolution des conditions macroéconomiques pourraient accélérer l’adoption de manière exponentielle. La baisse des rendements et la croissance de la liquidité fiduciaire peuvent également renforcer le Bitcoin en tant qu’actif rare. PlanB pense que ces forces pourraient entraîner une convergence dans un ou deux ans.

PlanB considère le présent comme un tournant. Le Bitcoin est un actif sans précédent avec un accès institutionnel croissant, et il est encore largement sous-évalué sur les marchés par rapport à des actifs similaires. Tant que l’adoption continue de croître, il pense que le Bitcoin sera rapproché de sa valeur basée sur sa rareté. Pour lui, le décalage entre prix et fondamentaux place cet actif dans une position particulièrement importante dans la tendance à long terme du Bitcoin.

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