Avec la publication imminente par MSCI, le 15 janvier, de sa décision concernant l’exclusion potentielle de MicroStrategy (désormais Strategy) de l’indice, l’action MSTR fait face à une pression significative du marché. Le marché des options a déjà envoyé un signal de « très baissier », la préoccupation des investisseurs quant à la tendance future s’intensifiant rapidement. Dans le contexte d’une faiblesse temporaire du Bitcoin, MSTR, en tant que titre à forte levée de Bitcoin, connaît des fluctuations d’humeur particulièrement violentes.

Selon les données de Barchart, le volume des options put sur MSTR a récemment fortement augmenté, avec un ratio put/call en constante hausse. Au moment de la rédaction, le ratio Put/Call pour les contrats arrivant à échéance le 9 janvier a atteint 1,57, tandis que le prix d’exercice clé pour ceux arrivant à échéance le 16 janvier a été abaissé à 3,55, reflétant une concentration du marché sur la mise en jeu du risque de baisse. Cette structure indique généralement que des fonds institutionnels se couvrent contre une correction profonde potentielle.

L’inquiétude principale du marché concerne le risque d’exclusion de l’indice MSCI. Si MSTR est retiré de l’indice, les fonds passifs pourraient être contraints de réduire leurs positions, ce qui pourrait entraîner une vente en chaîne à court terme. Par ailleurs, la baisse continue de la valeur nette d’inventaire (mNAV), les attentes de dilution des actions et les importantes retraits lors des marchés baissiers historiques amplifient encore l’anxiété du marché. Depuis le début de l’année, MSTR a chuté de plus de 47 %, sous-performant nettement le Bitcoin, qui n’a reculé que d’environ 5 % sur la même période.

Cependant, le fondateur de MicroStrategy, Michael Saylor, continue de donner des signaux en faveur d’une augmentation de ses positions en Bitcoin. Il a publié sur les réseaux sociaux un contenu laissant entendre un « retour à l’orange », interprété par le marché comme une annonce imminente d’une nouvelle phase d’achat de Bitcoin. Cette stratégie a de nouveau suscité la controverse, notamment de la part de l’adepte de l’or Peter Schiff, qui a publiquement remis en question ses sources de financement.

Dans l’ensemble, l’action MSTR se trouve dans une phase de grande sensibilité. La structure extrêmement baissière du marché des options, les attentes d’ajustement de l’indice MSCI et la volatilité du prix du Bitcoin constituent une triple pression à court terme. La tendance future dépendra de la décision finale de MSCI ainsi que de la capacité du Bitcoin à se stabiliser à nouveau. La forte volatilité de MSTR devrait donc perdurer à court terme.

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