La société de technologie financière Bitcoin Fold Holdings a récemment annoncé son inclusion officielle dans l'indice Russell 2000, suscitant un large intérêt pour le point de convergence entre les actifs chiffrés et le marché des capitaux traditionnel. En tant qu'indice de référence important pour les petites capitalisations aux États-Unis, l'inclusion dans le Russell 2000 signifie généralement une plus grande visibilité sur le marché et des opportunités de allocation de fonds passifs, ce qui est d'une grande importance pour des actions conceptuelles comme Fold.
Fold Holdings (symbole NASDAQ : FLD) se décrit comme la première société de services financiers Bitcoin cotée en bourse, avec un portefeuille détenant plus de 1500 Bitcoins. Sur le plan commercial, Fold s'adresse principalement aux utilisateurs de détail, offrant des produits tels que l'application Fold, des cartes cadeaux Bitcoin, des cartes de débit et une carte de crédit avec récompenses Bitcoin à venir, se distinguant ainsi des sociétés de minage Bitcoin traditionnelles. La direction de l'entreprise a déclaré que l'inclusion dans l'indice Russell 2000 aide à accroître la reconnaissance des investisseurs institutionnels et à promouvoir la croissance de la valeur pour les actionnaires à long terme.
D'un point de vue d'indice, l'indice Russell 2000 couvre environ 2000 petites entreprises américaines cotées en bourse, représentant environ 5 % à 7 % de la capitalisation boursière totale des États-Unis, et est largement utilisé comme benchmark pour les ETF et les fonds communs de placement à petite capitalisation. Auparavant, plusieurs entreprises de minage de Bitcoin comme Marathon Digital, Riot Platforms et Cipher Mining faisaient déjà partie des composants de cet indice et ont réalisé de belles performances en 2023. L'ajout de Fold signifie que les entreprises liées au chiffrement s'étendent d'un modèle “d'infrastructure” vers un modèle “de services financiers”.
Cependant, derrière les bonnes nouvelles se cachent également des risques structurels. MSCI a récemment proposé un plan de consultation, envisageant d'exclure les entreprises détenant plus de 50 % de leurs actifs totaux en actifs numériques de son indice de référence mondial, pour la raison que ces entreprises sont plus proches d'outils d'investissement que de sociétés d'exploitation traditionnelles. Si cette règle est officiellement mise en œuvre, elle pourrait avoir un impact systémique sur les entreprises de type Bitcoin.
Le marché considère généralement que Strategy (anciennement MicroStrategy) est l'un des cas les plus touchés. Les estimations des banques d'investissement montrent que si elle est retirée par MSCI, la société pourrait faire face à des sorties de fonds passifs de l'ordre de plusieurs milliards de dollars. Plus important encore, la décision de MSCI pourrait établir un précédent dans le secteur, incitant d'autres fournisseurs d'indices à emboîter le pas, ce qui affecterait les modèles de financement des sociétés de gestion d'actifs numériques dépendant des fonds d'indices.
Dans l'ensemble, Fold Holdings a été sélectionné dans le Russell 2000, ce qui reflète la reconnaissance progressive du marché des capitaux envers les entreprises de technologie financière Bitcoin ; mais en même temps, l'ajustement des règles de l'indice de MSCI concernant les entreprises d'actifs cryptographiques apporte également une incertitude à l'ensemble du secteur de la gestion des trésoreries Bitcoin. À l'avenir, comment parvenir à un équilibre entre la structure de conformité, le ratio de répartition des actifs et les règles du marché des capitaux sera le sujet central auquel ces entreprises seront confrontées.
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