La puissance de calcul du Bitcoin en Chine a discrètement repris la troisième place mondiale, Bitmain et Canaan Creative changent de stratégie opérationnelle.

Malgré l'interdiction totale en 2021, la puissance de calcul de l'exploitation minière de Bitcoin en Chine a progressivement retrouvé 14 % de la part de marché mondiale, se classant troisième au monde avec une puissance de 145 EH/s, juste derrière 37,8 % des États-Unis et 15,5 % de la Russie. Cette reprise est principalement due à la hausse historique du Bitcoin à 126 000 dollars en 2025, à l'excès d'approvisionnement en électricité bon marché des gouvernements locaux et à l'augmentation des ventes de rigs de minage. En 2024, la part de revenu de la deuxième plus grande entreprise de fabrication de rigs de minage, Canaan Creative, sur le marché chinois a explosé de 2,2 % en 2022 à 30 %, montrant que les mineurs chinois adoptent de nouvelles stratégies pour faire face à l'environnement réglementaire.

Reconfiguration de la carte de puissance de calcul : le chemin secret de la reprise de l'industrie minière en Chine

Selon les dernières données du Centre de finance alternative de l'Université de Cambridge, la part de la puissance de calcul Bitcoin de la Chine, après avoir connu une chute vertigineuse entre 2021 et 2023, a progressivement rebondi à 14 % de la part mondiale. Ce chiffre signifie que la Chine contribue actuellement à 145 EH/s de puissance de calcul mondiale, ce qui équivaut à environ 1 million de dernières générations de rigs de minage. Bien qu'il soit loin des 65 % de part de marché atteints avant l'interdiction, cette tendance de reprise a permis à la Chine de dépasser le Kazakhstan et de retrouver sa place parmi les trois premiers pays en matière de mining dans le monde.

（Source : Hashrate Index）

D'un point de vue géographique, le centre d'activité des mineurs en Chine a subi un transfert significatif. Des régions traditionnellement riches en hydroélectricité, comme le Sichuan et le Yunnan, conservent une partie de la puissance de calcul, mais la reprise est plus marquée dans des zones riches en ressources thermiques, comme le Xinjiang et la Mongolie-Intérieure. Ce changement de répartition reflète la préférence des mineurs pour une électricité stable, ainsi que le changement subtil de l'attitude des gouvernements locaux envers les infrastructures de l'économie numérique. En particulier, dans certaines régions sous pression financière, la tolérance des gouvernements locaux envers les “centres de données inoccupés” offre un espace de survie aux mineurs.

Les données de vente de Rig de minage fournissent une forte preuve de cette reprise. Le deuxième plus grand fabricant de Rig de minage au monde, Bitmain, a déclaré dans son rapport financier 2024 que 30 % de son chiffre d'affaires mondial provenait du marché chinois, en hausse de plus de 12 fois par rapport à 2,2 % en 2022. Il est encore plus remarquable que les ventes de l'entreprise aient explosé de 50 % d'un trimestre à l'autre au deuxième trimestre 2025, ce moment coïncidant parfaitement avec la flambée du prix du Bitcoin, passant de 74 000 dollars en avril à un sommet historique de 126 000 dollars en octobre, montrant que la reprise des prix est le catalyseur clé du redressement des activités de minage.

Dans le cadre de la concurrence mondiale, les États-Unis conservent une avance absolue avec une part de marché de 37,8 % (389 EH/s), tandis que la Russie se classe deuxième avec 15,5 %. Si la vitesse de reprise actuelle de la Chine se poursuit, il est très probable qu'elle dépasse la Russie début 2026, récupérant ainsi la deuxième position mondiale. Ce changement de configuration affecte non seulement la répartition de la puissance de calcul, mais pourrait également modifier la situation des risques géopolitiques du réseau Bitcoin.

Données clés sur la distribution mondiale de la puissance de calcul du minage de Bitcoin

États-Unis : part de marché de 37,8 %, puissance de calcul de 389 EH/s, continue de dominer.

Russie : part de marché de 15,5 %, nouveau centre de minage émergent

Chine : part de marché de 14 %, puissance de calcul de 145 EH/s, reprise forte

Kazakhstan : part de marché de 8,7 %, influencée par la politique énergétique

Canada : part de marché de 6,5 %, avantage des énergies renouvelables

Facteurs de relance : résonance triple des prix, de l'électricité et des politiques

La hausse sans précédent du prix du Bitcoin a offert un incitatif économique central aux activités de minage. Entre avril et octobre 2025, le Bitcoin a grimpé de 74 000 $ à 126 000 $, atteignant un niveau record, permettant même aux anciennes rigs de minage moins efficaces de devenir rentables. Selon les données de F2Pool, dans des conditions où le prix de l'électricité est de 0,05 $/kWh, les revenus quotidiens des nouvelles générations de rigs de minage comme l'Antminer S19 XP Hyd ont dépassé 20 $ pendant les périodes de pic de prix, réduisant le délai de récupération des investissements à moins de 12 mois, ce qui a attiré de nouveau des capitaux.

Une offre d'électricité bon marché et excédentaire est la condition de base pour le retour des mineurs chinois. Selon un rapport de Reuters, certains gouvernements locaux financièrement tendus ont investi de manière excessive dans le secteur des centres de données, entraînant un excédent d'électricité et des ressources de calcul sous-utilisées, ce qui offre un environnement opérationnel idéal pour les mineurs. En particulier pendant la saison des eaux dans le sud-ouest, le prix de l'électricité peut descendre à 0,03 USD/kWh, présentant un avantage de coût évident par rapport à la moyenne de 0,07 USD/kWh au Texas, ce qui crée une opportunité d'arbitrage sur le marché mondial de la puissance de calcul.

La politique pro-crypto du gouvernement Trump a indirectement favorisé la reprise du mining en Chine. L'attitude amicale des États-Unis envers les crypto-monnaies a renforcé la confiance du marché, tandis que les mineurs chinois continuent de participer à la compétition mondiale en matière de puissance de calcul grâce à des structures offshore complexes. De nombreux mineurs ont établi des sociétés holding à Hong Kong ou à Singapour et déploient des rigs de minage en Chine continentale par le biais de contrats de location, ce modèle contournant à la fois les restrictions réglementaires et maintenant l'efficacité opérationnelle.

Les progrès technologiques ont également favorisé la reprise du mining. L'efficacité énergétique des nouvelles générations de rigs de minage a considérablement augmenté, avec un ratio de 16 J/TH pour le S21 de Bitmain, soit une amélioration de plus de 40 % par rapport aux modèles courants d'il y a trois ans. Cette avancée technologique a réduit l'empreinte énergétique du mining, facilitant son intégration dans les systèmes de gestion de l'énergie locaux. En particulier, en combinant le mining avec des énergies intermittentes telles que l'éolien et le photovoltaïque, le mining peut servir d'outil flexible pour l'équilibrage de la charge électrique.

Évolution de la chaîne de l'industrie du rig de minage : ajustements d'adaptation de la fabrication à la vente

Le rôle des fabricants de rigs de minage en Chine a profondément évolué sur le marché mondial. Bien que les activités de Mining en Chine soient limitées, des fabricants comme Bitmain et Canaan Creative continuent de dominer l'approvisionnement mondial en rigs de minage grâce à une internationalisation stratégique. Les ventes de Canaan Creative ont explosé de 50 % au deuxième trimestre 2025, dont plus de 70 % de la croissance provient de la région Asie-Pacifique, montrant que le modèle d'achat de rigs de minage par des acheteurs chinois via des entités étrangères est devenu la nouvelle norme.

L'évolution des canaux de vente mérite également d'être examinée. Le modèle traditionnel de vente directe est progressivement remplacé par une chaîne d'approvisionnement transfrontalière complexe, où les fabricants de Rig de minage reçoivent des commandes par le biais de filiales à Hong Kong et à Singapour, puis expédient l'équipement vers des ports francs ou des zones de libre-échange, les utilisateurs finaux organisant eux-mêmes la logistique vers le site d'exploitation réel. Bien que ce modèle augmente les coûts de transaction, il offre aux Mineurs une nécessaire séparation juridique, leur permettant de continuer à opérer dans une zone grise réglementaire.

Les méthodes de financement des rigs de minage montrent également une tendance à l'innovation. En raison de l'attitude prudente des banques traditionnelles envers l'industrie du mining, la location d'équipements et la tokenisation de la puissance de calcul sont devenues des moyens de financement émergents. Certains mineurs choisissent de collaborer avec des institutions d'investissement, lesquelles détiennent la propriété des rigs de minage, tandis que les mineurs fournissent uniquement des services d'exploitation et partagent les bénéfices. Ce modèle léger réduit les risques politiques, permettant aux mineurs de s'adapter plus facilement aux changements réglementaires.

D'un point de vue technique, les fabricants de rigs de minage chinois accélèrent la commercialisation de technologies avancées telles que le refroidissement liquide et le refroidissement par immersion. Ces technologies non seulement améliorent l'efficacité énergétique, mais réduisent également considérablement le bruit, permettant ainsi aux sites de minage d'être déployés plus près des zones urbaines. Le site de minage à refroidissement liquide de Bitmain, testé au Sichuan, a atteint un niveau de PUE (efficacité de l'utilisation de l'énergie) de 1,05, ce qui représente un niveau de performance énergétique de pointe dans l'industrie. Cette performance énergétique contribue à améliorer l'image publique du minage et crée des possibilités pour un assouplissement des politiques.

Dimension géopolitique : un nouvel équilibre dans la compétition mondiale de puissance de calcul

La signification géopolitique du mining de Bitcoin devient de plus en plus évidente après les interdictions. Les États-Unis, grâce à des politiques amicales dans des États comme le Texas et le Wyoming, ont réussi à attirer un grand nombre de capitaux et de technologies chinois, mais la reprise de la puissance de calcul en Chine indique que la distribution mondiale de la puissance de calcul tend vers une multipolarité. Cette multipolarité a une signification positive pour la sécurité à long terme du réseau Bitcoin, car plus la distribution de la puissance de calcul est dispersée, plus la résilience du réseau face aux chocs géopolitiques est forte.

La concurrence internationale des politiques énergétiques influence le flux de la puissance de calcul. La Russie a rapidement émergé grâce à l'électricité bon marché du gaz naturel pendant la période 2023-2024, mais les sanctions occidentales ont limité ses importations de rigs de minage et la mise à jour de la technologie, freinant son élan de croissance. La région du Moyen-Orient, en particulier les Émirats Arabes Unis et l'Arabie Saoudite, s'active pour développer l'industrie du mining, mais elle a pris du retard et les infrastructures ne sont pas encore bien établies. La reprise de la Chine se produit dans le contexte de cette transformation énergétique mondiale et de cette restructuration géopolitique.

D'un point de vue de la cybersécurité, le retour modéré de la part de la puissance de calcul en Chine pourrait être bénéfique pour le réseau Bitcoin. Les développeurs principaux de Bitcoin s'inquiètent depuis longtemps des risques potentiels liés à la concentration excessive de la puissance de calcul en Amérique du Nord, y compris les attaques réglementaires coordonnées et les problèmes de point de défaillance unique. Le retour de la puissance de calcul en Chine, associé à l'émergence de nouveaux centres de puissance de calcul en Asie centrale et en Europe du Nord, est en train de construire une carte mondiale de la puissance de calcul plus décentralisée.

La concurrence entre la Chine et les États-Unis dans le domaine des actifs numériques se reflète également dans l'industrie du mining. Les États-Unis tentent d'intégrer le mining dans l'économie formelle par le biais de la législation et de la réglementation, tandis que la Chine maintient son influence sur le marché mondial de la puissance de calcul par une tolérance tacite. Cette dynamique de concurrence pourrait conduire à deux modèles de développement différents : le chemin de conformité des États-Unis et le chemin de flexibilité de la Chine. À long terme, le modèle le plus compétitif influencera la forme finale du paysage mondial de la puissance de calcul.

Défis de rentabilité : stratégies opérationnelles face à la volatilité des prix du hachage

Malgré la reprise de la puissance de calcul, les mineurs chinois font toujours face à de sévères défis en matière de rentabilité. L'indice de prix du hachage (Hashprice Index) est passé d'un sommet de 49 dollars en 2025 à 34 dollars à la fin de l'année, avec une baisse de plus de 30 %, ce qui a sévèrement comprimé la marge bénéficiaire des mineurs. Cet indicateur mesure le revenu quotidien attendu par unité de puissance de calcul (1 TH/s), et sa baisse est principalement due à la correction du prix du Bitcoin et à une concurrence accrue résultant de l'entrée continue de nouvelles puissances de calcul.

Le changement de la structure des coûts de l'électricité oblige les mineurs à ajuster leurs stratégies opérationnelles. Traditionnellement dépendants de l'hydroélectricité saisonnière, les mineurs sont désormais plus enclins à signer des contrats d'achat d'électricité à long terme avec des centrales thermiques, en échange d'un approvisionnement électrique plus stable et de tarifs plus avantageux. Dans certaines régions du Xinjiang, les mineurs investissent même directement dans des centrales photovoltaïques, utilisant un modèle “autoproduction” pour réduire encore les coûts de l'électricité, une stratégie d'intégration verticale particulièrement importante en période de baisse des prix du hash.

La concurrence entre les pools d'extraction affecte également les revenus des mineurs individuels. Avec le regroupement de la puissance de calcul, des pools d'extraction chinois comme Antpool et BTC.com redeviennent actifs, mais la concurrence avec les pools nord-américains est plus intense. Pour attirer la puissance de calcul, les principaux pools d'extraction rivalisent en abaissant les frais, en lançant des services supplémentaires tels que le changement de pool et la surveillance en temps réel. Bien que cette concurrence soit bénéfique pour les mineurs à court terme, elle pourrait affecter à long terme les investissements en recherche et développement des pools d'extraction ainsi que la qualité des services.

Face aux fluctuations du marché, la gestion des risques devient la clé de la survie des mineurs. Les mineurs expérimentés utilisent généralement plusieurs stratégies de couverture, y compris les contrats à terme sur la puissance de calcul, le trading d'options et des modes de minage stables. Certains mineurs étendent même leurs activités à des domaines à forte valeur ajoutée comme le calcul AI, afin d'équilibrer les risques cycliques du minage de Bitcoin grâce à des sources de revenus diversifiées. Cette transformation des activités est particulièrement évidente dans des régions riches en ressources de calcul comme le Sichuan et le Guizhou.

Perspectives d'avenir : L'impact entrelacé de l'environnement politique et de l'évolution technologique

L'avenir du Mining de Bitcoin en Chine dépend de deux facteurs : l'environnement politique et l'évolution technologique. Du point de vue politique, bien que la possibilité d'une libération totale soit faible, la redéfinition par les gouvernements locaux des “infrastructures économiques numériques” pourrait créer un environnement plus favorable pour le Mining. En particulier, dans le cadre des objectifs de neutralité carbone, le Mining est de plus en plus reconnu pour sa valeur en tant que charge flexible capable d'absorber l'énergie éolienne et solaire excédentaire, ce changement de perception pourrait conduire à des ajustements politiques.

L'évolution technologique aura un impact profond sur la répartition géographique et les modèles d'exploitation du Mining. La prochaine génération de Rig de minage devrait dépasser le seuil de 15 J/TH d'efficacité énergétique, permettant au Mining de rester rentable même dans des régions avec des prix de l'électricité plus élevés. Parallèlement, le déploiement modulaire et les mines de conteneurs réduisent le seuil d'investissement en infrastructure, permettant aux Mineurs de réagir plus rapidement aux changements de politiques et aux fluctuations des prix de l'énergie, cette flexibilité étant particulièrement importante pour les Mineurs chinois.

L'impact de la tendance réglementaire mondiale en Chine ne doit pas être sous-estimé. Alors que des économies majeures comme les États-Unis et l'Union européenne établissent des cadres réglementaires clairs pour les actifs cryptographiques, la Chine fait face au défi de maintenir son influence technologique tout en contrôlant les risques financiers. Un rejet total des actifs cryptographiques pourrait placer la Chine dans une position défavorable dans la compétition pour la technologie Web3, cette considération stratégique pourrait inciter à un changement subtil d'attitude réglementaire dans les prochaines années.

Du point de vue de la transformation de la structure énergétique, la combinaison du Bitcoin Mining et des énergies renouvelables pourrait devenir un point de rupture pour les politiques. Les énormes investissements de la Chine dans l'éolien et le photovoltaïque ont généré une grande quantité d'électricité intermittente, le mining étant une charge interrompable peut efficacement améliorer l'utilisation de ces énergies. Des projets pilotes dans des régions comme la Mongolie intérieure et Ningxia explorent le modèle commercial “énergie nouvelle + Puissance de calcul”. S'il est prouvé économiquement viable, cela pourrait permettre au mining de gagner une reconnaissance sociale plus large.

Alors que la puissance de calcul du Bitcoin en Chine renaît discrètement sous l'ombre des interdictions, nous assistons non seulement à la résilience des mineurs, mais aussi à la réalité complexe de la gouvernance de l'économie numérique mondiale. À l'intersection des politiques et des marchés, de la régulation et de l'innovation, de l'énergie et du calcul, le minage de Bitcoin est devenu une pierre de touche pour tester la capacité d'équilibre de toutes les parties. Le retour des mineurs chinois a non seulement modifié la carte mondiale de la puissance de calcul, mais a également soulevé une question profonde : à l'ère numérique, le flux de capitaux, de technologies et d'énergie finira-t-il par transcender les frontières réglementaires traditionnelles ? La réponse à cette question pourrait bien décider de la configuration et de l'orientation de l'économie numérique mondiale au cours de la prochaine décennie.