Alerte sur l'effet de levier du Bitcoin ! Analyste : la vague de liquidations n'est pas terminée, le BTC pourrait tomber en dessous de 70 000.

L'analyste en cryptoactifs James Check a décrit l'écrasement récent du marché comme un “événement de liquidation à long terme de 2σ”, qui a éliminé “un grand nombre de personnes accros au jeu”. Le Bitcoin a chuté de plus de 24 000 dollars en seulement dix jours, tombant à son plus bas niveau en sept mois, autour de 82 000 dollars, le 21 novembre. Il a averti qu'une nouvelle vague de dumping pourrait survenir, potentiellement jusqu'à la fourchette de 70 000 dollars.

Interprétation de James Check : Signification statistique des événements de liquidation à 2σ

(source : James Check)

L'événement de liquidation à 2-sigma dans les cryptoactifs fait référence à des fluctuations importantes du marché qui déclenchent une liquidation massive des positions à effet de levier. Le terme « 2-sigma » (deux écarts types) indique l'amplitude statistique des fluctuations de prix. Dans une distribution normale, la probabilité d'événements se produisant dans 2 écarts types est d'environ 95 %, ce qui signifie que les fluctuations dépassant cette plage appartiennent aux « événements extrêmes » au sens statistique, avec une probabilité d'environ 5 %. Le Bitcoin a récemment chuté de 24 000 dollars en dix jours, avec une baisse de plus de 22 %, ce qui représente cette rare fluctuation extrême.

James Check a décrit ce krach du marché comme l'élimination d'« une grande quantité de personnes accros au jeu ». Bien que cette déclaration soit incisive, elle reflète avec précision la réalité du marché. Alors que le Bitcoin rebondissait de 82 000 dollars à 106 000 dollars, de nombreux investisseurs particuliers et spéculateurs ont utilisé un effet de levier élevé pour parier à la hausse, espérant que le Bitcoin franchirait rapidement les 110 000 voire 120 000 dollars. Ces positions à fort effet de levier sont devenues le maillon le plus faible lorsque le marché s'est soudainement retourné, entraînant la liquidation forcée d'un grand nombre de positions longues pour chaque chute de 1 % du prix, ce qui a encore abaissé les prix et créé un cercle vicieux.

La plupart des effets de levier ont disparu. Les données des produits dérivés montrent que le volume des contrats non réglés a considérablement diminué pendant la chute, et le taux de financement est également redescendu à un niveau proche de la neutralité après avoir été élevé. Cependant, Check avertit que le marché « a un odorat incroyable, capable de détecter les derniers éléments récalcitrants ». Cette affirmation repose sur une compréhension approfondie de la microstructure du marché : même si la plupart des effets de levier ont été éliminés, il y a toujours une petite proportion de positions à effet de levier qui survivent en raison de taux de marge élevés ou d'une capacité de couverture forte. Le marché a souvent tendance à tester ces effets de levier résiduels par des fluctuations supplémentaires, jusqu'à ce qu'ils soient complètement éliminés.

Check indique : « Si nous réduisons finalement la taille des fonds à une fourchette de 70 000 à 80 000 dollars pour éliminer le dernier espace de levier, nous ne serons pas trop surpris. » Cette prévision signifie que Bitcoin pourrait encore avoir une marge de chute de 10 à 15 %. La fourchette de 70 000 à 80 000 dollars n'est pas seulement une zone de support technique dense, mais aussi une zone de concentration des prix de liquidation pour un grand nombre de positions longues à effet de levier. Ce n'est que lorsque le prix atteindra cette fourchette et complétera le dernier tour de liquidation que le marché pourra véritablement achever son désendettement, créant ainsi les conditions pour une prochaine vague de hausse saine.

SignalPlus : rebond sur survente et support clé à 78 000 dollars

Augustine Fan, responsable des insights chez le fournisseur de services de logiciels de trading de cryptoactifs SignalPlus, a déclaré à Cointelegraph que le marché des cryptoactifs montre des signes préliminaires de stabilisation après le dumping sévère de la semaine dernière, et qu'il pourrait avoir touché un point bas. Elle a indiqué : « D'un point de vue émotionnel et technique (comme les bandes de Bollinger), le marché est actuellement gravement survendu, et à moins de nouveaux facteurs exogènes (comme le dumping forcé de DAT), les prix pourraient avoir atteint un point bas local. »

Les bandes de Bollinger (Bollinger Bands) sont un indicateur technique classique pour mesurer la volatilité des prix et les conditions de surachat et de survente. Lorsque le prix atteint ou tombe en dessous de la bande inférieure de Bollinger, cela est généralement considéré comme un signal de survente. Bitcoin, en tombant à 82 000 dollars, a clairement chuté en dessous de la bande inférieure de Bollinger, montrant une pression de vente excessive à court terme. D'après l'expérience historique, Bitcoin a tendance à connaître un rebond technique après avoir atteint la bande inférieure de Bollinger.

Fan prévoit que le prix se situera entre 82 000 et 92 000 dollars, et souligne que le prochain niveau de support important est situé près de 78 000 dollars. Cette fourchette représente la plage de fluctuations de Bitcoin à court terme, 82 000 dollars étant le point bas récent et un niveau de support clé, tandis que 92 000 dollars représente l'objectif de rebond. Si le prix peut se stabiliser dans cette fourchette, le marché pourrait entrer dans une phase de consolidation, accumulant ainsi de l'élan pour la prochaine rupture directionnelle.

Le niveau de support de 78 000 dollars revêt une grande importance. Fan a déclaré : « Si ce niveau est constamment franchi à la baisse, cela pourrait entraîner un plus grand espace de baisse, mais ce n'est pas le scénario de base actuel. » Ce niveau de prix est proche des points bas clés des ajustements précédents et correspond à la zone de coût moyen de nombreuses positions. Selon les données en chaîne, il y a une concentration de prix réalisés autour de 78 000 dollars, ce qui signifie que de nombreux investisseurs ont des coûts dans cette plage, et ils ont une forte motivation à défendre lorsque le prix recule.

Trois scénarios de tendance à court terme de Bitcoin

Scénario optimiste : maintenir le support à 82 000 dollars, rebondir jusqu'à 92 000 dollars, entrer dans une consolidation en oscillation.

Situation neutre : fluctuation large entre 78 000 et 92 000 dollars, en attente d'une direction claire.

Scénario pessimiste : chute en dessous de 78 000 dollars, déclenchant l'alerte de James Check de liquidation finale entre 70 000 et 80 000 dollars

Les baleines continuent de vendre, entravant la confirmation de la inversion de tendance

Les analystes de CryptoQuant, un fournisseur de données blockchain, ont découvert que le marché avait atteint un creux et rebondi, ce qui pourrait conduire à un rebond plus durable. « Les données on-chain montrent que le marché est affecté par la redistribution institutionnelle, des faiblesses structurelles et un rebond qui pourrait indiquer un creux local », a déclaré l'analyste Carmelo Aleman mardi. Cependant, il a ajouté que le groupe de baleines clé détenant entre 1 000 et 10 000 Bitcoins continue de vendre, ce qui entrave la confirmation complète du retournement de tendance.

Le comportement des grandes baleines a un impact décisif sur le marché du Bitcoin. Les adresses détenant entre 1 000 et 10 000 Bitcoins représentent souvent des investisseurs précoces, des mineurs ou des investisseurs institutionnels, dont le dumping est souvent basé sur un jugement des tendances à long terme du marché, et non sur des fluctuations émotionnelles à court terme. Lorsque ce groupe continue à réduire ses avoirs, cela signifie qu'il pense que le prix actuel est encore trop élevé ou qu'il s'attend à ce que le marché chute davantage. Ce flux d'argent intelligent est d'une grande valeur de référence pour les investisseurs de détail.

Les données sur la chaîne montrent que les soldes de ces adresses de baleines ont continué de diminuer au cours des dernières semaines. Même lorsque le Bitcoin a rebondi de 82 000 dollars à 88 000 dollars, elles ont continué à vendre pour réduire leurs positions. Ce modèle de comportement est similaire à celui observé avant le sommet du marché haussier de 2021, lorsque les baleines ont continué à vendre autour de 60 000 dollars, tandis que les petits investisseurs achetaient de manière frénétique sous l'effet du FOMO, entraînant finalement le marché dans un marché baissier à long terme après avoir atteint un sommet à 69 000 dollars.

Alaiman a déclaré : « Les perspectives de reprise sont prometteuses, mais la fin de la phase baissière nécessite un changement évident dans le comportement des baleines. » Cela signifie que même si les indicateurs techniques montrent une survente, même si une reprise se produit à court terme, tant que les baleines continuent de vendre, il sera difficile pour le marché de former une tendance haussière durable. La véritable confirmation du creux nécessite que les baleines arrêtent de réduire leurs positions, voire commencent à les augmenter ; ce changement de comportement se produit généralement lorsque les prix se sont suffisamment ajustés et que les évaluations sont suffisamment attrayantes pour attirer des fonds à long terme.

D'un point de vue, la fourchette de liquidation de 70 000 à 80 000 dollars avertie par James Check pourrait être le niveau de prix auquel les baleines seraient prêtes à arrêter le dumping voire commencer à accumuler. Si Bitcoin tombait réellement dans cette fourchette, cela pourrait non seulement éliminer le levier restant, mais également déclencher un soutien d'achat des baleines, formant ainsi un véritable creux de marché. Ce “double nettoyage” - à la fois élimination du levier et des jetons flottants - est souvent un processus nécessaire avant le redémarrage d'un marché haussier.

Mécanisme de liquidation à effet de levier et microstructure du marché

Le mécanisme d'opération de la liquidation des leviers Bitcoin est la clé pour comprendre les risques du marché actuel. Lorsque les traders utilisent un levier de 5x pour aller long, le taux de marge n'est que de 20%. Si le prix du Bitcoin baisse de 15%, la perte atteint 75%, proche de la ligne de liquidation. L'échange forcera la liquidation pour protéger les intérêts des prêteurs, et la pression de vente générée par la liquidation fera encore baisser le prix, déclenchant la liquidation des prochains positions à levier. Cette réaction en chaîne est appelée “cascade de liquidation”.

La puissance destructrice des événements de liquidation à 2σ réside dans leur systématicité. Lorsque la volatilité des prix dépasse deux écarts types, un grand nombre de positions à effet de levier atteignent simultanément le niveau de liquidation, entraînant un assèchement instantané de la liquidité du marché, rendant impossible pour les acheteurs de supporter une énorme pression de vente, ce qui provoque une chute accélérée des prix. Cette fois, le Bitcoin est passé de 106 000 dollars à 82 000 dollars, ce qui illustre parfaitement ce mécanisme. L'avertissement “dernier des irréductibles” de Check fait référence à ces positions à effet de levier avec un taux de collatéral relativement élevé, qui n'ont pas encore été liquidées mais qui sont déjà proches d'une zone de danger, nécessitant une nouvelle chute de prix pour être complètement éliminées.