PUMP mode de chaos Waterloo ! Au cours de la première semaine d'émission, seulement 500 pièces ont été ajoutées, et les revenus ont chuté de manière inattendue.

Le « mode chaos » lancé la semaine dernière par Pump.fun (PUMP) n'a pas réussi à augmenter l'émission de jetons ou les revenus au cours de sa première semaine. Une semaine avant le lancement du mode chaos, la plateforme émettait en moyenne 17 300 jetons par jour, et après le lancement du mode chaos, ce chiffre n'a augmenté qu'à 17 800 jetons par jour en moyenne, soit une augmentation d'environ 500 jetons, ce qui est négligeable. Plus inquiétant encore, les revenus quotidiens de la semaine dernière ont en réalité diminué, entraînant une réduction des rachats par PUMP.

Mécanisme du mode chaos détaillé : Fête de 24 heures de l'agent IA

（source : X）

Le « Mode de Chaos » (Mayhem Mode) lancé par Pump.fun est un paramètre de création de jetons optionnel, permettant aux agents de trading IA autonomes d'acheter et de vendre dans les 24 heures suivant l'émission de nouveaux jetons. Le fonctionnement de cette fonctionnalité repose sur la frappe supplémentaire de 1 milliard de jetons pour le trading des agents, tout jeton d'agent non utilisé sera détruit après 24 heures. Il convient de noter que la taille et la fréquence des transactions des agents sont limitées, et aucune commission de protocole n'est requise.

Le but de la conception de ce mécanisme est de favoriser la découverte précoce des prix, afin d'attirer plus rapidement l'attention sur les jetons. Dans le cadre d'un lancement sans friction, l'objectif attendu est d'améliorer la visibilité des jetons. La plateforme PUMP espère, grâce à des transactions automatiques par des agents IA, créer une activité de trading précoce pour les jetons nouvellement émis, permettant à ces jetons de se démarquer parmi de nombreux concurrents.

D'un point de vue technique, les 1 milliard de jetons supplémentaires émis ne dilueront pas les droits des détenteurs existants, car ces jetons sont exclusivement destinés à l'utilisation par les agents IA et seront détruits après 24 heures. Ce design tente de faire équilibre entre la fourniture de liquidité et le contrôle de l'émission de jetons. Les restrictions commerciales des agents IA visent à prévenir la manipulation excessive du marché, mais les paramètres spécifiques de cette restriction n'ont pas été rendus publics.

Cependant, ce mécanisme apparemment sophistiqué expose des problèmes fondamentaux dans sa mise en œuvre réelle. Un seul bénéficiaire (c'est-à-dire un agent AI contrôlé par la plateforme) faussement rend les transactions actives, ce qui ressemble beaucoup au comportement de “wash trading” sur les marchés financiers traditionnels. Bien que la plateforme insiste sur la divulgation publique, le choix d'adhérer et le fait que l'agent n'ait pas à payer de frais de contrat, ce qui le rend plus semblable aux services de guidage ou de market making fournis par la plateforme, la réaction du marché montre que cette défense n'a pas été acceptée par les utilisateurs.

Données de la première semaine décevantes : la réalité embarrassante d'une augmentation de 500 jetons

(source : Pump.Fun)

Une semaine avant le lancement du mode chaos, la plateforme Pump.fun émettait en moyenne 17 300 jetons par jour. Depuis le lancement du mode chaos, la plateforme émet en moyenne 17 800 jetons par jour, ce qui représente une augmentation minimale par rapport à la semaine précédente. Ce supplément quotidien d'environ 500 jetons équivaut à un pourcentage d'environ 2,9 %, bien en dessous des attentes du marché.

Cela indique que, bien que la taille de l'échantillon soit petite et que le facteur temps puisse être significatif, jusqu'à présent, le modèle de chaos n'a presque aucun impact positif sur la fréquence et la quantité d'émission de jetons. Ce résultat est un coup dur pour la plateforme PUMP, car le lancement de nouvelles fonctionnalités devrait généralement entraîner un effet économique d'attention à court terme, même si la valeur de la fonctionnalité elle-même est limitée, elle devrait attirer initialement les utilisateurs à essayer.

D'un point de vue comportemental des utilisateurs, cette réaction froide peut être due à plusieurs facteurs. Tout d'abord, les créateurs de jetons peuvent craindre que les activités de trading des agents AI soient identifiées par le marché comme un volume de trading fictif, ce qui nuirait à la crédibilité du jeton. Deuxièmement, bien que le mode chaotique offre une liquidité précoce, il n'a pas résolu le problème le plus essentiel de l'émission de jetons : comment se démarquer parmi une multitude de nouveaux jetons.

Les raisons possibles pour lesquelles le mode chaotique n'a pas réussi à stimuler l'émission de jetons

Inquiétude concernant le wash trading : les utilisateurs craignent que le trading par des agents IA soit perçu comme une activité fausse, nuisant à la réputation des jetons.

Valeur indéfinie : La fourniture de liquidité précoce n'a pas résolu le problème fondamental de la visibilité des jetons.

Manque de mécanisme d'accompagnement : Il n'y a pas de système de filtrage et de classement de contenu plus puissant.

Marché faible : L'ensemble du sentiment du marché de la cryptographie est morose, et les nouvelles fonctionnalités peinent à inverser la tendance.

Si PUMP combine le mode chaotique avec un mécanisme de filtrage et de classement de contenu plus puissant, l'activité supplémentaire du premier jour pourrait augmenter la proportion des jetons “Breakthrough”. Mais sans cela, le mode chaotique risque de devenir une fonctionnalité à fort bruit et faible rendement. Les données actuelles montrent que ce dernier devient une réalité.

Revenus en baisse et impact sur la capitalisation : le double dilemme de PUMP

L'émission de jetons stimule la croissance des revenus de PUMP grâce aux frais de création, aux garanties obligataires et aux frais de transaction des échanges précoces. Bien qu'un mode de chaos ait été lancé, les revenus quotidiens de la semaine dernière ont en réalité diminué. Ce résultat est d'autant plus préoccupant car il signifie que non seulement les nouvelles fonctionnalités n'ont pas réussi à attirer plus d'utilisateurs, mais que même l'activité des utilisateurs existants est en baisse.

La baisse des revenus a entraîné une réduction des rachats de PUMP, ce qui a affaibli le soutien mécanisé pour ce jeton. Dans la conception de l'économie des jetons de PUMP, une partie des revenus du protocole est utilisée pour racheter des jetons PUMP sur le marché, ce mécanisme fournit un soutien structurel au prix du jeton. Lorsque les revenus diminuent, le volume des rachats diminue naturellement, le soutien des achats s'affaiblit et le prix du jeton est sous pression.

À la date de publication, la capitalisation boursière de PUMP est d'environ 1,1 milliard de dollars, soit environ 30 % de moins qu'au point culminant historique d'il y a deux mois. Cette baisse de 30 % n'est pas inhabituelle dans l'environnement actuel du marché, mais étant donné que le modèle chaotique devait être une mise à jour significative pour stimuler la performance de la plateforme, ce résultat est manifestement en deçà des attentes. La baisse de la capitalisation boursière affecte non seulement la richesse des détenteurs, mais ébranle également la confiance du marché dans la capacité d'innovation de la plateforme PUMP.

D'un point de vue concurrentiel, PUMP fait face à une concurrence féroce de la part d'autres plateformes d'émission de jetons. Lorsque le mode de désordre ne parvient pas à produire les résultats escomptés, les utilisateurs peuvent se tourner vers des concurrents offrant de meilleurs services ou des coûts plus bas. Une fois que cette perte d'utilisateurs commence, elle créera un cycle négatif : diminution des utilisateurs → baisse des revenus → réduction des rachats → baisse des prix des jetons → plus d'utilisateurs partent.

Axes d'amélioration futurs et perspectives de marché

Au cours des une à deux prochaines semaines, en raison des utilisateurs qui testent le nouveau mode, la fréquence d'émission de jetons sur Pump.fun pourrait rester volatile et plutôt morose. Cependant, c'est aussi une période clé pour l'ajustement et l'amélioration de la plateforme PUMP. Si de meilleures fonctionnalités d'assistance sont lancées, telles que des blocs chaotiques publiés à des moments précis ou différents niveaux de visibilité, le volume d'émission de jetons pourrait augmenter, entraînant ainsi des effets d'entraînement positifs sur d'autres indicateurs de Pump.fun.

La publication d'un bloc chaotique à des moments précis peut concentrer les activités des agents AI sur des périodes spécifiques, créant ainsi un effet de concentration d'attention plus marqué. Différents niveaux de visibilité peuvent offrir une présentation différenciée en fonction de la qualité du jeton ou de la réputation du créateur, aidant ainsi les projets de qualité à se démarquer. Si ces fonctionnalités d'assistance sont combinées avec le mode chaotique, cela pourrait créer un effet de synergie.

Une direction d'amélioration plus fondamentale est d'établir un mécanisme de filtrage et de classement de contenu plus puissant. Le plus grand problème auquel Pump.fun est confronté actuellement est le faible rapport signal/bruit, où une multitude de jetons de faible qualité submergent quelques projets de qualité. La liquidité précoce fournie par le mode chaotique n'est qu'une solution temporaire à la surface du problème, ce dont nous avons vraiment besoin, c'est d'un système intelligent capable d'identifier et de recommander des projets de qualité.