Rapport Galaxy : que monte vraiment le Zcash de l'ETC ?

Rédaction : Will Owens

Compilation : AididiaoJP, Foresght News

Le terme « cryptomonnaie » signifie littéralement « monnaie cachée » ou « monnaie secrète ». Cependant, au cours de la majeure partie de son développement, les problèmes de confidentialité ont longtemps été ignorés par l'industrie. Ce n'est que récemment que la situation a commencé à changer.

Au cours des dernières semaines, le récit de la confidentialité est de nouveau devenu un point focal. En tant que l'une des plus anciennes et des plus connues des cryptomonnaies axées sur la confidentialité, Zcash (ZEC) a augmenté de plus de 700 % depuis septembre, comme si, du jour au lendemain, tout le monde dans le secteur était devenu un expert en confidentialité. Cependant, certaines personnalités bien connues du domaine du Bitcoin critiquent cette montée comme étant « manipulée artificiellement », avertissant les acheteurs qu'ils finiront par devenir des « pigeons ». L'économiste Lyn Alden a également averti les investisseurs de ne pas tomber dans le piège de « la montée conjointe ».

Mais l'investisseur Naval Ravikant a rapidement rétorqué qu'il avait un argument fondamental contre Zcash : « les cryptomonnaies transparentes ne peuvent pas survivre sous la répression sévère des gouvernements. »

N'oubliez pas que le créateur anonyme du Bitcoin, Satoshi Nakamoto, a reconnu dès 2008 dans le livre blanc les limites de la vie privée du réseau Bitcoin.

Bien que des services CoinJoin comme Samourai et Wasabi aient été populaires sur Bitcoin, ils font désormais face à une pression réglementaire de plus en plus forte. Samourai a été effectivement arrêté en raison de l'arrestation de son fondateur, tandis que Wasabi a également cessé ses fonctionnalités CoinJoin en juin 2024 en raison de préoccupations réglementaires et a bloqué les utilisateurs américains.

Payjoin est un outil simple capable de briser l'inférence “plusieurs entrées appartenant à une seule personne”, et il attire progressivement l'attention, mais il nécessite toujours une interaction entre les utilisateurs. Ce que Satoshi Nakamoto a souligné dans le passage précédent, ce sont des problèmes plus larges liés à la transparence du Bitcoin. Zcash, en tant que fork de Bitcoin, permet aux utilisateurs d'utiliser des preuves à divulgation nulle pour masquer les transactions, résolvant directement les limitations de confidentialité mentionnées par Satoshi Nakamoto.

Satoshi Nakamoto a également reconnu les limitations de la vie privée du Bitcoin dans un message sur un forum.

Points clés

Après des années de silence, ZEC a explosé d'environ 8 fois au cours du dernier mois, dépassant largement le marché, forçant les gens à rediscuter sérieusement des “fonctionnalités de confidentialité”.

Cette discussion a ravivé le débat précoce autour de Bitcoin sur les “droits à la vie privée” et la “réalité réglementaire”.

La capitalisation boursière de Zcash a dépassé celle de Monero.

L'expérience utilisateur de Zcash a été améliorée (par exemple, le portefeuille Zashi).

Le canal d'intention inter-chaînes réduit le seuil d'opération (NEAR Intents).

Le groupe anonyme s'agrandit.

Pour la première fois, plus de 30 % de l'offre de ZEC est stockée dans le pool de fonds anonymes.

Cependant, par rapport au Bitcoin, le nombre de nœuds complets de Zcash reste très faible.

Historique et mise à niveau du réseau

Zcash provient de recherches académiques de 2013, lorsque des cryptographes de l'Université Johns Hopkins ont développé le protocole Zerocoin. Pour améliorer l'efficacité, ce protocole a ensuite évolué vers Zerocash et a finalement été lancé en 2016 par le cypherpunk Zooko Wilcox et sa société Electric Coin sous la forme d'un fork de Bitcoin. Son objectif est simple : conserver les caractéristiques monétaires de Bitcoin tout en corrigeant son défaut de conception le plus souvent mentionné (un défaut reconnu par Satoshi Nakamoto lui-même) : l'absence de confidentialité des transactions.

Contrairement au Bitcoin, dont toutes les transactions sont publiquement visibles sur la blockchain, Zcash utilise une technologie de preuve à connaissance nulle appelée zk-SNARKs. Cela permet aux utilisateurs de prouver la validité des transactions sans révéler l'expéditeur, le destinataire ou le montant. Bien que Monero ait été lancé plus tôt et utilise des techniques telles que les signatures en anneau pour protéger la vie privée, Zcash est la première blockchain grand public à intégrer zk-SNARKs au niveau du protocole.

Zcash adopte un modèle de financement en chaîne qui attribue une partie des récompenses de bloc à des projets dirigés par la communauté, plutôt qu'à des organisations spécifiques. Selon la proposition ZIP 1016, 8 % des récompenses de bloc sont allouées au fonds communautaire de Zcash, tandis que 12 % sont gérés par un fonds dont la gestion est soumise au vote des détenteurs de jetons. Electric Coin Company et la fondation Zcash ne reçoivent pas automatiquement de parts, elles doivent également demander des fonds par le biais de ces mécanismes.

Zcash a connu plusieurs mises à niveau du réseau :

Sapling (2018) : améliore considérablement l'efficacité des transactions confidentielles.

Heartwood (2020) : a introduit des récompenses de blocage pour les mineurs, permettant aux mineurs de recevoir des récompenses de bloc de manière privée.

Canopy (2020) : Avec la première réduction de moitié, le modèle de financement a été complètement réformé, remplaçant la récompense des fondateurs par un fonds de développement de quatre ans géré conjointement par ECC, la Fondation Zcash et des subventions communautaires.

NU5 / Orchard (2022) : est le jalon le plus important depuis le lancement, remplaçant le complexe rituel de configuration fiable par une preuve récursive Halo 2, et ajoutant une adresse unifiée, simplifiant ainsi les opérations de confidentialité. Le pool de confidentialité Orchard est désormais lancé.

NU6 (2024) : Un coffre-fort de fonds a été mis en place dans le cadre du protocole pour gérer le trésor de manière décentralisée, améliorant ainsi la transparence de l'utilisation des fonds de développement.

Ensuite, le protocole se prépare à la mise à niveau NU7.

Performance et état du marché

Pendant la majeure partie du temps, le marché de ZEC a mal performé, non seulement en sous-performant BTC, mais aussi en étant éclipsé par Monero. Monero offre une confidentialité de base par défaut aux utilisateurs, mais il repose sur un petit ensemble d'anonymat de leurre, son design de signature en anneau mélange de véritables entrées avec 15 leurres, cet ensemble d'anonymat modéré a été réussi à désanonymiser dans certaines études.

Les régulateurs examinent souvent de manière plus stricte le Monero en raison de sa confidentialité qui est par défaut obligatoire. En 2020, l'IRS américain a même engagé des entreprises comme Chainalysis pour étudier des méthodes de traçage des transactions Monero. En revanche, Zcash réalise une confidentialité optionnelle grâce aux zk-SNARKs, permettant de crypter complètement les données lors de l'utilisation d'adresses masquées et offrant un plus grand ensemble d'anonymat.

Ce design à double mode rend également plus facile pour les utilisateurs de commettre des erreurs de sécurité opérationnelle (comme l'utilisation incorrecte d'adresses transparentes), mais tant que les opérations sont effectuées correctement, la cryptographie de Zcash peut offrir une confidentialité en réalité plus forte et mathématiquement plus fiable. De plus, la couche de confidentialité de Zcash est résistante aux ordinateurs quantiques, alors que le schéma de signature en anneau de Monero ne l'est pas actuellement (ses développeurs ont reconnu ce problème et prévoient de le corriger dans une future mise à jour).

Aujourd'hui, rien qu'en regardant l'évolution du prix de ZEC, cela raconte une histoire complètement différente.

Évolution du prix de ZEC au cours de l'année dernière.

(Cette section était à l'origine une explication du graphique des prix : prix de ZEC au cours de l'année dernière ; comparaison des prix de ZEC et XMR ; graphique journalier du taux de ZEC/BTC.)

détails techniques

Zcash suit le modèle monétaire du Bitcoin : une offre fixe de 21 millions de ZEC, un consensus par preuve de travail, avec une réduction de moitié environ tous les quatre ans. Il utilise l'algorithme Equihash, conçu pour être plus résistant à la centralisation ASIC que le SHA-256 du Bitcoin. Le temps de génération de blocs est d'environ 75 secondes, soit environ 8 fois plus rapide que celui du Bitcoin. Zcash subit une réduction de moitié tous les quatre ans, la prochaine étant prévue pour novembre 2028, moment où la récompense de bloc sera réduite à 0,78125 ZEC.

Zcash a deux types d'adresses :

Adresse transparente : Fonction similaire à celle de Bitcoin, le solde et les transactions sont visibles publiquement.

Adresse de confidentialité : utiliser zk-SNARKs pour cacher les parties de la transaction et le montant, tout en prouvant qu'aucune création de monnaie n'a eu lieu.

Lorsque les utilisateurs effectuent des transferts entre des adresses masquées, le réseau vérifie une preuve cryptographique plutôt que les détails de la transaction. Cette preuve déclare : « J'ai le droit de dépenser ces pièces, et le calcul est correct », sans divulguer d'informations superflues. Au cœur de la confidentialité se trouve le fait de ne partager que les informations minimales nécessaires à l'établissement de la confiance.

Plus le pool de fonds est grand, plus il est difficile de suivre les flux de capitaux. C'est pourquoi il est si important que la taille des pools de dissimulation ait récemment dépassé 30 % de l'offre totale. Le plus grand pool de dissimulation est Orchard, lancé le 31 mai 2022, qui a remplacé l'ancien pool, utilisant un système de preuve Halo 2 sans configuration de confiance, et a introduit une adresse unifiée pour simplifier l'expérience utilisateur.

Actuellement, le pool de masquage Orchard possède plus de 4 millions de ZEC (environ 25 % de l'offre en circulation), représentant la grande majorité des environ 4,9 millions de ZEC masqués.

(Cette section était à l'origine une description du graphique de l'offre masquée : croissance de l'offre masquée.)

L'offre transparente a donc diminué de près de 3 millions de ZEC, passant d'environ 14 millions au début de l'année à environ 11,4 millions actuellement (représentant environ 70 % de l'offre totale).

(Ici, il s'agissait d'une explication du graphique de l'offre transparente : l'offre transparente diminue.)

Nœuds et développement futur

Le réseau Zcash compte actuellement environ 100-120 nœuds complets, contre environ 60 au début de cette année. Cependant, par rapport à Bitcoin (environ 24 000) ou Monero (environ 4 000), c'est encore très peu, principalement en raison du fait que faire fonctionner des nœuds Zcash nécessite beaucoup plus de ressources (la validation des transactions protégées est beaucoup plus gourmande en ressources), et la structure multi-fonds ainsi que les mises à jour fréquentes du réseau augmentent également la complexité et les coûts de maintenance.

Dans le futur, le développeur Sean Bowe fait progresser le projet « Tachyon », une solution d'extension visant à améliorer considérablement le débit des transactions masquées en restructurant les méthodes de synchronisation et de stockage. Bowe affirme que Tachyon peut réaliser un saut de performance sans nouveau protocole, en résolvant tous les goulets d'étranglement avec une cryptographie relativement simple. On peut dire que Tachyon pour Zcash est comme Firedancer pour Solana.

Qu'est-ce que les NEAR Intents ?

NEAR Intents est une couche de coordination inter-chaînes construite sur le protocole NEAR. Elle permet aux utilisateurs d'exprimer des intentions sans avoir à manipuler manuellement des ponts inter-chaînes, des échanges ou des portefeuilles.

L'exécuteur d'intention gère automatiquement la liquidité, exécute les échanges et termine les règlements inter-chaînes en arrière-plan.

Pour Zcash, l'intégration des Intents signifie que les utilisateurs peuvent facilement transférer des actifs de la chaîne transparente vers le pool de confidentialité de Zcash et vice versa, sans avoir à exposer chaque étape. Cela permet aux traders ou aux institutions de passer de la chaîne transparente (comme Ethereum) à Zcash pour restaurer la confidentialité, effectuer des transactions anonymes, puis (si nécessaire) revenir à la chaîne d'origine, sans lien direct entre les adresses des deux côtés.

Le portefeuille Zashi (portefeuille officiel d'ECC et le portefeuille le plus utilisé de Zcash) a intégré NEAR Intents, ce qui permet aux utilisateurs d'abstraire les frictions techniques liées aux échanges entre chaînes et à l'anonymat. Zcash prend également en charge nativement la visualisation des clés, pouvant être utilisée à des fins d'audit ou de conformité, permettant la divulgation sélective des détails des transactions anonymisées. Ces fonctionnalités rendent la confidentialité de Zcash à la fois conviviale pour les utilisateurs individuels et conforme aux exigences institutionnelles.

Pourquoi cette explosion à ce moment ?

La soudaine flambée de Zcash semble refléter un changement au sein de la culture cryptographique. Comme le souligne le rapport sur l'état de la cryptographie 2025 de a16z, l'intérêt pour les recherches liées à la confidentialité a récemment explosé sur Google.

De nombreux critiques du Bitcoin se lamentent de sa “institutionnalisation”, affirmant qu'il est dominé par les ETF et les dépositaires centralisés. Le Bitcoin lui-même a toujours été transparent, les ETF n'ont fait qu'ajouter des intermédiaires sans changer sa nature transparente. En revanche, les partisans de Zcash le positionnent comme un “Bitcoin crypté”, un retour à l'esprit cypherpunk, ce qui résonne dans l'environnement de surveillance omniprésent d'aujourd'hui, allant de Chainalysis aux détectives blockchain. L'essor de Zcash a rouvert l'ancienne fracture entre “la vie privée est un droit” et “la transparence pour la réglementation”.

Avec sa pile technologique de confidentialité atteignant enfin une utilisabilité de consommation (le portefeuille Zashi lancé en mars 2024 simplifie les opérations de masquage), et une augmentation continue de l'offre masquée, Zcash attire de plus en plus l'attention. Plus de ZEC masqués signifie que le pool d'anonymat s'élargit, rendant Zcash dans son ensemble plus privé.

Un autre signal clair indiquant que Zcash est “de retour” est le lancement, il y a quelques semaines, des contrats à terme perpétuels ZEC sur Hyperliquid, permettant aux traders de faire du trading à effet de levier sur cette monnaie privée sur cette populaire plateforme d'échange décentralisée. Cela montre qu'il y a une forte demande pour ce bijou oublié depuis des années. Le lancement des contrats à terme perpétuels a augmenté la liquidité du marché pour ZEC, avec des contrats non réglés atteignant un montant d'environ 115 millions de dollars, ce qui a également exacerbé la volatilité des prix au comptant.

D'un point de vue technique, Zcash n'a pas changé du tout en une nuit. Mais la perception du marché à son égard a évolué. Cette montée est due à un soutien continu de la part des leaders du secteur ainsi qu'à une prise de conscience renouvelée que la confidentialité est essentielle pour une monnaie sans autorisation.

Peu importe si la force du prix de ZEC peut se maintenir, cette rotation du marché a déjà réussi à forcer le marché à réévaluer la valeur de la vie privée.

Après des années de silence, cette flambée des prix a redonné de l'attention à Zcash. On peut se demander s'il peut transformer cet élan spéculatif en une croissance durable du réseau. Cependant, le fait que la confidentialité soit à nouveau au centre des préoccupations révèle une vérité plus profonde : dans un système financier de plus en plus transparent, la capacité à effectuer des transactions en privé est à nouveau considérée comme une caractéristique précieuse.