Les modèles de prix du Bitcoin sont-ils toujours un guide fiable pour les investisseurs ?

Le modèle Stock-to-Flow de Bitcoin (BTC) affiche l'une de ses prévisions les plus haussières à ce jour, projetant que le BTC atteindra $222,000. Cependant, un analyste de Bitwise a averti que le marché mature de Bitcoin pourrait dépasser ses cadres prévisionnels.

Alors que la présence de Bitcoin dans la finance mondiale croît, la fiabilité des modèles de prévision des prix devient cruciale. Autrefois pierre angulaire de l'évaluation à long terme, le modèle S2F est désormais réexaminé alors que les forces du marché changeantes remettent en question ses hypothèses fondamentales.

Bitcoin a-t-il dépassé le modèle Stock-to-Flow ?

Pour contexte, le modèle Stock-to-Flow mesure la valeur de Bitcoin en fonction de sa rareté. Il compare l'offre existante (stock) à l'offre annuelle nouvelle (flow). Plus le ratio est élevé, plus Bitcoin devient rare et supposément plus précieux.

PlanB a créé le modèle en 2019. Il relie les hausses de prix du Bitcoin à ses événements de réduction de moitié, qui diminuent l'émission de nouveaux jetons tous les quatre ans. Le modèle Stock-to-Flow prévoit que le Bitcoin pourrait atteindre 222 000 $ d'ici 2026.

Sur le long terme, le modèle projette une valorisation époustouflante de 10 ans de $10,9 millions par BTC, représentant un taux de croissance composé annualisé (CAGR) d'environ 58,3 %.

Cependant, André Dragosch, Responsable de la Recherche pour l'Europe chez la société d'investissement Bitwise, a suggéré que les investisseurs devraient faire preuve de prudence lorsqu'ils utilisent le modèle S2F, car il pourrait ne plus refléter pleinement les réalités du marché Bitcoin d'aujourd'hui.

L'analyste a souligné la critique de Kripfganz concernant le modèle. En 2020, l'économiste a soutenu qu'il est 'mal spécifié' car les halvings de Bitcoin, qui doublent le ratio S2F tous les quatre ans, rendent la variable dépendante du temps plutôt que stochastique.

Au-delà de la rareté : BAERM et la loi de puissance sous les projecteurs

En plus du S2F, Dragosch a comparé deux autres modèles d'évaluation du Bitcoin largement référencés, soulignant des trajectoires plus mesurées mais toujours haussières.

Le Modèle de Choc d'Offre de Halving, également connu sous le nom de ‘Modèle de Taux de Change Autocorrélé Bitcoin’ (BAERM), mesure comment chaque halving de Bitcoin affecte le prix au fil du temps en utilisant les données de prix passées. Il prend également en compte l'impact décroissant des chocs d'offre.

Le modèle BAERM estime actuellement la « valeur juste » du Bitcoin à 159 000 $, projetant 173 000 $ d'ici la fin de 2025 et 7,59 millions $ sur dix ans. Il a historiquement montré un bon ajustement prédictif, avec environ 88 % de R² depuis le deuxième halving.

Malgré ses forces, BAERM peut maintenant être « quelque peu dépassé », selon Dragosch, car il ne prend pas pleinement en compte l'influence des achats institutionnels ou les tendances d'adoption changeantes.