Jour de liquidation de 20 milliards de dollars : déchiffrer les trois principaux moteurs derrière le plus grand effondrement de l'histoire du marché des cryptomonnaies.

Surnommé "le plus grand de l'histoire", l'effondrement du marché des cryptomonnaies du 10 au 11 octobre a effacé en un temps record plus de 500 milliards de dollars de capitalisation boursière et a déclenché près de 20 milliards de dollars de liquidations d'actifs cryptographiques. Le Bitcoin est tombé jusqu'à 104 582 dollars, tandis que l'Éther a chuté à 3 460 dollars. La communauté cryptographique attribue généralement ce flash crash aux chocs macroéconomiques du président américain Trump, aux énormes transferts suspects du teneur de marché Wintermute, ainsi qu'à des défauts fatals dans le système de tarification interne des plateformes d'échange. Les analystes estiment que les nouvelles macroéconomiques ne sont que du "bruit", et que le véritable désastre provient des failles systémiques internes des plateformes d'échange et de l'absence de teneurs de marché.

Point de controverse 1 : Les transferts suspects de Wintermute et l'absence de teneur de marché

Le market maker Wintermute, associé à des CEX de premier plan, se retrouve à nouveau au centre de la controverse.

· Moment de transfert massif : avant l'effondrement du marché, Wintermute a déposé plus de 700 millions de dollars dans un portefeuille chaud de CEX, ce qui a suscité des accusations de manipulation du marché.

· Accusations d'opérations d'initiés : Hanzo de EveryCryptoTool a déclaré : « Cette plateforme d'échange a simplement rappelé à tout le monde qui est le véritable maître de ce marché, cet effondrement n'a rien à voir avec Trump, les droits de douane ou des facteurs macroéconomiques, ce ne sont que des bruits, la véritable raison se trouve à l'intérieur du carnet de commandes. »

· Retrait de liquidité : Hanzo a ajouté que le carnet de commandes de cette plateforme était instantanément vide, sans ordres d'achat, sans soutien, le prix tombant en chute libre. Le market maker Wintermute a été accusé d'avoir cessé de soutenir le marché et de retirer sa liquidité, entraînant une chute des prix des jetons tels que ATOM et SUI.

· Panne de la plateforme : Les utilisateurs de la plateforme signalent que celle-ci a cessé de fonctionner à un moment critique, les ordres de stop-loss sont gelés, les ordres à cours limité sont en attente, seuls les ordres de liquidation sont exécutés, ce qui aggrave les pertes des utilisateurs.

Point de controverse 2 : Les "attaques ciblées" provoquées par les failles de tarification internes des CEX

Plusieurs agences d'analyse estiment que cet effondrement est une attaque ciblée contre les vulnérabilités du système de marge des comptes unifiés des CEX.

· Vulnérabilité fatale : Martin Hiesboeck, un professionnel du secteur, déclare que le problème réside dans le fait que la plateforme permet aux utilisateurs d'utiliser des actifs tels que USDe, wBETH et BNSOL comme garanties, mais le prix de liquidation est basé sur le marché au comptant extrêmement volatil de la CEX.

· Cascade de liquidation : lorsque le prix de l'USDe chute à 0,65 dollars à l'intérieur de la CEX, la valeur des garanties s'évapore, déclenchant des liquidations en cascade, y compris les positions des grands teneurs de marché.

· Moment suspect : Hiesboeck pense que cette attaque était soigneusement chronométrée, visant à exploiter la fenêtre entre l'annonce par la plateforme d'échange de la réparation de la vulnérabilité et la mise en œuvre de cette réparation, estimant que les pertes s'élevaient entre 500 millions et 1 milliard de dollars.

· Short sellers précis : ElonTrades a signalé que les attaquants ont exploité un défaut de conception de la plateforme d'échange et, sous l'effet d'un choc macroéconomique et d'un effet de levier systémique, ont ouvert à l'avance des positions courtes sur BTC et ETH totalisant 1,1 milliard de dollars sur Hyperliquid, réalisant un bénéfice de 192 millions de dollars.

· La plateforme d'échange a répondu : le co-fondateur et PDG de CEX a publiquement présenté ses excuses et s'est engagé à indemniser les victimes du désancrage de USDe et BNSOL.

Point de controverse trois : L'impact des droits de douane de Trump et les soupçons d'"insider trading"

Bien que l'effondrement du marché soit principalement attribué à des facteurs internes, le choc macroéconomique de l'ancien président américain Trump est sans aucun doute "l'étincelle qui a enflammé la poudrière".

· Détonateur macroéconomique : Trump a publié sur Truth Social un post concernant des tarifs douaniers élevés sur la Chine, ravivant la panique de la guerre commerciale, entraînant une chute des marchés boursiers et du marché des cryptomonnaies.

· Accusations de délit d'initié : Kyle de DeFiance Capital a soulevé des soupçons supplémentaires, affirmant que le fonds World Liberty Financial (WLFI), lié à la famille Trump, a "magiquement" vendu 30 % avant l'effondrement. Il pense que des initiés étaient au courant à l'avance, ont d'abord vendu WLFI, puis se sont retournés pour vendre à découvert sur Hyperliquid.

· Prix non synchronisés : pendant le krach, les différences de prix entre les différentes plateformes d'échange étaient énormes, par exemple, le DOGE a chuté à 0,09 USD sur plusieurs CEX majeurs, mais le prix était plus élevé sur les principales CEX américaines. Cela a suscité des interrogations au sein de la communauté sur la possibilité que les "scénarios" des teneurs de marché soient différents sur les différentes plateformes d'échange.

Conclusion

L'événement de liquidation le plus important de l'histoire du marché des cryptomonnaies est une catastrophe complexe déclenchée par des nouvelles macroéconomiques, amplifiée par des défauts dans les systèmes internes des plateformes d'échange et aggravée par l'absence de teneurs de marché et des opérations suspectes. Les critiques de la communauté se concentrent principalement sur le système de tarification interne des grandes plateformes d'échange, les opérations de liquidité de Wintermute et les éventuels "baleines d'information". Bien que la plateforme d'échange ait promis des compensations et annoncé des mesures de réparation, cet incident révèle une fois de plus le manque de transparence et les risques systémiques dus à un contrôle de risque insuffisant des plateformes d'échange centralisées dans des conditions de marché extrêmes. Que pensez-vous du rôle que peuvent jouer les organismes de régulation centralisés et les détectives décentralisés sur la chaîne pour garantir l'équité du marché dans une liquidation massive susceptible d'impliquer "des transactions d'initiés" ?

Remarque : Cet article est une information et ne constitue pas un conseil d'investissement. Le marché des cryptomonnaies est extrêmement volatile, les investisseurs doivent faire preuve de prudence dans leurs décisions.