Le montant total des emprunts a dépassé 2 milliards de dollars ! Le mécanisme de liquidation par vente aux enchères hollandaise d'Euler peut-il bouleverser le marché des prêts en finance décentralisée ?

Euler Finance, en tant que protocole de prêt non gardien innovant sur Ethereum, a montré une forte reprise après l'incident de hacking de 200 millions de dollars en 2023, avec un montant total de prêts dépassant 2 milliards de dollars en octobre 2025 et des dépôts totaux dépassant 4,18 milliards de dollars. Son innovation clé, la vente aux enchères hollandaise pour la liquidation et le mécanisme de liquidation douce, a considérablement amélioré l'efficacité du capital, soutenant un LTV allant jusqu'à 90 %. Bien que les cinq plus grandes adresses du jeton EUL détiennent 46,43 % de l'offre, ce qui présente un risque de concentration, et qu'il fasse face à des pressions réglementaires et concurrentielles sur le marché, son déploiement multi-chaînes sur 8 chaînes et un TVL de plus de 100 millions de dollars sur Sonic, ainsi qu'une croissance des revenus de près de 100 % au T3 2025, en font un actif digne d'intérêt dans le domaine des prêts DeFi, alliant innovation technologique et potentiel de reprise.

01 Aperçu du projet et points forts

Euler Finance est un protocole de prêt non custodial important sur Ethereum, qui a occupé une position unique dans le domaine du prêt DeFi depuis son lancement en 2021. Bien qu'il ait subi une importante attaque de hacker en 2023, le projet a montré une forte capacité de reprise, atteignant une capitalisation boursière de 172 millions de dollars en septembre 2025, avec un prix de jeton d'environ 9,236 dollars. Ce qui est le plus remarquable, c'est que le protocole a atteint un jalon important début octobre 2025, avec un montant de prêts cumulés dépassant 2 milliards de dollars, tandis que le montant total des dépôts a également atteint 4,18 milliards de dollars, montrant sa forte croissance d'activité et la résilience de sa communauté.

Le projet se positionne comme une super application DeFi, créant un avantage différentiel dans l'arène concurrentielle du prêt DeFi grâce à son système d'actifs en couches innovant et à son mécanisme de liquidation unique. Euler est déployé sur 8 chaînes, avec un TVL de plus de 100 millions de dollars sur Sonic, illustrant sa stratégie d'expansion multichaînes. Au troisième trimestre 2025, les revenus du protocole ont augmenté de près de 100%, et l'efficacité du capital est restée à un niveau élevé de 48%, ces indicateurs attestant de son adéquation produit-marché.

02 Analyse des fondamentaux de l'écosystème

Indicateurs clés et position sur le marché

Les indicateurs clés d'Euler Finance montrent une forte hausse :

Montant total des prêts : dépasse 2 milliards de dollars (données d'octobre 2025), dont environ 871 millions de dollars sur Ethereum

Montant total des dépôts : plus de 4,18 milliards de dollars, environ 1,77 milliard de dollars sur Ethereum

Ratio des prêts par rapport au TVL : atteint 0,45, supérieur à Aave ( 0,38) et Compound ( 0,3), indiquant une efficacité du capital plus élevée.

Le protocole a réalisé une hausse incroyable de 1000% du montant des dépôts au cours des 4 mois allant d'octobre 2024 à début 2025, reflétant la reconnaissance du marché pour ses caractéristiques innovantes. Récemment, la nouvelle blockchain Layer1 Plasma a déposé plus d'un milliard de dollars sur Euler dans les 10 jours suivant son lancement, ce cas prouve pleinement l'attractivité d'Euler en tant que protocole de prêt de base pour les nouveaux projets.

Innovation technologique et positionnement concurrentiel

L'avantage technologique clé d'Euler réside dans son mécanisme de liquidation révolutionnaire :

Vente aux enchères hollandaise : Contrairement aux liquidations à escompte fixe des protocoles de prêt traditionnels, Euler adopte un mécanisme de liquidation avec un escompte qui augmente avec le temps. Cela réduit la concurrence encombrée des liquidateurs, atténue le problème de MEV et contribue à stabiliser le prix du Gas.

Mécanisme de liquidation douce : C'est l'innovation révolutionnaire d'Euler, lorsque la valeur des garanties de l'emprunteur diminue, seules une partie des garanties seront liquidées. Si le prix des garanties remonte, l'emprunteur peut récupérer la partie liquidée, ce qui réduit considérablement le risque pour l'emprunteur.

Ces innovations permettent à Euler d'offrir un ratio prêt-valeur (LTV) moyen allant jusqu'à 90%, bien supérieur à celui de la plupart des autres plateformes de Finance décentralisée, offrant ainsi une plus grande efficacité en capital aux emprunteurs.

Dans le paysage concurrentiel, Euler concurrence des protocoles établis tels qu'Aave et Compound ainsi que des projets émergents comme Fluid. Bien que Fluid DEX ait un avantage structurel dans les paires de trading non volatiles avec sa couche de liquidité unifiée et son design Smart Debt, EulerSwap (le composant DEX d'Euler) a un avantage dans la création de marchés sans autorisation, particulièrement adapté aux actifs de longue traîne, aux nouveaux stablecoins et aux jetons DAO.

Analyse du modèle économique du jeton

La valeur fondamentale du jeton EUL repose principalement sur les fonctions de gouvernance et le partage des revenus du protocole :

Répartition des jetons : Les cinq principales Adresses détiennent au total 46,43 % de l'offre totale, avec une concentration élevée, ce qui entraîne des risques de manipulation du marché et de volatilité. Deux Adresses représentent chacune plus de 14 %, tandis que les 53,57 % restants des jetons sont dispersés entre d'autres Adresses.

Mécanisme d'accumulation de valeur : Le protocole génère des revenus grâce à l'écart de taux d'intérêt sur les prêts, atteignant une capacité de génération de frais de 557 000 dollars par semaine en 2025. Les détenteurs de jetons peuvent participer à la gouvernance du protocole et au partage des revenus par le biais du staking, bien que les mécanismes spécifiques ne soient pas détaillés dans les résultats de recherche.

Performance du marché : EUL a atteint un nouveau sommet historique de 15,81 dollars le 11 juillet 2025, mais a ensuite reculé, chutant de 41,58 % par rapport à ce sommet historique au 24 septembre. La hausse sur l'année passée reste de 93,33 %, ce qui indique que la tendance à long terme reste positive. Les données de CMC montrent qu'EUL est actuellement à 8,42 dollars, avec une hausse de 105 % sur 24 heures.

03 Analyse technique et prévisions de prix

tendance des prix et indicateurs techniques

D'ici début octobre 2025, le prix de l'EUL a trouvé un soutien solide près du niveau psychologique clé de 10 dollars, rebondissant d'un niveau inférieur à 8,80 dollars pour atteindre un pic de 10,80 dollars. Ce mouvement des prix indique qu'après l'ajustement suivant le pic de juillet, le marché a peut-être établi un nouvel équilibre à son niveau actuel.

D'un point de vue des indicateurs techniques :

Sentiment du marché : L'indice de peur et de cupidité est de 44 (peur), ce qui montre que le sentiment des investisseurs est prudent, ce qui pourrait offrir des opportunités de positionnement pour les investisseurs à long terme.

Performance récente : baisse de 15,09 % au cours des 7 derniers jours, baisse de 11,44 % au cours des 30 derniers jours, reflétant une pression d'ajustement à court terme.

Stratégie de trading : L'analyste recommande d'utiliser les moyennes mobiles pour déterminer les tendances et les retournements, l'RSI aide à identifier les zones de surachat et de survente.

Prévisions de prix et plage cible

Sur la base des performances historiques et des perspectives de croissance futures, voici la trajectoire de prix potentielle de EUL :

Aperçu à court terme (2025 : )

Plage conservatrice : 7,91 - 8,55 dollars

Zone neutre : 8,55 - 9,20 dollars

Plage optimiste : 9,20 - 9,84 dollars (nécessite une tendance positive continue du marché)

Perspective à moyen terme (2027-2028 : )

Plage de prévision pour 2027 : 8,79 - 11,94 dollars

Intervalle de prévision pour 2028 : 7,39 - 13,89 dollars

Principaux moteurs : adoption des applications, mise à niveau technologique

Perspectives à long terme (2029-2030 ) :

Scénario de base : 12,55 - 15,18 dollars (marché stable et en croissance continue)

Scénario optimiste : 15,18 - 17,82 dollars (avec un marché haussier puissant)

Scénario de transformation : 17,82 - 21,71 dollars (innovation majeure et déploiement large)

04 Résumé des opportunités et des risques

catalyseur de hausse

Avantages technologiques innovants : Le mécanisme de liquidation par vente aux enchères hollandaise et de liquidation douce résout les points de douleur clés du prêt DeFi, établissant ainsi des barrières concurrentielles durables pour le protocole.

Soutien fondamental solide : le montant total des prêts a dépassé 2 milliards de dollars et les dépôts ont dépassé 4 milliards de dollars, ce qui indique une forte adéquation des produits sur le marché.

Potentiel d'expansion multi-chaînes : déjà déployé sur 8 chaînes, peut capturer davantage de parts de marché inter-chaînes à l'avenir.

Adoption institutionnelle en hausse : Le TVL total du marché DeFi est proche de son niveau historique de 206 milliards de dollars, le capital institutionnel affluxant rapidement par le biais de RWA, de prêts conformes, etc.

Finance décentralisée vétéran renaissance : En tant que "vétéran de la finance décentralisée" ayant traversé l'épreuve du marché, Euler se distingue lors de la "contre-attaque des vétérans" à l'été 2025, reflétant la nouvelle reconnaissance du marché pour les projets aux fondamentaux solides.

facteurs de risque

Risques de sécurité : En mars 2023, une attaque par prêt éclair a eu lieu, entraînant une perte d'environ 200 millions de dollars. Bien que l'équipe ait corrigé les vulnérabilités et reconstruit, le risque des contrats intelligents demeure.

Incertitude réglementaire : L'environnement réglementaire de la Finance décentralisée évolue rapidement, et il pourrait être nécessaire d'introduire des mécanismes KYC/AML à l'avenir, ce qui pourrait affecter les caractéristiques sans autorisation des protocoles.

Concurrence accrue sur le marché : En raison de la double concurrence des protocoles établis tels qu'Aave et Compound, ainsi que des nouveaux projets comme Fluid, la part de marché pourrait être érodée.

Concentration élevée des jetons : Les 5 plus grandes adresses détiennent 46,43 % de l'offre, ce qui présente un risque de manipulation des prix par des gros détenteurs.

Risque systémique du marché : En tant qu'actif DeFi, EUL est fortement corrélé au marché global des crypto-monnaies, la volatilité d'actifs de référence tels que Bitcoin aura un impact significatif sur ses performances de prix.

05 Conclusion d'investissement

Euler Finance représente l'avant-garde de l'innovation dans le domaine des prêts DeFi, avec un mécanisme de liquidation unique et une solide croissance des affaires qui créent une base solide pour la valeur à long terme. Bien qu'ayant connu des événements de sécurité majeurs, la forte reprise du protocole prouve sa résilience technologique et sa demande sur le marché. Pour les investisseurs capables de supporter la volatilité inhérente des actifs DeFi, EUL offre un équilibre risque-rendement intéressant à proximité des niveaux de prix actuels.

Conseils stratégiques pour les investisseurs :

Investisseur conservateur : suggestions de positionnement 1-3 %, mettre l'accent sur les enregistrements de sécurité des protocoles et le développement réglementaire

Investisseur actif : Recommandation de position de 5 à 10 %, combinant détention à long terme et trading actif, utilisant la volatilité pour accumuler des positions.

Tous les investisseurs : vous devez définir des points de perte stricts et conserver la majeure partie de vos actifs dans un portefeuille matériel.

Le succès futur d'Euler dépendra en grande partie de sa capacité à maintenir l'élan de l'innovation technologique, à gérer efficacement les risques de sécurité et à naviguer dans l'évolution du cadre réglementaire mondial. Si l'équipe peut exécuter sa feuille de route et continuer à croître sans compromettre la sécurité, EUL devrait conserver une position importante dans le domaine du prêt DeFi et offrir des retours considérables aux investisseurs.

Avertissement : Ce rapport est basé sur l'analyse d'informations publiques et ne constitue pas un conseil en investissement. Le marché des cryptomonnaies est très volatile, veuillez prendre des décisions avec prudence en fonction de votre capacité à supporter les risques et consulter un conseiller financier professionnel.