Le procès-verbal de septembre de la Fed a révélé : l’énorme divergence derrière les baisses de taux d’intérêt, Wall Street s’est tourné vers la défensive !

La Réserve fédérale (FED) a publié ce matin (9) le compte rendu de sa réunion FOMC de septembre, confirmant une baisse des taux de 25 points de base comme prévu, ajustant la fourchette des taux des fonds fédéraux à 4,0 % – 4,25 %. Cependant, le compte rendu révèle une intensification des divergences parmi les fonctionnaires de la FED concernant le chemin futur des taux d'intérêt, la majorité des fonctionnaires estimant qu'il est nécessaire de baisser davantage les taux cette année, mais il est difficile d'atteindre un consensus sur l'urgence de la rigidité de l'inflation et de la faiblesse du marché du travail. La réaction immédiate de Wall Street a été une prudente défense : l'indice S&P 500 a légèrement baissé de 0,4 %, tandis que les obligations américaines et le dollar se sont renforcés simultanément. Le marché se concentre sur les signaux politiques contradictoires, reflétant le fait que la baisse des taux n'a pas apporté de sentiment de sécurité évident, et les flux de capitaux se dirigent vers des actifs refuges.

Points clés du procès-verbal : tirage interne sous une baisse de taux de 1 point de base

Le compte rendu de la réunion montre qu'il existe des divergences d'opinion significatives au sein de La Réserve fédérale (FED) sur la prochaine action de la politique monétaire, soulignant les difficiles compromis auxquels elle est confrontée sous la double pression de "réduire l'inflation" et de "préserver l'emploi".

1. Consensus et divergences sur la baisse des taux : bien que le comité ait finalement décidé de réduire les taux d'intérêt de 25 points de base, le procès-verbal révèle :

· La plupart des responsables estiment que la politique s’est rapprochée de la « neutralité » pour atténuer le ralentissement de l’emploi et faire face à la baisse de l’inflation.

· Mais les commissaires étaient fortement divisés sur la question de savoir si de nouvelles baisses de taux étaient nécessaires pour le reste de l’année : 10 responsables ont laissé entendre que deux autres baisses de taux étaient attendues ; Neuf responsables ont déclaré qu’il devrait y avoir une baisse de taux ou moins.

· Quelques membres souhaitent ne pas agir, et certains membres soutiennent une baisse des taux d'intérêt de 50 points de base, reflétant des doutes variés sur la rigidité de l'inflation.

2. Alerte sur les risques d'inflation : Plusieurs responsables craignent que si l'inflation reste à son niveau actuel trop longtemps, les attentes d'inflation à long terme pourraient être réancrées. De plus, ils estiment que les conditions financières n'imposent pas de restrictions particulièrement fortes à l'inflation, soulignant la nécessité d'adopter une attitude prudente.

3. Discussions sur la réduction du bilan lancées : Le compte rendu a également souligné pour la première fois que plusieurs participants ont commencé à discuter de "quand arrêter la réduction du bilan", en insistant sur la nécessité d'une coordination entre la stratégie de bilan et les outils de taux d'intérêt.

Wall Street est sur la défensive : une réaction atypique à la chute des actions et à la hausse des obligations

Après la publication du compte-rendu, la réaction prudente du marché a été complètement différente de la logique habituelle de baisse des taux (hausse des actions, baisse des obligations, affaiblissement du dollar), reflétant l’anticipation immédiate par les investisseurs de l’incertitude sur les perspectives de politique de la Fed.

Marché boursier sous pression : les investisseurs réduisent leur exposition au risque, le S&P 500 baisse de 0,4 %, le Nasdaq 100 chute de 0,58 %, et l'indice des petites et moyennes capitalisations Russell 2000 dégringole même de 1,1 %. Les gestionnaires de fonds se concentrent sur les "signaux de politique contradictoires" plutôt que sur les avantages d'une politique monétaire accommodante résultant de la baisse des taux d'intérêt.

Les actifs refuges se renforcent : contrairement au marché boursier, le rendement des obligations américaines à 10 ans a reculé (les prix des obligations ont augmenté) et l'indice du dollar a augmenté. Ce flux de capitaux vers des actifs défensifs indique que la baisse des taux d'intérêt n'a pas apporté de sentiment de sécurité évident sur le marché, et des doutes subsistent quant à la dynamique économique et à la trajectoire de l'inflation. Certains traders avertissent que si l'inflation repart à la hausse, les bénéfices de la baisse des taux pourraient être rapidement récupérés par le marché obligataire.

Perspectives d'avenir : données et crédibilité sont la clé

Le procès-verbal de septembre n’a pas fourni de plan clair pour la prochaine action de la Fed, en raison de la divergence des politiques et des perspectives économiques moroses, ce qui rend le marché beaucoup plus dépendant des données ultérieures.

Paris des paris sur les futures : Le marché des futures parie toujours sur au moins deux baisses de taux à venir, mais les prix des contrats montrent une répartition des probabilités, le marché n'ayant pas formé d'attentes unifiées sur le moment et le nombre de baisses.

Focus sur les données : Les investisseurs attendront de près les données de suivi telles que le rapport sur l’emploi, l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) de base et la confiance des consommateurs pour évaluer si la Fed dispose d’une marge de manœuvre pour un nouvel assouplissement.

Impact sur l’économie réelle : Les variations des taux d’intérêt à court terme affecteront l’économie réelle par le biais du coût du crédit et de l’environnement financier. Dans un contexte d’incertitude politique, les dépenses d’investissement des entreprises et la confiance des consommateurs seront les principaux indicateurs à observer.

En conclusion

La bataille d'opinions révélée par le procès-verbal de la réunion de septembre de La Réserve fédérale (FED) est la raison directe de la prudence de Wall Street. Sous l'objectif double de contenir l'inflation et de soutenir l'emploi, La Réserve fédérale (FED) n'a pas encore formé de cap clair. Pour les investisseurs mondiaux, la clé n'est plus le simple comptage des baisses de taux, mais comment les décideurs maintiennent la crédibilité et la prévisibilité de la politique face à des signaux économiques divergents. Au cours des mois à venir, chaque donnée économique et chaque déclaration publique d'un responsable continueront d'influencer les flux de capitaux mondiaux.