La "Mafia de Princeton" et les fissures dans les trésoreries d'actifs numériques de Wall Street (DATs)

Un cercle restreint d'anciens élèves riches et influents de l'Université de Princeton—surnommé la "Mafia de Princeton"—est central à la hausse des Trésoreries d'Actifs Numériques (DATs), une nouvelle stratégie audacieuse des entreprises de Wall Street pour accumuler d'énormes avoirs en crypto. Cependant, ce modèle montre déjà des signes de tension, soulevant des doutes sur sa durabilité.

💰 Le Modèle de Trésorerie d'Actifs Numériques (DAT)

Les DATs sont des véhicules d'investissement qui s'appuient sur les manuels de Wall Street traditionnels pour lever des fonds, utiliser cet argent pour acheter des actifs crypto comme Bitcoin, Ethereum et Solana, les maintenir au bilan et répéter le processus. Plus de 85 entreprises de DAT cotées en bourse ont émergé cette année, levant collectivement plus de ( milliards. Cette stratégie est devenue l'une des forces les plus influentes dans le rallye crypto de 2025, alimentée par la participation récurrente d'un réseau familier de financiers d'élite.

🤝 Les acteurs clés : Princeton Mafia

Les figures centrales qui animent cette tendance, dont les liens remontent à leurs jours en tant qu'athlètes et camarades de classe à Princeton dans les années 1980, incluent : Mike Novogratz )Fondateur de Galaxy Digital$44 Dan Morehead (Fondateur de Pantera Capital)Joe Lubin (Co-fondateur d'Ethereum et de ConsenSys) Leurs entreprises investissent fréquemment ensemble dans des projets crypto. Par exemple, SharpLink Gaming, axé sur l'Ether de Lubin, a reçu le soutien à la fois de Pantera et de Galaxy. Cette influence s'étend à l'institutionnalisation de leur vision commune à travers des efforts de financement comme le Centre de Princeton pour la Décentralisation du Pouvoir par la Technologie Blockchain.

📉 Fissures dans la machine DAT

Malgré les milliards levés, le modèle DAT fait face à d'importants vents contraires et à une crise de confiance : Achats de Bitcoin en chute : Selon les données de CryptoQuant, les achats de Bitcoin par les DAT ont chuté de 76 % ces derniers mois, passant de 64 000 BTC en juillet à seulement 15 500 BTC en septembre. Cette forte baisse signale une lutte pour maintenir l'élan sans influx de capitaux frais constant. Effondrement du marché boursier : Les actions des entreprises DAT cotées en bourse ont été durement touchées. Elles se négociaient autrefois à un prix supérieur à leurs actifs crypto nets, mais certaines ont depuis chuté de plus de 90 % par rapport à leurs prix d'émission. Par exemple, les actions de SharpLink Gaming ont plongé de 72 % en une seule journée après un dépôt de vente d'actions. Chemins institutionnels divergents : Le ralentissement souligne une différence croissante entre les DAT et les ETF Bitcoin Spot. Alors que les DAT montrent des signes de tension, l'iShares Bitcoin Trust (IBIT) a tout de même attiré 2,5 milliards de dollars en septembre, suggérant que les acheteurs d'ETF pourraient absorber une demande que les entreprises de trésorerie ne peuvent plus satisfaire. Les analystes mettent en garde que les DAT, avec leurs structures d'accord opaques et leur exposition à l'effet de levier, perdent du terrain face aux produits ETF plus transparents.

📌 Conclusion

La "Princeton Mafia" a réussi à établir les Trésoreries d'Actifs Numériques comme une nouvelle force redoutable dans l'espace crypto institutionnel. Cependant, le modèle semble fragile, hautement dépendant des ventes de capitaux propres continues, et vulnérable aux fluctuations du marché. Le déclin massif de l'activité d'achat par les DAT suggère que l'expérience crypto la plus audacieuse de Wall Street pourrait perdre son statut d'ancre institutionnelle de Bitcoin, tandis que le modèle ETF plus traditionnel et transparent continue d'attirer un capital soutenu.