Désalignement des incitations du Launchpad : les traders peuvent-ils échapper au dilemme de la "team suicide" ?

Auteur : @0xuberM

Traduit par : Saoirse, Foresight News

Note de l'éditeur : Cet article aborde le sujet des mécanismes d'incitation en analysant la situation actuelle des Launchpads, des créateurs et des traders, et souligne que le Launchpad est centré sur le volume des transactions, que les créateurs manquent de motivation pour maintenir les prix, et que les traders deviennent des "kamikazes", formant un cycle vicieux. Actuellement, seuls les VC et les initiés ont la motivation de faire monter le prix des tokens, tandis que les traders ordinaires se retrouvent dans une impasse. L'article présente objectivement l'état du marché, bien qu'il ne propose pas de solutions, il offre une perspective importante pour comprendre la logique de fonctionnement du marché des cryptomonnaies. Voici le contenu traduit :

Mécanisme d'incitation

Le mécanisme d'incitation est le moteur central du fonctionnement du monde. Si vous voulez que quelqu'un fasse quelque chose, il suffit de créer un environnement ou un scénario dans lequel il peut obtenir une récompense en accomplissant cette tâche - c'est une règle fondamentale de la nature humaine.

Mais actuellement, les tokens en chaîne (en particulier ceux émis via Launchpad) manquent de mécanismes d'incitation pour faire monter les prix, un problème qui nécessite une attention urgente.

La logique de fonctionnement du Launchpad

Hier, j'ai tweeté à ce sujet avec un ton sarcastique, et je souhaite maintenant souligner un point important : les plateformes d'émission de jetons (Launchpad) n'ont aucun intérêt à faire monter le prix de jetons spécifiques, sauf dans certaines circonstances particulières (nous en reparlerons plus tard).

Le modèle opérationnel de ce type de plateforme est essentiellement similaire à celui des casinos, pour eux, le seul indicateur important est le « volume de transactions ».

C'est précisément la raison pour laquelle l'« émission sans autorisation » et la « courbe de liaison » (un mécanisme qui ajuste algorithmiquement la relation entre l'offre, la demande et le prix des actifs) peuvent désormais devenir mainstream - tout comme les casinos lancent constamment de nouveaux jeux de loterie, les plateformes espèrent offrir autant d'opportunités de spéculation que possible, en attirant davantage de personnes à participer en permettant à quelques-uns de « gagner le gros lot ».

Alors, comment les plateformes d'émission de jetons génèrent-elles des bénéfices ?

En fait, c'est très simple : ils n'ont qu'à « exister » pour générer des profits. D'une part, ils offrent aux gens ordinaires un canal d'émission de jetons sans autorisation ; d'autre part, ils fournissent aux investisseurs des outils de spéculation grâce à des courbes de liaison. Pour élargir davantage leur portée, la plateforme doit se battre pour des parts de marché, et il y a deux méthodes couramment utilisées :

• Mener des activités de marketing : soit répandre des nouvelles négatives sur les concurrents (FUD), soit mettre en avant sa propre « différenciation », même si l'activité réelle n'est pas fondamentalement différente de celle des concurrents ;
• Faire augmenter le prix de certains tokens : cela est considéré comme « la meilleure méthode de marketing », capable d'attirer rapidement l'attention des utilisateurs.

J'ai observé un schéma : les plateformes d'émission de jetons et leurs équipes ne se battent pour la part de marché que dans deux cas : d'une part, lorsque la part de marché est volée par des concurrents et qu'il est nécessaire de la récupérer ; d'autre part, lorsqu'elles souhaitent délibérément écraser un concurrent et nuire à sa réputation.

Il est intéressant de noter que chaque fois que ces deux situations se produisent, il y a toujours quelques jetons sur la plateforme qui commencent à augmenter de prix, atteignant même des évaluations élevées. Ils ralentissent d'abord le rythme des émissions massives de jetons, attirant les utilisateurs avec des « bougies vertes » (symbolisant une hausse des prix) et des techniques de marketing ; une fois que les utilisateurs sont convaincus qu'ils peuvent « gagner de l'argent ici », ils redémarrent alors le déploiement massif de jetons, augmentant considérablement le volume des transactions - tout cela n'est pas une critique, mais simplement une observation objective.

Pour être honnête, si j'étais membre de l'équipe d'une plateforme d'émission de jetons, je pourrais également adopter la même stratégie. Après tout, la plateforme est essentiellement une institution commerciale, et l'objectif principal du commerce est de maximiser les profits.

Tendance comportementale des créateurs

Tout comme les plateformes d'émission de jetons, les créateurs (comme les streamers) n'ont pas d'incitation à faire grimper le prix des jetons qu'ils émettent. Actuellement, le mécanisme de revenus des créateurs est très similaire au modèle d'« émission sans autorisation » - ce modèle bénéficie aux créateurs tout comme il bénéficie directement aux « personnes émettant des jetons fréquemment ».

Vous entendez peut-être souvent des créateurs dire : « Regardez, je peux gagner autant d'argent juste en ouvrant ma caméra ! » Ils attirent d'autres créateurs à rejoindre cette manière, et plus il y a de créateurs, plus il y a d'émissions de jetons, ce qui entraîne plus d'opportunités de spéculation.

Pour les créateurs, la logique de profit est tout aussi simple : il suffit d'« exister » - d'ouvrir la caméra, de lancer un jeton spéculatif, et on peut réaliser des gains. Bien sûr, pour gagner beaucoup d'argent, il faut effectivement s'engager sur le long terme, mais même dans ce cas, il n'y a aucune garantie de succès à long terme.

Après tout, dans le domaine des cryptomonnaies, l'attention des utilisateurs est éphémère et le succès à long terme est déjà rempli d'incertitudes. Dans un tel environnement, il est facile pour les créateurs d'avoir l'idée de "faire un coup rapide et de partir", ce qui est en fait le résultat inévitable du mécanisme d'incitation.

Traders : Les « tranchées » et les « kamikazes » du marché des cryptomonnaies

Et nous, les traders ? Quel est notre mécanisme d'incitation ? Qu'est-ce qui nous pousse à agir ?

La réponse est cruelle : nous sommes incités à « nous tirer dans les pattes ». Après tout, les « tranchées » du marché des cryptomonnaies ont été creusées par nous (ne l'oubliez surtout pas). Et les termes « tranchées » et « escouade suicide » ont également une signification claire - des traders ordinaires comme vous et moi sommes essentiellement des « chairs à canon » sacrificielles, des soldats en première ligne du marché.

Comme aucune des parties n'a d'incitation à faire monter le prix d'un certain type d'actif à long terme, nous ne pouvons participer à ce "jeu" que de manière plus cruelle. Il n'y a pas d'"environnement de jeu contre des joueurs (PVE)", seulement une concurrence mutuelle et des récoltes réciproques.

C'est précisément parce que l'espace de hausse du prix des tokens est limité que nous devons adopter certaines mesures agressives pour augmenter la probabilité de profit, comme verrouiller à l'avance 10 % de l'offre d'un certain token avec plusieurs portefeuilles (c'est-à-dire « pré-staking multi-portefeuilles »). Dans ce marché, le « timing d'entrée » est crucial - vous devez être assez tôt, sinon vous risquez de devenir la « liquidité de sortie » de quelqu'un d'autre, vous faisant récolter sans pitié.

Peut-être vous demandez-vous : comment un trader peut-il réaliser des bénéfices ? La réponse est : nous devons fournir plus d'efforts que les autres. Contrairement aux plateformes d'émission de tokens et aux créateurs qui « gagnent facilement », nous devons constamment améliorer nos compétences, accumuler de l'influence dans l'industrie, développer notre jugement, élargir notre réseau et être à jour sur les informations de plusieurs domaines – ce n'est qu'en réalisant cela que nous aurons une chance de gagner de l'argent sur le marché.

Même si nous rencontrons des tokens qui augmentent considérablement à court terme (comme certains tokens CCM récemment), nous n'aurons pas de motivation à les conserver à long terme, car de nouvelles « opportunités spéculatives » (comme de nouveaux billets de loterie) apparaîtront rapidement. La « machine » de ce marché doit constamment produire des « billets de loterie » pour continuer à fonctionner.

Et chaque fois qu'une nouvelle opportunité apparaît, elle s'accompagne de nombreuses pertes pour les traders, tout comme dans les tranchées de la réalité où s'entassent les corps des sacrifiés. Prenons un exemple : chaque fois qu'un compte réalise un bénéfice sur la plateforme Axiom, des centaines de comptes voient leur portefeuille fondre à zéro.

On dirait que je me plains, mais je suis aussi un participant de ce « jeu », donc pour le dire positivement, je pourrais être considéré comme un « faux moraliste ».

J'ai maintenant trois idées : peut-être devrais-je « m'adapter » aux règles du marché actuelles ? Peut-être devrais-je complètement me retirer de ce jeu ? (Malheureusement, je ne suis pas quelqu'un qui abandonne facilement) Peut-être devrais-je explorer d'autres domaines ? (En fait, je le fais déjà)

Réflexions sur le cycle du marché et les solutions

Ce « jeu » va-t-il durer éternellement ? Je ne le pense pas. L'histoire prouve à maintes reprises que ce cycle vicieux finira par se terminer d'une manière ou d'une autre : les gagnants continuent de réaliser des profits, tandis que les perdants sont constamment éliminés ; jusqu'à ce qu'à un certain point, il n'y ait plus de « perdants » sur le marché, les anciens gagnants deviendront de nouveaux perdants.

Et quand tout le monde est épuisé et choisit de se retirer, ces plateformes d'émission de jetons réapparaîtront et lanceront quelques « nouveaux billets de loterie haut de gamme », attirant à nouveau tout le monde à entrer - c'est comme un « serpent qui se mord la queue », formant un cercle vicieux inéluctable.

À ce stade, il y a un phénomène intéressant : les jetons qui ont récemment bien performé ne sont presque jamais émis par le biais de courbes de liage, mais proviennent plutôt de projets où « une grande quantité de jetons est verrouillée par des initiés » - nous avons même plaisanté en appelant cette situation « manipulation ».

Pourquoi cela se produit-il ? Le cœur du problème réside dans le mécanisme d'incitation. Actuellement, dans le domaine des cryptomonnaies, la seule motivation pour faire monter le prix des tokens à long terme vient des équipes de capital-risque (VC) et des membres internes du projet - car c'est seulement lorsque le prix des tokens augmente à long terme qu'ils peuvent les vendre à une valeur plus élevée lors du déverrouillage des tokens, réalisant ainsi d'énormes profits.

Plus ironique encore : les traders qui « remportent une grande victoire » sur le marché sont précisément ceux qui achètent des « actifs de mauvaise qualité regroupés par des fonds de capital-risque » - ce qui était censé être résolu par le modèle de courbe de liaison.

Alors, quelle est la solution ? Pour être honnête, je ne suis pas sûr non plus. Mais une chose est claire : si une équipe de projet veut que son token réussisse, elle ne peut pas prendre le risque d'émettre par le biais d'une courbe de liaison - sinon, il est très probable qu'il y ait « un jeune de 17 ans utilisant Axiom Multi Wallet pour s'emparer de 10 % de l'offre de tokens ».

En tant que trader sur la blockchain, je comprends mieux : les « gains attendus (EV) » de cette « partie » deviennent de plus en plus faibles. Quoi qu'il en soit, le marché doit changer, et les mécanismes d'incitation doivent être ajustés - sinon ce cycle ne fera que se répéter.

Je n'ai pas de solution prête à l'emploi, seulement quelques idées préliminaires, et je ne suis pas sûr que ces idées soient réalisables en pratique. Je ne blâme personne pour la situation actuelle, c'est simplement le résultat inévitable du mécanisme d'incitation existant. À moins qu'une institution ou un modèle ne parvienne à briser complètement le cadre actuel, il sera difficile de voir un changement substantiel dans le mécanisme d'incitation.

Je suis juste un trader actif et également un utilisateur de la plateforme d'émission de jetons. J'écris ces réflexions dans l'espoir que l'équipe de la plateforme puisse les voir (bien que chaque fois que je traverse ce cycle, mon espoir diminue un peu, je pense que d'autres peuvent ressentir la même chose).

Comme on dit souvent : chacun pour soi. Avant que le marché ne change réellement (si jamais il doit changer), je souhaite bonne chance à tous les « kamikazes » — que les « soldats » plus expérimentés et plus professionnels puissent triompher dans ce jeu.