Volatilité BTC (8 septembre - 15 septembre)

Indicateurs clés (heure de Hong Kong du 8 septembre 16:00 au 15 septembre 16:00) BTC/USD a augmenté de 3,8 % (de 111 300 dollars à 115 500 dollars), ETH/USD a augmenté de 7,2 % (de 4 290 dollars à 4 600 dollars)

La tendance du marché au comptant du BTC correspond à notre point de vue en évolution progressive : le processus de hausse, qui a commencé en septembre 2024, est presque terminé et entre maintenant dans une phase d'ajustement. Il est prévu que cela se concentre principalement sur un mouvement latéral, le marché se préparant à tester les sommets précédents (voire à dépasser les sommets historiques), avant de subir une correction à la baisse plus importante. Cet ajustement pourrait franchir le niveau de soutien de 101 000 dollars, entraînant le prix dans une fourchette de forte volatilité de 88 000 à 92 000 dollars, et déclenchant finalement une structure d'ajustement en trois vagues qui pourrait durer plusieurs mois (voire toute l'année), avec un objectif de 60 000 à 75 000 dollars. La résistance se situe au niveau de 118 000 dollars et 120 000 dollars, et une fois franchie, elle pourrait défier les sommets historiques ; jusqu'à présent, le soutien à 112 000-113 000 dollars est relativement solide. Thème du marché La semaine dernière, le marché s'est concentré sur les données économiques américaines et les résultats des entreprises. Dans un contexte de données d'emploi non agricoles faibles, les attentes du marché pour une baisse des taux de la Réserve fédérale en septembre sont élevées, tandis que l'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan et les données de l'IPP, également faibles, renforcent encore les attentes de baisse des taux — même avant la publication de l'IPC, le marché des taux a commencé à évaluer un cycle complet de six baisses de taux cumulées d'ici fin 2026. Bien que le taux mensuel de l'IPC de base de 0,346 % soit le plus élevé depuis janvier de cette année, le marché a rapidement absorbé cet impact en raison des récentes déclarations de la Réserve fédérale et des préoccupations concernant les données sur l'emploi, permettant aux actions américaines de poursuivre leur tendance à la hausse jusqu'à la fin de la semaine. Les crypto-monnaies ont bénéficié d'une augmentation de l'appétit pour le risque : le BTC a comblé le fossé de 116 000 à 110 000 dollars créé après la réunion de Jackson Hole. Après plusieurs mois de performances médiocres, la confiance du marché se rétablit progressivement, et les flux de fonds des ETF ont considérablement augmenté après la "saison creuse d'été". L'effondrement du taux de prime nette des DAT (Trusts Bitcoin) a en fait stimulé le sentiment général, car le prix des devises et le prix des actions DAT se sont à nouveau décorrélés. De plus, Galaxy Digital a annoncé un investissement de 1,65 milliard de dollars pour construire le trésor de l'écosystème Solana, poussant le prix du SOL à près de 250 dollars. Volatilité implicite du BTC

La volatilité réalisée a considérablement chuté la semaine dernière pour se situer dans la fourchette de 20 % à 25 %. Le retour des fonds ETF soutient les prix au comptant, mais chaque hausse est freinée par une forte pression de vente, ce qui limite la volatilité à la hausse. À mesure que les prix se rapprochent progressivement de la zone de résistance psychologique de 120 000 à 124 000 dollars, la liquidité des ventes pourrait devenir progressivement rare, et il faudra suivre de près l'évolution de la volatilité réalisée. La faible volatilité réalisée a tiré vers le bas la volatilité implicite (en particulier à court terme), mais avec la réunion du FOMC prévue ce mercredi et le prix des cryptomonnaies qui teste constamment la limite supérieure de la fourchette, la volatilité à court terme a naturellement rebondi. Il est possible que nous revoyions l'entrée de spreads haussiers, pariant sur le fait que le BTC rattrapera le mouvement de baisse des taux déjà observé sur d'autres marchés, ce qui offre un soutien aux contrats d'options arrivant à échéance après septembre. Kurtosis / Skewness BTC USD

L'indicateur de skew montre que la prime des options de vente continue de se resserrer : les entrées de fonds dans les ETF ont limité la volatilité réelle en dessous, et l'environnement de préférence pour le risque a aidé le spot à franchir la résistance initiale de 113 000 à 114 000 dollars. Cependant, par rapport aux cycles précédents, la demande structurelle pour les options d'achat reste insuffisante, étant donné que la volatilité est à un niveau bas, les investisseurs en espèces à long terme continuent d'acheter une protection à la baisse dans la tendance haussière. Le kurtosis a augmenté avant le week-end : en raison de la performance saisonnière historiquement faible de BTC en septembre, et les autres marchés ayant pleinement intégré le risque de préférence des données de la Réserve fédérale, les investisseurs continuent de rechercher une protection sur les ailes. Auparavant, la demande était principalement concentrée du côté des puts (le skew continuant à pencher vers le bas), mais la récente reprise des prix des cryptomonnaies a mis en lumière les options d'achat au-dessus des sommets historiques, poussant le kurtosis à la hausse (tandis que le skew des puts se resserre) — indiquant que le marché évite fortement de détenir trop peu de positions d'options lors de la rupture des précédents sommets. Je vous souhaite une bonne semaine de trading !