Comment définir l'objectif d'une société de trésorerie Bitcoin.

Auteur : Andrej Antonijevic, traduit par : Shaw Jinse Caijing

Résumé

1. Le bitcoin est le seul actif numérique anonyme ayant une limite d'approvisionnement fiable et immuable, dont la limite d'approvisionnement est appliquée par un mécanisme de consensus décentralisé. Actuellement, son utilisation en est encore au stade précoce de la transition mondiale des monnaies fiduciaires.

2. Les objectifs de la société de réserve de Bitcoin sont triples : accélérer ce processus de transition en mobilisant massivement des fonds ; accumuler des Bitcoins au sein de la structure de l'entreprise ; et finalement, construire des institutions et des services financiers futurs sur cette base.

3. À court terme, ces entreprises peuvent générer des revenus en Bitcoin ; à long terme, elles peuvent évoluer pour devenir des institutions à réserve intégrale basées sur le Bitcoin, capables de fournir des capitaux et des services à la société à l'échelle mondiale.

Introduction

Le Bitcoin est le seul actif numérique anonyme ayant une limite d'approvisionnement fiable et immuable, cette limite étant imposée par un mécanisme de consensus décentralisé. Sa limite d'approvisionnement est de 21 millions d'unités, et sa fonction de stockage de valeur dépend du degré d'acceptation par la société.

La société est en train d'accepter le Bitcoin. Les premières étapes sont définies par des pionniers qui ont reconnu ce concept et ont commencé à accumuler des Bitcoins. À ce stade actuel, la portée de l'acceptation du Bitcoin est beaucoup plus large : des millions de particuliers détiennent des Bitcoins, des fonds négociés en bourse (ETF) basés sur le Bitcoin existent, des courtiers et des institutions de garde offrent des voies d'accès, et des entreprises de trésorerie Bitcoin ont également pénétré ce domaine. Cependant, la proportion de la population mondiale qui accepte le Bitcoin et y participe reste relativement faible.

Cela signifie que nous sommes au début de la deuxième phase d'application du Bitcoin. La transformation de la monnaie numérique dépend principalement d'une activité : échanger des monnaies fiduciaires contre des Bitcoins. Les particuliers l'appellent "acheter des Bitcoins", mais c'est en réalité échanger une monnaie dévaluée contre une monnaie solide. Si l'on se fie uniquement aux particuliers, ce processus prendra des années. Bien qu'il évolue inévitablement, surtout dans un contexte de dévaluation continue des monnaies fiduciaires, sa vitesse reste relativement lente. La société de réserve de bitcoins a été créée pour cela, servant de moteur pour mobiliser massivement des fonds afin de renforcer et de promouvoir cette phase d'application.

La mission de la société de trésorerie Bitcoin

Les sociétés de réserve de Bitcoin ont trois objectifs, qui s'accumulent progressivement. Tout d'abord, leur existence vise à accélérer la transition de la monnaie fiduciaire au Bitcoin en mobilisant massivement des fonds pour acheter du Bitcoin. Deuxièmement, à travers ce processus, elles accumulent du Bitcoin au sein de la structure de l'entreprise, créant un trésor collectif que les individus ne peuvent pas constituer à la même vitesse ou à la même échelle. Troisièmement, grâce à cette accumulation de réserves de Bitcoin, elles peuvent finalement développer de nouvelles fonctionnalités et services financiers au sein de la structure de l'entreprise.

À court terme, la société de trésorerie s'efforce d'atteindre les premier et deuxième objectifs : mobiliser des fonds pour accélérer la transformation et, ce faisant, établir des réserves de bitcoins au niveau de l'entreprise. À long terme, une fois que de telles réserves sont établies, le troisième objectif devient possible : les utiliser comme base pour les futurs modèles commerciaux et services sociaux.

Court terme : Rendement du Bitcoin

L'objectif à court terme des sociétés de réserve de bitcoins est le rendement en bitcoins. Actuellement, le rendement en bitcoins se manifeste par une augmentation du nombre de bitcoins par action. Ce rendement est le moteur qui permet de mobiliser massivement des fonds en monnaie fiduciaire, et donc, il représente la principale forme d'arbitrage sur le marché des capitaux entre la monnaie fiduciaire et le bitcoin. Cet arbitrage n'est pas de type classique, étroit et sans risque, mais plutôt un arbitrage au sens plus large, c'est-à-dire la capture de valeur à partir des asymétries entre deux domaines.

Toutes ces opportunités d'arbitrage, ainsi que les gains en bitcoins qui en découlent, proviennent de l'asymétrie qui existe entre deux domaines fondamentalement différents. La tarification et l'évaluation des outils en monnaie fiduciaire sont basées sur les attentes en monnaie fiduciaire, tandis que le fonctionnement du bitcoin repose sur une rareté et des hypothèses de valeur complètement différentes. En mobilisant des fonds à travers la structure d'entreprise du domaine de la monnaie fiduciaire et en les convertissant en bitcoins, les sociétés de trésorerie établissent un pont entre ces deux domaines. L'écart entre les deux, c'est-à-dire la différence entre les attentes et les prix, est précisément la source de l'arbitrage.

Cependant, le rendement du Bitcoin n'est pas un concept unique. Bien qu'il soit actuellement mesuré par l'augmentation par action de Bitcoin, l'innovation pourrait le présenter sous d'autres formes qui n'ont pas encore été conçues et normalisées. Ce qui est important, ce n'est pas l'unité comptable ou la manière précise de calculer le rendement, mais la réalité économique qui se cache derrière : le transfert de fonds à grande échelle de la monnaie fiduciaire vers le Bitcoin entraînera inévitablement un rendement.

Les ETF peuvent également détenir des bitcoins, mais ils échangent simplement des monnaies fiduciaires contre des bitcoins au taux de un pour un. Ils ne tirent pas parti des opportunités d'arbitrage et, en dehors de l'investissement passif, ne génèrent aucun revenu supplémentaire. En revanche, les sociétés de trésorerie adoptent une stratégie active : elles mobilisent les marchés de capitaux pour accélérer l'accumulation, tirent des bénéfices de l'arbitrage et construisent une réserve de bitcoins qui a déjà de la valeur. Cette réserve n'est pas immuable. À long terme, à mesure que les sociétés de trésorerie deviennent des institutions fournissant des services basés sur leur fondation, elles constitueront la base des utilisations futures.

Que ce soit en termes d'augmentation du Bitcoin par action ou d'autres formes de gains financiers, les bénéfices du Bitcoin représentent le même principe : ils incitent les investisseurs à accumuler des Bitcoins ensemble dans la structure de l'entreprise, plutôt qu'à agir chacun pour soi.

La fenêtre d'opportunité est limitée. À mesure que le niveau d'adoption augmente et que l'asymétrie se réduit, ces avantages transitoires diminueront. C'est pourquoi cette étape actuelle est si cruciale.

À long terme : construire des institutions futures

À long terme, une fois que l'arbitrage de transition sera terminé et qu'une grande réserve de bitcoins aura été accumulée, la société de trésorerie Bitcoin pourra évoluer pour devenir une institution financière basée sur le bitcoin à l'avenir.

Ces institutions peuvent jouer divers rôles dans la société : agir en tant que prêteurs, fournir des services de garantie ou servir de compagnies d'assurance. Avec le Bitcoin comme réserve, elles peuvent couvrir les risques, fournir des assurances, soutenir les activités entrepreneuriales des entreprises et des particuliers, et offrir des financements à grande échelle sans étiquette nationale, vérifiables et transparents sur la blockchain.

De tels établissements illustreront le principe de la finance à réserves complètes. Leur source de financement provient du capital propre des entreprises, et non de la dette publique. Les services financiers seront fournis sous forme de garanties vérifiables, sans avoir recours à la création monétaire inhérente au système des réserves fractionnaires.

Dans un monde où le Bitcoin est devenu un moyen principal de stockage de valeur, ce modèle a créé une institution durable basée sur un design robuste.

Conclusion

Les entreprises de trésorerie Bitcoin sont le moteur du marché des capitaux qui favorise la transition des monnaies fiduciaires vers le Bitcoin. À court terme, elles mobilisent des fonds pour accélérer l'adoption du Bitcoin et construisent un système de réserve d'entreprise en Bitcoin, tirant ainsi profit de l'asymétrie entre les deux domaines. À long terme, ces entreprises de trésorerie Bitcoin deviendront la base d'institutions de réserves entièrement soutenues par le Bitcoin, capables de fournir des fonds et des services à l'échelle mondiale.