Le volume total des transactions atteint 15 000 milliards de dollars, dominant le trône des contrats off-chain, Hyperliquid (HYPE) est-il le prochain SOL ?

Original｜Odaily Odaily日报（@OdailyChina）

Auteur｜Wenser（**@wenser 2010 ）

En période de turbulences sur le marché, le marché des contrats en chaîne devient de plus en plus chaud, le volume de transactions de la plateforme Hyperliquid et la capitalisation boursière du jeton HYPE atteignent des niveaux historiques : le volume de transactions cumulées dépasse 15 000 milliards de dollars, le prix du jeton HYPE a brièvement dépassé 45 dollars.

Derrière des performances remarquables, il y a non seulement les opérations de contrats à terme des baleines et des petits investisseurs, mais aussi l'augmentation des investissements des institutions.

À la fin juin, les célèbres institutions d'investissement Galaxy et ManifoldTrading déposeront un total de 30 millions de dollars USDC dans HyperLiquid et commenceront à acheter des tokens HYPE ; auparavant, la société cotée en bourse Lion Group Holding Ltd. (symbole boursier : LGHL) avait également investi 2 millions de dollars pour acheter des tokens HYPE.

Les discussions sur "l'entrée des institutions et la stratégie HYPE" deviennent de plus en plus intenses, et certains ont même évoqué l'ancienne devise - "HYPE est le prochain SOL" - le dernier à avoir suscité de grands espoirs étant SUI, ce qui montre à quel point HYPE est désormais discuté à un niveau si élevé.

Odaily日报 va brièvement analyser cette hypothèse dans cet article, en explorant les moteurs de la hausse et le potentiel futur derrière HYPE.

La dynamique de la hausse de HYPE : plateforme, institutions et achats de gré à gré

Contrairement à la stabilité relative du prix de SUI, le prix du jeton HYPE a connu une série de fluctuations importantes.

En mars de cette année, en raison de problèmes liés à la configuration du mécanisme de la plateforme, la plateforme Hyperliquid a perdu des millions de dollars à cause d'une attaque ciblée par un gros investisseur sur le HLP, et la plateforme s'est retrouvée en crise de confiance en raison d'un retour en arrière des données. (Note d'Odaily : pour plus de détails, vous pouvez consulter les articles « Pourquoi les baleines de Hyperliquid se sont-elles liquidées de manière explosive ? Qui supporte les pertes de plusieurs millions de dollars ? », « Pour compenser des pertes de plus de 200 millions de dollars, la liquidation forcée 'débranche le câble' de Hyperliquid suscite la controverse », etc.) Le prix de HYPE a également été affecté, passant d'environ 13 dollars à environ 10 dollars, et beaucoup pensaient même à l'époque que Hyperliquid perdrait son marché des contrats sous la pression des CEX comme Binance, OKX et Bybit.

Mais avec le temps entrant dans le mois d'avril, après que Trump ait lancé une guerre commerciale avec des tarifs douaniers et ait ensuite diffusé des nouvelles favorables, le marché boursier ainsi que le marché des contrats ont offert à Hyperliquid une nouvelle opportunité de développement. HYPE a également commencé son voyage de réparation de fond et même de nouveaux sommets — le 23 mai, le prix de HYPE a franchi les 33 dollars, dépassant les 32,3 dollars du 22 décembre 2024, atteignant un nouveau sommet historique ; jusqu'au 16 juin, le prix de HYPE a atteint un maximum historique de 45,59 dollars.

HYPE performance des prix

En examinant de plus près les moteurs de cette hausse, je pense qu'ils sont principalement poussés par les facteurs suivants :

Motivation de la hausse 1 : Développement de la plateforme et rachat

En plus de bénéficier du bon développement d'un marché en oscillation, le mécanisme de rachat et le mécanisme de staking de la plateforme Hyperliquid fournissent une forte impulsion à la hausse stable du prix du jeton HYPE.

Selon les données du site ASXN Data, d'après les données on-chain des 30 derniers jours jusqu'au 30 juin 2025, le montant quotidien de rachat du jeton HYPE du protocole Hyperliquid s'élève à 1,86 million de dollars. On peut dire que ces fonds de rachat constituent le plus grand moteur de hausse du jeton HYPE, d'un total de 1 milliard d'unités, avec une circulation d'environ 330 millions d'unités.

Taille des fonds de rachat des tokens HYPE

Selon Charlie.hl et supermeow.hl, bâtisseurs de la communauté Hyperliquid, dans leur article « Hyperliquid, évalué à 25,9 milliards de dollars, comment occuper à la fois l'infrastructure et le niveau des applications ? », en appliquant le ratio traditionnel du marché boursier « capitalisation boursière / montant de rachat trimestriel », ils estiment de manière très conservatrice que le prix unitaire de HYPE pourrait atteindre 76 dollars.

De plus, le programme Builder Code lancé par Hyperliquid offre un soutien fonctionnel et une commodité au niveau des utilisateurs pour permettre aux développeurs de percevoir des frais via la plateforme, ce qui devrait attirer davantage de développeurs et d'institutions en ligne à se connecter au port Hyperliquid, favorisant ainsi le développement de l'écosystème de la plateforme.

Motif de hausse 2 : agencement au niveau institutionnel

Tout comme des institutions telles que Multicoin Capital ont investi tôt dans Solana et ont continué à acheter des jetons SOL, maintenant, certaines institutions d'investissement tournent également leur attention vers Hyperliquid, connu sous le nom de "maître du marché des contrats en chaîne".

Auparavant, selon la surveillance d'Onchain Lens, deux institutions d'investissement @galaxyhq et @ManifoldTrading ont déposé un total de 30 millions de dollars USDC dans HyperLiquid et ont commencé à acheter des jetons HYPE.

Selon les informations que j'ai trouvées sur la plateforme Arkham, l'adresse 0x091144E651b334341eaBdBbbfed644aD0100023E est effectivement une adresse associée à ManifoldTrading. Précédemment, cette adresse avait reçu un transfert de 10 millions de dollars de ManifoldTrading depuis l'adresse 0x1807cfb43abB681ae6a3e9568ec5dd77f210d78E le 16 juin. L'adresse suspecte galaxy 0xcaC19662Ec88d23Fa1c81aC0e8570B0cf2FF26b3 semble avoir une situation similaire.

Informations on-chain

Actuellement, les adresses liées à Galaxy détiennent plus de 540 000 HYPE, d'une valeur d'environ 20,85 millions de dollars, ce qui les place au 31ème rang des positions ; les adresses liées à ManifoldTrading détiennent environ 202 000 HYPE, d'une valeur d'environ 7,82 millions de dollars, se classant au 82ème rang. Les deux adresses ont actuellement ouvert plusieurs ordres sur Hyperliquid et détiennent encore des positions à découvert sur des tokens tels que BTC, S, FARTCOIN, ENS, avec des gains et des pertes variés.

On peut voir que les institutions n'ont pas seulement acheté HYPE pour se positionner, mais qu'elles s'impliquent également en ouvrant des positions sur la plateforme Hyperliquid pour réaliser des profits.

Informations sur la position d'adresse Galaxy

Informations de position d'adresse ManifoldTrading

Motivation de hausse trois : Achats par des sociétés cotées en dehors des États-Unis

En dehors des facteurs internes et externes mentionnés ci-dessus, tout comme la stratégie d'accumulation de BTC pour propulser le prix du BTC et celui de ses actions à la hausse, certaines sociétés cotées sur le marché américain appliquent la même stratégie à HYPE.

Le 23 juin, selon un communiqué officiel, Eyenovia, Inc. (symbole boursier NASDAQ : EYEN) a annoncé avoir terminé un financement privé de 50 millions de dollars et acquis 1 040 584,5 jetons HYPE, devenant ainsi la première entreprise cotée au NASDAQ américain à détenir des jetons HYPE. Suite à cette annonce, l'action EYEN a augmenté de 77 % en une seule journée, et de 181 % au cours des 5 derniers jours.

Fin juin, la société cotée en bourse américaine LGHL (Lion Group Holding Ltd.) a annoncé avoir complété un achat stratégique de tokens Hyperliquid (HYPE) d'un montant initial de 2 millions de dollars, à un prix moyen d'environ 37,30 dollars par token. Cet achat est également le premier achat de tokens dans le cadre des financements par obligations convertibles de 600 millions de dollars de la société.

Depuis lors, HYPE est également devenu l'une des cryptomonnaies soutenues par l'achat d'actions de sociétés cotées en bourse aux États-Unis, et dans une certaine mesure, il a même acquis une position sur le marché comparable à celle de cryptomonnaies établies telles que BTC, ETH et SOL.

En termes de dimensions de données, quelle distance HYPE a-t-il par rapport à SOL ?

Le 26 mai, selon les données de Coingecko, le prix de HYPE est de 38,03 dollars, avec une capitalisation boursière de 12,64 milliards de dollars, dépassant SUI et se classant au 13ème rang de la capitalisation boursière totale des cryptomonnaies (y compris USDT, stETH, WBTC, etc.).

Le 16 juin, alors que le prix atteignait un niveau historique, la capitalisation boursière de HYPE a brièvement dépassé 15 milliards de dollars, atteignant 15 017 966 172 dollars, un nouveau record historique. Au moment de la rédaction, le prix de HYPE est d'environ 39 dollars, avec une capitalisation boursière en circulation d'environ 13 milliards de dollars et une FDV d'environ 39 milliards de dollars.

En revanche, à la date de rédaction, le prix de SOL est actuellement de 149 dollars, avec une offre en circulation de 534 millions d'unités et un approvisionnement total de 600 millions d'unités ; sa capitalisation boursière en circulation est d'environ 80 milliards de dollars, et la FDV est d'environ 90 milliards de dollars.

Bien que les deux écosystèmes ne soient pas totalement alignés, dans le contexte actuel où l'engouement pour les Meme coins s'estompe et où les contrats sur chaîne deviennent le segment principal du marché de la cryptographie, il existe déjà certains signes précurseurs de "SOL消 HYPE涨".

Si l'on calcule la capitalisation boursière en circulation de HYPE à partir de l'estimation conservatrice de 76 dollars mentionnée précédemment, elle devrait augmenter à environ 25 milliards de dollars ; sa FDV devrait également augmenter à environ 76 milliards de dollars, ce qui représente environ 84 % de la FDV actuelle de SOL.

Conclusion : le prochain point d'éclosion de HYPE est l'application de niveau écosystème

En résumé, en combinant la plateforme de contrats en chaîne, l'écosystème HyperEVM, les actifs et le développement de l'écosystème Hyperliquid NFT, le potentiel de développement futur de Hyperliquid est énorme. Si une application « killer » comme Pump.fun dans l'écosystème Solana venait à apparaître, HYPE pourrait également rivaliser avec SOL.