Pourquoi l’or numérique, le Bitcoin, a été surpassé par l’or physique en 2025

Souvenez-vous de la fin 2024, alors que chacun s’employait à anticiper la performance des actifs pour 2025.

Les investisseurs en actions étaient tournés vers le S&P et les actions A chinoises, tandis que la communauté des cryptomonnaies privilégiait Bitcoin.

Mais si l’on vous avait prédit à l’époque que l’actif le plus performant en 2025 ne serait ni Bitcoin ni les actions, mais l’or—délaissé par la génération Z—vous auriez sans doute pensé à une plaisanterie.

Pourtant, la réalité dépasse parfois la fiction.

Sur les cinq dernières années, Bitcoin a largement dominé l’or avec plus de 1 000 % de hausse, le surclassant presque d’un facteur dix et s’installant en tête du palmarès annuel des actifs. Mais à l’aube de 2025, le vent a tourné : depuis janvier, l’or progresse de plus de 50 %, quand Bitcoin ne gagne que 15 %.

Les acheteurs précoces d’or profitent pleinement de la tendance, alors que les traders crypto d’élite se font discrets.

Encore plus inattendu, l’or et Bitcoin semblent évoluer dans des mondes parallèles : quand l’or monte, Bitcoin recule ; quand Bitcoin baisse, l’or s’envole.

Le 21 octobre, l’or a subi une chute brutale, perdant 5 % en une journée, tandis que Bitcoin, regonflé, repartait à la hausse…

Pourquoi Bitcoin, autrefois salué comme l’or numérique, s’est-il détaché de son équivalent physique ?

L’or en période de turbulences

Qui fut l’acheteur d’or le plus agressif en 2025 ? Ni les particuliers, ni les institutions, mais les banques centrales à travers le monde.

Les chiffres parlent d’eux-mêmes : en 2024, les banques centrales mondiales ont acquis un total net de 1 045 tonnes d’or, dépassant le seuil des 1 000 tonnes pour la troisième année consécutive.

D’après les données du deuxième trimestre 2025 du World Gold Council, la Pologne a renforcé ses réserves de 18,66 tonnes en une seule opération, le Kazakhstan a suivi avec 15,65 tonnes, et la banque centrale de Chine a ajouté progressivement 6,22 tonnes…

Pourquoi les pays émergents augmentent-ils leurs réserves d’or ?

Comparez le poids de l’or dans les réserves des banques centrales : les économies développées et émergentes évoluent dans des sphères distinctes.

Les États-Unis détiennent 77,85 % de leurs réserves en or, soit 8 133 tonnes—devançant largement l’Allemagne (3 350 tonnes), suivie par l’Italie et la France avec respectivement 2 452 et 2 437 tonnes.

La Chine ne conserve que 6,7 % de ses réserves totales en or, bien que le volume absolu atteigne désormais 2 299 tonnes et continue de croître.

Le contraste est frappant—les marchés émergents disposent d’une marge importante pour accroître leurs réserves d’or. Pour les grandes économies comme la Chine, la part de l’or reste sous les 7 %, alors que la plupart des pays occidentaux dépassent les 70 %. C’est une dynamique de rattrapage : plus l’écart est large, plus la volonté de le combler s’intensifie.

À noter, la part des banques centrales dans la demande mondiale d’or est passée de moins de 10 % dans les années 2000 à 20 % aujourd’hui, apportant un soutien déterminant aux cours de l’or.

Pourquoi cette ruée subite des banques centrales vers l’or ? La réponse est simple : l’instabilité mondiale et la remise en cause de la fiabilité du dollar.

Guerre Russie-Ukraine, tensions au Moyen-Orient, rivalités commerciales sino-américaines—le monde n’a jamais été aussi fragmenté.

Traditionnellement, le dollar s’imposait comme réserve principale et valeur refuge pour les banques centrales. Mais avec une dette américaine culminant à 36 000 milliards de dollars—soit 124 % du PIB—une incertitude politique sous Trump, des conflits internationaux et des tensions domestiques, la confiance s’effiloche.

Depuis le début du conflit Russie-Ukraine et la capacité des États-Unis à geler les réserves étrangères à leur discrétion, les nations ont compris : seul l’or conservé dans leurs propres coffres constitue une réelle richesse souveraine.

L’or ne génère pas de revenus, mais il ne disparaît pas sous l’effet des décisions politiques d’autrui.

Pour les particuliers comme pour les États, l’or est un rempart contre les risques—plus le chaos s’installe, plus la demande augmente. Mais dès que les médias annoncent la « possible fin du conflit Russie-Ukraine », la chute de l’or est attendue.

Or numérique ou Tesla numérique ?

Bitcoin est probablement l’actif le plus inconfortable de 2025. Sa légende était « l’or numérique », il s’est mué en « Tesla numérique ».

Selon Standard Chartered, la corrélation de Bitcoin avec le Nasdaq atteint désormais 0,5—elle culminait à 0,8 en début d’année. Sa corrélation avec l’or ? À peine 0,2, et parfois nulle plus tôt dans l’année.

En clair : Bitcoin évolue au rythme des valeurs technologiques. Quand le Nasdaq monte, Bitcoin progresse ; quand le Nasdaq baisse, Bitcoin recule aussi.

Ce glissement a une explication structurelle.

Sous Trump, les États-Unis sont passés d’une hostilité envers Bitcoin à une politique d’ouverture. L’approbation des ETF Bitcoin spot en 2024 a officialisé son intégration dans le système du dollar.

Ce tournant était censé valider Bitcoin. Mais une fois rattaché au système, il devient difficile d’échapper à son influence.

Bitcoin séduisait par son indépendance—hors du contrôle étatique ou bancaire.

Désormais, les géants de Wall Street comme BlackRock dominent les achats. Le prix de Bitcoin dépend de la Fed et de Trump, et les traders crypto surveillent les interventions de Powell et Trump, devenant analystes macroéconomiques spécialisés sur le dollar.

À l’échelle mondiale, Bitcoin en est encore à la phase d’adoption, quand l’or demeure le choix traditionnel et transgénérationnel.

Le nombre de femmes chinoises possédant des bijoux en or dépasse certainement le nombre total de détenteurs de Bitcoin dans le monde.

Face à l’or, Bitcoin reste jeune et a encore un long chemin à parcourir avant d’être adopté massivement.

L’or dans une main, Bitcoin dans l’autre

On présente souvent l’or et Bitcoin comme des choix opposés, mais les investisseurs avisés privilégient l’équilibre.

Alors que les banques centrales achètent massivement de l’or et que les prix poursuivent leur ascension, cette dynamique ne peut s’éterniser. Quand les cours de l’or atteignent des sommets intenables, des questions pratiques de stockage, de transport et de livraison se posent—c’est là que Bitcoin s’impose.

En cas de conflit, les détenteurs de patrimoine réalisent que l’or est lourd et visible—difficile à déplacer rapidement. Dans une telle situation, Bitcoin, conservé sur un portefeuille hors ligne, devient la solution idéale, ce qui s’est produit dans le contexte russe.

En résumé, l’or est une « réserve de valeur physique », Bitcoin une « réserve de valeur numérique ».

Si l’or s’envole à des niveaux extrêmes, les capitaux iront vers des alternatives aux caractéristiques proches mais aux coûts inférieurs. Dans ce scénario, Bitcoin pourrait progressivement se libérer de la tutelle du dollar et de Trump, capter l’excédent de capitaux de l’or et renouer avec son statut d’« or numérique ».

En définitive, la relation entre Bitcoin et l’or relève moins du remplacement que de la succession et de l’évolution.

L’or incarne la mémoire de la richesse de la civilisation humaine ; Bitcoin porte la vision de la richesse à l’ère digitale.

Li Dama, 70 ans, investisseuse en bijoux d’or, et Li Xiaoming, 25 ans, développeur accumulant du Bitcoin, incarnent chacun une vision de l’avenir.

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